财务成本管理年度考试试题及答案(doc31页)(正式版)

2008 年财务成本管理试题及答案一、单项选择题（本题型共8 题，每题1 分，共 8 分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B 铅笔填涂相应在的答案代码。答案写在试题卷上无效。）1在依据 “5C”系统原理确定信用标准时，应掌握客户 “能力 ”方面的信息， 下列各项指标中最能反映客户“能力 ”的是（）。A 净经营资产利润率东奥会计在线B 杠杆贡献率C现金流量比率D 长期资本负债率【答案】 C【解析】见教材178 页。【说明】东奥辅导书轻松过关一第170 页多项选择题第1 题考核的该知识点。东奥辅导书名师课堂一第112 页单项选择题第2 题考核的该知识点。2下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（）。A 收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素B 股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量C多余现金用于再投资有利于增加股东财富D 提高股利支付率，有助于增加股东财富【答案】 A【解析】见教材3 页。【说明】东奥辅导书轻松过关一第21 页单项选择题第1 题考核的该知识点。东奥辅导书名师课堂一第30 页多项选择题第11 题考核的该知识点。东奥辅导书轻松过关二第16 页多项选择题第4 题考核的该知识点。闫老师在串讲中强调该知识点。闫老师在考前语音交流中强调该知识点3产品边际贡献是指（D ）。A 销售收入与产品变动成本之差B 销售收入与销售和管理变动成本之差C销售收入与制造边际贡献之差D 销售收入与全部变动成本（包括产品变动成本和期间变动成本）之差【答案】 D【解析】见教材395 页。【说明】东奥辅导书轻松过关一第363 页单项选择题第11 题 原题 。闫老师在串讲中强调该知识点。4下列关于标准成本系统“期末成本差异处理”的说法中，正确的是（A ）。A 采用结转本期损益法的依据是确信只有标准成本才是真正的正常成本B 同一会计期间对各种成本差异的处理方法要保持一致性C期要差异处理完毕，各差异账户期末余额应为零D 在调整销货成本与存货法下，闲置能量差异全部作为当期费用正理【答案】 A【解析】见教材434 页。【说明】东奥辅导书轻松过关一第386 页单项选择题第4 题考核的该知识点。东奥辅导书名师课堂一第255 页多项选择题第12 题考核的该知识点。东奥辅导书轻松过关二第304 页多项选择题第10 题考核的该知识点。5按产出方式的不同，企业的作业可以分为以下四类。其中，随产量变动而正比例变动的作业是（A ）。A 单位水准作业B 批量水准作业C产品水准作业D 设施水准作业【答案】 A【解析】见教材458 页。【说明】东奥辅导书轻松过关一第413 页单项选择题第1 题 原题 。东奥辅导书名师课堂一第276 页单项选择题第2 题 原题 。东奥辅导书轻松过关二第331 页单项选择题第7 题原题 。闫老师在串讲中强调该知识点。闫老师在考前语音交流中强调该知识点6对于处在成长期的企业，下列财务战略中正确的是（D ）。A 采用高财务杠杆的资本结构B 寻找风险投资者作为权益出资人C采用高股利政策以树立公司形象D 通过公开发行股票募集资金【答案】 D【解析】见教材535 页。【说明】东奥辅导书轻松过关一第445 页单项选择题第10 题考核的该知识点。东奥辅导书名师课堂一第290 页单项选择题第20 题考核的该知识点。7当某个业务单元的投资资本报酬率小于资本成本并且可持续增长率小于销售增长率时，应当优先采用的战略是（C）。A 提高财务杠杆B 分配剩余现金C出售该业务单元D 降低资本成本【答案】 C【解析】见教材543 页。【说明】东奥辅导书轻松过关一第446 页多项选择题第11、 12 题考核的该知识点。8 C 公司的固定成本（包括利息费用）为600 万元，资产总额为10000 万元，资产负债率为 50% ，负债平均利息率为8% ，净利润为 800 万元，该公司适用的所得税税率为20%，则税前经营利润对销量的敏感系数是（C ）。东奥会计在线A 1 43 东奥会计在线B 1 2 东奥会计在线C1 14 东奥会计在线D1 08 东奥会计在线东奥会计在线东奥会计在线东奥会计在线【说明】东奥辅导书轻松过关一第362 页单项选择题第3 题考核的该知识点。东奥辅导书名师课堂一第154 页计算题第4 题考核的该知识点。