我国国际收支不平衡问题研究

我国国际收支不平衡问题研究我国国际收支不平衡问题研究一、相关理论一、相关理论二、我国国际收支不平衡的现状二、我国国际收支不平衡的现状三、我国国际收支不平衡问题的影响三、我国国际收支不平衡问题的影响四、解决国际收支不平衡问题的建议四、解决国际收支不平衡问题的建议一、相关理论一、相关理论 1752 年的价格-铸币流动理论是最早的国际收支理论，休谟认为金本位制下的国际收支能够进行自我调节。在金本位制度下，一国国际收支出现逆差，使得黄金出口量多，国内黄金储备量下降，货币供给量紧缩，国内物价水平下跌。物价水平下跌，国内商品出口增加，可以缓解国际收支的赤字问题。同样，国际收支顺差也是无法长久存在的，黄金进口量增多，货币供给大范围增加，造成物价水平上涨。物价上涨有利于进口，形成的顺差会逐渐较少。（1）萨缪尔森国际收支生命周期理论 早在二十世纪五十年代，金德尔伯格和林德特就提出了一国国际收支会随着本国经济依次经历由低到高的发展阶段的观点，后来在萨缪尔森等人归纳与完善下，归纳总结为国际收支生命周期学说。萨缪尔森提出国际收支的变化主要分四个阶段：第一阶段第一阶段是轻的债务国。国家处于落后水平，进口远大于出口，即经常项目逆差（CA0）。该阶段该国无论经济发展还是产品结构都比较落后，主要是以出口廉价的生产资料，进口先进的仪器、技术和管理理念，产品在国际市场缺乏影响力。第二阶段第二阶段是成熟的负债国。国家初步发展，出口大于进口（CA）0，国外对内投资减少（KA0），使得这一时期产生暂时的收支顺差，但外债存量大，是债务国国家。第三阶段第三阶段是新兴的债权国。一国的出口开始远大于进口（CA0），对外投资力度加大（KA0）。该阶段，一国的经济发展水平达到较高的水平，经济和产业发展状况也在进一步提升。在出口产品中，技术型产品占绝大比例；第四阶段第四阶段是成熟的债权国。经济的不断发展和技术的转型升级，使得该国的出口小于进口，这一阶段开始发展高新技术产业和高端设备制造业（CA、KA0），成为该国出口的方向。（2）国际收支约束下的经济增长模型 对于经济增长的动因一般可从供给和需求两方面入手。传统经济学主要从供给角度进行分析，凯恩斯主义主要从需求角度论证了经济增长是由需求不足导致的，是产出水平限制了投入力度，在凯恩斯主义的基础上，瑟尔沃(1979)提出了国际收支约束下的经济增长模型，即出口增加带动经济增长，但经济增长又会使进口增加，进口与出口弹性变动的不同步，形成贸易收支逆差，引起国际收支约束。在经常项目下分析资本流动对经济增长状况是不全面的，在经济发展的过程中资本流动规模也在逐步扩大，影响力也在逐步提高。所以约瑟夫在模型中引入了相对价格和净资本，相对价格的升高使得出口降低，净资本的流入会使得顺差增加，二者的相对变化形成了扩展后国际收支约束下的经济增长模型。（3）邓宁的直接投资发展阶段理论 英国经济学家邓宁在 1977 年提出了一种对外直接投资理论，实际上是在结合了产业组织、内部化和区位理论等研究方法的基础上，通过比较分析，阐明了直接投资的原因。邓宁在此前提下，又提出了直接投资发展阶段理论，综合了 67 个不同种类型国家在 1967 至 1978 年间与直接投资有关的分布与人均国民收入的关系，论证国家在不同的发展阶段，直接投资发展的投放和流向是不同的。该理论从国民收入出发，分为四个阶段：一、一、人均国民收入在 400 美元以下。利用外资有限，或几乎没有对外直接投资，不具使资本国满意的区位优势；二、二、人均国民收入在 4002000 美元。利用外资增加，但对外直接投资依然很低，净对外直接投资为负数，此时国内市场扩大，但对外直接投资仍很少，虽然出口已经增加，但国内企业并没有建立起区位比较优势；三、三、人均国民收入在 20004750 美元。对外投资力度加大，投资主要是面向产业组织优势和区位优势，即净对外投资额相对增加，但仍为负数，资本流动趋于稳定；四、四、人均国民收入在 4750美元以上。对外投资为正值且在逐步提高，该国成为净对外投资国，此时企业产业组织具有较强的比较优势，净对外投资额增大。（4）小泽辉智的国际直接投资发展理论 二十世纪九十年代，日本学者小泽辉智提出了“国际直接投资发展理论”，该理论是从一国的比较优势出发，认为一国产业发展和投资方向会对一国的国际直接投资产生影响。从国家层面来讲，发展中国家对外直接投资会经过持续四个阶段：第一阶段第一阶段为吸引外资阶段；第二阶段第二阶段为外资流入向内资对外流出阶段；第三阶段第三阶段为对外投资劳动密集型商品向技术型商品的转型阶段；第四阶段第四阶段为资本密集型的对内投资和资本指向型对外投资共同发生的阶段。 