新乡化纤：关于非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告

1 新乡化纤股份有限公司 关于非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告 为提升产品档次，完善公司产品结构，响应国家节能减排的号召，提高行业技术水平，增强公司竞争实力和抵抗市场风险的能力，实现多层次、多品种的市场策略，降低公司资产负债率、增强抗财务风险能力，进一步提高公司盈利能力，拓宽公司融资渠道、增强未来发展潜力，公司拟通过向特定对象非公开发行股票募集不超过60,000万元资金，扣除发行费用后全部用于年产22万吨超柔软氨纶纤维一期工程建设项目。募集资金运用的可行性分析如下： 一、本次募集资金投资计划 公司本次非公开发行股票数量为不超过20,000 万股，募集资金总额不超过60,000万元，扣除发行费用后全部用于年产22万吨超柔软氨纶纤维一期工程建设项目，项目总投资90,000万元，超出募集资金的部分由公司自筹解决。具体情况如下： 单位：万元 序号 募集资金投资项目 投资金额 募集资金投入金额 1 年产22万吨超柔软氨纶纤维一期工程建设项目 90,000 60,000 合计 90,000 60,000 本次非公开发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以融资租赁、银行贷款、自有资金等自筹资金先行投入，募集资金到位后，置换前期投入的银行贷款、自有资金和融资租赁租金。剩余募集资金用于后续项目建设。 二、本次募集资金投资项目基本情况 （一）产品介绍 氨纶又名聚氨酯弹性纤维，是一种性能优异的化学合成纤维，在织物中加入少许氨纶（约2%-5%），就能显著改善织物性能，提高织物的档次。氨纶的用2 途主要有机织、纬编、经编（包括织带）、织袜（包括毛衫）四种。随着氨纶应用技术进一步发展，许多纺织品以氨纶为纱芯，外包锦、涤、棉、麻、毛、真丝等纤维，制成各种包芯纱、包覆纱、合捻纱加以运用，推动高档纺织面料的发展。主要用于内衣、紧身衣裤、踩脚裤、韵律服、运动衣、连裤袜、芭蕾舞服、体操服、游泳服等，并进一步向休闲服和外衣领域扩展。 氨纶是化纤家族中唯一只有长丝而没有短纤维的品种，因此，该产品既可在针织机上直接与其它化纤长丝交织，也可先与其它纤维一起制成包覆纱、包芯纱、合捻纱等形式，再在经编、纬编、机织等设备上进行加工织造。氨纶是现代纺织服装工业必不可少的“类味精型”纺织原料，并在医疗、汽车等产业用领域逐步推广运用。 公司本次募集资金建设的项目为年产22万吨超柔软氨纶纤维一期工程建设项目，本次项目采用第四代连续聚合干法纺氨纶工艺，通过添加不同助剂，可生产多功能、差别化氨纶纤维。产品为超细、细、中旦产品，产品范围为16.5dtex1110dtex，丝的强度、伸度均较好，满足使用要求，沸水收缩率低，300伸长时的弹性恢复率95.5(78dtex)，可广泛应用在高档服装面料领域。 （二）项目基本情况 该项目将由新乡化纤母公司负责实施，实施地点位于国家新乡经济技术开发区，项目建成后可年产2万吨超柔软差别化氨纶纤维。新建产能采用第四代氨纶纤维生产技术，节能效果比第三代技术高约35%，产品质量可媲美杜邦公司产品，进一步提高效率、降低能耗、节约成本。 1、建设规模 本项目从国家及地方政策、市场需求状况、资源供应情况、企业资金筹措能力、生产工艺技术水平的先进程度、项目经济效益及投资风险性等方面综合考虑，结合公司目前资金力量、目前产品市场状况以及该产品在国内的生产工艺技术进展情况，确定年产22万吨超柔软氨纶纤维一期工程建设规模为2万吨/年。 2、主要产品方案 本项目建成达产后，年可产差别化超柔软氨纶纤维产品2万吨，主要产品包括：20D、30D、40D有光或半透明丝、有光或消光丝。具体如下： 3 序号 产品名称 数量 单位 1 超柔软氨纶纤维(20D)产品 4,200.00 吨/年 2 超柔软氨纶纤维(30D)产品 6,300.00 吨/年 3 超柔软氨纶纤维(40D)产品 9,500.00 吨/年 合计 20,000.00 吨/年 3、项目选址 本项目在国家新乡经济技术开发区本公司新区建设，距新乡市约12km，南临新荷铁路，北临新长(新乡至长垣)公路，西距京珠高速公路6.5km，交通运输十分便利，距老厂区约18km。可充分利用该公司现有的资源，如锅炉、纯水、冷冻、污水处理等。 