习题与答案陈洪

真诚为您提供优质参考资料，若有不当之处，请指正。第四章 离岸金融市场一、本章要义练习说明：请结合学习情况在以下段落空白处填充适当的文字，使上下文合乎逻辑。 20世纪50年代以后，国际金融领域出现重大变化，将特定货币的存放业务转移到货币发行国境外进行，从而摆脱发行机构的管制和影响，此类市场称做（ 离岸市场 。 目前，全球主要国际金融中心都经营离岸市场业务。通常，离岸业务与国内金融市场完全分开，不受所在国金融政策限制，可以自由筹措资金，进行外汇交易，实行（2） 自由利率 ，无需交纳（3） 存款准备金 。 经营离岸金融业务的市场又称为（4） 欧洲货币市场 或境外货币市场。20世纪60年代，欧洲货币市场的发展极为迅速，从内在原因来看，第二次世界大战后，资本主义国家经济加快复苏，各国间经济XXX越来越密切，西方国家的生产、市场日趋国际化,促进了货币市场的国际化。从外在原因来看，则集中表现为以下四个方面：（5） 美国国际收支逆差 、（6） 美国政府金融政策影响 、（7） 美元贬值 和（8） 其他国家的政策影响 。欧洲货币市场由（9）欧洲资金市场 、（10） 欧洲中长期借贷市场 和（11） 欧洲债券市场 构成，其中（12） 欧洲资金市场 是办理短期信贷业务的市场，在该市场进行的资金拆放交易，一般以（13） 伦敦银行同业拆放利率 为基础，酌量增加一定幅度的加息率。欧洲货币市场的资金来源分别有（14） 商业银行 、（15） 各国政府和中央银行的外汇资金和外汇储备 、（16） 跨国公司及其他的工商企业 、石油美元存款以及银行发行中、短期欧洲票据和欧洲货币存款单，以此聚集大量欧洲银行贷款资金。其资金的需求方分别是（17） 非产油国家 、（18） 跨国公司 和外汇投机者。欧洲货币市场是一个国际性市场。它的活动量很大，又不受任何国家的法律约束，所以具有很大的竞争性、投机性和破坏性。该市场的发展会对国际金融的稳定产生影响，具体来说有以下三点：（19） 经营欧洲货币业务的银行要承当更大的风险 、（20） 证券市场动荡加剧 和（21） 影响各国金融政策的实施 。总之，欧洲货币市场对国际经济金融局势的稳定是一个潜在的威胁，西方国家已在探讨对它加强管制的问题，但这种设想的提出和各种方案绝非短期所能实现。（22） 欧洲债券 是指借款人（债券发行人）在其他国家发行的以非发行国货币标价的债券。这种境外债券通常是由一些国家的银行和金融机构建立的（23） 国际承销辛迪加 出售，并由有关国家向投资人提供担保，因此，这个市场作为本国资本市场和外国债券市场以外长期资金筹措的第三个来源，其特点是对借贷双方来说都具有国际性。外国债券与本国债券都是以（24） 发行国货币 为面值，在该国国内市场报价出售，区别在于外国债券的发行者是一个外国主体。二、释义选择练习说明：请从文字框中为下列国际金融术语选择匹配的定义或描述，将对应的字母编号填入空格处。个别术语有可能对应不止一个描述；如果需要，任意描述可以使用多次。1. 欧洲货币（Eurocurrency） 2. 欧洲美元 3. IBF 4. NDF 5. 扬基债券(Yankee bonds) 6. 武士债券（Samurai bonds） 7. 猛犬债券(Bulldog bonds) 8. 离岸市场（offshore market） A. 在美国市场承销和发行的非美国公司的美元债券。B. 由货币发行国境外银行体系所创造的该种货币存贷款业务，而非特指欧洲某个国家的货币。C. 中文通常译为无本金交割远期外汇交易，主要原理为客户根据自己对人民币汇率变动的预期，预先设定一个人民币的买入值或卖出值，到期时只需要用美元交割预先设定价格与市场价格的差价。D. 在日本市场承销和发行的非日本公司的日元债券。E. 由货币发行国境外银行体系所创造的美元存贷款业务，并不是一种特殊的美元，它与美国国内流通的美元是同质的，具有相同的流动性和购买力。所不同的是，它不由美国境内金融机构经营，不受美联储相关银行法规、利率结构的约束。F. 规定美国人购买外国债券所得收益高出本国证券投资收益，必须作为税款交给国家的差额部分。G. 中文通常译为国际银行业设施，主要内容包括：(1)允许美国银行和在美国的外国银行吸收外国居民、银行、公司以及美国海外公司的存款；（2）免除存款准备金要求，不受存款利率上限的约束，同时免除联邦存款保险公司规定的保险总额和保险课税；（3）允许上述银行对外国居民、企业及美国的海外附属公司提供贷款，但贷款必须用于美国境外。H. 在英国市场承销和发行的非英国公司的英镑债券。I. 