小泽辉智强调发展中国家的国际直接投资应该通过出口导向型战略，将本国的优势产业推广出去。发展中国家不断提升资本和技术水平，使得发展中国家将比较优势逐渐转到对资本和技术密集型商品的发展上来，从而保持经济竞争力，这是发展中国家从引入外资转向国际直接投资的根本原因。二、我国国际收支不平衡的现状二、我国国际收支不平衡的现状 1999 年-2011 年间，我国国际收支始终持续着经常账户和资本金融账户双顺差的状态。这期间国际收支的变动，可分为三个阶段：1999-2003 1999-2003 年年我国国际收支处于稳定且快速增长阶段，经常账户和资本金融账户的扩大导致了国际收支整体顺差加大。2004-2008 2004-2008 年年是我国国际收支双顺差飞速发展的时期，期间经常账户的巨额顺差是引起国际收支顺差快速增加的原因所在。2008 年的经常项目差额是 2004 年的 6 倍，而 2004年资本金融项目差额却 2004 年的 2.5 倍。经常项目差额保持平稳且高速的增幅，资本与金融账户的差额呈顺逆差间断性浮动且波动较大。2009-2011 2009-2011 年间年间，受美国次贷危机的后续影响，全球经济增速放缓，双顺差发展态势有些许缓和，外商投资不足与对外投资减少使得我国经常项目差额连年降低。这期间，资本与金融项目对国际收支的影响较大。（1 1）经常项目顺差是我国国际收支呈）经常项目顺差是我国国际收支呈“双顺差双顺差”的的主要影响部分。主要影响部分。（2 2）资本与金融账户的顺差主要源于金融项目）资本与金融账户的顺差主要源于金融项目（3 3）双顺差会加大外汇储备量。经常项目和资本）双顺差会加大外汇储备量。经常项目和资本金融项目保持着长期顺差状态，外汇储备量巨额增金融项目保持着长期顺差状态，外汇储备量巨额增加，货币发行量供远远大于求，大量货币在市场滞加，货币发行量供远远大于求，大量货币在市场滞留导致货币政策机制实现不够灵活，出现通货膨胀留导致货币政策机制实现不够灵活，出现通货膨胀现象。现象。 从 2012 年起，我国国际收支开始出现经常项目顺差、资产和金融项目逆差的“一顺一逆”局面。从国际上来看，我国在全球经济放缓的浪潮之中，谨慎投资，规避风险，外商投资大幅减少，经济发展也受到一定影响。从国内来看，这与我国实行资产负债化、负债本币化有关。资本与金融账户逆差主要是我国将投资力度转回国内企业部门和藏汇于民的结果，实现了对我国资本市场的灵活有效调控，2013 年中国国际收支再次恢复到“双顺差”状态。而且面对着全球经济下行，国际金融市场波动，国内经济发展速度放缓， 使得我国总体经济面临着资本流出压力。资本和金融项目顺差的增大与 2012 下半年监管部门简化合格的境外机构投资者批准流程并扩大其额度有关。符合条件的境外机构投资者通过银行代客结售汇业务也会增加资本和金融账户顺差。根据2017年中国统计年鉴，我国国际收支依旧是呈现“双顺差”的现象。三、我国国际收支不平衡问题的影响三、我国国际收支不平衡问题的影响国际收支失衡影响货币政策有效性国际收支失衡影响货币政策有效性 近些年由于国际收支连续双顺差给我国带来了巨额的外汇储备，增加了国内的货币供给，货币供应量主要影响着我国的货币政策，在货币需求和流通速度不变的条件下，使得货币供应量大于货币需要量，导致我国出现“流动性过剩”的问题。自1994年我国实行强制结售汇制度，国家拥有的外汇都务必卖给外汇指定银行，而央行只需要买入外汇即可积累国家的外汇储备，扩大了基础货币的供给量，外汇指定银行因持有小部分外汇储备，超额准备金率减小，货币乘数增大，引起货币供应量扩张，致使货币内在供给增强，中央银行调控货币供应量的自发性和灵活性下降，实现政策目标的难度加大。面对我国外汇储备的高额输入，央行力求公开市场业务，加大货币政策实施力度来冲销外汇储备高额增长所带来的人民币升值压力。但我国目前公开市场业务发展不够完善，产品不够全面，机会成本太大，实施的效果并不明显，过多的限制影响了货币政策的有效性。国际收支失衡造成人民币升值的负效应国际收支失衡造成人民币升值的负效应 我国经常账户和资本金融账户呈长期“双顺差”，一方面导致外汇储备总量的急剧扩大，使得货币供应量扩张，在社会总供给不变的条件下，基础货币增加只能通过抬高物价来实现产品市场供求平衡，这就意味着我国通货膨胀压力增大。 