第二章资金时间价值1课件

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second Level,Third Level,Fourth Level,Fifth Level,*,第二章 财务估价模型,*,第二章,财务管理的基础概念,第一节 资金时间价值,1,第二章 财务估价模型,一、,资金时间价值,资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。,想想,今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗,？,如果一年后的,1,元变为,1.1,元，这,0.1,元代表的是什么,？,2,第二章 财务估价模型,货币时间价值的实质是资本投入周转使用而形成的增值,货币时间价值从量的规定性来看，是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资本利润率,货币时间价值有两种表现形式：一是绝对数表现形式，二是相对数表现形式,3,第二章 财务估价模型,纽约是美国最大的工商业城市，有美国经济首都的称号。但是，在,1626,年,9,月,11,日，荷兰人彼得,米纽伊特从印第安人那里只花了,24,美元买下了曼哈顿岛。据说这是美国有史以来最合算的投资，超低风险高回报，而且所有的红利全部免税。彼得,米纽伊特简直可以做华尔街的教父，就连以经商著称于世的犹太人也妒忌死了彼得,米纽伊特。,4,第二章 财务估价模型,但是，如果我们换个角度来重新计算一下呢？如果当时的,24,美元没有购买曼哈顿，而是用来投资呢？我们假设每年,8%,的投资收益，不考虑中间的各种战争、灾难、经济萧条等因素，这,24,美元到,2007,年会是多少呢？说出来吓你一跳：美元，也就是,130,多万亿美元，是美国,2005,年国民生产总值,12.49,万亿美元的,10,倍多，仍然能够购买曼哈顿。这是一个可怕的数字。而这个数字之所以能够产生，主要是复利的魔力。,5,第二章 财务估价模型,二、资金时间价值的计算,1.,资金时间价值的相关概念,现值,(PV),：,又称为,本金,，,是指未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。,终值,(FV),：,又称为,本利和,，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值。,利率,(i),：,又称,贴现率,或,折现率,，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。,期数,(n),：,是指计算现值或终值时的期间数。,单利：,当期利息不计入下期本金，每期都按初始本金计算利息。,复利：,复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金所生利息加入本金再计利息。即,“,利滚利,”。,货币的时间价值通常按,复利,计算,！,6,第二章 财务估价模型,二、资金时间价值的计算,2,、单利的终值和现值,单利终值：,F=P+I=P+P,i,n=P,(1+i,n),某人持有一张带息票据，面额为,2000,元，票面利率,5,，期限为,90,天，则该持有者到期可得利息为多少？,I=2000*5%*(90/360)=25,7,第二章 财务估价模型,二、资金时间价值的计算,单利现值：,P=F/(1+i,n),某人希望在,5,年末取得本利和,1000,元，用以支付一笔款项，在利率为,5,，单利方式计算条件下，此人现在需要存入银行的资金为：,P=1000/(1+5*5%)=800,8,第二章 财务估价模型,二、资金时间价值的计算,3,、复利终值的计算,复利终值,是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。,某人将,10000,元投资于一项事业，年报酬率为,6,，经过一年时间的期终金额为,:,F=10000*(1+6%),10600,若此人并不提走现金，将,10600,元继续投资于该事业，则第二年本利和为：,F=10000*(1+6%),2,11236,同理，第三年的期终金额为：,F=10000*(1+6%),3,11910,第,n,年的期终金额为,F=10000*(1+6%),n,9,第二章 财务估价模型,3,、复利终值的计算,如果已知现值、利率和期数，则复利终值的计算公式为：,二、资金时间价值的计算,F=P,（,1+i,）,n,=P(F/P,i,n),10,第二章 财务估价模型,练习,1,、某人将,20000,元存放于银行，年存款利率为,6,，则经过,4,年后本利和为多少？,2,、某人将,100,元存入银行，复利年利率,2,，求,5,年后的终值。,11,第二章 财务估价模型,4,、复利现值的计算,复利现值,是复利终值的逆运算，它是指今后某一 规定时间收到或付出的一笔款项，按贴现率,i,所计算的货币的现在价值。,如果已知终值、利率和期数，则复利现值的计算公式为：,F=P,（,1+i,）,n,二、资金时间价值的计算,12,第二章 财务估价模型,练习,1,、某投资项目预计,6,年后可获得收益,800,万元，按年利率,14,计算，则这笔收益的现值为多少？,2,、某人拟在,5,年后获得本利和,10000,元，假设投资报酬率为,10,，现在应投入多少元？,13,第二章 财务估价模型,（,1,）复利终值和复利现值互为逆运算；,（,2,）复利终值系数和复利现值系数互为倒数。,14,第二章 财务估价模型,5.,年金,（,1,）年金的内涵,年金是指在一定时期内每隔,相同的时间,发生,相同数额,的系列收付款项。如折旧、租金、利息、保险金等。,年金,普通年金,先付年金,递延年金,永续年金,二、资金时间价值的计算,15,第二章 财务估价模型,（,2,）普通年金,（又称后付年金）终值的计算,普通年金（,A,）,是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。,普通年金终值,是指一定,时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。,二、资金时间价值的计算,16,第二章 财务估价模型,普通年金终值犹如零存整取的本利和,二、资金时间价值的计算,F=A+A(1+i)+A(1+i),2,+A(1+i),3,+A(1+i),n-1,17,第二章 财务估价模型,普通年金终值的计算公式为：,二、资金时间价值的计算,18,第二章 财务估价模型,练习,1,、假设某企业投资一项目，在,5,年建设期内每年年末从银行借款,100,万元，借款年利率为,10,，则该项目竣工时企业应付本息的总和为多少？