将特定货币的存放业务转移到货币发行国境外进行，从而摆脱发行机构的管制和影响。J. The Eurocurrency system comprises the markets within which these claims are created and traded. This activity originated in Europe (hence the prefix Euro-) but now takes place throughout the world.三、单选题（备选答案中只一个正确答案）1、一国的政府、公司企业、银行及其他金融机构，在货币发行国境外发行以外国货币为面值的债券，称为（ ）。 A外国债券； B 欧洲债券 C 外币债券 D 金融债券2、（ ）是当今国际金融市场的核心。 A 国内金融市场 B 金融期货市场 C 欧洲货币市场 D 黄金市场3、境外货币市场的资金需求者和资金供应者（ ）。 A 都不是本国居民 B 都是本国居民 C 都是本国公民 D 既可以是外国居民，也可以是本国居民4、银行之间相互提供的短期信贷市场称为（ ）。 A 银行信贷市场 B 银行同业拆借市场 C 资金市场 D 长期资金市场5、资本市场是指进行（ ）资本借贷的场所。 A 一年以内 B 一年以上 C 不定期 D 两年以上6、狭义的国际金融市场是指（ ）。 A 黄金市场 B 外汇市场 C 贴现市场 D 国际资金借贷和融通市场7、货币市场是指进行（ ）资本借贷的场所。 A 一年以内 B 一年以上 C 长期 D 不定期8、专门经营欧洲货币的场所称为（ ）。 A 欧洲货币市场 B 贴现市场 C 证券交易市场 D 资本市场9、目前世界上规模最大的国际金融市场是（ ）。 A 伦敦 B 纽约 C 东京 D 法兰克福10、亚洲货币市场最早诞生于（ ）。 A 新加坡 B 香港 C 东京 D 马尼拉11、欧洲货币市场的主要货币是（ ）。 A 德国马克 B 法国法郎 C 英镑 D 美元12、初级市场与次级市场的主要区别在于（ ）。 A 前者较后者管理严 B 前者较后者规模大 C 前者是发行市场，后者是流通转让市场 D 前者市场参与者是证券公司和投资者，后者是发行者、证券公司及银行。13、1992年1月，中国国际信托投资公司在日本东京发行的100亿日元债券属于（ ）。 A 欧洲债券 B 外国债券 C 公司债券 D 国债14、亚洲货币市场的存放中心在（ ）。 A 东京 B 新加坡 C 香港 D 马尼拉15、世界上最早的国际金融中心是（ ）。 A 伦敦 B 纽约 C 香港 D法兰克福四、多项选择题（备选答案中有两个或两个以上的正确答案）1、广义的国际金融市场传统上包括（ ）。 A 短期资金融通市场（货币市场） B 外汇市场 C 长期资金融通市场（资本市场） D 黄金市场 E 直接融资市场和间接融资市场2、（ ）是20世纪70年代以来国际金融市场的新发展。 A 国际金融期货市场 B 直接融资市场 C 间接融资市场 D 外汇市场 E 国际金融期权市场3、国际金融市场的形成条件是（ ）。 A 政局稳定 B 市场制度完善 C 良好的国际通讯设施 D 宽松的金融政策 E 优惠的政策措施4、目前，世界上最大的三个国际金融中心是（ ）。 A 伦敦 B 北京 C 纽约 D 多伦多 E 东京 5、欧洲货币银行贷款的主要形式有（ ）。 A 期限贷款 B 信用贷款 C 转期循环贷款 D 担保贷款 E 抵押贷款6、目前，境外金融市场有（ ）。 A 伦敦型 B 纽约型 C 东京型 D 香港型 E 避税港型7、按照融资的期限长短划分，国际金融市场可分为（ ）。 A 货币市场 B 资本市场 C 外汇市场 D 黄金市场 E 贴现市场8、按交割方式划分，国际金融市场可分为（ ）。 A 现货市场 B 货币市场 C 期货市场 D 证券市场 E 期权市场9、货币市场包括（ ）。 A银行短期信贷市场 B短期证券市场 C 贴现市场 D 黄金市场 E 外汇市场10、国际资本市场包括（ ）。 A 银行中长期贷款 B 黄金市场 C 国际股票市场 D 国际债券市场 E 贴现市场五、不定项选择练习说明：以下各题备选答案中有一个或一个以上是正确的，请在正确答案的字母编号上画圈。1. 与在岸市场相比，离岸市场具有以下特点：A与国内金融市场完全分开，不受所在国金融政策限制 B.进行外汇交易，实行自由利率 C.无需交纳存款准备金D.不需通过中介机构2.离岸市场在哪些方面与国内金融市场有所差别？A.业务规定 B.制度结构 C.利率决定 D.资金的借贷方式 3.