三季度投资形势分析与下半年形势展望

,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2005年三季度投资形势分析与下半年形势展望,一、2005年三季度投资增长的根本状况,一、投资总量年度同比增幅下降，但月度增幅攀升。,2005年1-8月，城镇投资共完成41150.90亿元，比去年同期增长27.4%，增幅同比下降2.9个百分点。如果从月度增长来看，05年13月投资同比增长25.3%，16月同比增长27.1%，18月同比增长27.4%。,二新建工程投资年降月升。,2005年18月以来，新建工程投资同比增长35.8%，比上年同期下降了3.7个百分点，但是从月度增幅变化来看，2005年13月新建工程投资同比增长31.7%，16月同比增长34.2%，18月投资同比增长35.8%。,三、投资结构优化调整取得了进一步的成效。,国家加强农业、能源、交通、装备制造业、社会事业等薄弱部门的投资倾斜政策落到了实处。,过热部门投资超高速增长的局面有了根本性改变，投资增长幅度已经逐步进入到了合理区间。,教育部门、高科技部门医药、电气机械、通信设备农业部门、水利部门、运输部门投资增长不是力度太小低于全国平均水平，就是明显下滑；,假设干“瓶颈部门投资增长状况 单位：%,2003年1-8月,2004年1-8月,2005年1-8月,同比增长,比重,同比增长,比重,同比增长,比重,全部投资,32.4,100,30.3,100,27.4,100,农业,10.8,2.8,16.3,1.0,20.0,1.0,煤炭,59.4,0.8,63.1,0.9,81.9,1.3,电力,26.8,8.4,51.7,8.2,36.0,8.7,2003年1-8月,2004年1-8月,2005年1-8月,同比增长,比重,同比增长,比重,同比增长,比重,运输邮电,6.2,14.7,23.8,11.5,24.9,11.3,其中：铁路,-4.0,1.1,39.2,1.2,黑色矿采,-,-,256.0,0.2,98.7,0.4,有色矿采,-,-,39.1,0.2,82.7,0.3,水利管理业,-,-,1.6,1.2,11.2,1.1,教育,25.9,3.0,11.9,2.6,卫生,26.1,0.6,36.4,0.6,表1 假设干“瓶颈部门投资增长状况续 单位：%,表2 假设干“调控部门投资增长状况 单位：%,2003年1-8月,2004年1-8月,2005年1-8月,同比增长,比重,同比增长,比重,同比增长,比重,房地产业,36.0,40.2,28.7,24.6,23.9,24.2,非金属矿物制品业,62.6,3.2,49.8,2.0,16.3,1.8,黑色金属冶炼及压延加工业,125.7,3.3,40.8,3.5,20.5,3.3,有色金属冶炼及压延加工业,73.6,1.2,27.1,1.0,29.8,1.0,四投资来源渠道“变窄引发重大难题。,投资来源的总量增幅明显下降。18月投资来源总规模到达46848.82亿元，同比增长27.4%，同比下降了4.9个百分点，是2003年同期以来特别增长幅度最低的时期，说明投资来源的闸门已经得到了有效控制。,投资来源渠道越来越窄。当一度过热的信贷渠道明显收缩的同时，发行债券、发行股票、利用外资等融资渠道的功能也在加速萎缩，金融市场呈现出“大门、小门都关窄的格局。,自筹资金增幅上升暗含着非正规融资的扩大。今年18月，企事业单位自筹资金所占比重到达了54.0%，比上年同期提高了3.5个百分点。自有资金并没有明显的增长，那么自筹资金的增长意味着什么呢？相当一局部企事业单位实际是从非正规资本市场上自筹资金，如民间高利贷市场等等。,五、三大地区经济均衡性增强，但三大增长极急剧滑坡令人担忧。,三大地区投资均衡增长的程度有所增强，呈现出中部地区投资增长快于西部，西部又快于东部的地区的新格局;,2003年以来，长江三角洲、珠江三角洲、环渤海经济带三大经济增长极的投资增长速度逐步下滑，所占比重明显下降，使得整个国民经济的引擎作用大为削弱。