证券投资基金知识点梳理

第一章 证券投资基金概述1.基金设立的重要法律文件（基金合同与招募说明书）2.证券投资基金的称谓（英国与香港单位信托基金；美国共同基金；日本与台湾证券投资信托基金）4. 契约型基金（依据基金合同设立，我国的基金均为契约型基金） 公司型基金（依据基金公司章程设立，设有董事会）契约型基金与公司型基金的区别（法律主体资格不同、投资者的地位不同、基金营运依据不同）5.封闭式基金（基金份额在基金合同期限内固定不变，不得申请赎回；封闭式基金的存续期应在5年以上；我国封闭式基金的存续期大多在15年左右）开放式基金（基金份额不固定，无期限，可以申购或赎回） 封闭式基金与开放式基金的区别（期限不同、份额限制不同、交易场所不同、价格形成方式不同、激励约束机制与投资策略不同）13.证券投资基金的起源（1868年英国成立的“海外及殖民地政府信托基金”看作是最早的基金）14.早期探索阶段（1）1990年12月、1991年7月，上海证券交易所与深圳证券交易所相继开业，标志着中国证券市场正式形成。（2）1992年11月，中国国内第一家比较规范的投资基金淄博乡镇企业投资基金正式设立。15.试点发展阶段（1997年11月14日，我国颁布了证券投资基金管理暂行办法）16.快速发展阶段（1）从2004年10月成立的国内第一只上市开放式基金（LOF）南方积极配置基金（2）2008年4月推出的国内首只社会责任基金兴业社会责任基金第二章证券投资基金的类型1.根据运作方式的不同，可以将基金分为封闭式基金、开放式基金2.根据组织形式的不同，可以将基金分为契约型基金、公司型基金3.依据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等类别（1）股票基金（追求资本利得和长期资本增值；80%以上的基金资产投资于股票）（2）债券基金（投资于各种国债、金融债及公司债； 80%以上的基金资产投资于债券）（3）货币市场基金（仅投资于货币市场工具）（4）混合基金 以股票、债券等为投资4.根据投资目标的不同，可以将基金分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金成长型基金的风险大、收益高；收入型基金的风险小、收益较低；平衡型基金的风险、收益则介于二者之间。9.交易型开放式指数基金（ETF）与ETF联接基金（1）交易所交易基金（简称ETF）（既可以在交易所二级市场买卖，又可以申购、赎回；申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时则换回一揽子股票而不是现金）。（2）1990年，加拿大多伦多证券交易所（TSE）推出世界上第一只ETF指数参与份额。（3）我国第一只ETF成立于2004年年底的上证50ETF。（4）ETF联接基金投资于目标ETF的资产不得低于基金资产净值的90%，其余部分应投资于标的指数的成分股和备选成分股以及中国证监会规定的其他证券品种。10.上市开放式基金（LOF）（既可以在场外市场进行基金份额申购赎回，又可以在交易所进行基金份额交易和基金份额申购或赎回的开放式基金）11.ETF与LOF的区别（申购、赎回的标的不同；申购、赎回的场所不同；对申购、赎回限制不同；基金投资策略不同；在二级市场的净值报价不同，ETF每15秒提供一个基金净值报价； LOF通常1天只提供1次或几次基金净值报价）14.反映基金经营业绩的指标（基金分红、已实现收益、净值收益率）净值增长率（期末份额净值期初份额净值期间分红）期初份额净值100%16.反映股票基金组合特点的指标（平均市值、平均市盈率、平均市净率）17.反映基金运作成本的指标（费用率）费用率基金运作费用基金平均净资产100%费用率越低，说明基金的运作成本越低，运作效率越高。9.债券基金与债券的区别（债券基金的收益不如债券的利息固定；债券基金没有确定的到期日；债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测；投资风险不同）21.债券基金的投资风险（利率风险、信用风险、提前赎回风险、通货膨胀风险）24.我国货币市场基金能够进行投资的金融工具现金；1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单；剩余期限在397天以内（含397天）的债券；期限在1年以内（含1年）的债券回购；期限在1年以内（含1年）的中央银行票据等；剩余期限在397天内（含397天）的资产支持证券。25.货币市场基金不得投资的金融工具股票；可转换债券；剩余期限超过397天的债券；信用等级在AAA级以下的企业债券；国内信用评级机构评定的A-1级或相当于A-1级的短期信用级别该其标准以下的短期融资券；流通受限的证券。26.货币市场基金的分析方法（1）收益分析（货币市场基金的份额净值固定在1元人民币，基金收益通常用日每万份基金净收益和最近7日年化收益率表示）（2）风险分析组合平均剩余期限在每个交易日均不得超过180天融资比例除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正回购的资金余额不得超过20%浮动利率债券投资情况货币市场基金可以投资于剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券。27.混合基金的类型（偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金）28.保本基金的特点（最大特点是其招募说明书中明确引入保本保障机制；目标是在锁定风险的同时力争有机会获得潜在的高回报）31.ETF的特点（被动操作的指数型基金；独特的实物申购、赎回机制；实行一级市场与二级市场并存的交易制度）35.