欧洲货币（Eurocurrency），这里的“欧洲”是指：A. “非国内的” B.“境外的 ”C.“离岸的” D.并非地理上的意义 4.美国于1981年12月批准在其境内建立国际银行业设施，其主要内容包括： A.允许美国银行和在美国的外国银行吸收外国居民、银行、公司以及美国海外公司的存款 B.免除存款准备金要求，不受存款利率上限的约束，同时免除联邦存款保险公司规定的保险总额和保险课税 C.允许上述银行对本国居民提供不动产贷款 D.允许上述银行对外国居民、企业及美国的海外附属公司提供贷款，但贷款必须用于美国境外 5.欧洲市场形成的外在原因包括： A.美国国际收支逆差 B.美国政府金融政策的影响C.其他国家的政策影响 D.美元币值降低 6. In Eurocurrency Markets, three broad classes of financial items are involved A. bank deposits and credits, for example dollar deposits held at European banks (i.e. Euro dollar deposits) B. bank loans, for example Euro loans held at American banks C. primary securities in the form of Eurobonds and Euro notes D. derivative securities such as foreign currency options (e.g. on the ecu)or futures on euro dollar instruments 7.欧洲资金市场的主要特点包括： A.它是“批发市场”，因为大部分借款人和存款人都是大客户，每笔交易金额很大，少则数万美元，多则可达数十亿美元。数目大，周转快，调拨迅速，反应灵敏。 B.它是银行间市场，银行同业交易占很大比重。由于有一系列银行的参与，最初贷款人的资金可以迅速达到最后贷款人那里 C.这个市场没有一个中央管理机构，几乎不存在任何管制，经营比较自由。 D.它是高度竞争性的市场。市场很少限制，因而竞争激烈，效率很高。 E.它有独特的利率结构。由于不受管制又不需要保存存款准备金，所以利差可以保持很小的水平。 8.欧洲中长期借贷市场是： A.欧洲资金市场放款的重要形式 B用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资 C.期限一般在1年以上，大部分为5- 7年 D中长期借贷的特点主要在于期限的长短 E有时还需经借款国的官方机构或政府担保 9.欧洲货币市场的资金来源包括： A.商业银行 B.跨国公司及其他工商企业、个人及非银行金融机构 C.各国政府和中央银行的外汇资金和外汇储备 D.石油美元（petrodollars）存款 E银行发行中、短期欧洲票据和欧洲货币存款单，以此聚集大量欧洲银行贷款资金 10.国际债券可以分为哪些类别？ A.外国债券(foreign bonds) B.美国债券（USA bonds） C.欧洲债券（Eurobonds） D.武士债券(Samurai bonds) 11.下列债券中，不属于外国债券的是： A.扬基债券 B.武士债券 C.金边债券 D.猛犬债券 12.按照发行期限的长短，欧洲债券可分为： A.短期债券（一般是2年） B.每半年、一年付息一次，到期偿还本金 C.中期债券（2-5年） D.长期债券（5年以上） 13.按清偿的要求，欧洲债券可分为: A.到期清偿本息 B.每半年、一年付息一次，到期偿还本金 C.把债券的清偿与股票相XXX D.与另一种货币挂钩的债券 14.欧洲债券市场的特点包括： A融资的成本低 B.不受各国金融法令的约束 C.可以自由选择货币面值 D.可以用一种货币发行，也可以用两三种货币发行，到期由贷款人选择使用对自己最为有利的货币还本付息 E.投资比较安全 15.一般欧洲资金市场也称为： A.欧洲美元市场 B.短期借贷市场 C.欧洲货币市场 D.欧洲债券市场 E.银行拆借市场六、判断对错练习说明：判断下列表述是否正确，并在对（T）或错（F）上画圈。T F 1.国际金融市场的核心部分，是从事境外金融业务的在岸市场。T F 2.通常，离岸业务与国内金融市场完全分开，可以自由筹措资金，进行外汇交易，实行自由利率，无需交纳存款准备金，但是仍然要受所在国金融政策的约束。T F 3.