项目融资管理概述

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2006年第1学期,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2006年第1学期,房地产开发与经营配套课件,*,第四章,项目融资,4.1,项目融资概述,4.2,资本金筹资,4.3,负债融资,4.4,融资成本,4.5,基准收益率的确定,4.1,项目融资概述,项目的融资,研,研究要通过,拟,拟建项目的,资,资金来源渠,道,道、投融资,模,模式、融资,方,方式、融资,结,结构、融资,成,成本、融资,风,风险的研究,，,，对拟定的,融,融资方案进,行,行比选，以,优,优化融资方,案,案。,本,章,章,主,主,要,要,介,介,绍,绍,资,资,金,金,的,的,筹,筹,措,措,方,方,式,式,、,、,渠,渠,道,道,和,和,融,融,资,资,成,成,本,本,的,的,计,计,算,算,。,。,4.2,资,本,本,金,金,筹,筹,资,资,4.2.1,项,目,目,资,资,本,本,金,金,制,制,度,度,4.2.2,公,司,司,融,融,资,资,项,项,目,目,资,资,本,本,金,金,-,自,有,有,资,资,金,金,4.2.3,项,目,目,融,融,资,资,项,项,目,目,资,资,本,本,金,金,4.2.4,股,票,票,融,融,资,资,4.2.5,吸,收,收,国,国,外,外,资,资,本,本,直,直,接,接,投,投,资,资,4.2.6,准,资,资,本,本,金,金,4.2.1,项,目,目,资,资,本,本,金,金,制,制,度,度,根,据,据,国,国,务,务,院,院,发,发,布,布,的,的,规,规,定,定,，,，,从,从,1996,年,开,开,始,始,，,，,国,国,有,有,单,单,位,位,和,和,集,集,体,体,投,投,资,资,项,项,目,目,必,必,须,须,首,首,先,先,落,落,实,实,资,资,本,本,金,金,才,才,能,能,进,进,行,行,建,建,设,设,。,。,个,个,体,体,和,和,私,私,营,营,企,企,业,业,的,的,经,经,营,营,性,性,投,投,资,资,项,项,目,目,参,参,照,照,执,执,行,行,。,。,公,公,益,益,性,性,投,投,资,资,项,项,目,目,不,不,实,实,行,行,资,资,本,本,金,金,制,制,度,度,。,。,根,据,据,国,国,务,务,院,院,的,的,规,规,定,定,，,，,投,投,资,资,项,项,目,目,资,资,本,本,金,金,占,占,总,总,投,投,资,资,的,的,比,比,例,例,，,，,根,根,据,据,不,不,同,同,行,行,业,业,和,和,项,项,目,目,的,的,经,经,济,济,效,效,益,益,等,等,因,因,素,素,确,确,定,定,，,，,具,具,体,体,规,规,定,定,如,如,表,表,1,所,示,示,：,：,序号,投 资 行 业,项目资本金占项目总投资的比例,1,交通运输、煤炭,35%,及以上,2,钢铁、邮电、化肥,25%,及以上,3,电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸及其他行业,20%,及以上,项,目,目,资,资,本,本,金,金,占,占,项,项,目,目,总,总,投,投,资,资,的,的,比,比,例,例,表,表,1,注,：,：外,商,商,投,投,资,资,项,项,目,目,（,（,包,包,括,括,外,外,商,商,投,投,资,资,、,、,中,中,外,外,合,合,资,资,、,、,中,中,外,外,合,合,作,作,经,经,营,营,项,项,目,）,）,目,目,前,前,不,不,执,执,行,行,上,上,述,述,项,项,目,目,资,资,本,本,金,金,制,制,度,度,，,，,而,而,是,是,按,按,照,照,外,外,商,商,投,投,资,资,企,企,业,业,的,的,有,有,关,关,法,法,规,规,执,执,行,行,。,。