分级基金的特点（大纲新内容）（1）一只基金，多种选择（2）交易所上市，可分离交易（3）份额分级，资产合并运作（4）内含衍生工具与杠杆特性（5）多种价值实现方式37.基金评价的三个角度（1）单个基金的（主要采用定量分析方法）（2）基金经理（采用定性研究的方法）（3）对基金公司的分析和评价 第三章基金的募集、交易与登记1.基金募集申请的核准（6个月）2.基金份额的发售（募集期限不得超过3个月；3日前公布招募说明书、基金合同及其他有关文件）3.基金合同生效（1）基金募集期限届满，封闭式基金需满足募集的基金份额总额达到核准规模的80以上、基金份额持有人不少于200人的要求（2）开放式基金需满足募集份额总额不少于2亿份、基金募集金额不少于2亿元人民币、基金份额持有人不少于200人的要求4.基金募集失败，基金管理人应承担的责任（以固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用；在基金募集期限届满后30日内返还投资者已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息）5.开放式基金的认购步骤（认购开放式基金通常分开户、认购和确认三个步骤）投资者T日提交认购申请后，可于T+2日起到办理认购的网点查询认购申请的受理情况。6.开放式基金的认购方式（采取金额认购）7.开放式基金的认购费率和收费模式（1）开放式基金的认购费率不得超过认购金额的5；我国股票基金11.5，债券基金1以下，货币市场基金不收取认购费（2）基金份额：前端收费和后端收费8.开放式基金认购份额的计算净认购金额认购金额（1认购费率）认购费用净认购金额认购费率认购份额（净认购金额认购利息）基金份额面值10.ETF份额的认购（1）我国投资者一般可选择场内现金认购、场外现金认购以及证券认购等方式认购ETF份额（2）投资者进行场外现金认购时需具有开放式基金账户或沪、深证券账户（3）投资者进行证券认购时需具有沪、深A股账户。11.LOF份额的认购（目前，我国只有深圳证券交易所开办LOF业务；LOF份额的认购分场外认购和场内认购两种方式）12.分级基金份额的认购（1）我国分级基金的募集包括合并募集和分开募集两种方式（2）目前我国分开募集的分级基金仅限于债券型分级基金（3）目前，我国只有深证证券交易所开办场内认购分级基金份额13.封闭式基金的交易（1）基金的募集符合证券投资基金法的规定。（2）基金合同期限为5年以上。（3）基金募集金额不低于2亿元人民币。（4）基金份额持有人不少于1000人。（5）基金份额上市交易规则规定的其他条件。14.交易账户的开立（1）投资者买卖封闭式基金必须开立沪、深证券账户或沪、深基金账户及资金账户（2）每个有效证件只允许开设1个基金账户，已开设证券账户的不能再重复开设基金账户（3）每位投资者只能开设和使用1个证券账户或基金账户（4）封闭式基金的交易时间为每周一至周五（法定公众节假日除外），每天9：3011：30，13：0015：00（5）封闭式基金的交易遵从“价格优先、时间优先”的原则（6）封闭式基金的报价单位为每份基金价格；基金的申报价格最小变动单位为0.001元人民币；买入与卖出封闭式基金份额，申报数量应当为100份或其整数倍；基金单笔最大数额应当低于100万份（7）目前，沪、深证券交易所对封闭式基金的交易与对A股交易一样实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%（基金上市首日除外）（8）我国封闭式基金的交收实行T1交割、交收15.开放式基金的申购、赎回的原则（ “未知价”交易原则；“金额申购、份额赎回”原则）16.开放式基金的申购、赎回的费用及销售服务费（1）赎回费率不得超过基金份额赎回金额的5，赎回费总额的25归入基金财产（2）基金管理人可以从开放式基金财产中计提销售服务费。18. 开放式基金申购、赎回的登记与款项的支付（T1日登记手续；T2日起有权赎回该部分的基金份额）19.巨额赎回的认定及处理方式（单个开放日基金净赎回申请超过基金总份额的10时，为巨额赎回）20.开放式基金份额的转换（必须是由同一基金管理人管理的、在同一注册登记机构处注册登记的基金）21.开放式基金的非交易过户（主要包括继承、捐赠、司法强制执行和经注册登记机构认可的其他情况下的非交易过户）22.开放式基金份额的转托管（国内有两步转托管和一步转托管两种方式）25.ETF份额的申购、赎回（1）开放时间为：9：3011：30和13：0015：00。（2）投资者申购和赎回的基金份额需为最小申购、赎回单位的整数倍（3）申购、赎回ETF采用份额申购、份额赎回的方式26. LOF份额的上市条件（基金的募集符合证券投资基金法的规定；募集金额不少于2亿元人民币；持有人不少于1000人；交易所规定的其他条件）27.LOF份额的交易规则基金上市首日的开盘参考价为上市首日前一交易日的基金份额净值LOF在交易所的交易规则为：（1）买入LOF申报数量应为100份或其整数倍，申报价格最小变动单位为0.001元人民币。（2）深圳证券交易所对LOF交易实行价格跌涨幅限制，涨跌幅比例为10，自上市首日起执行。T日买入基金份额自T1日起即可在深圳证券交易所卖出或赎回。28.LOF份额的申购和赎回LOF份额的场内、场外申购和赎回均采取“金额申购、份额赎回”原则，申购申报单位为1元人民币，赎回申报单位为1份基金份额。其流程为：（1）T日，场内投资者以深圳证券账户通过证券经营机构向交易所交易系统申报基金申购、赎回申请；场外投资者以深圳开放式基金账户通过代销机构提交基金申购、赎回申请。（2）T1日，中国结算公司根据基金管理人传送的申购、赎回确认数据，进行场内、场外申购、赎回的基金份额登记过户处理。