某城市天然气管网工程项目评审报告

国 家 开 发 银 行评 审 报 告客 户 名 称：XX 市天然气管网建设管理有限公司客户信用等级： BBB+ 项 目 名 称：XX 市城市天然气管网工程项目贷款预期资产质量等级： 一类 6 级 2声明与保证此报告是按照国家开发银行信用评级手册 、 国家开发银行贷款评审手册以及国家开发银行有关规定，根据评审对象提供和评审执行部门收集的资料，经审慎调查、核实和分析后完成的。报告反映了评审对象有关信息及我们的评价判断，我们对本报告的结论、观点及评价数据与客户有关报表的一致性负责。执笔人签字： 职务：副科级行员 年 月 日复核人签字： 职务：副 处 长 年 月 日债项评审部门其他评审人员签字： 职务：副科级行员 年 月 日评审责任人签字： 职务：评审处处长 年 月 日主任委员签字： 职务：副行长 年 月 日成员签字： 职务：经营管理处处长 年 月 日成员签字： 职务：风险管理处处长 年 月 日成员签字： 职务：专职委员 年 月 日分行贷款委员会(局审议小组)成员签字： 职务：专职委员 年 月 日分行领导： 年 月 日 摘 要 表项目名称：XX 市城市天然气管网工程项目分行名称XX 省分行客户名称XX 市天然气管网建设管理有限公司客我供求关系互求隶属地区XX 省 XX 市信用等级BBB+评级展望稳定信用空间（亿元）/信用建设质量成型风险限额（亿元）5.4其中：（）增信额度/ （）公司额度0（）债项额度5.4 亿元担保额度0信用贷款额度0已占用额度情况无借款人信用评级客户主要信用风险公司目前处于起步阶段，项目尚处于筹建期，公司运作规范性有待加强，需要逐步完善公司治理结构。成立时间和注册资本2006 年 6 月注册成立，注册资本 0.8 亿元，实收资本 0.8 亿元。股东及出资公司出资人是 XX 市文化名城投资集团有限公司，出资比例 100%。主营业务公司主营业务为负责 XX 市天然气管网的省网以下部分：即市网（南湖区、秀洲区和 XX 经济开发区） 、市网至市本级各乡镇、市网至各县(市)的管网(站)的投资建设及经营管理(凭资质证经营)；自有房屋、自有设备的租赁。核心竞争力公司高管具有较丰富的项目建设和管理经验。公司经营范围涉及国计民生领域，借款人与政府关系密切，能得到市政府较大支持。资产质量截至评审时点，借款人在我行无贷款。信用评级信用评级借款人重要信息本级财政近三年财政收支与财政负债（亿元）2004 年 2005 年 2006 年 2007 年一、本级财政总收入76.9 88.2 114.8151.8 一般预算总收入30.639.147.357.5 基金预算收入42.637.553.733.5(国有土地使用权出让金收入)31.221.733.520.7 预算外收入3.711.613.960.8二、本级财政总支出55.263.387.8107.3三、年终结余21.724.927.044.5四、本级可支配财力32.344.749.395.4五、财政负债合计49.756.8 财政直接负债20.6 财政或有负债36.2六、债务率（不含本次） 59.5% 债务率（含本次及德嘉线项目）65.2%4借款人会计数据和财务指标（亿元） 2006 年 2007 年 2008 年 5 月资产总额 0.2 1.8 2.8负债总额 0.0 1.0 1.7资产负债率 0.1% 55.0% 59.5%流动比率速动比率 / / /销售收入 0 0 0净利润 0 0 0主营业务利润率营业利润率 / / /经营活动产生的净现金流量 0 -0.5 /投资活动产生的净现金流量 -0.0 -0.2 /筹资活动产业的净现金流量 0.2 1.3 /或有负债 0 0 0资产负债率行业控制指标 70我行贷款(含德嘉线项目)到位后资产负债率60.7%关联方关系和关联方交易（亿元）关联交易情况关联往来情况关联方名称交易内容交易金额会计科目期末余额XX 市城市建设投资有限公司委托收购现有部分燃气管网0.7其他应收款0.7社会信用状况借款人在监管部门、媒体无负面评价。重大事项根据借款人会计报表附注，借款人无需要披露的或有事项和承诺事项，目前未有未决重大诉讼、仲裁事项、重大资产重组，近两年无生产事故、重大违法违纪事件。建设规模和主要建设内容XX 市城市天然气管网工程包括场站工程（含城市门站 2 座、天然气LNG 气源站 1 座、天然气城镇 CNG 站 4 座、高中压调压站 3 座及天然气汽车加气站 3 座等） 、管线工程（含中压管道 215 公里） 、现代化管理(SCADA)系统、后方设施等。进展情况和建设年限目前可研、环评已批复，由于本项目建设周期较长，工程涉及的建设规划及土地审批采取视工程进度边审批边建设的方法进行，现已取得南湖 LNG 站的土地使用证。项目建设年限 4 年，为 2007 年2010 年。项目市场量价预测（1）天然气用气量：根据 XX 市城市天然气规划，结合燃气利用现状，预测 XX 市区 2011 年用气总量为 12599 万 m3，20122015 年用气量每年递增 10%，到 2015 年用气总量达 18446 万 m3，20162020年年均用气量递增 5%，不考虑以后年份用气量的增长。（2）天然气购气价：根据省天然气公司同网同价的供气原则，结合省网给沿线各城市的供气价，确定本项目的购气价格为 2.05 元/ m3。（3）天然气售气价：根据 XX 市天然气的运营模式，省天然气公司将天然气销售给借款人，借款人再将天然气出售给下游公司XX市燃气公司，由市燃气公司将天然气出售给终端用户。目前借款人与市燃气公司的购售气协议尚未签订，但是双方表示将依据投入天然气管网资产的份额确定天然气价格的分配比例。据初步估算，XX 天然气管网公司拥有的管网资产比例超过 80%。结合上文预测结果，评审审慎预测借款人最终获得的购售气差价为 0.80 元/m3，即借款人向市燃气公司出售天然气的价格为 2.51 元/m3。