二、多项选择题（本题型共7 题，每题2 分，共 14 分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。）1以下特殊债券中，票面利率通常会高于一般公司债券的有（）。A 收益公司债券B 附属信用债券C参加公司债券D 附认股权债券【答案】 AB【解析】见教材200 页。2F 公司是一个家个制造企业。该公司该生产步骤的顺序，分别设置加工、装配和油漆三个生产车间。公司的产品成本计算采用平行结转分步法，按车间分别设置成本计算单。装配车间成本计算单中的 “月末在产品成本 ”项目的 “月末在产品 ”范围应包括（ ）。A “加工车间 ”正在加工的在产品B “装配车间 ”正在加工的在产品C “装配车间 ”已经完工的半成品D “油漆车间 ”正工加工的在产品【答案】 BCD【解析】见教材373 页涉及该知识点。【说明】东奥辅导书轻松过关一第330 页单项选择题第4 题考核的该知识点。东奥辅导书轻松过关二第254 页单项选择题第2 题考核的该知识点。3影响内含增长率的因素有（）。A 经营资产销售百分比B 经营负债销售百分比C销售净利率D 股利支付率【答案】 ABCD【解析】见教材74 页。4假设甲、 乙证券收益的相关系数接近于零，甲证券的预期报酬率为6%（标准差为10%），乙证券的预期报酬率为8%（标准差为15%），则由甲、乙证券构成的投资组合（）。A 最低的预期报酬率为6%B 最高的预期报酬率为8%C最高的标准差为15%D 最低的标准差为10%【答案】 ABC5 C 公司生产中使用的甲标准件，全年共需耗用9000 件，该标准件通过自制方式取得。其日产量50 件，单位生产成本50 元；每次生产准备成本200 元，固定生产准备成本每年10000 元；储存变动成本每件5 元，固定储存成本每年20000 元。假设一年按360 天计算，下列各项中，正确的有（）。A 经济生产批量为1200 件B 经济生产批次为每年12 次C经济生产批量占用资金为30000 元D 与经济生产批量相关的总成本是3000 元【答案】 AD奥会计在线东奥会计在线【说明】东奥辅导书轻松过关一第173 页计算题第2 题考核的该知识点。闫华红老师考前模拟试题一计算题第2 题考核的该知识点。6 E 公司 2007 年销售收入为5000 万元， 2007 年底净负债及股东权益总计为2500 万元（其中股东权益2200 万元），预计 2008 年销售增长率为8% ，税后经营利润率为10% ，净经营资产周转率保持与2007 年一致，净负债的税后利息率为4% ，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。企业的融资政策为：多余现金优先用于归还借款，归还全部借款后剩余的现金全部发放股利。下列有关2008年的各项预计结果中，正确的有（ ABCD ）。A 净投资为200 万元东奥会计在线B 税后经营利润为540 万元东奥会计在线C 实体现金流量为340 万元东奥会计在线东奥会计在线D 收益留存为500 万元东奥会计【答案】 ABCD【解析】净投资=净经营资产 =25008%=200税后经营利润=5000（ 1+8% ） 10%=540实体流量 =540-200=340上年末净负债=2500-2200=300 ，净利 =5400-3004%=528剩余现金 =净利 -净投资 =（税后经营利润-税后利息） -净投资 =（ 540-3004%） -200=328还款： 300；支付股利：28；留存收益 =528-28=500会计在线7 G 公司采用变动成本计算制度。该公司某车间本月实际发生的电费为 1100 元，应将其分别计入 “固定制造费用 ”和“变动制造费用 ”账户。已知电力成本（ y）与生产量（ x）的弹性预算方程为： y=450+10x ；月初在产品 30 件，本月投产 60 件，本月完工 50 件；在产品平均完工程度为 50% 。下列有关电力成本的各项中，正确的有（ BC ）。东奥会计在线 A 本月变动成本的预算金额为 500 元东奥会计在线 B 本月总成本的预算金额为 1000 元东奥会计在线 C 记入 “固定制造费用 ”账户 495 元会东【答案】 BC【 解 析 】 本 月 投 产 约 产量 = 月 末 在 产约 当 产 量 +完 工 约 当 产 量 - 月 初 在 产 约当 产 量=40 50%+50-30 50%=55本月变动成本预算金额=1055=550本月总成本预算金额=450+550=1000变动比重 =55% ；固定比重 =1-55%=45%固定制造费用分配额=110045%=495变动制造费用分配额=110055%=605计在线会计在线三、判断题（本题型共8 题，每题1 分，共 8 分。