（3）自T2日起，投资者申购份额可用。29.LOF份额的跨系统转托管（基金份额的跨系统转托管需要2个交易日的时间）30.QDII基金申购和赎回（币种为人民币，但基金管理人可以在不违反法律法规规定的情况下，接受其他币种的申购、赎回，并提前公告）31.分级基金份额的上市交易（大纲新内容）（目前我国发行的合并募集分级基金，通常是子份额上市交易，基础份额仅进行申购、赎回，分级基金的上市遵循深圳证券交易所LOF份额的上市条件和交易规则）32.开放式分级基金份额的申购和赎回（大纲新内容）（1）开放式分级基金份额的申购、赎回包括场外和场内两种方式（2）分开募集的分级基金，以子代码进行申购、赎回，母基金代码不能进行申购、赎回（3）目前我国发行的合并募集的分级基金，通常只能以母基金代码进行申购、赎回，子基金份额只能上市交易，不能单独申购、赎回。（4）2012年起，新募集的分级基金要求设定单笔认/申购金额的下限：合并募集的分级基金，单笔认/申购金额不得低于5万元；分开募集的分级基金，B类份额单笔认/申购金额不得低于5万元33.分级基金的跨系统转托管（大纲新内容）（1）登记在基金注册登记系统中的基金份额只能申请赎回，不能直接在证券交易所卖出（2）登记在证券登记结算系统中的基金份额可以在证券交易所卖出（3）基金份额持有人拟申请将登记在基金注册登记系统中的基金份额进行上市交易，必须先办理跨系统转托管第四章 基金管理人1.基金管理公司的市场准入根据我国相关法规规定，基金管理公司的注册资本应不低于1亿元人民币。其主要股东（指出资额占基金管理公司注册资本的比例最高且不低于25%的股东）应当具备下列条件：（2）注册资本不低于3亿元人民币。（4）持续经营3个以上完整的会计年度，公司治理健全，内部监控制度完善。（5）最近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚。（8）具有良好的社会信誉，最近3年在税务、工商等行政机关以及金融监管、自律管理、商业银行等机构无不良记录基金管理公司除主要股东外的其他股东，要求注册资本、净资产应当不低于1亿元人民币，资产质量良好，且具备上述第（4）项第（8）项规定的条件。2.中外合资基金管理公司的境外股东应当具备下列条件（3）实缴资本不少于3亿元人民币的等值可自由兑换货币4.专业委员会（1）投资决策委员会（投资决策委员会是非常设议事机构，是基金管理公司管理基金投资的最高决策机构）（2）风险控制委员会5.投资管理部门（投资部、研究部、交易部）6.风险管理部门（监察稽核部、风险管理部）7.市场营销部门（市场部、机构理财部）8.基金运营部门（主要职责是基金清算和基金会计两部分）9.后台支持部门（行政管理部、信息技术部、财务部）10.投资决策实施（具体的基金投资运作中，通常是由基金投资部门的基金经理向中央交易室发出交易指令）11.投资研究（宏观与策略研究、行业研究、个股研究）个股投资价值判断是基金管理公司股票投资的落脚点，对股票投资价值的估值，最常使用市场盈率（P/E）、市场净率（P/B）、现金流折现（DCF）以及经济价值对利息、税收、折旧、摊销前利润（EV/EBITDA）四种方法。13.特定客户资产管理产品的设立条件（1）基金管理公司为单一客户办理特定客户资产管理业务的，客户委托的初始资产不得低于3000万元人民币（这里是今年新修订的重点）（2）基金管理公司从事多个客户特定客户资产管理业务的，委托投资单个资产管理计划应初始金额不低于100万元人民币，且能够识别、判断和承担相应投资风险的自然人、法人、依法成立的组织或中国证监会认可的其他特定客户（3）单一多个客户特定资产管理计划的委托人人数不得超过200人，客户委托的初始资产合计不得低3000万元人民币，中国证监会另有规定的除外14.特定客户资产管理业务规范（重点掌握几个数据）（2）单个资产管理计划持一家上市公司的股票，其市值不得超过该计划资产净值的20%；同一资产管理人管理的全部特定客户委托财产（包括单一客户和多个客户特定客户资产管理业务）投资于一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%。完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的资产管理计划可以不受该比例限制。（3）特定客户资产管理业务的管理费率、托管费率不得低于同类型或相似类型投资目标和投资策略的证券投资基金管理费率、托管费率的60。（4）资产管理人可以与资产委托人约定，根据委托财产的管理情况提取适当的业绩报酬。在一个委托投资期间内，业绩报酬的提取比例不得高于所管理资产在该期间净收益的20。15.独立董事制度（掌握几个重要的数据）基金管理公司应当建立健全独立董事制度。独立董事人数不得少于3人，且不得少于董事会人数的1/3。董事会审议下列事项应当经过2/3以上的独立董事通过。（1）公司及基金投资运作中的重大关联交易。（2）公司和基金审计事务，聘请或者更换会计事务所。（3）公司管理的基金的半年度报告和年度报告。（4）法律、行政法规和公司章程规定的其他事项。16.内部控制的概念（内部控制机制和内部控制制度） 第五章 基金托管人2.基金托管人的职责（7）对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见。（8）复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格。（9）按照规定召集基金份额持有人大会。境内托管银行一般委托境外机构担任次托管人，由担任次托管人的境外托管人履行部分境外托管业务职责，但托管业务的责任仍由境内托管人即主托管人承担。3.