另一方面由于外汇储备持续扩大加大了人民币升值预期，使得国内外投资机构和个人提高对人民币的持有量，减少了其他外汇资产购入量，这产生了人民币升值的压力。另外美元作为国际本位币可以根据本国经济情况自行决定美元的发行量，为了缓解次贷危机带来的影响，美国实行了量化宽松政策，各国为摆脱由此带来的经济波动，均采取美元浮动策略。与此同时为了防止汇率过度波动的风险，欧盟统一货币来稳定贸易区内的货币价格，如此势必会增加人民币升值压力。 不利于我国经济发展结构的自行调整不利于我国经济发展结构的自行调整 当前我国的国际收支顺差主要来自贸易收入，这当中有很大部分来源于以直接投资为主的直接贸易。这在改革开放发展的初中期，对外开放经济确立，对资金缺口的弥补，劳动生产力提升、就业及国民收入的增加都具有重要的意义。然而，随着中国经济规模和质量的提升，结构的优化，加工贸易的负面影响开始显现，使得国内产品缺乏自主品牌和核心技术，技术含量低，附加值小，发展中国家在其中主要扮演了输送方的角色，提供消耗高、污染大的商品原材料，这些使得发展中国家在国际贸易中获得的利润远远小于发达国家，固定的经济结构不仅加剧了国内环境和资源的压力，也由于其价格波动造成经济的不稳定性。 我国的贸易大部分来自外商直接投资，我国经济较为依赖外商投入，无法独立实现发展，我国经济极有可能遭受到外部有力的冲击。2014 年我国对外依存度是49.3%，尽管相比于 2007 年的 65%略有回落，但依旧可以看出我国对外依存度依旧很高。且经济的发展主要来源本国对外出口和外商直接投资，伴随着全球经济的发展，我国跨境资本流动逐渐扩大，我国国际收支的持续大额顺差，吸引了大量国际资本流入，且我国积极的出口导向政策，使得廉价劳动力和资源价格较低的产品在国外市场站稳了脚跟，进而促进经常项目顺差，循环反复。可如果因国际经济形势或进口国家的反倾销限制，使得我国产品出口受到很大限制，国际资本流出将给我国国内资本市场的正常运行带来猛烈冲击，经济增速放缓。双顺差加剧国际间的摩擦双顺差加剧国际间的摩擦 我国国际收支顺差近些年来一直受到各国贸易保护主义者的关注，而我国一直是全球范围内遭受反倾销监督最多的国家，尤其在金融危机过后，各国的贸易保护更是对我国出口贸易百般刁难，出口企业为保有国外市场份额竞相降价，使得我国政府原本提供给企业的出口优惠政策转而让与了国外，导致贸易条件恶化。 2000 年后我国成为美国贸易逆差的最大来源国，致使美国将其国内经济失衡归于我国顺差型的对外经济失衡，对我国持续施压，人民币不断升值，抬高国内廉价劳动力商品在国际市场上的售价，出口量降低，大大削弱了我国产品的国际竞争力，不时引发中美贸易摩擦。在遭受着竞争力下降的同时，我国的出口贸易还遭到来自欧洲其他国家对我国技术水平方面的巨大贸易堡垒，给我国劳动密集型产品的出口造成了巨大阻碍，厂家遭受重创，甚至是倒闭破产，使得我国经济在巨大的贸易壁垒下受到重创。 四、解决国际收支不平衡问题的建议四、解决国际收支不平衡问题的建议（一）扩大消费需求并调整储蓄消费结构（一）扩大消费需求并调整储蓄消费结构 通过对国内 1999-2015 年国际收支状况分析看出，虽然近期国内资本和金融项目呈逆差，数额在不断拉开，但经常项目依旧在飞速增长，2015 年经常项目顺差达到3306 亿美元，内需不足是引发我国经常项目大幅顺差的一个非常关键的因素。我国为此应该采取一系列措施，由政府出发，从居民和企业两方面着手，改变我国国内储蓄和消费的比例，从而达到扩大内需，改善经常项目顺差的目的。 1.完善国内收入分配制度2.完善我国社会保障体系3.拓宽消费者投融资渠道（二）对国际资本流动实行双向监管（二）对国际资本流动实行双向监管 1.加强对资本流入的管制并提高利用外资质量。2.逐步扩大资本流出的同时鼓励对外投资。（三）完善人民币汇制改革并推进人民币国际化进程（三）完善人民币汇制改革并推进人民币国际化进程 人民币汇率能够灵敏的反映市场供求，为改善我国国内收支失衡问题，我国需要进一步完善人民币汇率制度，从全球经济形势和本国经济状况出发，提高人民币汇率弹性，使人民币浮动更好地反映市场资源配置，同时健全抑制市场过度投资机制。1.完善人民币汇率制度改革2.谨慎推进人民币国际化进程（四）加快产业转型的同时促进国际经济合作（四）加快产业转型的同时促进国际经济合作 我国一直以来都因为其低廉的劳动力产品吸引着大量外国资本投资，虽然在一定程度上扩大了进出口，但处在这种长久粗发发展方式中，使我国产业出现了技术水平过低、转型升级难度大等问题，影响了经济的正常增长。 1.加快产业转型升级2.促进国际经济合作