欧洲美元是一种特殊的美元，它与美国国内流通的美元是不同质的，具有不同的流动性和相同的购买力。T F 4.欧洲货币市场是指欧洲经营离岸金融业务的市场。T F 5.欧洲货币存贷业务，既游离于货币发行机构的管辖权限之外，也丝毫不受经营机构所在国金融市场的规则约束，带有极强烈的“自由主义”倾向。T F 6.美国征收利息平衡税是为了敦促海外企业把利润汇回国内。T F 7.Offshore banking is a qualitative rather than a geographically explicit location term.T F 8.欧洲资金市场是办理短期信贷业务的市场，主要进行1年以内的短期资金存放。T F 9.欧洲货币存款分两种：一种是通知存款，即隔夜至7天的存款，可随时发出通知提取;另一种是同业拆借。T F 10.欧洲债券市场与欧洲中长期信贷一起构成国际资本市场的主要部分。T F 11.1973年主要石油输出国大幅度提高石油价格，积累了大量石油盈余资金，故称为石油美元。T F 12.欧洲货币市场是个信用市场，它同远期外汇市场XXX不大。T F 13.国际债券市场可以分为两大部分：外国债券（foreign bonds）和欧洲债券（Euro bonds）.T F 14.欧洲债券是指借款人（债券发行人）在欧洲发行的以非发行国货币标价的债券。T F 15.欧洲债券市场比一般债券市场的容量大，可以筹集到大额资金，并且利率低，期限长，所以投资风险大，对于投资者来说不安全。T F 16.按照借贷期限的长短，可以把欧洲货币市场分为资金市场、中长期借贷市场和欧洲债券市场三部分。一般把资金市场也称为欧洲货币市场。T F 17.发行欧洲债券不需要向有关国家申请批准，不受各国金融法令的约束。T F 18.发行欧洲债券可以用一种货币发行，也可以用两三种货币发行，到期由贷款人选择使用对自己最为有利的货币还本付息。T F 19.目前中资企业还不允许做NDF业务，但是对于“走出去”的企业，可以做此类业务。 T F 20.欧洲货币市场作为实现国际资本转移的场所，其加速国际贸易的发展，促进国际金融密切XXX的作用是其他国际金融市场和转移渠道无法相比、无法替代的。七、判断题（正确的在括号内打“”，错误的打“”。）1、金融创新是风险和竞争的产物，但又加剧了竞争和风险。（ ）2、欧洲日元是存放在欧洲境内的日元。（ ）3、境外金融市场会加剧国际金融市场的竞争，有助于形成合理的国际利差水平。（ ）4、二战前，美元是世界上最主要的国际结算货币和国际储备货币。（ ）5、短期证券市场属于资本市场。（ ）6、货币市场是指进行一年以上资金借贷的市场。（ ）7、伦敦是世界上最早成为国际金融中心的城市。（ ）8、国际债券只能以公开发行的方式进行。（ ）9、我国在日本发行的日元债券就是欧洲债券。（ ）10、欧洲货币是指欧洲国家的货币。（ ）八、填空题1、狭义的国际金融市场仅指从事国际资金借贷和融通的市场。2、境外货币市场是经营境外货币存贷业务的市场。3、按融资期限的长短，金融市场可划分为货币市场和资金市场。4、广义的国际金融市场传统上包括货币市场、资金市场、黄金市场、外汇市场。5、经营欧洲货币的银行称为欧洲银行。6、目前，世界上最大的贴现市场是在英国。7、货币市场又称短期资金融通市场，资本市场又称长期资金融通市场。它们是分别进行短期和长期资金借贷的市场。8、银行同业拆借是银行之间互相提供的短期借贷。9、证券交易方式有现货交易、信用交易和期货交易。10、目前世界上最大的国际金融中心是伦敦、纽约、东京11、在境外货币市场上，资金借贷或供求双方都不是本国居民。12、票据发行便利是一项具有法律约束力的中期融资承诺。13、国际债券包括欧洲债券和外国债券。14、最早出现的欧洲货币是欧洲美元。15、外国人在日本发行的日元债券通称为武士债券。16、国际债券的发行方式有私募和公募两种。17、外国人在美国发行的美元债券通称为扬基债券。18、世界上最权威的债券评估机构是斯坦普尔公司，穆迪投资服务公司。19、近年来最主要的金融创新有票据发行便利 、货币互换与利率互换和远期利率协议。20、世界五大黄金市场是伦敦黄金市场、苏黎世黄金市场、纽约黄金市场、香港黄金市场、芝加哥黄金市场九、问答题练习说明：请根据学习内容回答下列问题，计算题应给出过程和答案。1. 说说欧洲欧元是什么意思。2. 什么是石油美元环流？3. 欧洲货币市场运行是否存在信用膨胀问题？4. 简述欧洲债券与外国债券的含义。5. 简述欧洲货币市场结构。6. 简述欧洲货币市场的发展对国际金融市场稳定的影响。