请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用2B 铅笔填涂代码“”你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得1 分；每题判断错误的倒扣0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。）1在作业动因中，业务动因的精确度最差，但其执行成本最低；强度动因的精确度最高，但其执行成本最昂贵；而持续动因的精确度和执行成本居中。（）【答案】 【解析】见教材464 页。【说明】东奥辅导书轻松过关一第414 页单项选择题第2 题考核的该知识点。2低经营风险与低财务风险的搭配，因其不符合债权人的期望，所以不是一种现实的搭配（）【答案】 【解析】见教材534 页。【说明】东奥辅导书轻松过关一第443 页多项选择题第5 题考核的该知识点。东奥辅导书名师课堂一第278 页判断题第17 题考核的该知识点。东奥辅导书轻松过关二第333 页判断题第5 题考核的该知识点。3对一项房地产进行估价时，如果系统的估价方法成本过高，可以根据财务管理的双方交易原则，观察近期类似房地产买卖双方的交易价格，将其作为估价的基础。（）【答案】 【解析】见教材23 页。4预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移。风险厌恶感的加强，会提高资本市场线的斜率。（）【答案】 【解析】见教材133 页。5典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的毛租赁。（）【答案】 【解析】见教材206 页。【说明】东奥辅导书轻松过关一第188 页判断题第5 题考核的该知识点。东奥辅导书名师课堂一第128 页多项选择题第5 题考核的该知识点。东奥辅导书轻松过关二第151 页多项选择题第11 题考核的该知识点。东奥辅导书 轻松过关四考前最后六套题 （六） 多项题第 3 题考核的该知识点。6净收益理论认为，只要债务成本低于权益成本，负债越多企业价值越大。（）【答案】 【解析】见教材251 页。【说明】东奥辅导书轻松过关一第237 页判断题第3 题考核的该知识点。东奥辅导书名师课堂一第152 页多项选择题第7 题考核的该知识点。东奥辅导书轻松过关二第182 页多项选择题第15 题考核的该知识点。7如果期末在产品成本按定额成本计算，则实际成本脱离定额的差异会完全由完工产品负担（）【答案】 8在进行零部件的自制还是外购决策时，如果企业外部存在该零部件的完全竞争市场，并且自制与外购的经济分析无明显差别，则应优先选择外购。（）【答案】 【解析】见教材496 页。四、计算分析题（本题型共5 题，每题8 分，共 40 分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。）1 A 公司是一家零售商，正在编制12 月份的预算，有关资料如下：东奥会计在线（ 1）预计的 2008 年 11 月 30 日资产负债表如下（单位：万元） ： 东东奥会计在线奥会计在线资 产金额负债及所有者权益金额现 金22应付账款162应收账款76应付利息11存 货132银行借款120固定资产770实收资本700未分配利润7资产总计1000负债及所有者权益总计1000（ 2）销售收入预计： 2008 年 11 月 200 万元， 12 月 220 万元； 2009 年 1 月 230 万元。 东奥会计在线 东奥会计在线（ 3）销售收现预计：销售当月收回 60% ，次月收回 38%，其余 2%无法收回（坏账） 。 东奥会计在线（ 4）采购付现预计：销售商品的80%在前一个月购入，销售商品的20%在当月购入；所购商品的进货款项，在购买的次月支付。东奥会计在线（ 5）预计 12 月份购置固定资产需支付60 万元； 全年折旧费216 万元；除折旧外的其它管理费用均须用现金支付，预计 12 月份为 26.5 万元；12 月末归还一年前借入的到期借款120万元。 东奥会计在线（ 6）预计销售成本率 75% 。 东奥会计在线（ 7）预计银行借款年利率 10%，还款时支付利息。 