技术方案的确定性分析和决策课件

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,本周三3、4节课调至,18周周一5、6节,复习资金的时间价值,画出六种资金等值计算的先进流量图,经济学常识,马太效应,马太效应（Matthew Effect），是指好的愈好，坏的愈坏，多的愈多，少的愈少的一种现象,圣经新约的“马太福音”第二十五章,25:14天国又好比一个人要往外国去，就叫了仆人来，把他的家业交给他们，,25:15 按著各人的才干，给他们银子，一个给了五千，一个给了二千，一个给了一千，就往外国去了。,25:16 那领五千的随即拿去做买卖，另外赚了五千；,25:17 那领二千的也照样另赚了二千；,25:18 但那领一千的去掘开地，把主人的银子埋藏了。,25:19 过了许久，那些仆人的主人来了，和他们算账。,25:20 那领五千银子的又带著那另外的五千来，说：主啊，你交给我五千银子，请看，我又赚了五千。,25:21 主人说：好！你这又良善又忠心的仆人，你在不多的事上有忠心，我要把许多事派你管理；可以进来享受你主人的快乐。,25:22 那领二千的也来，说：主啊，你交给我二千银子，请看，我又赚了二千。,25:23 主人说：好！你这又良善又忠心的仆人，你在不多的事上有忠心，我要把许多事派你管理；可以进来享受你主人的快乐。,25:24 那领一千的也来，说：主啊，我知道你是忍心的人，没有种的地方要收割，没有散的地方要聚敛，,25:25 我就害怕，去把你的一千银子埋藏在地里。请看，你的原银子在这里。,25:26 主人回答说：你这又恶又懒的仆人！你既知道我没有种的地方要收割，没有散的地方要聚敛，,25:27 就当把我的银子放给兑换银钱的人，到我来的时候，可以连本带利收回。,25:28 夺过他这一千来，给那有一万的！,25:29 因为凡有的，还要加给他，叫他有余；没有的，连他所有的也要夺过来。,25:30 把这无用的仆人丢在外面黑暗里，在那里必要哀哭切齿了。,第六章 技术方案的确定性分析和决策,一、静态投资回收期法,用于项目初选阶段,二、投资收益率法,用于决策前的可行性研究阶段,第一节 静态评价方法,投资回收期：项目建成投产后，投资总额由新增盈利全部得到补偿所需要的时间。,有的项目投资效果不表现为产量或盈利的增加，而表现为成本的节约。,1.,静态投资回收期,判别标准,某养殖场投资20万元修建一套鱼苗繁殖设备。投产后每年鱼苗生产可盈利5万元，求静态投资回收期。,某项目现金流量表如下，基准投资回收期为6年，判断该项目是否可行。,0,1,2,3,4,5,6,总投资,6000,4000,收入,5000,6000,8000,8000,7500,支出,2000,2500,3000,3500,3500,净现金流量,累计净现金流量,-6000,-6000,-4000,-10000,3000,3500,5000,4500,4000,-7000,-3500,1500,6000,10000,投资收益率：项目达到生产能力之后的一个正常生产年份的净收益额（或年平均净收益）与项目总投资的比率。,2.,投资收益率,判别标准,投资收益率基准投资收益率,某项目经济数据如下表，假定全部投资没有借款，现已知基准投资收益率为15%，试以投资收益率指标判断项目取舍。,0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,投资,180,240,330,收入,300,400,500,500,500,500,500,支出,250,300,350,350,350,350,350,净现值法（,NPV,）,净现值指数法（,NPVI,）,净年值法（,NAV,）,费用现值法（,PC,）和费用年值法（,AC,）,动态投资回收期,内部收益率（,IRR,）,二、动态评价方法,净现值：方案在寿命期内各年的净现金流量，按照一定的折现率（基准折现率）折现到期初时的现值之和。,1.,净现值法（,NPV,）,如果净现值大于零，表示方案除了能达到规定的基准收益率外，还能获得超额收益；,如果净现值小于零，表示方案不能达到规定的基准收益水平。