债项评审项目情况内部收益率FIRR7.37% 5评审总投资总投资 6.2 亿元，单位投资 281 万元公里。2.5 亿元，项目资本金比例 40.1%项目资本金1.公司自筹 0.82 亿元；2.市财政资金安排 0.62 亿元；3.2007 年2010 年借款人所得的燃气管网配套费 1.0 亿元。若燃气管网配套费无法按时到位或者项目总投资增加，差额由 XX 市财政安排出资，确保项目资本金与我行资金同比例到位。开发银行贷款3.7 亿元，占总投资 59.9%其他融资本项目没有其他融资。筹资方案和落实情况开行表外业务本项目不涉及表外业务。还款资金来源还款资金来源为项目自由现金流，即公司拥有的天然气收费收入和燃气管网配套费收入，还款期内（不含宽限期）共计 8.2 亿元。偿债能力偿债覆盖率和贷款期限项目平均偿债覆盖率 142.3，测算贷款期限 15 年（其中宽限期 3 年）。一、担保 保证担保本项目没有采用保证担保。 抵押担保本项目没有采用抵押担保。 质押担保借款人承诺将公司合法享有的应收账款，即 XX 市城市天然气管网工程项目建成后公司享有的天然气收费权、燃气管网配套费收费权和获取政策性补贴的权利质押给国家开发银行，用作对本项目贷款的质押担保，并同意在中国人民银行征信中心应收账款质押登记公示系统办理质押登记。本项目质押率为 79%。评审认为项目抵质押物合法有效，项目抵质押率符合我行规定。二、其他风险缓释措施 政府政策支持(1)建设资金方面，市政府同意安排 0.62 亿元用作本项目的资本金，若燃气管网配套费无法按时到位或者项目总投资增加，则由 XX 市政府增加相应资本金；(2)当购售气量、价格无法满足借款人正常运营及还本付息要求时，市政府同意提供政策性补贴，保证公司能正常运营并满足还本付息要求。 资本市场退出机制项目没有建立资本市场退出机制。 违约风险分担机制评审中已要求借款人按时将项目资本金和 XX 市城市天然气管网工程项目建成后公司享有的天然气收费收入、天然气管网配套费和政策性补贴收入等资金划至其在我行指定的代理行开设的专门账户，由我行通过代理行对其进行监管。当借款人不能保证借款如期偿还时，开行行使质押权，扣收借款人在质押专户上的现金流。 个人无限责任保证 担保项目没有个人无限责任保证担保。信用结构 其他评审中已和借款人商定建立账户监管、工程建设须进行保险、工程招投标、建设监理等风险缓释措施。6主要贷款风险(1)市场风险，主要包括气源落实风险、各类用户用气量、购售气价格能否达到预测水平等风险因素。通过分析，评审在市场预测环节已对相关市场的可能风险做出了较为充分的考虑，但是仍要注意可能出现的不确定因素。(2)政府履约风险，天然气工程属公用事业环保项目，项目建设投资大，回收期较长。该工程需要政府在项目资本金、还款资金给予支持，政府的支持力度对我行贷款的安全性有较大影响。因此在信贷管理中，应加强与政府的沟通与联系，保证项目的顺利进展。预测资产质量等级和贷款预期损失率预测贷款质量等级：一类 6 级 贷款预期损失率：0.045贷款利率测算贷款利率： 7.08% 建议贷款利率：7.83%贷款贡献ROA2.57 CAR5 RORAC51.34风险与收益社会效益评审通过天然气的利用，满足了日益增长的物质需要，有助于提高人民生活水平；在环境保护方面的积极作用，使人民生活质量有所提高，能间接地减少疾病，延长寿命，广大群众安居乐业，从而更好地建设社会，促进社会文明、健康发展；同时可以减少城市固体燃料的运输量，能够缓解交通堵塞状况；还可以提高工业产品质量、增加附加值，给企业带来良好的效益；能创造就业机会，调整产业结构，增加国家税收。外聘专家意见无。预计合同签订时间2008 年 8 月计划提款额(亿元) 第 1 年 第 2 年 第 3 年 1.7 1.3 0.7 预测实际提款额(亿元) 1.7 1.3 0.7表内贷款有效发放率 100 100 100 平均 100计划提款额没有表外贷款。预测实际提款额没有表外贷款。表外贷款有效发放率没有表外贷款。当年分季用款额2008 年 3 季度 1.7 亿元。第一次提款时间及提款额2008 年 9 月，提款额 1.7 亿元。放款情况贷款规模落实贷款规模由分行规模内解决。客我关系分类互求。债项评审结论与建议1 评审部门建议同意向XX市天然气管网建设管理有限公司提供贷款3.7亿元，用于XX市城市天然气管网工程项目建设，贷款期限15年（含宽限期3年），人民币贷款利率执行人民银行5年以上中长期贷款基准利率，目前为7.83%。还款资金来源为本项目建成后公司享有的天然气收费收入、天然气管网配套费和政策性补贴收入，建议信用结构为：公司以其合法享有的应收账款，即XX市城市天然气管网工程项目建成后公司享有的天然气收费权、燃气管网配套费收费权和获取政策性补贴的权利作质押担保。本项目评审2008年计划提款1.7亿元。目目 录录 项目背景项目背景.8第一部分第一部分 信用评级信用评级.9一、借款人评审一、借款人评审.9（一）最新评级结论.9（二）借款人基本情况.10（三）借款人财务评价表现.13（四）借款人在我行贷款情况.14（五）风险归纳与风险缓释.14第二部分第二部分 债项评审债项评审.14一、贷款项目评审.14（一）项目概况.14（二）项目筹资.16（三）市场预测.24（四）财务分析.32二、偿债能力评审.36（一）还款资金来源及构成.36（二）项目自由现金流以外的还款资金分析.37（三）综合偿债能力分析.37（四）风险归纳与风险缓释.38三、信用结构评审.39（一）担保.39（二）其他风险缓释措施.39（三）问题与措施.40四、风险与收益评审.40（一）评审谈判与外聘专家.40（二）贷款风险度量.40（三）贷款定价.41（四）贷款贡献度.41（五）社会效益评价.41六、结论与建议.42附表及附件附表及附件.43项目背景2008年6月，XX市天然气管网建设管理有限公司向我行提交借款申请书，申请人民币中长期贷款37000万元，用于建设XX市城市天然气管网工程项目。