基金财产保管的基本要求（保证基金资产的安全、依法合规处分基金财产、严守基金商业秘密、对基金财产的损失承担赔偿责任）6.交易所交易资金清算（1）接收交易数据。T日闭市后，托管人通过卫星系统接收交易数据。（2）制作清算指令。托管人对当日交易进行核算、估值并核对净值后，制作清算指令，完成T日的工作流程。（3）执行清算指令。T1日，托管人将经复核、授权确认的清算指令交付执行。 第六章基金的市场营销11.商业银行应具备的基金销售条件（3）最近三年内没有受到行政处罚或者刑事处罚。（4）负责基金销售的部门取得基金从业资格的人员不低于员工人数的l/2，部门管理人员要取得基金从业资格，熟悉基金业务，并具备从事基金业务2年以上或在其他金融相关机构5年以上的工作经历；公司主要分支机构基金销售业务负责人均已取得基金从业资格。12.证券公司应具备的基金销售条件（3）最近两年没有挪用客户资产等损害客户利益的行为。（4）没有因违法违规行为正在被监管机构调查或者正处于整改期间，最近3年内没有受到行政处罚或者刑事处罚。13.证券投资咨询机构应具备的条件除前述基本条件外，证券投资咨询机构还应具备以下条件：（2）注册资本不低于2000万元人民币，且必须为实缴货币资本。（3）公司负责基金销售业务的高级管理人员已取得基金从业资格，熟悉基金销售业务，并具备从事基金业务2年以上或者在其他金融相关机构5年以上的工作经历。（4）持续从事证券投资咨询业务3个以上完整会计年度。（5）最近三年没有代理投资人从事证券买卖的行为。（6）没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期间。最近三年内没有受到行政处罚或者刑事处罚。14.独立基金销售机构应具备的条件（3）注册资本或者出资不低于2000万元人民币，且必须为实缴货币资本。（6）高级管理人员已取得基金从业资格，并具备从事基金业务2年以上或者在其他金融相关机构5年以上的工作经历。（7）取得基金从业资格的人员不少于10人。15.不同组织形式的独立基金销售机构股东或合伙人的条件（注意重要数据）（1）企业法人应具备的主要条件持续经营3个以上完整会计年度，财务状况良好，运作规范稳定；最近3年没有受到刑事处罚；最近3年没有受到金融监管、工商、税务等（2）自然人应具备的主要条件有从事证券、基金或者其他金融业务10年以上或者证券、基金业务部门管理5年以上或者担任证券、基金行业高级管理人员3年以上的工作经历；最近3年没有受到刑事处罚；最近3年没有受到金融监管、行业监管、工商、税务等行政管理部门的行政处罚；在自律管理组织、商业银行等机构无不良记录；无到期未清偿的数额较大的债务；最近3年无其他重大不良诚信记录等。19. 基金销售费用结构与费率水平（1）基金销售费用包括基金的申购费（认购费）和赎回费（申购费/认购费不得超过认购或申购金额的5；赎回费不得超过基金份额赎回金额的5，应当将不低于赎回费总额的25归入基金财产。货币市场基金可以按照不高于0.25的比例从基金资产中计提销售服务费，用于基金销售和对持有人的服务）（2）对于短期交易的可以按以下要求收取赎回费：（持续持有期少于7日的投资人，收取不低于赎回金额1.5的赎回费；持续持有期少于30日的投资人，收取不低于赎回金额0.75的赎回费。收取的基金赎回费应全额计入基金财产。第七章基金的估值、费用与会计核算9.计价错误的处理及责任承担（1）当估值或份额净值计价错误实际发生时，基金管理公司应立即纠正，及时采取合理措施防止损失进一步扩大；（2）当基金份额净值计价错误达到或超过基金资产净值的0.25%时，基金管理公司应及时向监管机构报告；（3）当计价错误达到0.5%时，基金管理公司应当公告并报监管机构备案。11基金管理费基金管理人管理基金资产而向基金收取的费用为基金管理费基金管理费率通常与基金规模成反比，与风险成正比从基金类型看，证券衍生工具基金管理费率最高目前，我国股票基金大部分按照1.5%的比例计提基金管理费，债券基金的管理费率一般低于1%，货币市场基金的管理费率为0.33%。12.基金托管费通常基金规模越大，基金托管费率越低目前，我国封闭式基金按照0.25%的比例计提基金托管费开放式基金根据基金合同的规定比例计提，通常低于0.25%股票基金的托管费率要高于债券基金及货币市场基金的托管费率13.基金销售服务费基金销售服务费目前只有货币市场基金和一些债券型基金收取，费率大约为0.25%目前，我国的基金管理费、基金托管费及基金销售服务费均是按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提，按月支付。计算方法为：HER365式中，H为每日计提的费用；E为前一日的基金资产净值；R为费率。14.基金交易费（印花税、交易佣金、过户费、经手费、证管费）15.基金运作费（审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费）按照有关规定，发生的费用大于基金净值十万分之一的，应采用预提或待摊的方法计入基金损益发生的费用小于基金净值十万分之一的，应于发生时直接计入基金损益。 第八章基金利润分配与税收4.封闭式基金的利润分配（封闭式基金的利润分配，每年不得少于一次。封闭式基金年度利润分配比例不得低于基金年度已实现利润的90%。封闭式基金当年利润应先弥补上一年度亏损，然后才可进行当年分配。封闭式基金一般采用现金方式分红）5.开放式基金的利润分配（弥补上一年度亏损，然后才可进行当年分配。开放式基金有现金分红和分红再投资转换为基金份额两种分红方式。基金收益分配应当采用现金方式）6.货币市场基金的利润分配对于每日按照面值进行报价的货币市场基金，可以在基金合同中将收益分配的方式约定为红利再投资，并应当每日进行收益分配。