东奥会计在线（ 8）企业最低现金余额5 万元； 预计现金余额不足5 万元时， 在每月月初从银行借入，借款金额是1 万元的整数倍。（ 9）假设公司按月计提应计利息和坏账准备。东奥会计在线要求：计算下列各项的12 月份预算金额：东奥会计在线（ 1）销售收回的现金、进货支付的现金、本月新借入的银行借款；（ 2）现金、应收账款、应付账款、存货的期末余额；东奥会计在线（ 3）税前利润。 东奥会计在线1【答案】（ 1）销售收回的现金 =22060%+200 38%=132+76=208进货支付的现金=16211 月进货成本 =12 月 80%+11 月 20%= （ 220 75% ） 80%+（ 200 75%）20%=16212 月进货成本 =1 月80%+12 月20%=23075%80%+22075%20%=171期初： 22+现金收入： 208-现金支出：购货162资本支出60管理费26.5利息120 10%还长期借款120余缺： -150.5借款： 156 万元（ 2）现金期末余额 =-150.5+156=5.5 （万元）应收账款期末余额 =22038%=83.6( 万元 )应付账款期末余额=171存货期末余额=132+171-22075%=138（ 3）税前利润 =220-22075%- （ 216/12+26.5 ） -120*10%/12-156*10%/12-220 2%=3.8 （万元）【说明】东奥辅导书轻松过关一第83 页综合题第3 题考核的该知识点。东奥辅导书名师课堂一第58 页计算题第2 题、第 4 题考核的该知识点。东奥辅导书轻松过关二第53 页计算题第4 题考核的该知识点。东奥辅导书 轻松过关四考前最后六套题 （一） 计算题第 6 题考核的该知识点。计在线2 B 公司目前采用30 天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下：当前方案一方案二信用期n/30n /602.10,1/20,n/30年销售量（件）720008640079200销售单价（元）555边际贡献率0.20.20.2可能发生的收账费用（元）300050002850可能发生的坏账损失（元）6000100005400平均存货水平（件）100001500011000如果采用方案二，估计会有20%的顾客（按销售量计算，下同）在10 天内付款、30%的顾客在 20 天内付款，其余的顾客在30 天内付款。假设该项投资的资本成本为10%；一年按360 天计算。要求：（ 1）采用差额分析法评价方案一。需要单独列示“应收账款应计利息差额”、 “存货应计利息差额 ”和 “净损益差额 ”；（ 2）采用差额分析法评价方案二。需要单独列示 “应收账款应计利息差额 ”、 “存货应计利息差额 ”和 “净损益差额 ”；（ 3）哪一个方案更好些？【 答案】方案 1方案 2目前方案 1与与方案 2目前目前差额差额销72003600售 7200586400579200500收 =360000=432000=396000入边1440际72008640079200072000贡献平均收601020%+20 30%+30 50%=2330账天数应收账 360000/360 432000/360 6款 03360-376应 300.8 396000/360 230.8 10%=20240.8 10%=计 10%=24005760利息存 1000015000 (5 0.8) 11000(5 0.8) 10%2000400货 （ 50.8 ） 10=6000 应 10%计 =4000利息收账30005000费用坏账600010000损失折扣成本净损益方案（ 2）好440028502000-1504000-60054003960002% 20%+396000 1% 30%=27027727230405154【说明】东奥辅导书轻松过关一第172 页计算题第5 题考核的该知识点。东奥辅导书名师课堂一第115 页计算题第2 题考核的该知识点。东奥辅导书轻松过关二第133 页计算题第3 题考核的该知识点。东奥辅导书 轻松过关四考前最后六套题 （二） 计算题第 4 题考核的该知识点。东奥辅导书 轻松过关四 考前最后六套题 （四）计算题第 2 题考核的该知识点。3C 公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：（ 1）公司现有长期负债：面值 1000 元，票面利率 12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有 5 年到期，当前市价 1051.19 元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。