本项目由XX省分行开发、受理。XX市位于XX省东北部、长江三角洲杭嘉湖平原腹心地带，是长江三角洲重要城市之一。东临大海，南倚钱塘江，北附太湖，西接天目之水，大运河纵贯境内。XX市处于江、海、湖、河交会之位，扼太湖南走廊之咽喉，与沪、杭、苏、湖等城市相距均不到百公里，区位优势明显。改革开放以来，XX市经济社会快速发展，综合实力显著增强，目前所辖县（市）均进入中国百强县前30强和“XX省小康县”行列。2007年，全市实现地区生产总值1585.18亿元，人均生产总值超过47153元。借款人XX市天然气管网建设管理有限公司由XX市文化名城投资集团有限公司于2006年6月2日出资成立，注册资本8000万人民币，经营范围是负责XX市天然气管网的省网以下部分：即市网（南湖区、秀洲区和XX经济开发区）、市网至市本级各乡镇、市网至各县(市)的管网(站)的投资建设及经营管理(凭资质证经营)；自有房屋、自有设备的租赁。该公司符合我行对借款人的选择要求。 该项目不是国债或国家“专项资金”项目，未列入评审快通道，银行间竞争一般，客我供求关系分类为互求型。XX省分行成立了项目评审组，根据评审手册要求，对该项目进行现场评审调查，收集了我们目前能够收集到的评审对象的信息，并尽我们所能对收集到的信息（资料）进行了核实，就落实贷款条件、信用结构等方面与借款人、XX市文化名城投资集团有限公司等部门进行了谈判并形成会谈纪要。根据评审会谈纪要达成的各项条件，现已完成评审报告，请审议。第一部分 信用评级一、借款人评一、借款人评审审（一）最新评级结论1、借款人信用等级最新评级时间：2008 年 6 月（1）客户信用等级：BBB+ 评级展望：稳定（2）信用建设质量分类：成型（3）风险限额：5.4 亿元其中：公司额度：0 担保额度：0 债项额度：5.4 亿元 信用贷款额度：02、政府信用评级最新评级（复评）时间：2007 年 8 月(1)信用等级：AA- 评级展望：稳定(2)风险限额（亿元）：71其中：政府额度：31 亿 债项额度：40 亿 转移额度：0 (3) 风险限额占用情况见下表：(截至 2008 年 5 月 31 日) 单位：万元序号贷 款 项 目借款人合同金额贷款余额贷款年限资产质量1XX 经济开发区基础设施项目XX 经济开发区建设发展有限责任公司286002650010二类七级2XX 南湖红色旅游经典景区二期基础设施建设项目XX 市南湖名胜发展有限公司250002000015二类七级3XX 王店西南物流基地首期基础设施建设项目XX 市西南物流开发建设有限公司1400050008一类六级4XX 市秀洲新区道路等基础设施项目XX 市秀洲新区开发建设有限公司290001500010一类六级5XX 杭浦高速公路软贷款XX 市交通投资集团有限责任公司1650007800020一类六级6XX 省 XX 市南湖区基础设施项目XX 市南湖新区开发建设有限公司1000006450010二类七级总计36160020900010（二）借款人基本情况1、借款人简介项目所在地 XX 位于中国东南沿海、长江三角洲的中心，东接上海，北邻苏州，西连杭州，南濒杭州湾。其陆地面积 3915 平方公里，户籍人口 333.9 万人，下辖南湖、秀洲两个区，平湖、海宁、桐乡三个市和嘉善、海盐两个县。XX自古为富庶繁华之地，素有“鱼米之乡，丝绸之府”之美誉。建国以来，尤其是改革开放以来，XX承载着上海浦东开发开放的辐射、苏南开放型经济和浙南民营经济的交汇影响，经济社会快速发展，综合实力显著增强，目前所辖县（市）均进入中国百强县前30强和“XX省小康县”行列。2007年，全市实现地区生产总值1585.18亿元，人均生产总值超过47153元。借款人XX市天然气管网建设管理有限公司（以下简称“XX天然气管网公司”）由XX市文化名城投资集团有限公司于2006年6月2日出资成立，企业法人营业执照注册号为3304001501224，注册资本8000万人民币，实收资本8000万元，公司贷款卡卡号3304000000712284，其经营范围是负责XX市天然气管网的省网以下部分：即市网（南湖区、秀洲区和XX经济开发区）、市网至市本级各乡镇、市网至各县(市)的管网(站)的投资建设及经营管理(凭资质证经营)；自有房屋、自有设备的租赁。2、法人治理结构分析（1）借款人主要关联方面关系借款人与股东之间股权关系如下图所示：嘉兴市文化名城投资集团有限公司嘉兴市天然气管网建设管理有限公司出资 8000 万元元占股 100%（2）制度建设与执行情况XX 天然气管网公司属有限责任公司（法人独资） 。公司不设股东会，设董事会，董事会成员为 3 人，由股东任命产生，董事会设董事长一人，副董事长一人。董事长为公司的法定代表人，任期三年，由股东任命，任期届满可连任。公司设有总经理，由股东决定聘任或者解聘，总经理对董事会负责。公司还设有监事会，成员为 3 人，监事会设一名召集人，由全体监事过半数选举产生。11公司正在按照建设管理职能设置相应的职能部门，努力做到科学、严谨、精练、高效，确保项目顺利实施，并加紧制定相关制度和程序，保证平等对待各有关利益当事人，正在建立信息披露制度，力求及时、主动向债权人披露重大信息。公司将按中国法律、行政法规及国务院财政主管部门的规定制订财务标准和会计制度，规定按期将财务会计报告送交股东，公司聘用、解聘承办公司审计业务的会计师事务所，由董事会决定。借款人为我行提供的有关财务数据符合要求，出具的有关证明材料合规。在评审谈判中对应承担的责任和义务态度积极。在评审过程中，能够积极配合，并承诺进一步完善借款人公司治理机制、激励机制以及相关问责机制等。（3）信息披露及透明度公司领导班子具有专业水平、综合素质高，管理经验丰富，具有团结协作、开拓进取的精神和较强的现代管理理念。公司主要领导具有较为丰富的建设施工及管理经验。