4、原料来源 本项目生产所需的主要原料PTMG、MDI及主要化工原料由国内市场采购，油剂及部分添加剂、助剂为进口，各类原料货源充足，可满足企业生产及发展需求。 5、生产工艺和设备来源 本项目采用第四代连续聚合干法纺丝的生产工艺，关键工艺技术设备引进，辅助工艺设备及公用工程设备采用国产新设备。该工艺节能效果比第三代技术高约35%，产品质量可媲美杜邦公司产品，是当今世界上最先进成熟的工艺技术，有利于推动国内化纤工业的长足发展。 6、项目建设周期 本项目一期工程建设从2014年2月至2015年7月，计18个月。 7、项目概算及资金筹措 本项目一期工程总投资为90,000.00万元，其中：项目建设投资为76,500.00万元（土建工程为8,440.00万元，设备及安装投资60,950.00万元，其他费用为548.88万元，预备费6,561.12万元），以及铺底流动资金为13,500.00万元，第一期项目投资资金由本次非公开发行募集资金投入60,000万元，其余30,000万元由公司自筹解决。 8、项目经济效益测算 本项目建成后可达年产2万吨超柔软连续聚合差别化氨纶纤维生产规模，预4 计建成达产后年均新增收入75,812.31万元，年均新增毛利16,855.29万元，投资利润率为16.83%，税后财务内部收益率17.55%，税后投资回收期(含建设期1.5年)为6.99年。 （三）项目建设的背景及发展前景 1、差别化氨纶行业发展前景良好 氨纶的用途主要有机织、纬编、经编（包括织带）、织袜（包括毛衫）四种。随着氨纶应用技术进一步发展，许多纺织品以氨纶为纱芯，外包锦、涤、棉、麻、毛、真丝等纤维，制成各种包芯纱、包覆纱、合捻纱加以运用，推动高档纺织面料的发展。氨纶纤维一直被列为国家产业技术政策支持发展的产业。从2001年到2012 年，氨纶市场需求平均每年增长大于10%，未来仍按10%增长计，每年需要新增氨纶供应4-5万吨。随着人们消费观念改变和消费需求升级，近年来高档弹性面料需求不断增长，同时氨纶“贵族纤维”平民化，为氨纶的普及创造了条件。氨纶在面料中的添加量如由 6%提高到 7%，那氨纶的使用量就能增长16.7%，是一个非常大的数字。 除了整个纺织服装面料消费基数的增加，未来更多的需求来自高性能氨纶（耐氯氨纶、高定型氨纶、抗菌型氨纶及超柔软氨纶等）和医用氨纶等新领域的拓展。差异化氨纶纤维产品具有耐高温、耐氯、低温定型、抗菌、超柔软等特性，符合氨纶的高端纤维要求。同时，差别化纤维也是化纤行业“十二五”规划的主要发展目标。因此，未来差别化氨纶纤维将更受市场青睐，差别化氨纶产品将有着可以预见的前景。 公司本次项目拟生产的超柔软氨纶纤维主要应用于高档服装面料领域，它在保持氨纶纤维弹性的基础上，提高氨纶纤维的舒适度和柔软度，符合服装消费升级的趋势。 2、氨纶行业市场供求现状分析 从大的逻辑来说，氨纶等强周期行业，其盈利能力本质上是由行业的产能供需周期决定的。2001年到2011年，氨纶行业一共经历了三波景气周期：2001年2004年上半年、2007年至2008年上半年、2010年到2011年年初。 2010年，随着国内需求的复苏和出口形势的好转，加上2009年扩产有限，5 市场已充分消化2008年开始的扩建产能，全行业盈利修复，进入第三波景气周期，持续到2011年年初。2011、2012年，是氨纶产能大幅扩张的两年，2010年下半年开始，棉花价格一路飞涨，同时下游需求复苏，带动化纤价格普涨，化纤全行业站上景气高点，在高盈利的刺激下，化纤行业掀起了新一轮的扩建浪潮，氨纶行业也未能例外，2011年，全行业新增产能接近7万吨，2012年，还有约4.5万吨的扩建产能释放，主要集中在2012年上半年。2012年下半年开始，新增产能有限，行业步入产能消化阶段，供需格局开始好转。目前来看，开始于2010年下半年的氨纶产能扩张浪潮所带来的新增产能已基本释放完毕，随着下游纺织化纤需求的继续增长，氨纶出现了库存偏紧，开机率较高等供不应求的局面。上游方面，受PTMG和MDI行业高景气度的影响，国内PTMG和MDI产能扩张较快，新增的产能将从2013年开始释放，有利于原材料价格的稳定和降低。 总体而言，随着新增产能的逐步消化，下游需求的持续增长，以及原材料价格的稳定和降低，氨纶行业正逐步进入下一轮景气周期。 3、氨纶行业发展受国家政策大力支持 国家发展和改革委员会发布的产业结构调整指导目录（2011年本）(修正版），将腈纶、锦纶、氨纶、粘胶纤维等其他化学纤维品种的差别化、功能性改性纤维生产属于鼓励类发展项目。