（ 2）公司现有优先股：面值100 元，股息率 10% ，每季付息的永久性优先股。其当前市价 116.79 元。如果新发行优先股，需要承担每股2 元的发行成本。（ 3）公司现有普通股：当前市价50 元，最近一次支付的股利为4.19 元 /股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。（ 4）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。（ 5）公司所得税税率： 40%。要求：（ 1）计算债券的税后资本成本；（ 2）计算优先股资本成本；（ 3）计算普通股资本成本： 用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计， 以两者的平均值作为普通股资本成本；（ 4）假设目标资本结构是 30%的长期债券、 10%的优先股、 60% 的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。【答案】【说明】东奥辅导书轻松过关一第238 页综合题第3 题考核的该知识点。东奥辅导书名师课堂一第153 页计算题第1 题考核的该知识点。东奥辅导书轻松过关二第183 页计算题第4 题考核的该知识点。4D 股票的当前市价为25 元 /股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：（ 1） D 股票的到期时间为半年的看涨期权，执行价格为25 3 元； D 股票的到期时间为半年的看跌期权，执行价格也为25 3 元。（ 2） D 股票半年后市价的预测情况如下表：股价变动幅度-40% -20% 20%40%概率020 30 3 0 2（ 3）根据 D 股票历史数据测算的连续复利收益率的标准差为0 4。（ 4）无风险年利率 4%。（ 5） 1 元的连续复利终值如下：0 10 20 30 40 50 60 70 80 911.1052 1.2214 1.3499 1.4918 1.6487 1.8221 2.0138 2.2255 2.4596 2.7183要求：（ 1）若年收益的标准差不变，利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数，并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格；（ 2）利用看涨期权一看跌期权平均定理确定看跌期权价格；（ 3）投资者甲以当前市价购入1 股 D 股票，同时购入D 股票的 1 份看跌期权，判断甲采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。【答案】(3) 投资组合的预期收益股价变动幅-40%-20%20%40%度概率0.20.30.30.2股票收入25（1-40% ）=15 25（ 1-20% ）=2025（ 1+20% ）=3025（ 1+40% ）=35ST看跌期权收入25.03-15=10.0325.03-20=5.0300Max(X-ST)组合收入25.0325.033035初始股票买25252525价期权购买价2.45格2.452.452.45组合净损益-2.15-2.152.557.55采取的是保护性看跌期权组合预期收益=0.2 （ 2.15） 0.3 （ 2.15） 0.3 2.55 0.2 7.55=1.2 元【说明】东奥辅导书轻松过关一第289 页综合题第1 题考核的该知识点。东奥辅导书名师课堂一第187 页计算题第3 题考核的该知识点。东奥辅导书轻松过关二第233 页计算题第3 题考核的该知识点。东奥辅导书轻松过关四考前最后六套题（一）计算题第2 题考核的该知识点。东奥辅导书轻松过关四考前最后六套题（四）计算题第1 题考核的该知识点。5E 公司是一个生产和销售电话的小型企业，主要有无绳电话和传真电话两种产品。公司最近开始试行作业成本计算系统，有关资料如下：（ 1） 2008 年年初制定了全年各月的作业成本预算，其中2008 年 8 月份的预算资料如下：作业名称作业动因作业动因预算数作业成本预算额（元）机器焊接焊接工时1000 工时30000设备调整调整次数300 次数1500000发放材料生产批次25 批次62500质量抽检抽检次数400 次数170000合计1762500（ 2） 8 月 4 日，该公司承接了甲客户购买关的实际作业量如下：产品名称焊接工时无绳电话250传真电话500500 部传真电话和调整次数生产批次10010200202000 部无绳电话的订单，有抽检次数100200（ 3）8 月 31 日，为甲客户加工的产品全部完工。