XX 市天然气管网建设管理有限公司高级管理人员基本情况职务姓名年龄主要业绩法人代表、董事长陈士洪46曾任空军雷达兵一团副连职排长、三十五团副连长；空军雷达学院电工教研室助教；XX 市秀城区劳动人事局认识职称科科长、局党组成员；秀城区新嘉街道党委书记、秀城区副区长、XX 港区开发建设管委会 XX 出口加工区副主任；XX 市城市建设投资集团公司党委副书记、总经理；2007 年 3 月至今任 XX 市文化名城投资集团公司党委副书记、总经理总经理徐建明42曾任 XX 中元建设股份有限公司市场经营部经理、XX城市建设投资有限公司工程部经理，XX 市城市发展投资集团有限公司总经理助理，具有较高的管理经验。财务主管张军亚37曾供职于 XX 市南湖建设发展总公司财务部、XX 城市建设投资有限公司财务部、市古城旅游开发有限公司财务部副经理，现任 XX 市天然气管网公司财务部副经理监事徐洁40曾任 XX 市橡胶厂企管办副主任、XX 市城市城市投资发展投资集团有限公司党委办副主任；现任 XX 市文化名城投资集团公司党委办副主任、人力资源部经理、XX 市天然气管网公司监事会召集人借款人提供了经中磊会计师事务所有限责任公司 XX 分所（已经我行认证）审计的会计报表，公司财务信息在会计报表中进行了必要的披露，借款人能够遵循商业原则，对其主要交易信息向银行进行充分披露。经查询，借款人社会信用状况良好，未发现监管部门和主流媒体的不良和负面信息披露。123、借款人主要关联方借款人主要关联方为出资人 XX 市文化名城投资集团有限公司（以下简称“嘉城集团”） ，该公司是 XX 市政府直属的投资型国有独资企业集团。该控制人在我行尚未评级，未有贷款和贷款承诺。XX 市文化名城投资集团有限公司（原名：XX 市城市发展投资集团有限公司）系经 XX 市国资委批准，由 XX 市国资委于 2003 年 4 月 8 日投资成立。根据 XX 市国有资产监督管理委员会“嘉国资2007 67 号”关于 XX 市文化名城投资集团有限公司优化重组相关资产整合事项的通知 ，由 XX 市城市发展投资集团有限公司、XX南湖名胜发展有限公司、XX 湘家荡开发建设有限公司归并组建。为有利于理顺内外关系，保留南湖风景名胜区管委会和湘家荡度假区管委会，并与嘉城集团实行“三块牌子、一套班子”。嘉城集团注册资本 20.36 亿元，以“城市建设、旅游开发、地产置业”三大产业为主体，集“投资、建设、管理”三大功能为一体，主要承担 XX70 多平方公里规划范围内的城市路桥、绿化、天然气管网等城市基础设施、公共事业项目的开发建设，以及南湖风景名胜区、湘家荡度假区等旅游资源的开发、建设、经营和管理任务。集团公司现设“三室五部一馆”，即办公室、党委办公室、总师室、财务部、人力资源部、投资发展部、旅游部、质量安全部和南湖革命纪念部，拥有全资、控股承资企业近 10 家（包括 XX 城市建设投资有限公司、XX 南湖名胜发展有限公司、湘家荡开发建设有限公司、XX 市嘉城城市建设有限公司、XX 市嘉城资产实业有限公司、XX 市嘉城旅游发展有限公司、XX 市嘉城房屋拆迁有限公司、XX 市环艺物业经营管理有限公司、XX 市天然气管网建设管理有限公司、XX 市沙龙国际宾馆有限公司） ，涉及到旅游基础设施建设、园林绿化建设、房地产开发、历史街区改造、旅游景区管理、燃气管网建设、房屋拆迁及宾馆餐饮等多个行业领域。集团公司现已成为XX 市城市建设的中坚力量，为加快 XX 中心城市建设，提高城市品位和形象，积极推进城市化进程作出了重要的贡献。截至 2007 年 12 月底，嘉城集团资产总额达 1118720 万元（合并数，下同） ，资产负债率为 55.1%，2007 年嘉城集团主营业务收入达 35225 万元，净利润为 14396 万元，经营活动产生的净现金流为 49364 万元。嘉城集团作为直属的投资型国有独资企业集团，近几年发展势头较快，财务会计指标良好。4、关联方交易说明13关联方交易及其关联往来汇总（截至 2007 年 12 月底） 单位：万元关联交易情况关联往来情况关联方名称交易内容交易金额会计科目期末余额XX 市城市建设投资有限公司委托收购现有部分燃气管网7250其他应收款7250根据 XX 市市长办公会议纪要（2006 年 2 月 10 日）要求，为规范天然气经营管理，XX 市决定成立国有独资的 XX 天然气管网公司统一负责城区管网的建设运营。由 XX 市燃气有限公司负责小区入户管网的建设和燃气终端销售。考虑到借款法人成立时间较短，法人治理、制度建设尚未完善，因此委托嘉城集团下属的 XX 城市建设投资有限公司出面收购现有部分燃气管网，待收购完成后，将该资产移交给借款人。5、重大事项报告根据借款人审计报告及评审调查，借款人无需要披露的其他或有事项和承诺事项，目前未有未决重大诉讼、仲裁事项、重大资产重组，近两年无生产事故、重大违法违纪事件。（三）借款人财务评价表现XX 市天然气管网建设管理有限公司主要财务会计信息表市天然气管网建设管理有限公司主要财务会计信息表 单位：万元 序号项目2006 年2007 年2008 年 5 月1资产总额2002.117764.328459.52负债总额2.19764.316936.03所有者权益2000800011523.54资产负债率0.10%54.97%59.51%5主营业务收入-6利润总额-7经营活动净现金流0-5381.4-8投资活动净现金流-233.1-2445.8-9筹资活动净现金流200013116.3-10或有负债/注：借款人近两年处于前期筹备阶段，几乎无经济业务往来，在提供财务会计信息中，由于无销售收入，主营业务利润率、应收账款周转天数、存货周转天数等指标已失去意义，故未填列。借款人 2007 年度会计报表经中磊会计师事务所有限责任公司 XX 分所（已经我行认证）审计，会计师事务所认为借款人财务报表已经按照企业会计准则和企业会计制度的规定编制，在所有重大方面公允反映了 XX 天然气管网公司 2007 年 12月 31 日的财务状况以及 2007 年度的经营成果和现金流量。