7. 试说明欧洲债券的含义、种类及特点。8. 试述欧洲货币市场的资金来源和资金运用。9. 简述离岸金融市场的作用。 第四章 离岸金融市场（习题答案）一、 本章要义（1）离岸市场 （2）自由利率（3）存款准备金 （4）欧洲货币市场（5）美国国际收支逆差 （6）美国政府金融政策的影响（7）其他国家的政策影响 （8）美元贬值（9）欧洲资金市场 （10）欧洲中长期借贷市场（11）欧洲债券市场 （12）欧洲资金市场（13）伦敦银行同业拆放利率（LIBOR） （14）商业银行（15）跨国公司及其他的工商企业、个人及非银行金融机构（16）各国政府和中央银行的外汇资金和外汇储备（17）跨国公司 （18）非产油国家（19）经营欧洲货币业务的银行要承担更大的风险（20）证券市场动荡加剧（21）影响各国金融政策的实施 （22）欧洲债券（23）国际承销辛迪加 （24）发行国货币二、释义选择1、 B 2、 E 3、G 4、C 5、A6、 D 7、 H 8、I三、单项选择题1B； 2、C 3、A 4、B 5、B 6、D 7、A 8、A 9、B 10、A 11、D 12、C13、B 14、B 15、A四、多项选择题1、ABCD 2、AE 3、ABCDE 4、ACE 5、AC6、ABE 7、AB 8、ACE 9、ABC 10、ACD五、不定项选择1、ABC 2、ABCD 3、ABCD 4、ABD 5、ABCD6、ACD 7、ABCDE 8、ABCE 9、ABCDE 10、AC11、C 12、ACD 13、ABCD 14、ABCDE 15、C六、判断对错1、F 2、F 3、F 4、F 5、T6、F 7、T 8、T 9、F 10、T11、T 12、F 13、T 14、F 15、F16、T 17、T 18、T 19、F 20、T七、判断题1、 2、 3、 4、 5、 6、 7、 8、 9、 10、八、填空题1、借贷、融通； 2、境外货币； 3、货币市场、资本市场；4、货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场； 5、欧洲银行；6、英国； 7、短期资金融通市场、长期资金融通市场、资金借贷； 8、银行、短期信贷； 9、现货交易、信用交易、期货交易； 10、伦敦、纽约、东京； 11、本国居民；12、票据发行便利； 13、欧洲债券、外国债券； 14、欧洲美元； 15、武士债券； 16、公募、私募；17、扬基债券； 18、斯坦普尔公司、穆迪投资服务公司；19、票据发行便利、货币互换与利率互换、远期利率协议；20、伦敦黄金市场、苏黎世黄金市场、纽约黄金市场、芝加哥黄金市场、香港黄金市场。九、问答题1、说说欧洲美元是什么意思。答：欧洲美元并不是一种特殊的美元，它与美国国内流通的美元是同质的，具有相同的流动性和购买力。所不同的是，欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受美联储相关银行法规、利率结构的约束。这里的“欧洲”，是指“非国内的”、“境外的”、“离岸的”，并非地理意义上的。2、什么是石油美元环流？答：在二战后以美元为中心的布雷顿森林体系下，美元是最重要的贸易、投资和储备货币。作为最大宗的贸易商品，绝大多数的石油进出口都一直以美元计价和结算。1973年主要石油输出国大幅度提高石油价格，积累了大量石油贸易盈余资金，故称石油美元。石油输出国将大量石油美元存入西方国家的商业银行，使这些资金成为国际信贷的重要部分。由于石油进口国家大量利用欧洲银行贷款来弥补因石油价格上涨造成的贸易收支逆差，石油美元在产油国和非产油国家之间不断循环，这种现象被称为“石油美元环流”（recycling of petrodollars）。3、欧洲货币市场运行是否存在信用膨胀问题？答：欧洲货币市场作为实现国际资本转移的场所，其加速国际贸易的发展，促进国际金融密切XXX的作用是其他国际金融市场和转移渠道无法相比、无法替代的。欧洲货币市场是个信用市场，但它仍同远期外汇市场发生着紧密的XXX。在一些国际大银行中，欧洲货币交易往往就是通过其外汇业务部门而不是信贷部门进行的。欧洲货币市场与外汇市场的结合，给市场带来了更广阔的活动空间。与此同时，各国际金融中心除了信用评级机构和中央结算体系外，并没有任何正规的金融管理部门实施对欧洲货币市场上金融机构以及它们所进行的信贷业务活动的管理，在这种情况下，如何控制各个金融中心，乃至全球的欧洲货币市场信贷规模是一个重要问题。