7.营业税对证券投资基金（封闭式证券投资基金、开放式证券投资基金）管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征营业税以发行基金方式募集资金不属于营业税的征税范围，不征收营业税。8.印花税从2008年9月19日1 买入无9.所得税由上市公司、发行债券的企业和银行在向基金支付对基金取得的股利收入、债券的利息收入、储蓄存款利息收入时代扣代缴20%的个人所得税。对证券投资基金从上市公司分配取得的股息红利所得，扣缴义务人在代扣代缴个人所得税时按50%计算应纳税所得额。10.基金管理人和基金托管人的税收（征收营业税和企业所得税）11.机构投资者买卖基金的税收（1）营业税对金融机构（包括银行和非银行金融机构）买卖基金的差价收入征收营业税；对非金融机构买卖基金份额的差价收入不征收营业税。（2）印花税对企业投资者买卖基金份额的暂免征收印花税。（3）所得税企业投资者买卖基金份额获得的差价收入，应并入企业的应纳税所得额，征收企业所得税；企业投资者从基金分配中获得的收入，暂不征收企业所得税。12.个人投资者投资基金的税收个人投资者买卖基金份额的暂免征收印花税个人投资者买卖基金份额获得的差价收入，在对个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税以前，暂不征收个人所得税。由上市公司发行债券的企业和银行在向基金支付个人投资者从基金分配中获得的股票的股利收入、企业债券的利息收入、储蓄存储利息收入时，代扣代缴20%的个人所得税。证券投资基金从上市公司分配取得的股息红利所得，扣缴义务人在代扣代缴个人所得税时，按50%计算应纳税所得额。投资者从基金分配中获得的国债利息、买卖股票差价收入，在国债利息收入、个人买卖股票差价收入未恢复征收所得税以前，暂不征收所得税。个人投资者从封闭式基金分配中获得的企业债券差价收入，按现行税法规定，应对个人投资者征收个人所得税，税款由封闭式基金在分配时依法代扣代缴。个人投资者申购和赎回基金份额取得的差价收入，在对个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税以前，暂不征收个人所得税。 第九章基金的信息披露1.基金信息披露的原则真实性原则、准确性原则、完整性原则、及时性原则、公平披露原则（2）披露形式方面应遵循的基本原则（规范性原则、易解性原则、易得性原则）4.基金管理人的信息披露义务（掌握重要的数据：次日、每6个月结束之日起45日内、公告的15日前、每周公告一次资产净值和份额净值、每个开放日的次日披露基金份额净值和份额累计净值、90日内、60日内、15个工作日内、2日内、30日）5.基金托管人的信息披露义务（掌握重要的数据： 3日前、2日内、提前30日内）6.基金份额持有人的信息披露义务当代表基金份额10%以上的基金份额持有人就同一事项要求召开持有人大会，而管理人和托管人都不召集的时候，代表基金份额10%以上的持有人有权自行召集。1.基金季度报告（15个工作日内，编制完成基金季度报告，登载在指定报刊和网站上。基金合同生效不足2个月的，可以不编制当期季度报告、半年度报告或者年度报告。2.基金半年度报告（在上半年结束之日起60日内，编制完成基金半年度报告）3.基金年度报告（每年结束之日起90日内，编制完成基金年度报告）（1）基金管理人和托管人在年度报告披露中的责任（法规规定基金年度报告应经2/3以上独立董事签字同意，并由董事长签）重大变动的披露内容：（1）报告期内累计买入、累计卖出价值超出期初基金资产净值2%（报告期内基金合同生效的基金，采用期末基金资产净值的2%）的股票明细。（2）对累计买入、累计卖出价值前20名的股票价值低于2%的，应披露至少前20名的股票明细。（3）整个报告期内买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额。（9）基金持有人信息的披露（上市基金前10名持有人的名称、持有份额及占总份额的比例；持有人结构；持有人户数、户均持有基金单位）（10）开放式基金份额变动的披露14.基金临时报告信息披露义务人应当在重大事件发生之日起2日内编制并披露临时报告书基金份额净值计价错误达基金份额净值的0.5%，开放式基金发生巨额赎回并延期支付。15.收益公告（货币市场基金每日分配收益，份额净值保持1元不变；每万份基金净收益和7日年化收益率）16.偏离度信息的披露（1）在临时报告中披露偏离度信息超过0.5%时，基金管理人将在事件发生之日起2日内就此事项进行临时报告。（2）在半年度报告和年度报告中披露偏离度信息。在半年度报告和年度报告的重大事件揭示中，基金管理人将披露报告期内偏离度的绝对值达到或超过0.5%的信息。（3）在投资组合报告中披露偏离度信息。在投资组合报告中，货币市场基金将披露报告期内偏离度绝对值在0.25%0.5%间的次数、偏离度的最高值和最低值、偏离度绝对值的简单平均值等信息。17.QDII基金的信息披露（1）信息披露所使用的语言及币种选择（采用中、英文，并以中文为准，可单独或同时以人民币、美元等主要外汇币种计算并披露净值信息）（3）净值信息的披露要求（QDII基金应至少每周计算并披露一次净值信息。其净值在估值日后2个工作日内披露）（4）定期报告中的特殊披露要求（境外投资顾问和境外资产托管人信息、境外证券投资信息、外币交易及外币折算相关的信息）（5）临时公告中的特殊披露要求18.ETF的信息披露（1）在基金合同和招募说明书中，需明确基金份额的各种认购、申购、赎回方式，以及投资者认购、申购、赎回基金份额涉及的对价种类等。（2）基金上市交易之后，需按交易所的要求，在每日开市前披露当日的申购、赎回清单，并在交易时间内即时揭示基金份额参考净值（IOPV）。 