,2,、某企业有一笔,5,年后到期的借款，金额为,100000,元，为此建立偿债基金，如果年利率为,8,，问从现在起每年年末需存入银行多少元，才能到期用本利和偿清借款？,19,第二章 财务估价模型,二、资金时间价值的计算,100000=A(F/A,，,8,，,5,）,A=100000/(F/A,，,8,，,5,）,20,第二章 财务估价模型,二、资金时间价值的计算,（,3,）年偿债基金的计算,(,已知年金终值，求年金,A),偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿,某笔债务,或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的,存款准备金,。,偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。其计算公式为：,21,第二章 财务估价模型,二、资金时间价值的计算,某企业有一笔,4,年后到期的借款，到期值为,1000,万元，若存款年复利率为,10%,，则为偿还该项借款应建立的偿债基金为多少？,22,第二章 财务估价模型,（,4,）普通年金现值的计算,普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。,二、资金时间价值的计算,23,第二章 财务估价模型,普通年金现值的计算公式推倒如下：,二、资金时间价值的计算,24,第二章 财务估价模型,二、资金时间价值的计算,普通年金现值的计算是已知年金、利率和期数，求年金现值的计算，其计算公式为,：,25,第二章 财务估价模型,练习,1,、某人出国,3,年，请你代付房租，每年租金,100,元，设银行存款利率,10,，他应当现在给你在银行存入多少钱？,2,、某公司租入一台生产设备，每年末需付租金,5000,元，预计需要租赁,3,年。假设银行存款利率为,8,，则公司为保证租金的按时支付，现在应存入银行多少钱？,3,、某企业现在借得,1000,万元的贷款，在,10,年内以年利率,12,等额偿还，则每年应付的金额为多少？,26,第二章 财务估价模型,二、资金时间价值的计算,1000,A,（,P/A,，,12,，,10,）,A=1000/,（,P/A,，,12,，,10,）,27,第二章 财务估价模型,二、资金时间价值的计算,(5),年资本回收额的计算（已知年金现值,P,，求年金,A,）,资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿,初始投入的资本,或,所欠的债务,，这里的等额款项为年资本回收额。,它是年金现值的逆运算。其计算公式为：,28,第二章 财务估价模型,二、资金时间价值的计算,假设以,10,的利率借款,20000,元，投资于某个寿命为,10,年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？,29,第二章 财务估价模型,（,6,）先付年金终值与现值的计算,先付年金又称为预付年金，是指一定时期内每期期初等额的系列收付款项。预付年金与普通年金的差别仅在于收付款的时间不同。,预付年金终值的计算：,F=A(1+i)+,A(1+i),2,+,A(1+i),3,+A(1+i),4,+A(1+i),n,二、资金时间价值的计算,30,第二章 财务估价模型,练习,1,、求,A,200,，,i,8,，,n,6,的预付年金终值是多少？,2,、某公司决定连续,5,年每年年初存入,150,万元作为住房基金，银行存款利率为,10,。则该公司在第,5,年末能一次取出本利和多少元？,31,第二章 财务估价模型,二、资金时间价值的计算,预付年金现值的计算：,P=A+A(1+i),-1+,A(1+i),-2,+A(1+i),-3,+A(1+i),-(n-1),32,第二章 财务估价模型,练习,1,、,6,年分期付款购物，每年初付,200,元，银行利率为,10,，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？,2,、某公司租用一台生产设备，在,5,年中每年年初支付租金,10000,元，利息率为,8,，问这些租金的现值是多少？,33,第二章 财务估价模型,（,7,）递延年金现值的计算,递延年金又称延期年金是指第一次收付款发生在第二期，或第三期，或第四期，,的等额的系列收付款项。,某人在年初存入一笔资金，存满,5,年后每年末取出,1000,元，至第,10,年末取完，银行存款利率为,10,，则此人应在最初一次存入银行的钱数为多少？,二、资金时间价值的计算,34,第二章 财务估价模型,二、资金时间价值的计算,第一种方法：先求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初。,第二种方法：先求出（,m+n,）期的年金现值，再扣除递延期的年金现值。,第三种方法：先求出递延年金的终值，再将其折算为现值。,35,第二章 财务估价模型,二、资金时间价值的计算,某公司向银行借入一笔钱，贷款年利率为,15,，银行规定前,5,年不用还本付息，但从第,6,年到第,10,年每年偿付本息,5000,元，问该笔贷款的现值是多少？,36,第二章 财务估价模型,（,8,）永续年金现值的计算,永续年金是指无限期支付的年金，永续年金没有终止的时间，即没有终值。,当,n,时，,(1+i),-n,的极限为零，故上式可写成：,永续年金的现值可以通过普通年金现值的计算公式导出,：,二、资金时间价值的计算,37,第二章 财务估价模型,二、资金时间价值的计算,1,、拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发,10000,元奖金。若利率为,10,，现在应存入多少钱？,2,、某人持有无期限债券一张，每年年末可获得,1000,元收入，利息率为,10,，其现值为多少？,3,、如果一股优先股，每年分得股息,4,元，而利息率每年,6,，对于准备买这种股票的人来说，他愿意出多少钱来购买此优先股？,38,第二章 财务估价模型,二、资金时间价值的计算,6,、折现率的推算,某公司现有资本,100,万元，欲使它在,5,年后达到原来的,2,倍，则可选择投资的最低报酬率是多少？,F,P,（,F/P,，,i,，,n,）,（,F/P,，,i,，,5,）,2,（,F/P,，,14,，,5,）,1.9254,（,F/P,，,16,，,5,