示（单位：元） ：8 月份各项作业成本实际发生额如下表所作业名称作业成本实际发生额机器焊接23850设备调整1440000发放材料76500质量抽检128775合计1669125要求：（ 1）计算作业成本的预算分配率；（ 2）按预算分配率分配作业成本；（ 3）计算差异调整率；（ 4）分别计算甲客户无绳电话和传真电话的实际作业总成本。【答案】（ 1）预算分配率作业名称作业成本预算额作业动因预算数作业成本预算分配率机器焊接30000100030设备调整15000003005000发放材料62500252500质量抽检170000400425（ 2）按预算分配率分配作业成本产品机器焊接设备调整发放材料质量抽检合计无绳30250=75005000100=500000250010=25000425100=42500575000电话传真30500=150005000200=1000000250020=50000425200=850001150000电话合计225001500000750001275001725000（ 3）差异调整率（ 4）作业成本计算【说明】东奥辅导书轻松过关一第423 页综合题第1 题考核的该知识点。东奥辅导书轻松过关二第336 页综合题第1 题考核的该知识点。东奥辅导书 轻松过关四考前最后六套题 （二） 计算题第 2 题考核的该知识点。东奥辅导书轻松过关四考前最后六套题（五）综合题第1 题考核的该知识点。五、综合题（本题型共2 题，每题 15 分，共 30 分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。）1 F 公司是一个生产和销售抗生素的医区企业。2007 年度的主要财务数据如下：项目金额（万元）销售收入70000税前经营利润5075利息支出700税前利润4375所得税875税后利润3500股利分配1750本期收益留存1750期末股东权益28000期末净负债28000净经营资产（投资资本）总计56000其它有关资料： 2007 年年末流通在外普通股1000 万股，每股市价30 元；所得税税率20%；公司的负债均为金额负债，资产均为经营性资产。要求：（ 1）假设该公司 2008 年可以维持 2007 年的经营效率和财务政策， 并且不准备增发股票；不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息；可以按2007 年的平均利率水平在需要时取得借款，所得税税率不变。请确定2008 年的预期销售增长率、可持续增长率、期初投资资本报酬率以及加权平均资本成本（计算加权平均资本成本时，假设目标资本结构为股东权益和净负债各占50%）。（ 2）假设公司可以保持第（ 1）问的可持续增长率、加权平均资本成本和期初投资资本报酬率，而未来预期销售增长率为 6%，按照价值创造 /增长率矩阵，公司目前有哪些可行的财务战略？（ 3）假设公司打算保持第（ 1）问的销售净利率（可以涵盖增加的利息） 、资产周转率和股利支付率，并且不增发股份；2008 年预期销售增长率为8%，公司拟通过增加负债筹集增长所需的资金，请问2008 年年末净负债金额和期末权益乘数各是多少？（ 4）假设公司打算保持第（1）问的资产周转率、权益乘数、股利支付率并且不增发股份；2008 年的预期销售增长率为10%，公司拟通过提高销售净利率获取增长所需的资金，请问销售净利率（可以涵盖增加的利息）应提高到多少？【答案】（ 1）(2) 因为投资资本报酬率（ 7.73%）大于资本成本（ 7.45%），且销售增长率（ 6%）低于预期可持续增长率（ 6.67%），因此公司面临增值型现金剩余状态。可供选择的财务战略：首选是加速增长：包括内部投资或收购相关业务。如果没有可以增加股东财富的投资项目，或者投资后含有剩余现金，则应分配剩余现金，包括增发股利或回购股份。（ 3）【说明】东奥辅导书轻松过关一第447 页计算题第2 题考核的该知识点。东奥辅导书名师课堂一第61 页综合题第3 题考核的该知识点。东奥辅导书轻松过关二第54 页综合题第2 题考核的该知识点。东奥辅导书 轻松过关四考前最后六套题 （一） 综合题第 2 题考核的该知识点。