这已经引起了各方面的高度关注。,六、非公有制投资主体的增长明显放缓。,2005年18月以来，多种所有制投资出现了新的增长格局，公有制经济增速上升，外商投资下降，非公有制投资增长放缓的格局;,二、当前投融资领域面临的突出问题,一、高油价的持续存在对当前与未来的投资增长构成了明显制约,石油进口本钱提高，从而对经济增长造成影响。今年将为油价上涨多支付100亿美元 GDP增长率下降1.2%；,中国的出口伙伴国因受高油价影响，导致对中国产品需求下降。,产业衰退增大；油价的上涨将带来一系列根底原材料价格的上涨，从而提高了投资本钱，也因此会抑制投资的增长，直接影响GDP的增长。,影响消费能力。直接影响到汽车等消费品的消费提高，挤压企业的利润,间接影响消费能力。,企业的亏损增加。石化企业的亏损增加。出口为主的企业受到冲击，将产生连锁反响；,二、高价房增长过快对全社会投融资变动的影响。,房地产投融资供给结构失调。,刺激投机性需求过度。,不利于金融稳健运行。,阻碍产业结构优化调整。,不利于地方政府财源稳定。,追求短期利益的最大影响就是平均利润率的规律与投资回报的周期被打乱了，按照正常的投资的回报周期，许多行业要几年甚至十年才能回本获利，但是在追求短期利益的驱动下，一些企业严重无视资源本钱、环境本钱、社会本钱，对技术改造的投资，平安设备的投资，环保方面的投资，以及社会保障方面的开支能减就减，能省就省，使得工程投资在一年甚至很短的时间内，就可以回本获利，从而刺激了各个产业领域无视长远投资，偏爱短线投资的倾向。,三高利贷对资金投放的影响；,正规金融收缩造成局部地区与行业资金严重短缺。在当前宏观调控的大背景下，由于资金供给特别是中长期贷款的锐减，制约了三大增长极地区的金融生态环境趋紧，信用约束日趋明显，影响到建筑业、社会效劳业、房地产业、工业等行业的资金运行资金严重短缺，融资难已经成为相当普遍的现象。,非正规金融的扩张无法根本缓解当前企业的投资资金紧张状况；据分析，2004年通过非正规金融市场融资的规模大约在1.56万亿元左右，占资金使用的20.63，占正规金融融资的53.06。从正面来看，有补充作用，从反面来看，有抑制作用；,四、未来投融资的总体走势是稳定下行。,一从产业运行来看，下游产业的拉动作用减弱，导致整个产业投融资的需求减弱。,1、下游产业的生产经营萎缩；,从下游行业的生产情况来看。,2005年17月，商品房施工面积、汽车产量、家用洗衣机、家用电冰箱、程控交换机、彩色电视机、移动通信设备、发电设备、冶炼设备等主要的下游产品的生产量均比上年同期有不同程度的下降，尤其是高耗材的汽车、商品房、发电设备、冶炼设备的生产量明显下滑，说明下游产业的产能释放已经明显放缓。,从下游行业的经营情况来看。,金属制品业、交通运输设备制造业、通用设备制造业、专用设备制造业、电气机械及器材制造业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业经营状况与上年同期相比也明显滑坡，或者是利润增长同比下降，亏损额同比增加，,2、中游行业生产与经营滑坡,2005年17月，尽管烧碱、纯碱、生铁、钢、成品钢材的产量仍然呈现增长状态，但是纯碱、十种有色金属、水泥、平板玻璃、硫酸、化纤等大多数,中游产品的生产量均比上年同期有不同程度的下降，尤其是有色金属、水泥等与房地产业密切相关的原材料行业生产量的明显下滑，,中游行业经营滑坡,黑色金属冶炼与压延、有色金属冶炼与与压延、非金属矿制品、化学原料与制品业均呈现利润增长同比下降，亏损额同比增加的状况。,二从内外贸易增长来看，市场需求相对萎缩，使得未来投融资扩张力度受到限制。,投融资的走势与内外贸的市场需求变动紧密相关。一般来说，当内外贸增长呈现扩张状态时，势必有效拉动产能扩张，从而带动投融资增长的更快速增长，反之，如果内外贸增长呈现收缩状态时，势必有效抑制产能扩张，从而制约投融资增长的加速收缩。目前的情况说明，内外贸均呈现相对下降状态，使得投融资增长的相对下降成为必然趋势。