国家发展改革委会同科技部、商务部、工业和信息化部、知识产权局联合发布了当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011年度），其中氨纶纤维依然被列为于应重点产业化的特种纤维材料。国务院发布的工业转型升级规划2011-2015年要求“加强超仿真、功能性、差别化纤维、新型生物质纤维等的开发应用，力争使我国纤维材料技术水平达到国际先进水平。”工业和信息化部发布的纺织工业“十二五”发展规划、化纤工业“十二五”发展规划均要求加快发展差别化纤维。 差别化氨纶纤维在世界上及我国均是一种很有发展前景的化纤品种，差别化氨纶纤维大多具有特殊的性能，如耐氯氨纶、高定型氨纶、抗菌型氨纶及超柔软氨纶等和医用氨纶等。从产业政策上看，差别化、功能化纤维是国家重点发展的化纤品种；目前国内氨纶产品多为普通氨纶丝，差别化氨纶纤维部分依赖进口。6 因此，本项目属于国家鼓励支持发展项目。 4、进一步提升规模经济效应，丰富产品类别 氨纶生产线投资具有一次性投资金额大，规模经济效应明显的特点。2010年至2012年，公司分别生产氨纶纤维7,717吨、7,584吨和13,533吨，与同行业氨纶生产企业华峰氨纶、泰和新材等相比，生产规模偏小，通过实施本项目，公司氨纶纤维产能将达到4万吨，规模经济效应将得到体现，产品种类也将更加丰富，整体提升氨纶纤维产品的市场竞争能力。 （四）结论 本项目的建设符合我国的相关产业政策，属于国家鼓励类的建设项目，引进国外最新的技术装备，采用当今世界上先进的连续聚合、干法纺丝生产工艺、更高效率和更加节能的技术方案，利用公司现有的基础配套设施和人才资源、技术资源、经验积累等，进一步提高公司的生产效率和规模，降低能源消耗和生产成本，优化产品结构，增强公司竞争优势，提升公司行业地位。 本项目市场前景十分广阔、技术成熟、经济及社会效益良好，整体是可行的。 三、本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响 （一）本次发行对公司经营管理的影响 本次非公开发行募集资金不超过60,000 万元，扣除发行费用后将全部用于年产22万吨超柔软氨纶纤维一期工程建设项目。项目建成达产后，将每年新增2万吨超柔软氨纶纤维生产能力。 公司目前主要产品有粘胶长丝、粘胶短纤维及氨纶纤维，公司粘胶纤维主业十分突出，粘胶长丝和粘胶短纤维国内市场占有率分别达24%和4%，生产能力和产量在全国同行业中分别居第一位和上游水平，核心竞争力较强。在巩固原有优势的前提下，公司以氨纶行业的大发展为新契机，在不断追踪国内外氨纶发展趋势并发挥自身比较优势的基础上，于2004年和2010年开始建设年产8,000吨和12,000 吨差别化氨纶纤维项目；产品采用国际先进的连续聚合干法纺丝技术；2010年至2012年，公司分别生产氨纶纤维7,717吨、7,584吨和13,533吨，主要品种包括20D、40D、70D及140D560D的差别化氨纶纤维。由于采用了当今世界7 先进水平的连续聚合干法生产工艺，产品的各项性能具有较强的优势，成为仅有的能适应经编的几个品牌之一，但其生产能力及所占比例均较低。本次募集资金投资项目充分利用公司在氨纶建设和生产管理的经验，将进一步增强产品的市场竞争力，形成规模优势，使氨纶业务成为公司重要的利润增长点，实现多层次、多品种的市场策略，提高公司的持续经营能力。 本次募集资金投资项目充分利用公司在氨纶建设和生产管理的优势，采用第四代氨纶纤维生产技术，节能效果比第三代技术高约35%，传统生产过程中的含危险品废渣将用新工艺将其全部转换成有用化工产品，实现废渣零排放，产品质量可媲美杜邦公司产品，项目建成后将进一步提高公司技术先进性，提升产品档次，完善公司产品结构，增强产品的市场竞争力和抵抗市场风险的能力，形成规模优势，使氨纶业务成为公司另一个利润增长点，实现多层次、多品种的市场策略，提高公司的持续经营能力。 （二）本次发行对财务状况的影响 本次募集资金到位后，公司总资产和净资产均将有所增加，资产负债率下降，降低财务风险。公司财务状况的改善和公司盈利能力的加强，有利于提高公司未来的融资能力。 同时因募投项目有建设期和收回投资期，因此公司净资产收益率在短期内将有所下降，随着项目的逐步建设和实施，公司盈利能力和净资产收益率将逐步提高。 四、募投项目涉及的立项、环保等报批事项 本募投项目立项已在河南新乡工业园区管理委员会经济发展局备案，项目编号：豫新工业工201300055号；目前，项目涉及的环评等报批手续正在进行。 新乡化纤股份有限公司董事会 2013年12月28日