由于 XX 天然气管网公司仍处于筹建期，借款人公司目前没有产生主营业务收14入、营业利润等，因此公司成长性、赢利性及资产质量等不再作分析。（四）借款人在我行贷款情况借款人与我行为首次合作，在我行没有贷款。（五）风险归纳与风险缓释借款人 XX 天然气管网公司是依法注册的企业法人，具备独立法人资格，公司在我行信用等级为 BBB+级，风险限额 5.4 亿元，其中债项额度 5.4 亿元。借款人风险主要体现在公司目前处于起步阶段，项目尚处于筹建期，公司运作规范性有待加强，需要逐步完善公司治理结构。借款人承诺进一步加强公司制度建设，规范公司运作。评审认为，XX 天然气管网公司符合我行对借款人的要求。第二部分 债项评审一、贷款项目评审一、贷款项目评审（一）项目概况（一）项目概况1. 项目简介根据 XX 省长输管道天然气工程的实施方案及 XX 市城市燃气管网施工进度，考虑XX 市的具体情况，做到分期实施和重点投入相结合，XX 市城市天然气利用工程分一期、二期依次实施，其中一期工程 4 年（20072010 年） 、二期工程 5 年（20112015 年） 。本次 XX 市城市天然气管网工程项目即为一期工程。项目建设规模及内容情况表 单位：万元序号项目名称建设规模及内容单位造价计划工期开工时间1XX 市城市天然气管网工程XX 市城市天然气管网工程包括场站工程（含城市门站 2 座、天然气 LNG 气源站 1 座、天然气城镇 CNG 站 4 座、高中压调压站 3 座及天然气汽车加气站 3 座等） 、管线工程（含中压管道215 公里） 、现代化管理(SCADA)系统、后方设施等。281.4万元/ 公里（可研数）4 年2007 年2项目政策性风险分析近年来，XX市的城市经济建设和城市一体化进程取得了较快的发展，但是XX市现状能源结构以燃煤为主，不合理的能源消费结构不仅使能源的利用率低下，造成能源15的浪费，更给城市的生态环境带来了很大的污染，也在很大程度上制约了国民经济的发展。随着XX市城乡一体化进程的逐步加快、社会经济的快速发展和人民生活水平的不断提高，人们对能源特别是优质能源的需求也迅速增长。合理的能源结构是经济快速持续稳定发展的重要依据。加快城市清洁能源的建设，改善城市能源消费结构是今后保持可持续发展的重要任务，也是XX市作为一个旅游城市发展的必要任务。天然气作为一种清洁优质能源，因其储量丰富、具有价格竞争优势和有利于环境保护等诸多优点，是我国城市燃气中最优质的气源，也将是世界能源消费结构中发展最快的能源资源。XX市区现状燃气管道化率较高，随着省天然气长输管道和XX市区天然气利用工程建设的不断推进，XX市很快可以引入管道天然气，它的利用为优化XX市的能源结构提供了契机。通过本项目的建设，将为XX市城市建设提供有力的能源保障，对于节约能源，减少城市环境污染，提高城市品味，改善投资环境，促进XX市社会经济的可持续发展具有积极的战略意义。因此本项目的建设具有重要的意义。本项目符合国家宏观经济政策、产业政策、区域发展政策和我行贷款投向，政策风险较小。3项目技术风险分析本项目建设为城市基础设施建设项目，所采用的技术已经比较成熟，加之部分工程已经实施完毕，因此，评审认为不存在影响项目完工的重大技术风险，项目技术风险可以控制。4项目行政许可事项 规划及审批本项目建设周期较长，因此采取视工程进度边审批边建设的方法进行。2004 年 12 月，XX 市秀城区建设局以 04700153 号文下发了大桥门站的建设用地规划许可证。2007 年 3 月，XX 市规划与建设局出具了南郊 LNG 站、南郊 XX 门站、南郊川气省门站、城南高中压调压站等工程约 66667m2的建设项目规划选址意见书。 项目审核2007 年 1 月 8 日，XX 市发改委以嘉发改2007 22 号文下发了关于 XX 市区天然管网工程可行性研究报告的批复 。 建设用地审批16本项目建设周期较长，因此采取视工程进度边审批边建设的方法进行。2004 年 12 月 13 日，XX 省国土资源厅以浙土资预2004244 号文下发了关于XX 市天然气利用工程用地的预审意见 ，对大桥门站的工程用地提出预审意见。2007 年 6 月 25 日，XX 市政府以划拨方式向借款人下发南湖 LNG 站的土地使用证，编号为嘉土国用（2007）第 282463 号。 环评审批2007 年 1 月 7 日，XX 市环境保护局以嘉环建函2007第 002 号下发了关于XX 市区天然气管网一期工程环境影响报告表审查意见的函 ，经评审部门核实，项目审核内容与本次申请贷款的建设内容一致，审核内容在审核部门权限内。5 生产建设条件落实该工程项目均为常规建设项目，技术方案较成熟；项目均按照国家规定招投标，施工单位资质、技术经济能力能够符合国家规定；相关地区材料供应充足，生产条件充分落实。目前该工程进展较顺利，向 XX 市燃气有限公司收购原有管网等资产的工作基本完成。市区目前已建成的 CNG 站 2 座，供气能力为 8000m3/h，已建成中压管道201km（含收购管网） ，小区庭院及户内管道 7 万户及南湖 LNG 站一座（供气能力达3 万 m3/h） 。本项目建设周期较长，部分管网建成后可先行供气，根据施工进度，工程将于 2010 年竣工，预计 2011 年后 XX 市区范围基本都具备供气条件。6风险归纳与风险缓释本项目建设符合国家产业政策和我行信贷政策，目前工程可研、环评均已批复，由于建设周期较长，工程涉及的建设规划及土地审批采取视工程进度边审批边建设的方法进行，因此存在一定的政策风险和完工风险。但考虑到本项目对于优化XX市能源结构，改善生态环境有重要意义，XX市政府对项目关注度和支持度较高，预计项目基本能够按期竣工，项目完工风险较小。（二）项目筹资（二）项目筹资1筹资方案（1）项目总投资核定根据可研批复，XX 市城市天然气管网工程概算总投资核定为 85399 万元，本次申请贷款项目为一期工程（建设期至 2010 年） ，一期工程总投资为 60505 万元。