,四、未来扩大需求的主要着力点,一政府投资拉动作用上升。,从政府投资主体增长态势来看。今年17月的数据说明，政府部门一反前几年“高收低支的配置格局，在财政收入增幅明显降低的情况下，大幅度的提高了财政支出的增长幅度，尤其是在基建支出增幅方面更是一马领先。,2005中央政府的国债投资主要投向了以下五个方面：一是保证在建国债工程按期完成，发挥效益。二是加强农业根底设施和重大水利工程建设。三是加大对根底教育、公共卫生体系以及生态建设、环境保护、资源节约和循环经济等方面的建设工程。四是支持西部开发、东北地区等老工业基地调整改造和中部崛起的重点工程。五是加强事关经济平安的根底设施建设。,二地区增长极的拉动,我国区域经济在“十一五时期将会发生的一个突出变化，就是要形成大约20个左右的大的都市圈；由于中国的工业化、城市化的快速开展遇到了土地等稀缺资源的制约，使得未来有可能围绕大都市圈即围绕中心城市聚集而成的城市群进行生产力的空间布局。,中国宏观经济学会最新的研究说明，未来中国区域经济可能围绕中心城市组成20个大都市圈形态的城市网络系统。按照日本的经验，人口到达3千万，GDP到达1000亿美元就可以形成都市圈，专家估计中国都市圈的最终规模是人口5千万和4.5万亿元、折约5400亿美元GDP，把到达3千万城市人口和8000亿元GDP的都市圈称为“成长型都市圈，把人口5千万和4.5万亿元GDP的都市圈称为“成熟型都市圈。,三垄断行业的扩张,铁路应当成为开发的重点：供给总量严重缺乏。到2003年底我国铁路营业里程7.3万公里，2003年按国土面积计算的铁路运网密度远低于日本、美国、印度按人口密度计算的密度。我国铁路靠占运输网6%的运营线路，担负着25%的运输量，处于超饱和状态。,投资建设严重滞后。1994-2003年的十年中，我国公路里程平均每年增加七万多公里，但铁路平均每年只增长营业里程1400多公里。过去五年间我国每年对公路建设的上的投资高达3000亿元，而铁路每年只有不到600亿。,四向集中节约要需求,1、四类国家与地区的资源配置根底不同,第一类是人均资源占有较为丰富的兴旺国家。比方说美国、加拿大、澳大利亚等等。,第二类是人均占有资源水平比较低，但经济同样兴旺的国家与地区，比方说像日本、德国、英国、新加坡、韩国等等。,第三类是人均占有资源水平比较高，但是经济还处于开展阶段的国家，比方说像俄罗斯、巴西等国家。,第四类是人均占有资源比较低，经济还处于开展阶段国家，比方说印度和中国。,2、不同类兴旺国家与地区的资源配置方式与效果存在巨大差异,美加澳模式的根本特点：,土地资源开发空间强度低；,生活与生产设施分散；,根底设施效劳功能个性化排他性强；,能源消耗强度大，利用效率相对较低；,日新德模式的根本特点,土地资源开发空间强度大；,生活与生产设施集中；,根底设施效劳功能共性化排他性弱；,能源消耗强度小，利用效率相对较高；,3、我国国土资源开发的根本前提,由于“人多地少，经济开展水平较低，使得中国的土地开发不可能“广种薄收，必须“精耕细作。,中国应在省地、省钱、省能源前提下选择特有的居住、交通通讯、工矿、娱乐、办公等模式即城市化、工业化、信息化模式；通俗的说，就是“集中节约式的规划布局；,4、经济开发利用的根本模式,“广种薄收的模式的应用。,低密度的生活区,低密度的工业区,低密度的商业区,低密度的文化区,低密度的交通系统包括交通工具等,“精耕细作的模式的特点,高密度的大城市群,高密度的产业群,高密度的生活区,高密度的工业区,高密度的商业区,高密度的交通系统包括交通工具等,五把扩大面向中等收入群体的供给体系作为扩大内需的重要途径。,当前，内需缺乏的原因很多，但根本原因在于房地产、汽车、教育、医疗通等热点最终消费品的供给体系过度偏重于“高端层面，也就是说，由于面向中高收入者的住宅、高排量汽车、高价教育、高价医疗、高档旅游等高档消费品供给过多，从而使产业结构与消费结构形成了锋利的矛盾，导致了市场供求体系的失衡；