暂停 第十章基金监管2.基金监管的原则（依法监管原则、“三公”原则、监管与自律并重原则、监管的连续性和有效性原则、审慎监管原则、基金监管法规体系）4.基金管理公司的市场准入等行政许可事项的审批（1）基金管理公司设立审核（设立基金管理公司应经中国证监会批准。中国证监会自受理基金管理公司设立申请之日起6个月内，以审慎监管原则依法审查，作出批准或不予批准的决定）（2）基金管理公司申请境内机构投资者资格及特定资产管理业务资格审批（基金管理公司申请境内机构投资者资格、基金管理公司申请特定资产管理业务资格）（3）基金管理公司重大事项变更审核（基金管理公司在变更经营范围，变更股东、注册资本或股东出资比例，变更名称、住所，修改章程方面的重大事项变更需自董事会或股东会作出决议之日起15日内，报中国证监会批准）（4）基金管理公司分支机构设立审核（2011年12月起，基金管理公司的香港子公司经中国证监会批准，并取得国家外汇局批准的投资额度后，可以开展在香港募集人民币资金境内证券投资业务试点）（5）基金管理公司股权处置监管关于规范基金管理公司设立及股权处置有关问题的通知对基金管理公司的股权处置做了详细的规范（包括3点）5.基金管理公司的日常运作的持续监管（1）公司治理监管（第四条的相关数据要掌握：公司董事是否具有履行职责所必需的素质、能力和时间，独立董事是否独立并有效履行职权。独立董事人数不得少于3人，且不得少于董事会人数的1/3。董事会在审议公司及基金投资运作中的重大事项，应经2/3以上独立董事同意）（2）内部控制监管（日常监管是中国证监会对基金管理公司内部控制情况监督检查的重点）（3）经营运作（按现行法规定，基金管理公司应每月从基金管理费用收入中计提风险准备金，计提比例不低于基金管理费收入的10%，风险准备金余额达到基金资产净值的1%时可以不再提取。风险准备金主要用于赔偿因公司违法违规、违反基金合同、技术障碍、操作失误等给基金财产或基金份额持有人造成的损失）6.基金托管银行的监管（1）市场准入监管（只有获得基金托管资格的商业银行，才可以承接QDII基金和基金管理公司特定资产管理业务的托管）（2）日常持续监管（对履行基金托管职责的监督、对基金托管部门内部控制的监督）7.基金销售机构的监管（销售业务资格管理、销售机构日常监管的主要内容、基金销售机构日常监管的主要方式）8.基金销售相关机构的监管（基金销售支付结算机构、基金销售结算资金监督机构、基金注册登记机构）9.对基金募集申请的核准（我国对基金募集申请实行的是核准制，即对基金的募集申请进行实质性审查）基金募集申请核准的主要程序和内容包括：（1）对基金募集申请材料进行齐备性审查（2）对基金募集申请材料进行合规性审查（3）对基金募集申请进行评审，最后作出核准或者不予核准的决定（4）简化产品审核程序，实施分类审核制度（5）办理基金备案中国证监会自收到基金管理人验资报告和基金备案材料之日起3个工作日内予以书面确认10.基金销售监管的主要内容（注意掌握第五条中的相关数据）根据相关规定，任何机构从事基金评价业务并以公开形式发布评价结果的禁止行为，包括：（1）对不同分类的基金进行合并评价。（2）对同一分类中包含基金少于10只的基金进行评级或单一指标排名。（3）对基金合同生效不足6个月的基金（货币市场基金除外）进行评奖或单一指标排名。（4） 对基金（货币市场基金除外）、基金管理人评级的评级期间少于36个月。（5）对基金、基金管理人评级的更新间隔少于3个月。（6）对基金、基金管理人评奖的评奖期间少于12个月。（7）对基金、基金管理人单一指标排名（包括具有点击排序功能的网站或咨询系统数据列示）的排名期间少于3个月。（8）对基金、基金管理人单一指标排名的更新间隔少于1个月。（9）对特定客户资产管理计划进行评价。11.基金信息披露监管的主要内容（建立健全基金信息披露制度规范、基金募集信息披露、基金存续期信息披露监管、信息披露违规处罚）12.对基金投资组合遵规守信情况的监管（投资范围的规定、对主要投资比例的监管、对禁止性投资行为的监管）注意其中的数据。13.基金行业高级管理人员监管（加强对基金行业高级管理人员监管的重要性、对基金行业高级管理人员的资格管理、基金行业高级管理人员的基本行为规范、对基金管理公司督察长的监督管理、对高级管理人员的监督手段）14.基金管理公司投资管理人员监管（基金经理的任职资格、基金经理注册制度、投资管理人员的基本行为规范、基金管理公司对投资管理人员的日常管理、中国证监会的监管措施）基金经理的任职资格：（1）取得基金从业资格。（2）通过中国证监会或者其授权机构组织的证券投资法律知识考试。（3）具有3年以上证券投资管理经历。（4）没有公司法证券投资基金法等法律、行政法规规定的不得担任公司董事、监事、经理和基金从业人员的情形。（5）最近3年没有受到证券、银行、工商和税务等行政管理部门的行政处罚。第十一章 证券组合管理理论1.证券组合的含义（个人或机构投资者所持有的各种有价证券的总称，通常包括各种类型的债券、股票及存款单等）2.证券组合按不同的投资目标进行的分类（避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等）（1） 避税型证券组合（通常投资于市政债券，这种债券免交联邦税，也常常免交州税和地方税）（2）收入型证券组合收入型证券组合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。能够带来基本收益的证券有附息债券、优先股及一些避税债券。（3）增长型证券组合。增长型证券组合以资本升值(即未来价格上升带来的价差收益)为目标。投资于此类证券组合的投资者往往愿意通过延迟获得基本收益来求得未来收益的增长。