,一,一,些,些,特,特,殊,殊,行,行,业,业,的,的,外,外,商,商,投,投,资,资,企,企,业,业,，,，,资,资,本,本,金,金,也,也,有,有,特,特,别,别,要,要,求,求,。,。,4.2.2,公,司,司,融,融,资,资,一,家,家,公,公,司,司,用,用,于,于,一,一,个,个,投,投,资,资,项,项,目,目,的,的,自,自,有,有,资,资,金,金,来,来,自,自,于,于,四,四,个,个,方,方,面,面,：,：,企,企,业,业,现,现,有,有,的,的,现,现,金,金,、,、未,来,来,生,生,产,产,经,经,营,营,中,中,获,获,得,得,的,的,可,可,用,用,于,于,项,项,目,目,的,的,资,资,金,金、企,业,业,资,资,产,产,变,变,现,现和,企,企,业,业,增,增,资,资,扩,扩,股,股,。,。,未来企业经营获,得,得的净现金流量,，,，需要通过对企,业,业未来现金流量,的,的预测来估算。,经营净现金流量,经营净收益,流,流动资金占用的,增,增加,经营净收益净,利,利润固定资产,折,折旧无形资产,及,及其他资产摊销,财务费用,企业未来经营净,现,现金流量中，可,以,以用于再投资及,偿,偿还债务的企业,经,经营净现金可按,下,下式估算：,企业资产变现通,常,常包括：短期投,资,资、长期投资、,固,固定资产、无形,资,资产。,企业资产变现可,以,以采取的方式：单项资产变现,、,、资产组合变现,、,、股权转让变现,、,、经营权变现、,对,对外长期投资变,现,现和证券资产变,现,现等。,企业资产变现,4.2.3,项目融资,项目的投资者对,新,新组建的企业或,事,事业法人提供资,金,金可以采取多种形式：,企业法人的资本,金,金通常以注册资,金,金的方式投入；,有限责任公司及,股,股份公司的注册,资,资金由企业的股,东,东按股权比例认,缴,缴；,合作制公司的注,册,册资金由合作投,资,资方按预先约定,金,金额投入。,新组建公司项目,资,资本金来源主要,有,有以下几个方面,：,：,各级政府财政预,算,算内资金、预算,外,外资金及各种专,项,项建设基金；,国家授权投资机,构,构提供的资金。,国内外企业、事,业,业单位入股的资,金,金；,社会个人入股的,资,资金；,项目法人通过发,行,行股票从证券市,场,场上筹集的资金,。,。,4.2.4,股票融资,股票的种类：优先股和普通,股,股,优先股是一种介,于,于股本资金与负,债,债之间的融资方,式,式，优先股股东,不,不参与公司的经,营,营管理，没有公,司,司的控制权。,普通股是一种在,公,公司利润分配方,面,面享有普通权利,的,的股份。普通股,股,股东除能分得股,息,息外，还可在公,司,司盈利较多时再,分,分红利。,股票融资的方式：私募、公开募,集,集、增配股方式,募,募集,股票融资的特点,：,股票融资的优点：以股票筹资是,一,一种有弹性的融,资,资方式，可以降,低,低公司负债比例,，,，融资风险低。,股,股票无到期日，,属,属于永久性质，,不,不需要还本。,股票融资的缺点：资金成本高。,购,购买股票承担的,风,风险高于购买债,券,券，投资者人在,股,股票的投资报酬,高,高于债券的利息,收,收入时，才愿意,投,投资于股票。另,外,外，债券利息可,以,以计入生产成本,，,，而股息和红利,须,须在利润中支付,，,，这样就使股票,筹,筹资的成本大大,高,高于债券筹资的,资,资金成本。增发,普,普通股须给新股,东,东投票权和控制,权,权，降低原有股,东,东的控制权。,4.2.5,吸收国外资本直,接,接投资,吸收国外资本直,接,接投资主要包括,与,与外商合资经营,、,、合作经营、合,作,作开发及外商独,资,资经营等形式。,国外直接投资方,式,式的特点是：不,发,发生债务、全权,关,关系，但要让出,一,一部分管理权，,并,并且要支付一部,分,分利润。,4.2.6,准资本金,优先股,优先股是一种介,于,于股本资金与负,债,债之间的融资方,式,式，优先股股东,不,不参与公司的经,营,营管理，没有公,司,司的控制权。