2G 公司是一家生产和销售软饮料的企业。该公司产销的甲饮料持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下：（ 1）该种饮料批发价格为每瓶5 元，变动成本为每瓶4.1 元。本年销售400 万瓶，已经达到现有设备的最大生产能力。（ 2）市场预测显示明年销量可以达到500万瓶，后年将达到600 万瓶，然后以每年 700万瓶的水平持续 3 年。 5 年后的销售前景难以预测。（ 3）投资预测：为了增加一条年产400 万瓶的生产线，需要设备投资600 万元；预计第 5年末设备的变现价值为100 万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16%，在年初股入，在项目结束时收回；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。（ 4）设备开始使用前需要支出培训费8 万元；该设备每年需要运行维护费8 万元。（ 5）该设备也可以通过租赁方式取得。租赁公司要求每年租金123 万元， 租期 5 年，租金在每年年初支付，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转移。设备运行维护费由G公司承担。租赁设备开始使用前所需的培训费8 万元由 G 公司承担。（ 6）公司所得税率 25%；税法规定该类设备使用年限6 年，直线法折旧，残值率5%；假设与该项目等风险投资要求的最低报酬率为15%；银行借款（有担保）利息率12%。【答案】(1) 自行购置的净现值时间（年123450末）营业收入5001000150015001500税后收入375750112511251125税后付现4.1 100(1-25%)=307.5615922.5922.5922.5成本折旧抵税9525%23.7523.7523.7523.75税后维护66668（1-25% ） =6费税后培训8（ 1-25% ）=6费税后营业85.25152.75220.25220.25220.25-6现金流量设备投资-600营运资本-80-8050016%=-80投资回收残值106.25流量回收营运240资本项目增量5.2572.75220.25220.25566.5-686现金流量折现系数10.86960.75610.65750.57180.4972现值-6864 5755 01 144 81 125 94 281 66净现值-74.01折旧 =600* （ 1-5%） /6=95终结点账面净值=600-595=125 ，变现损失 =25回收流量 =100+2525%=106.25(2) 租赁的税务性质判别租期 /寿命年 =5/6=83.33% ，应该属于融资租赁按税法规定只需满足任意一条即为融租赁（ 3）租赁分析内含利息率：600=123+123 （ P/A， i ， 4）（ P/A ， i ， 4） =3.8780i=1.25%还本付息表 (单位 :万元 )时间 (年末 ) 012345本金600477359.96241.46121.48支付租金123123123123123利息率1.25%1.25%1.25%1.25%1.25%支付利息05.964.503.021.52归还本金123117.04118.50119.98121.48未还本金477359.96241.46121.480税后借款成本=12% （1-25% ） =9%租赁分析（单位：万元）时间（年末）012345购置成本避免600租金支付-123-123-123-123-123利息抵税5.96 25%=1.491.130.760.38丧失回收流量-106.25差额现金流量477-121.51-121.87-122.24-122.62-106.25折现系数10.91740.84170.77220.70840.4972各年差额现金流量现值477-111.47-102.58-94.39-86.86-52.83净现值28.87【说明】东奥辅导书轻松过关一第144 页综合题第1 题考核的该知识点。东奥辅导书名师课堂一第129 页计算题第1 题考核的该知识点。东奥辅导书轻松过关二第152 页计算题第1 题考核的该知识点。东奥辅导书 轻松过关四考前最后六套题 （一） 综合题第 1 题考核的该知识点。东奥辅导书轻松过关四考前最后六套题（四）计算题第东奥辅导书轻松过关四考前最后六套题（五）计算题第3 题考核的该知识点。5 题考核的该知识点。