这个问题全球已经达成了共识：欧洲货币市场并不大量增加金融系统创造货币和信贷的能力。例如，一家伦敦银行现持有一家纽约银行的活期存款，它不可能让这笔资金闲置起来。相反，这家银行将其贷放给一家公司或政府单位，或者它将这笔资金“放”到欧洲美元银行同业市场。在前一种交易中，借款人取得在纽约银行的活期存款所有权，已经发生了信贷扩张。在后一种交易中，另一家银行（如一家巴黎银行），在美国银行取得资金而没有最后的信贷扩张，这笔存款在到达最终借款人之前可能在许多银行之间周转。而对于这笔存款的最终出路，可能有以下几种情况：（1）收款人收到欧洲美元存款后希望把这笔资金兑换成其本国货币从而导致它从欧洲美元市场退出。（2）欧洲银行将这笔资金贷给一家公司或政府单位，世界贷款增加。（3）贷出的欧洲美元又存入欧洲美元市场，信贷多倍增加。可见，第三种情况可以造成欧洲美元市场的信贷膨胀，但这种情况的产生有一个前提，即各国（至少是各国际金融中心所在国）中央银行要允许欧洲美元兑换为它们的货币再存入欧洲美元市场。而这一条件在大多数国家是没有的。一般的，各国中央银行严格区分商业银行的境内业务和境外业务。这也是防止国际游资冲击本国市场的防护堤。当然这并不意味着欧洲货币市场没有信用膨胀。由于欧洲货币市场没有准备金规定，只受对借贷资本的需求和贷款机构本身的谨慎态度的限制，信用膨胀的可能性也很大。应该认为，一个经济社会越开放，越难进行贷款倍数分析。很难通过欧洲货币的准备金比率和再贷款率确定欧洲货币扩张的固定倍数，而且，欧洲货币市场的增长，并未经历西方传统意义上的倍数扩张过程，它并不存在那种传统意义上的倍数扩张的“货币基础”。所以从欧洲货币的“基础”来确定欧洲货币体系扩张的倍数，也是不科学的，因此，关于欧洲货币市场的信用膨胀程度，目前尚难做出准确的定量结论。以上论述说明，欧洲货币市场有一定的信用膨胀问题，但是并没有相像中那么可怕，只要加强管理还是可以控制的。各国应该严格区分境外市场与境内市场业务，防止国际游资扰乱国际金融市场秩序。4、简述欧洲债券与外国债券的含义。答：外国债券是指借款人在国外资本市场发行的以发行国货币标价的债券。外国债券的发行者是一个外国主体。最重要的外国债券市场包括苏黎世、纽约、东京、法兰克福、伦敦和阿姆斯特丹等。欧洲债券是指借款人（债券发行人）在其他国家发行的以非发行国货币标价的债券。这种境外债券通常是由一些国家的银行和金融机构建立的国际承销辛迪加出售，并由有关国家向投资人提供担保，因此，这个市场作为本国资本市场和外国债券市场以外长期资金筹措的第三个来源，其特点是对借贷双方来说都具有国际性。5、简述欧洲货币市场结构。答：欧洲货币市场主要分为欧洲资金市场、欧洲中长期信贷市场和欧洲债券市场。（1）欧洲资金市场是办理短期信贷业务的市场，主要进行1年以内的短期资金存放。欧洲货币市场短期资金拆放是产生最早、规模最大的业务。这种交易也称银行同业拆放。期限最短为隔夜，多则3个月，最长不超过1年。这种拆放活动主要凭借信用，无需提供担保，也不需要签订合同，通过电话或者电传即可成交。利率一般以伦敦银行同业拆放利率（LIBOR）为基础，酌量增加一定幅度的加息率，幅度大小根据情况由借贷双方自行议定，一般在0.25%1.25%之间。欧洲资金市场的存款利率一般高于国内，而贷款利率往往较低，欧洲银行存放款之间的利差很小。因此，欧洲资金市场对存款人和借款人都很有吸引力。（2）欧洲中长期借贷市场是欧洲货币市场放款的重要形式，用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资。期限一般在1年以上，大部分为57年。中长期借贷需要签合同，有时还需经借款国的官方机构或政府担保。中长期借贷的特点主要不在于期限的长短，而在于利率的规定。贷款利率在伦敦同业拆放利率基础上加一个附加利率，并根据市场利率变动情况定期调整，故称“浮动利率”放款。借款人除支付利息外，还要承担与借款有关的各种费用。与短期借贷一样，长期借贷的用途也由借款人自行安排，贷款人不加限制。中长期信贷的资金来源绝大部分是短期存款，也有少数长期存款。对金额大、期限长的贷款，往往采用银团贷款方式，它构成欧洲中长期信贷的主要方式。（3）欧洲债券市场，与欧洲中长期信贷一起构成国际资本市场的主要部分。欧洲债券是值借款人（债券发行人）在其他国家发行的以非发行国货币标价的债券。这种境外债券通常是由一些国家的银行和金融机构建立的国际承销辛迪加出售，并由有关国家向投资人提供担保，因此，这个市场作为本国资本市场和外国债券市场以外长期资金筹措的第三个来源，其特点是对借贷双方来说都具有国际性。