根据计算，项目评审总投资为 61763 万元，与可研批复总投资相比增加 1259 万元，主要原因是：(1)、根据 XX 市政府相关文件精神，XX 市高、中低压管道和庭院管网由17XX 天然气管网公司投资建设，小区配套的户内设施由 XX 市燃气有限公司负责建设，因此调减一期工程户内设施投资 1687 万元；(2)、按照我行规定，对项目动态投资中的建设期利息进行重新测算，调增建设期利息 2946 万元。具体投资明细情况见下表：总投资评审对比表总投资评审对比表 单位：万元上报总投资评审总投资项目名称合计静态动态铺底流动资金合计静态动态铺底流动资金增减（+ -）XX 市城市天然气管网工程60504 579822183339 61763562955129339 2946（2）资金筹措方案及到位计划根据评审项目总投资，确定项目资金筹措方案及到位情况如下表：项目资金筹措和资金到位计划表项目资金筹措和资金到位计划表 单位：万元未到位编号资金来源合计占比前期已到位2008 年2009 年2010 年一总投资61763 10126 20874 21000 9763 1项目资本金24763 40.09%10126 3874 8000 2763 1.1企业自筹8206 8206 0 0 0 1.2财政出资6244 0 514 4640 1090 1.3燃气管网配套费10313 1920 3360336016732债务融资37000 59.91%0 17000 13000 7000 2.1银行贷款37000 0 17000 13000 7000 2.1.1 开发银行硬贷款37000 0 17000 13000 7000 2.2其他债务融资0 0 0 0 0 我们将此方案作为财务评审的基础方案。2融资可靠性分析（1）项目资本金落实分析本项目需资本金 24763 万元，其中公司自筹 8206 万元，市财政资金安排 6244 万元； 2007 年2010 年借款人所得的燃气管网配套费 10313 万元。1) 公司自筹部分：XX 天然气管网公司注册资本 8000 万元，目前已全额到位。该公司主要负责建设运行 XX 市城市天然气管网工程及 XXXX 天然气输气管网工程，公司已出文承诺将 5600 万元用作本项目资本金。另外，借款人已将 2006 年所得燃气管网配套费收入 2606 万元用于购买市燃气公司相应燃气管网资产。评审认为18该项资金已落实并到位。2) 市财政资金部分：XX 市政府在关于 XX 市城市天然气管网工程及 XXXX 天然气输气管网工程项目有关问题的批复中同意出资 11741 万元资本金投入本项目及 XXXX 天然气输气管网工程项目建设，借款人已出文明确其中 6244 万元用作本项目资本金出资。XX 市财政出资能力评审如下：XXXX 市本级财政收支和负债情况市本级财政收支和负债情况XX 市财政近四年基本情况表 单位：万元序号科 目2004 年2005 年2006 年2007年1财政收支平衡状况财政收支平衡状况1.1本级财政总收入本级财政总收入(=1.1.1+1.1.2+1.1.3)769059881530114843115175581.1.1一般预算收入一般预算收入3061883905314726435745111.1.1.1 本年收入1589022291442842793611961.1.1.2 补助收入（=1.1.1.2.1+1.1.1.2.3）1163671091381245091361001.1.1.2.1 返还性收入697631.1.1.2.2 财力性转移支付收入315021.1.1.2.3 专项转移支付收入348351.1.2政府性基金收入政府性基金收入4262823746265366693352861.1.2.1本年收入3955633359534812232565881.1.2.1.1国有土地使用权出让金收入3115682165893347622073231.1.3预算外财政专户资金收入预算外财政专户资金收入365891163731391196077611.1.3.1 本年收入32098990681197105783041.2本级财政总支出（不含年终结余）本级财政总支出（不含年终结余）55186563299387834210726911.2.1建设与债务支出合计建设与债务支出合计(=1.2.1.1+1.2.1.5)1528551417781388414978301.2.1.1基本建设支出1736911.2.1.2债务利息支出01.2.1.3贷款转贷及产权参股支出501.2.1.4其他资本性支出3075661.2.1.5其他支出165231.3年终结余年终结余2171942485372700894448672可支配财力与负债可支配财力与负债2.1可支配财力可支配财力(=2.1.1+2.1.5-2.1.6-2.1.9)3229124465224925339539722.1.1一般预算本年收入3611962.1.2返还性收入697632.1.3财力性转移支付收入315022.1.4基金预算中的土地净收益1807902.1.5预算外本年收入4262042.1.6一般预算中的上解及补助支出1151232.1.7基金预算中的上解及补助支出128192.1.8预算外的上解及补助支出02.1.9预算外乡镇自筹2322.2财政负债和或有负债代偿余额财政负债和或有负债代偿余额(=2.2.1+2.2.2)4973845679242.2.1直接负债(=2.2.1.1+2.2.1.7)1731182058622.2.1.1国债12086111312.2.1.2世行、亚行和其他国际金融组织贷款92013682192.2.1.3外国政府贷款17047321582.2.1.4农业综合开发贷款120811902.2.1.5解决地方金融风险专项借款2.2.1.6粮食企业亏损挂账860586052.2.1.7其他42159931642.2.2或有负债(=2.2.2.1+2.2.2.6)3242663620622.2.2.1政府担保的外国政府贷款2.2.2.2政府担保的世行、亚行和其他国际金融组织贷款2.2.2.3基建拖欠款2.2.2.4开发银行贷款（贷款余额）840002180002.2.2.5国内其他银行贷款（贷款余额）240266927492.2.2.6其他51313注：在计算 2007 年度可支配财力时，已剔除 XX 市 2006 年及以前年度的土地出让结余资金152100 万元。