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,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,.,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,.,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,二级,三级,四级,五级,*,顾雏军掏空科龙电器,.,目 录,1.,背景介绍,2.,案例现象,3.,案例分析,4.,结论与思考,.,背景介绍,大股东利用控制权侵占上市公司资源，损害中小股东利益是我国上市公司面临的主要公司治理问题之一。,.,案例现象,在经历连续,9,年保持中国制冷业销售第一的业绩之后，科龙电器机构臃肿、发展缓慢、决策层知识结构低下等大企业病集中爆发出来,为解决公司治理结构问题，科龙集团出售股权,从入主科龙电器开始，顾雏军就没有停止对科龙电器的掏空行为,.,科龙电器,2001,年以来主要会计数据及财务指标 单位：万元,年份,2001,2002,2003,2004,2005,主营业务收入,438162,487826,616811,843640,697837,主营业务利润,76583,102545,168454,182397,163429,净利润,-147589,10128,20218,-6416,-369361,每股收益,-1.488,0.102,0.2,-0.065,-3.723,每股净资产,2.49,2.59,2.83,2.826,-1.098,净资产收益率,-59.75%,3.93%,7.20%,-2.29%,N/A,.,公司与实际控制人之间的产权和控制关系,顾雏军,GCT,投资有限公司,格林柯尔制冷剂（中国）有限公司,广东格林柯尔企业发展有限公司,广东科龙电器股份有限公司,60%,100,%,40%,26.43%,60%,.,案例分析,分析思路,顾雏军掏空科龙电器的原因：公司治理制度的缺陷，使公司实际控制人能够,“,一手遮天,”,，公司董事会、管理层都成为实际控制人的操纵工具,资本市场与产业运作存在断裂,股市监管制度漏洞百出,股权结构,“,一股独大,”,.,理论依据：,（一）公司治理理论,（二）控制权收益,（三）大股东控制,（四）内部人控制,（五）投资者保护,（六）独立董事,.,科龙电器出现的问题,1,、格林柯尔对其虚假出资,2,、被格林柯尔侵占科龙电器资金，以满足收购融资 安排,3,、文化整合排除异己,4,、关联交易转移财富,5,、拖欠供应商贷款，套取银行资金,6,、榨取品牌使用费，占用科龙电器资源,7,、操纵账面盈余，暗度巨额现金,.,结论：,1.,科龙电器存在的主要治理缺陷是上市公司大股东在完成对上市公司有效控制的背景下，通过隧道挖掘，掠夺上市公司资源，严重损害上市公司的中小股东和债权人利益。,2.,科龙电器的大股东侵害中小股东利益的方法有通过关联交易转移资源，通过品牌使用费掠夺资源，通过投桃报李等方法与其他大股东一起合谋侵害中小股东利益。,结论与思考,.,思考：,1.,从投资者的角度分析，顾雏军对上市公司的掠夺给上市公司的利益相关者带来何种影响？,2.,从股东的角度分析，中小股东如何保护自己的合法的投资利益？,.,谢谢！,.,感谢亲观看此幻灯片，此课件部分内容来源于网络，,如有侵权请及时联系我们删除，谢谢配合！,
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