6、阐述欧洲货币市场的发展对国际金融市场稳定的影响。答：欧洲货币市场是一个国际性市场。它的活动量很大，又不受任何国家的法律约束，所以具有很大的竞争性、投机性和破坏性，对国际金融市场稳定有深刻的影响。（1）经营欧洲货币业务的银行要承担更大的风险。欧洲货币的特点决定了它的高风险性：借款人除了本国客户外，还有外国客户，或虽为本国客户，又转手放给外国客户，所以它具有国际间极复杂的连锁关系。借款金额巨大，而又缺乏抵押担保。有时借款人把资金转借出去，几经倒手后，甚至连最终用款人是谁也不能完全掌握。银行难以与实际客户取得紧密XXX，对资金运用情况更难进行了解。银行的资金来源多是居民或非居民的短期美元存款或同业拆放的款项，银行有义务随时偿付。而资金运动多为中长期借贷，这种存短放长的矛盾在经济出现衰退或信贷过度集中在一个国家或一个对象时，很容易诱发偿还危机。（2）使证券市场动荡加剧。欧洲货币市场上的资金具有很大的流动性，每当主要货币间的汇率大幅波动或出现升贬值可能时，它的流动就进一步加剧。时而抢购黄金，时而抢购硬币，还通过套汇进行投机，影响受冲击国家的货币稳定。同时这些资金还投向证券市场抢购股票和其他有价证券。（3）影响各国金融政策的实施。对参与欧洲货币市场的国家来说，如果对欧洲美元等资金运用过多，依赖过深，或这种资金流入流出过于频繁，数额过大，则在一定程度上将会影响到该国国内货币流通的状况。该国货币当局控制国内货币流通量和信贷额度更加困难，金融政策的作用越来越小。欧洲货币市场的利率不受任何国家的法律限制，完全根据市场供求来决定。而各种货币的利率又是各国金融政策的主要工具，在这个意义上必然受各国经济发展状况的影响。各国为了刺激本国经济，鼓励固定资本投资，利率水平往往超低。反之，为了抑制通货膨胀，往往采取紧缩信贷、提高利率的措施。但这些措施往往因欧洲市场利率的影响而受到较大干扰，预期目标不易实现。综上所述，欧洲货币市场对国际金融局势的稳定是一个潜在的威胁，西方国家已在探讨对它加强管制的问题，但这种设想的提出和各种方案绝非短期所能实现。7、试说明欧洲债券的含义、种类及特点。答：（1）欧洲债券是值借款人（债券发行人）在其他国家发行的以非发行国货币标价的债券。这种境外债券通常是由一些国家的银行和金融机构建立的国际承销辛迪加出售，并由有关国家向投资人提供担保，因此，这个市场作为本国资金市场和外国债券市场以外长期资金筹措的第三个来源，其特点是对借贷双方来说都具有国际性。（2）依据分类方式的不同，欧洲债券可以分为以下几种：按照发行期限的长短，可分为短期债券（一般是2年）、中期债券（25年）和长期债券（5年以上）。按利率规定情况，可分为固定利率债券、浮动利率债券和混合利率债券，即把债券的偿还期限分为两段，一般前一段债券的计息按浮动利率，后一段债券的计息按固定利率。按出售方式，可分为公募债券和私募债券。按清偿的要求，可分为到期清偿本息或每半年、1年付息一次，到期偿还本金；或者把债券的清偿与股票相XXX。另外，还有与另一种货币挂钩的债券，这种债券的面值货币与另一种货币挂钩，发行时规定两种货币的比价。购买债券和还本付息使用面值货币，但要以挂钩货币计算。（3）欧洲债券有如下特点：首先，发行欧洲债券进行融资的成本更低。其次，由于是境外市场，不需要向有关国家申请批准，不受各国金融法令的约束。第三，可以自由选择货币面值。第四，可以用一种货币发行，也可以用两三种货币发行，到期由贷款人选择使用对自己最为有利的货币还本付息。此外，由于债券可以转让，金额分散，地理范围广大，一般又有政府担保，所以欧洲债券市场比一般债券市场的容量大，可以筹集到大额资金，并且利率低，期限长。对于投资者来说，由于发行人一般是各国政府、国际金融机构和信誉卓越的公司，所以投资比较安全；而且，债券利息收入在多数国家免税，可以获得较多的收益。8、试述欧洲货币市场的资金来源和资金运用。答：（1）欧洲货币市场的资金来源相对广泛，主要有以下几种：商业银行。欧美商业银行为解决国内企业分布于世界各地的跨国公司对资金融通的需求或避开本国限制资金外流的措施，纷纷到海外设立分支机构，并拥有了巨额资产，成为欧洲货币市场的重要资金来源。跨国公司及其他工商企业、个人及非银行金融机构。由于欧洲货币市场的存款利率较高，调拨灵活，手续简便，又可以不受某些金融法令、规章的限制，所以跨国公司及一些较大的工商企业都愿意把资金投入欧洲货币市场，达到增值的目的。各国政府和中央银行的外汇资金和外汇储备。