财政债务率测算：1、截至 2007 年末,XX 市财政债务率=2.2/2.1为 59.53%。2、考虑承诺未贷额的债务率=（2.2承诺未贷额）/2.1为 71.59%，动态债务率为 107.8%。3、考虑承诺未贷额及本次拟承诺额的债务率=（2.2承诺未贷额本次拟承诺额）2.1为 77.25%。总体来看，近几年来 XX 市财政总收入和可支配财力保持了较高的速度增长，评审对 XX 市财政状况及 2007 年度财政统计口径变化情况具体分析如下：i)XX 市经济持续快速发展是财政收入保持高速增长的基础。2007 年全市实现生产总值(GDP)1585.18 亿元，比上年增长 14.4%；全社会固定资产投资 900.01 亿元，同比增长 12.4%；社会消费品零售总额 501.22 亿元，增长 16.6%。经济的快速发展是财政收入稳步增长的有力保证。ii)2007 年 XX 市一般预算本年收入为 361196 万元，一般预算相应科目财政统计口径和以前年度未有较大差异，20042007 年平均增幅为 22.79%，高于财政总收入 18.52%的增长速度，表明 XX 市财政收入增长质量较高，更多地反映了由于地方经济增长所导致财政收入增加的内生效应。iii) 按照财政部要求，XX 市将 2007 年签订土地转让合同并在当年收取的出让金207323 万元全部纳入政府基金报表。扣除土地收入波动的影响，XX 市 2003年2006 年基金收入逐年增长，由于经调整的 2007 年基金收支决算总表中未将社保20基金科目纳入，导致该年度基金收入总额有一定程度的下降，但其它部门的基金收入仍呈稳步上升趋势。iv) XX 市 20042005 年土地出让收益基本稳定，年净收益超过 13 亿元（具体数据参见附件“XX 市本级经营性用地出让情况表”） ，2006 年由于土地出让成本大幅提高导致收益比 2005 年略有降低。根据财政部、国土资源部、人民银行联合印发的国有土地使用权出让收支管理办法的相关要求，XX 市为规范土地出让方式，将2007 年签订土地转让合同并在当年收取的出让金 207323 万元全部纳入政府基金报表，但是将 2006 年及以前年度签订土地出让合同在 2007 年收到的土地款 371145 万元计入预算外收入。总体来看，XX 市土地市场逐渐趋于理性和稳步发展。v)2007 年，XX 市预算外收入出现异常增长，特别是“其他收入”科目由上年的45839 万元剧增至 523477 万元。经评审调查，主要是由于财政政策和预算外财政统计口径变化所致。上述 523477 万元资金中，除 232 万元为乡镇自筹收入外，其余523245 万元均为土地出让收入，分别为：XX 市 2006 年及以前年度的土地出让结余资金 152100 万元；2006 年及以前年度签订土地出让合同并且在 2007 年到账的资金 371145 万元，该收入为包含商住用地、工业用地等所有土地的出让收入。vi) 20042006 年 XX 市本级财政总支出以年均 16.76%的速度增长，略高于财政总收入 14.30%的增长速度。2007 年财政统计口径变化后，本级财政总支出由上年的878342 万元增加到 1072691 万元，增幅达 22.12%。其中建设与债务支出合计数变化明显，其中按原口径计算得出的 20042006 年支出呈相对稳定的趋势，主要是由于土地出让市场有一定的波动，但总体变化幅度不大。而按照新财政报表新口径计算得出的 2007 年建设与债务支出数出现大幅增长，由 2006 年的 138841 万元剧增至497830 万元，变化的主要原因是该科目包含了工业用地的出让收支。评审认为，需审慎看待新财政口径下建设与债务支出的数据变动情况，在肯定新口径统计数据更趋合理的前提下，剔除了新口径变化带来的非常规性波动因素，如工业用地出让的支出费用。XX 市政府信用等级为 AA-，根据我行相关规定，政府的财政债务率控制边界为150%。目前 XX 市债务率为 59.53%，动态债务率为 107.8%。可见 XX 市未来几年负债规模将有较大幅度地增长，考虑到 XX 市政府信用等级较高，经济发展水平高、速度快，因此可适度负债。评审中已建议 XX 市根据XX 省地方政府性债务管理实施暂行办法 ，加强政府债务管理，控制政府债务，在本项目建设期间应尽量减少、控制其他新增项目，保证原有债务按期偿还。本级财政支付能力分析本级财政支付能力分析结合上文对 XX 市财政、负债等情况的分析结果，对 XX 市政府近年来用于建设与债务支出的资金具体情况，以及 XX 市政府在还款期内用于本次拟增项目的建设和债务支出的资金支付能力，测算分析如下：XXXX 市本级财政近年用于建设与债务支出资金明细表市本级财政近年用于建设与债务支出资金明细表 单位：万元单位：万元21序号科 目2004 年2005 年2006 年2007 年评审测算基数1用于建设与债务支出财政性资金合计 152855141778138841497830155841 2一般预算收入用于建设与债务支出合计1465510324214133基金用于建设与债务支出合计1382001328651174284预算外收入用于建设与债务支出合计057030*1.1*1.1基本建设支出基本建设支出173691*1.2*1.2债务利息支出债务利息支出0*1.3*1.3贷款转贷及产权参股支出贷款转贷及产权参股支出50*1.4*1.4其他资本性支出其他资本性支出307566*1.5*1.5其他支出其他支出16523注：2，3，4 为对应 2007 年以前旧版财政报表建设与债务支出明细数；*1.1-*1.5 为对应2007 年新版财政报表建设与债务支出明细数。