,NPV,0，项目可以接受,NPV,0，项目不能接受,某企业基建项目设计方案总投资为1995万元，投产后年经营成本500万元，年销售额1500万元，第三年年末工程配套追加投资1000万元，若方案寿命期为5年，基准收益率为10%，残值等于零。试用净现值法确定该项目的经济性。,画现金流量图,计算,NPV法只考虑在基准收益率下，超额或不足的现值，没有反映出投资额的大小。因此不能反映资金的利用效率。NPVI常作为NPV的辅助指标。,2.,净现值指数法（,NPVI,）,判别标准,NPVI,0，项目可以接受,NPVI,0，项目不能接受,有A，B两个方案均可行，数据如下，基准收益率为10%，是用NPV和NPVI法判断方案优劣，单位：万元。,年份,投资,CI,CO,A,B,A,B,A,B,0,2000,3000,1,1000,1500,400,1000,2,1500,2500,500,1000,3,1500,2500,500,1000,4,1500,2500,500,1000,5,1500,2500,500,1000,NPV,A,=1427万元,NPV,B,=1777万元,NPVI,A,=0.713万元,NPVI,B,=0.592万元,A除了10%的基准收益率外，每万元可获得0.713万元的现值收益。,B为0.592万元,将净现值折算为等额年金。,3.,净年值法（,NAV,）,NAV和NPV是等效评价指标，对项目评价结论一致。,NPV给出的信息是项目在整个寿命周期内获得的超出基准收益率的超额收益的现值。,NAV给出的是寿命期内每年的等额超额收益。,某设备购价40000元，每年的运行收入为15000元，年运行费3500元，4年后该设备可以按5000元转让，如果基准折现率为5%，用净年值法判断此项设备投资是否值得？,对多个方案进行选优时，如果各个方案都能够满足需要，但产出效益不能用价值形态（货币）计量（如环保、保健、国防）时，可以通过PC和PA法进行选择。,4.,费用现值法（,PC,）和费用年值法（,AC,）,费用现值：把年成本按照基准收益率换算为基准年的现值。,费用年值：把年成本按照基准收益率换算为等额年金。,A、B、C三个方案均能满足同样需求，费用如下，在基准折现率为10%的情况下，用PC和AC法确定最优方案，单位：万元。,方案,初始投资,年运营费用（110年）,A,200,80,B,300,50,C,500,20,在考虑资金时间价值条件下，按给定基准收益率收回投资所需要的时间,5.,动态投资回收期,某项目有关数据如下表所示，基准折现率i,0,=10%，基准动态投资回收期为5年，试计算动态投资回收期，并判断该项目能否接受。,0,1,2,3,4,5,6,现金流入,5000,6000,8000,8000,7500,现金流出,6000,4000,2000,2500,3000,3500,3500,净现金流量,-6000,-4000,3000,3500,5000,4500,4000,折现值,-6000,-3636,2479,2630,3415,2794,2258,累计折现值,-6000,-9636,-7157,-4527,-1112,1682,3940,净现值函数,内部收益率概念,内部收益率计算,6.,内部收益率（,IRR,）,随折现率i的变化，NPV也变化，将折现率i和NPV之间的函数关系称为净现值函数。,净现值函数,IRR即净现值为零时的折现率,判断指标：IRR要大于基准折现率,内部收益率概念,插值法,内部收益率计算,有项目净现金流如下表，当基准折现率为15%时，使用内部收益率法判断该项目的可行性。单位：万元。,年份,0,1,2,3,4,5,6,投资,-1000,-1000,利润,500,500,500,500,500,残值,750,按照定义和公式计算,Excel函数计算,设i=15%,NPV=-1000-1000(P/F,15%,1),+500(P/A,15%,5)(P/F,15%,1)+750(P/F,15%,6),=-88(万元)0,所以取i=12%,NPV=-1000-1000(P/F,12%,1),+500(P/A,12%,5)(P/F,12%,1)+750(P/F,12%,6),=129.6(万元),IRR=0.12+（）129.6/（129.6+88）,确定性评价,静态评价（投资回收期、投资收益率）,动态评价（动态投资回收期、NPV、NPVI、NAV、PC、AC、IRR）,本节复习,