为了谋取高额利息，对外贸易持续顺差的国家的中央银行往往把其持有的外汇直接投放到欧洲货币市场，或者间接通过本国商业银行或国际金融机构把美元资金投放到市场。石油美元（petrodollars）存款。1973年主要石油输出国大幅度提高石油价格，积累了大量石油盈余资金，故称为石油美元。大部分石油美元投入到国际金融市场谋利，成为70年代欧洲货币市场重要的资金来源。银行发行中、短期欧洲票据和欧洲货币存款单，以此聚集大量欧洲银行贷款资金。（2）欧洲货币市场的资金主要运用于：跨国公司。跨国公司是影响欧洲货币市场和国际游资活动的一股庞大的力量。欧洲货币市场自然成为跨国公司所需资金的主要提供场所。非产油国家。石油输出国将大量石油美元存入西方国家的银行，使这些资金成为国际信贷的重要部分。由于石油进口国家大量利用欧洲银行贷款来弥补因石油价格上涨造成的贸易收支逆差，石油美元在产油国和非产油国家之间不断循环，这种现象被称为“石油美元环流”。外汇投机者。自1973年浮动利率制度实施以来，利用利率变动而进行外汇投机买卖的交易增多了，从而扩大了对欧洲货币贷款的需求。9、简述离岸金融市场的作用。答：国际离岸金融市场，又称为欧洲货币市场，是在高度自由化和国际化的金融制度和优惠的税收制度下经营可兑换货币，在非居民之间进行交易的国际金融市场。自从20世纪50年代伦敦出现欧洲美元，到现在国际离岸金融市场已经经历了半个世纪的风风雨雨，迅速发展壮大起来。目前，离岸金融市场已经遍布了世界各个角落，欧洲、美洲、拉美、亚洲等地都有自己的离岸金融市场，而我国的香港特区也早已建成了国际离岸金融中心。国际离岸金融中心在当今世界发挥着越来越重要的作用。首先，随着国际经济一体化和金融国际化的发展，国际离岸金融市场普遍建立，反过来它又极大地推动了金融国际化的发展。金融国际化是指一个国家或地区在金融领域与世界融合，成为国际资金的集散地，具体包括金融机构的国际化，金融业务的国际化，金融市场的国际化，金融人才的国际化和货币的国际化。一个国家如果建立国际离岸金融市场，能够吸引大批跨国银行金融机构进入，而跨国金融机构的运作，使金融工具和金融业务在全球范围内得到推广，这就实现了金融机构和金融业务的国际化；大批国际金融机构进入一个国家，势必也吸引大批优秀的国际金融人才，实现了金融人才的全球流通，同时这个国家地区变成了国际货币的离散地，为其货币的可自由兑换和国际化提供了充分的条件，这就促进了金融人才和货币的国际化。其次，离岸金融市场还促使国际金融渠道畅通，为缓和国际收支的严重失调也提供了一定帮助。通过离岸金融市场，发达国家的剩余资本找到了出路，发展中国家经济发展所急需的资金也得到了补充；在国际收支方面，逆差国弥补了逆差，顺差国也调整了盈余。由于资金融通更加便利，再加上国际离岸金融市场为国际贸易和金融提供丰富的国际清算和风险防范的工具，国际贸易也进一步发展起来了。另外，离岸金融市场在全球利率和汇率的平衡方面，在扩大信贷资金来源方面也做出了很大贡献，并且还能提高所在国的金融服务收入和其在国际金融市场上的地位和作用。离岸金融市场是在传统国际金融市场的基础上发展起来的。大批离岸金融市场的产生，对推进国际金融业的发达起着极其重要的作用。除此以外，离岸金融市场还具有以下特殊作用：（1）离岸金融市场缩小了传统的国际金融市场之间的时空距离，使跨国银行可以24小时连续营业，加速了国际资本的流动，形成了国际借贷资金低成本、高速度的全球流动体系；（2）离岸金融市场使参与者免受金融管制，能自由进行金融交易；（3）离岸金融市场是逃避或减轻税负和外汇管制的理想场所；（4）离岸金融市场增强了国际金融市场的竞争性，有助于形成合理的国际利率水平。这些既增加了跨国银行的国际利润，又便利了跨国公司的国外业务活动，对国际金融业的发展有着深远的影响。对离岸金融市场所在国的贡献是：（1）通过离岸业务的费用收入，可以提高金融服务业的外汇收入，进而提高本国的国民收入；（2）国际资金的流入有利于本国利用外资；（3）可以增加本国的就业机会，提高收入水平；（4）有利于提高本国金融业的技术水平和银行专业人员的素质；（5）振兴了本国的金融市场，提高了所在国的声誉及其在国际金融界的地位。然而，离岸金融市场的消极影响也是客观存在的。例如，离岸业务的经营成本较低，有可能冲击国内市场的利率水平；离岸市场的账户与国内账户的分离只是相对的，两者之间可能发生的资金转移将会对国内市场的资金使用规模产生影响等。各国政府都越来越重视离岸金融市场的这些负面影响，并积极寻找相应的对策。21 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