,股东借款,股东借款是指公,司,司的股东对公司,提,提供的贷款，对,于,于借款公司来说,，,，在法律上是一,种,种负债。在项目,融,融资中，股东不,愿,愿意对项目公司,提,提供更多的注册,资,资金，常常用附,加,加股东借款对于,项,项目的银行借款,提,提供准资本金支,持,持。一方面可以,降,降低注册资金，,另,另一方面可以获,得,得利息在税前支,付,付的优惠。,4.3,负债,融,融资,4.3.1,商业,银,银行,贷,贷款,4.3.2,政策,性,性银,行,行贷,款,款,4.3.3,外国,政,政府,贷,贷款,4.3.4,国际,金,金融,组,组织,贷,贷款,4.3.5,银团,贷,贷款,4.3.6,出口,信,信贷,4.3.7,发行,债,债券,4.3.8,可转,换,换债,4.3.9,设备,租,租赁,4.3.1,商业,银,银行,贷,贷款,银行,贷,贷款,是,是企,业,业和,新,新建,项,项目,筹,筹集,债,债务,资,资金,的,的一,个,个重,要,要渠,道,道。,我,我国,的,的银,行,行贷,款,款分,为,为商业,银,银行,贷,贷款及政策,性,性银,行,行贷,款,款。,按照贷款,期,期限，商,业,业银,行,行的,贷,贷款,分,分为,短,短期,贷,贷款,、,、中,期,期贷,款,款和,长,长期,贷,贷款,。,。,按照资金,使,使用,用,用途分，,商,商业,银,银行,贷,贷款,在,在银,行,行内,部,部管,理,理中,分,分为,固,固定,资,资产,贷,贷款,和,和流,动,动资,金,金贷,款,款。,4.3.2,政策,性,性银,行,行贷,款,款,为了,支,支持,一,一些,特,特殊,的,的生,产,产、,贸,贸易,、,、基,础,础设,施,施建,设,设项,目,目，,国,国家,政,政策,性,性银,行,行可,以,以提,供,供政,策,策性,银,银行,贷,贷款,。,。政,策,策性,银,银行,贷,贷款,利,利率,通,通常,比,比商,业,业银,行,行贷,款,款低,。,。,我国,的,的政,策,策性,银,银行,有,有：,国,国家,开,开发,银,银行,、,、进,出,出口,银,银行,、,、农,业,业发,展,展银,行,行。,国家,开,开发,银,银行,主,主要,提,提供,基,基础,设,设施,建,建设,及,及重,要,要的,生,生产,性,性建,设,设项,目,目的,长,长期,贷,贷款,，,，一,般,般贷,款,款期,限,限较,长,长。,进出口,银,银行主,要,要为产,品,品出口,提,提供贷,款,款支持,，,，进出,口,口银行,提,提供的,出,出口信,贷,贷通常,利,利率低,于,于一般,的,的商业,贷,贷款利,率,率。,农业发,展,展银行,主,主要为,农,农业、,农,农村发,展,展项目,提,提供贷,款,款，贷,款,款利率,通,通常较,低,低。,4.3.3,外国政,府,府贷款,外国政,府,府贷款,是,是一国,政,政府向,另,另一个,国,国家的,企,企业或,政,政府提,供,供的贷,款,款，这,种,种贷款,通,通常在,利,利率及,期,期限上,有,有很大,的,的优惠,。,。到目,前,前为止,有,有美国,、,、法国,、,、加拿,大,大等十,几,几个国,家,家向我,国,国提供,政,政府贷,款,款。,我国各,级,级财政,可,可以为,外,外国政,府,府贷款,提,提供担,保,保，财,政,政部规,定,定外国,政,政府贷,款,款转贷,，,，按照,财,财政担,保,保方式,分,分为三,类,类：国,家,家财政,部,部担保,、,、省级,财,财政厅,（,（局）,担,担保、,无,无财政,担,担保。,4.3.4,国际金,融,融组织,贷,贷款,国际金,融,融组织,主,主要是,指,指国际,货,货币基,金,金组织,、,、世界,银,银行、,国,国际开,发,发协会,、,、国际,金,金融公,司,司、国,际,际农业,发,发展基,金,金会、,亚,亚洲开,发,发银行,等,等组织,提,提供的,借,借款。,4.3.5,银团贷,款,款,大型建,设,设项目,融,融资中,，,，由于,融,融资金,额,额巨大,，,，一家,银,银行难,