这类投资者很少会购买分红的普通股，投资风险较大。（4）收入和增长混合型证券组合（试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为“均衡组合”）（5）货币市场型证券组合（由各种货币市场工具构成的，如国库券、高信用等级的商业票据等，安全性很强）（6）国际型证券组合（投资于海外不同国家，是组合管理的时代潮流）（7） 指数化型证券组合（指数化型证券组合模拟某种市场指数）3.证券组合管理的特点（投资的分散性、风险与收益的匹配性）4.证券组合管理的方法（被动管理和主动管理两种类型。5.证券组合管理的基本步骤（确定证券投资政策、进行证券投资分析、构建证券投资组合、投资组合的修正、投资组合业绩评估）6.现代证券组合理论的产生（1952年，哈理马柯威茨发表了一篇题为证券组合选择的论文。这篇著名的论文标志着现代证券组合理论的开端）7.单个证券的收益及其度量任何一项投资的结果都可用收益率来衡量，通常收益率的计算公式为：在股票投资中，投资收益等于期内股票红利收益和价差收益之和，其收益率的计算公式为：数学中求期望收益率或收益率平均数的公式如下： 式中：ri收益率；pi收益率ri对应的概率。在实际中，我们经常使用历史数据来估计期望收益率。假设证券的月或年实际收益率为rt(t=1，2，.n)，那么估计期望收益率的计算公式为：8.风险及其度量（风险的大小由未来可能收益率与期望收益率的偏离程度来反映）在数学上，这种偏离程度由收益率的方差来度量。如果偏离程度用ri-E(r)2来度量，则平均偏离程度被称为方差，记为2。式中：Pi可能收益率发生的概率； 标准差。同样，在实际中，我们也可使用历史数据来估计方差：假设证券的月或年实际收益率为rt(t=1，2，n)，那么估计方差的公式为：当n较大时，也可使用下述公式估计方差：9.两种证券组合的收益和风险投资组合P的期望收益率E(rp)和收益率的方差p2为：E(rp)=xAE(rA)xBE(rB)2p=x2A2A +x2B2B+2xAxBAB rA B式中：rA B-相关系数；AB rA B-协方差，记为COV(A，B)。10.种证券组合的收益和风险 式中：2p 证券组合P的方差rij是 ri与rj的相关系数(i、j=1，2，N)。11.两种证券组合的可行域(1) 完全正相关下的组合线在完全正相关下，rAB =1，假定不允许卖空，即0xA ,xB1则可得：E(rP)=xAE(rA)+(1-xA)E(rB)p= xAA+(1-xA)B 因为，E(rP)与xA是线性关系，而p与xA是线性关系，所以，p与E(rP)之间也是线性关系。因此，由证券A与证券B构成的组合线是连接这两点的直线。 (2)完全负相关下的组合线E(rP)=xAE(rA)+(1-xA)E(rB)2p=x2A2A+(1-xA)22B-2xA(1-xA)sAsB p=|xAA-(1-xA)B|这时，p与E(rp)是分段线性关系。在完全负相关的情况下，按适当比例买入证券A和证券B可以形成一个无风险组合，得到一个稳定的收益率，即所能得到的无风险收益率为： (3)不相关情形下的组合线当证券A与B的收益率不相关时，rAB=0,可得到方程：E(rP)= xAE(rA)+(1-xA)E(rB)2p= x2A2A+(1-xA)22B 为了得到方差最小的证券组合，求极小值： ，显然有xA0,xB1。分别以xA、和xB的比例买入证券A和B，即可以通过按适当比例买入两种证券，获得比两种证券中任何一种风险都小的证券组合。(4)组合线的一般情形（不相关是一种中间状态，比正完全相关弯曲程度大，比负完全相关弯曲程度小）12.多种证券组合的可行域由于求解可行域的公式具有如下形式： 因此，可行域的形状依赖于可供选择的单个证券的特征E(ri)和i。以及它们收益率之间的相互关系rij，还依赖于投资组合中权数的约束。可行域满足一个共同的特点：左边界必然向外凸或呈线性，即不会出现凹陷。13.证券组合的有效边界大量事实表明，投资者普遍喜好期望收益率而厌恶风险，因而人们在投资决策时希望期望收益率越大越好，风险越小越好。根据有效证券组合的定义，有效组合不止1个，描绘在可行域的图形中，如可行域的上边界部分，我们称它为有效边界。对于可行域内部及下边界上的任意可行组合，均可以在有效边界上找到一个有效组合比它好。上边界和下边界的交汇点，这一点所代表的组合在所有可行组合中方差最小，因而被称作最小方差组合。14.投资者的个人偏好投资者甲(中庸)认为：增加的期望收益率恰好能补偿增加的风险，所以A与B两种证券组合的满意程度相同，证券组合A与证券组合B无差异。投资者乙(保守)认为：增加的期望收益率不足以补偿增加的风险，所以A不如B更令他满意。投资者丙(进取)认为：增加的期望收益率超过对增加风险的补偿，所以A更令人满意。在同样风险状态下，要求得到期望收益率补偿越高，说明该投资者对风险越厌恶。15. 无差异曲线对于追求收益又厌恶风险的投资者而言，他们的无差异曲线都具有如下六个特点：(1)无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线。(2)每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇。(3)同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同。(4)不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同。(5)无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高。(6)无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。