公司金融01 (3)

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,公司理财第一章,*,考核方法,期末测试占总成绩的,60%,。,平时成绩由两部分组成,作业及案例分析报告成绩，占总成绩的,30%,课堂表现（如出勤率、参与讨论情况）成绩，占总成绩的,10%,主要参考书籍,Ross,等，,公司理财,，第,8,版，机械工业出版社，,2008,年,A.Damodaran,，,公司财务理论与实务,，人民大学出版社，,2001,年,D.R.,爱默瑞，,公司财务管理,（上、下），中国人民大学出版社，,2002,麦包包,诞生于,2007,年，当年,9,月获得,VISCONTI,投资,2009,年,01,月获得联想集团,/,美国,DCM,联合投资,2010,年,03,月麦包包荣获网络箱包品牌第一名；,公司理财第一章,1.1What is Corporate Finance?,Corporate Finance addresses the following three questions:,1.What long-term investments should the firm engage in?,2.How can the firm raise the money for the,required investments?,3.How much short-term cash flow does a,company need to pay its bills?,投资决策,融资决策,营运资本管理,The Balance-Sheet Model of the Firm,公司理财第一章,Total Value of Assets:,Total Firm Value to Investors:,公司理财第一章,资本预算决策,The Capital Budgeting Decision,公司应该进行什么样的长期投资？,The Balance-Sheet Model of the Firm,公司理财第一章,The Balance-Sheet Model of the Firm,资本结构决策,The Capital Structure Decision,公司如何筹集资本支出所需资金？,资本结构,Capital Structure,The value of the firm can be,thought of as a pie.,The goal of the manager is,to increase the size of the pie.,The Capital Structure,decision can be viewed as,how best to slice up a the pie.,If how you slice the pie affects,the size of the pie,then the,capital structure decision matters.,V=B+S,公司理财第一章,The Balance-Sheet Model of the Firm,净营运资本决策,The Net Working Capital Investment Decision,净营运资本,公司,应该,如何,管理,经营,中的,现金,流量？,企业组织结构图,财务经理的工作：,通过资本预算、,融资和资产流动性,管理为公司创造价值。,The Financial,Manager,To create value,the financial manager,should:,1.Try to make smart investment decisions.,2.Try to make smart financing decisions.,财务经理的职责,1.2 The Firm and the Financial Markets,公司金融活动与金融市场的关系,金融市场为公司提供了众多融资产品。,金融市场为公司提供了投资的场所。,金融市场为公司金融活动提供了进行风险管理的工具。,公司金融活动的价值创造,公司理财第一章,公司理财第一章,公司,流动资产,长期资产,金融市场,流动负债,长期负债,股东权益,融资,Firm issues securities,政府,留存,税收,企业现金流、,股利和债券支付,当支付给债权人和股东的现金流量超过其从金融市场上筹集到的现金流量时，公司便实现了价值增值。,1.3,公司制企业,公司理财第一章,(1).,个体业主制企业,Sole Proprietorship,一个人拥有并独立经营的企业。,优点：成本低，只需交,个人所得税。缺点：规模小，无限责任，有限企业生命。,(2).,合伙制企业,Partnership,两个或两个以上的人组合的企业。,分为：一般合伙制和有限合伙制,。,一般合伙制,：所有合伙人共同投入一定比例的资金和劳,动，并分享相应收益，共负盈亏。所有合伙人都承担,无限责任。,有限合伙制,：允许某些合伙人负有限责任。至少有一合,伙人为一般合伙人，有限合伙人不参与公司管理。,优点同上；,缺点：无限责任，有限的企业生命，产权转让困难，难,于筹集资金,(3).,公司制企业,Corporation,由若干个仅对公司以其出资为限，负有限经济责任的出资者,共同出资而建立的，以独立法人形式存在的现代化企业形态。,股东，董事会成员，公司高层管理层。所有权与经营权分离。,优点：,（,1,）股份可转让与他人；,（,2,）股份且有无限存续期；,（,3,）股东负有限责任。,缺点：公司所得税,1.4,公司制企业的目标,1.4.1,股东财富最大化,实现股东财富最大化被认为是当下公司最合适的财务目标。,股东价值最大化可具体表现为公司股票价格最大化。,公司金融将股东财富最大化作为目标函数，基于这个目标函数，发展出了一系列公司金融理论与模型。,1.4.2,所有权与经营权分离：委托,代理关系,代理人拥有比委托人更多的信息，信息不对称会逆向影响委托人有效地监控代理人是否适当地为委托人的利益服务。,代理成本：监督成本、实施成本、剩余损失。,股东：委托人,管理团队：受托人,管理者的目标,管理者决策行为的两大动机,生存：企业的生存,独立性和自我满足（更多的在职消费，更少的个人压力）,为了实现上述两大动机，管理者基本的财务目标是公司财富最大化。,1.,股东能投票决定董事会成员。,2.,股票期权计划,3.,企业被收购的危险,4.,经理人市场的竞争。,1.4.3,股东能否控制管理者的行为,有效的证据与理论均证明股东可以控制公司并追求股东价值最大化。,但是，有时股东也需为此付出代价。,