从上表可以看出，XX 市 20042006 年用于建设与债务支出的财政性资金约为 14亿元左右，总体趋势为稳中微降。主要是由于受国家宏观调控影响，XX 市土地出让成本上升，而土地出让量、价基本保持稳定。针对新版财政报表，2007 年建设与债务支出的计算口径发生变化，导致最终结果大幅增加。扣除 2006 年及以前年度的土地出让结余资金 152100 万元这一因素的影响，2007 年取 345730 万元，评审预测取4 年平均值的 80%，即 155841 万元，以后年度保持不变。还款期内 XX 市资金平衡情况预测如下表： XXXX 市还款期内可用于拟增项目建设和债务支出的资金平衡表市还款期内可用于拟增项目建设和债务支出的资金平衡表 单位：万元单位：万元序号项 目 明 细合计20082009201020112012201320141可用于建设与债务支出的财政性资金合计2337612155841 155841 155841 155841 155841 155841 155841 2其他项目（不含本次拟增项目）建设与债务支出合计(2.1+2.2+2.3)1068905 98904 103209 107572 114391 107862 94583 84708 2.1在建或拟建项目资本金支出39000001000020000300003000030000300002.2已有债务本息支出56793497787 8911380720763476780853411431642.3承诺未贷本息支出110971 1117 4096 6852 8044 10054 11172 11544 3可用于拟增项目建设与债务支出的财政性资金合计1268707 56937 52632 48269 41450 47978 61258 71133 4新增项目资本金支出计划（含德嘉线项目）11741 6011464010905新增项目债务还本付息计划（含德嘉线项目）0 6资金结余(3-4-5)1256966 50926 47992 47179 41450 47978 61258 71133 序号项 目 明 细201520162017201820192020202120221可用于建设与债务支出的财政性资金合计155841 155841 155841 155841 155841 155841 155841 155841 2其他项目（不含本次拟增项目）建设与债务支出合计(2.1+2.2+2.3)73834 66631 41517 35772 34841 35213 35400 34469 2.1在建或拟建项目资本金支出30000300003000030000300003000030000300002.2已有债务本息支出308002378450002.3承诺未贷本息支出13034 12847 6517 5772 4841 5213 5400 4469 3可用于拟增项目建设与债务支出的财政性资金合计82007 89209 114324 120069 121000 120627 120441 121372 4新增项目资本金支出计划（含德嘉线项目）5新增项目债务还本付息计划（含德嘉线项目）6资金结余(3-4-5)82007 89209 114324 120069 121000 120627 120441 121372 经测算，XX 市财政在提完本项目贷款还本付息资金后每年仍有资金结余，具有资本金出资及增资能力。3) 2007 年2010 年借款人所得的燃气管网配套费：XX 市政府以嘉办2006 185号文下发关于市区燃气管网建设费用收取和管理的建议意见 ，该文明确以下事项：、收费标准：每平方米建筑面积为 32 元，其中：户外燃气配套费为每平方米 25 元，户内燃气配套费为每平方米 7 元；、收取单位：新建项目(指 2006 年 1 月 1 日后办理建设工程规划许可证的项目)的户外燃气配套费由 XX 天然气管网公司收取；新建项目的户内燃气配套费由XX 市燃气有限公司收取。已建项目(指 2006 年 1 月 1 日前办理建设工程规划许可证的项目)的户内户外燃气配套费都由 XX 市燃气有限公司收取；、收取方法：新建工程燃气管网配套费由市、区(南湖区、秀洲区、XX 经济开发区)规划建设部门在发放建设工程规划许可证时按应收额的 50%收取，余额由收取单位在项目使用前向项目业主收取。XX 市发改委等部门于 2007 年 3 月联合下发关于 XX 市区建设工程燃气管网配套费有关问题的通知 （嘉发改物2007 82 号） ，对燃气管网配套费的收费标准进行确认。根据 XX 市统计年鉴相关数据，XX 市近三年新建住宅数据信息如下： XX 市近三年新建住宅统计数据 单位：104m2 年份开工面积实际缴费面积2005109.9/2006100.7136.182007178.2168.24平均值129.6152.212007 年 XX 天然气管网公司取得的燃气配套费为 1920 万，主要是新建项目在发放建设工程规划许可证时按应收额的 50%收取，剩余 50%在项目使用前收取。2008年及以后年份，XX 天然气管网公司取得的燃气配套费收入将包括新开工工程和竣工工程两部分的燃气配套费收入，预计 2008 年的燃气配套费收入约为 2007 年的 2 倍，即 3840 万元。基于审慎原则， 2008 年的燃气配套费收入取 3360 万元，不计 2009年和 2010 年燃气配套费的增长。考虑到房地产市场的波动性以及城市化进程在经历高速增长后将进入平稳发展阶段，评审审慎预测 2011 年以后配套费收入年均递减5%，且不考虑以