图示：图(a)的投资者（风险偏好者）对风险毫不在意，只关心期望收益率；图(b)的投资者（风险厌恶者）只关心风险，风险越小越好，对期望收益率毫不在意；图(c)和图(d)表明一般的风险态度，图(c)的投资者比图(d)的投资者相对保守一些，相同的风险状态下，前者对风险的增加要求更多的风险补偿，反映在无差异曲线上，前者的无差异曲线更陡峭一些。0E(rp)pE(rp)0p(a)(b)0E(rp)E(rp)0pp(c)(d)（如图）不同投资者的风险偏好16.最优证券组合的选择（无差异曲线位置越靠上，其满意程度越高，因而投资者需要在有效边界上找到一个具有下述特征的有效组合：相对于其他有效组合，该组合所在的无差异曲线的位置最高）17.资本资产定价模型的假设条件假设一：投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差(或标准差)评价证券组合的风险水平，并采用上一节介绍的方法选择最优证券组合。假设二：投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。假设三：资本市场没有摩擦。所谓“摩擦”，是指市场对资本和信息自由流动的阻碍。在上述假设中，第一项和第二项假设是对投资者的规范，第三项假设是对现实市场的简化。18.存在无风险证券时的组合可行域如图所示，由无风险证券F出发并与原有风险证券组合可行域的上下边界相切的两条射线所夹角形无限区域（阴影部分），便是在现有假设条件下所有证券组合形成的可行域。 0pE(rp)T图存在无风险证券时的组合可行域19.存在无风险证券时的有效边界如图所示，由无风险证券F出发并与原有风险证券组合可行域的有效边界相切的射线FT,便是在现有假设条件下所有证券组合形成的可行域的有效边界。0pE(rp)T图存在无风险证券时的有效边界因为无风险证券F与任意风险证券或组合P进行组合时，其组合线恰好是一条由无风险证券F出发并经过风险证券或组合P的射线FP图，从而无风险证券F与切点证券组合T进行组合的组合线便是射线FT，并成为新可行域的上部边界有效边界。0pE(rp)T图 无风险资产与风险证券的组合线20.切点证券组合T的经济意义有效边界FT上的切点证券组合T具有三个重要的特征如图：（1）T是有效组合中唯一一个不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合；（2）有效边界FT上的任意证券组合，即有效组合，均可视为无风险证券F与T的再组合；（3）切点证券组合T完全由市场确定，与投资者的偏好无关。21.资本市场线方程在均值标准差平面上，所有有效组合刚好构成连接无风险资产F与市场组合M的射线FM，这条射线被称为“资本市场线”(如图所示)。0pE(rp)M资本市场线图资本市场线资本市场线揭示了有效组合的收益和风险之间的均衡关系，这种均衡关系可以用资本市场线的方程来描述：有效组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率rF，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿；另一部分则是p ,是对承担风险P的补偿，通常称为“风险溢价”，与承担的风险的大小成正比。其中的系数代表了对单位风险的补偿，通常称之为“风险的价格”。22.证券市场线E(ri)= rF+(E(rM)-rFi其中：i=。该方程表明：单个证券i的期望收益率与其对市场组合方差的贡献率之间存在着线性关系，而不像有效组合那样与标准差(总风险)有线性关系。无论单个证券还是证券组合，均可将其系数作为风险的合理测定，其期望收益与由系数测定的系统风险之间存在线性关系。这个关系在以E(rp)为纵坐标、p为横坐标的坐标系中代表一条直线，这条直线被称为证券市场线。证券市场线方程式对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述。23.系数的涵义（反映证券或证券组合对市场组合方差的贡献率；反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性；衡量证券承担系统风险水平的指数）系数值绝对值越大，表明证券或组合对市场指数的敏感性越强。24.系数的应用（证券的选择、风险控制、投资组合绩效评价）25.资本资产定价模型的应用（资产估值、资源配置）资本资产定价模型表明：系数作为衡量系统风险的指标，其与收益水平是正相关的，即风险越大，收益越高。26.套利定价的假设条件假设一：投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的。假设二：所有证券的收益者受到一个共同因素F的影响，并且证券的收益率具有如下的构成形式：riaibi F1i假设三：投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利。假设三（对投资者处理问题能力的要求）：投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利。27.套利机会与套利组合在套利定价理论中，套利机会被套利组合所描述。所谓套利组合，是指满足下述三个条件的证券组合：(1)该组合中各种证券的权数满足。(2)该组合因素灵敏度系数为零。(3)该组合具有正的期望收益率。28.套利定价模型套利组合理论认为，当市场上存在套利机会时，投资者会不断地进行套利交易，从而不断推动证券的价格向套利机会消失的方向变动，直到套利机会消失为止，此时证券的价格即为均衡价格，市场也就进入均衡状态。套利定价模型表明，市场均衡状态下，证券或组合的期望收益率完全由它所承担