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,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,课件制作单位：浙江财经学院经济与国际贸易学院,制作者：衣文静,俞薇,程志平,谢新超,杨洁,张中英,审校：黄文平,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第,26,章 中央银行与货币政策,人类有史以来已经有三项伟大的发明,:,火、轮子和中央银行。,威尔,.,罗杰斯,第26章 中央银行与货币政策,本章内容与结构,A,、中央银行和联邦储备系统,联邦储备系统,货币政策的基本要点,B,、货币对产出和价格的影响,货币传导机制,货币市场,货币机制,本章内容与结构 A、中央银行和联邦储备系统,1,、理解一国中央银行（在我国是中国人民银行）的性质，地位，机构安排，政策目标，操作工具，运作模式。,2,、中央银行的货币政策是如何影响经济的产出和物价水平。,课前思考,课前思考,图,26-1,货币政策对产出水平和通货膨胀的影响机制,联储,银行,货币市场,准备金,货币供给,M,利率和信用条件,总需求,总供给,AS和AD的相互作用,实际产出,就业,通货膨胀,图26-1货币政策对产出水平和通货膨胀的影响机制联储银行货币,A.,中央银行和联邦储备系统,联邦储备系统,历史和宗旨,联储的任务：,（,1,）执行国家货币政策；,（,2,）管理和监督银行体系；,（,3,）保持金融系统的稳定性；,（,4,）为政府和公众提供特定的金融服务。,美联储现任主席贝南克,A.中央银行和联邦储备系统联邦储备系统美联储现任主席贝南克,联储的目标包括：,使经济的增长实现其潜在扩张的能力；,使就业率维持在较高水平；,使物价稳定（即货币的购买力保持稳定）；,使长期利率保持在合理状态；,政策目标,政策目标,联邦储备业务概览,货币政策的三个主要,公开市场业务,：,在公开市场上买卖美国政府债券，以影响准备金水平。,贴现率政策,：,联储决定的利率称为贴现率，根据这个利率，商业银行和其他存款机构可以从该地区联储银行借取准备金。,规定准备金政策,：,确定并有权变动银行及其他金融机构在存款方面的法定准备金比率。,工具,联邦储备业务概览货币政策的三个主要工具,联储所看到的世界,工具,联储最终追求的是诸如物价稳定等目标，,而它的短期业务则致力于中间目标,物价稳定,低失业率,实际,GDP,的快速增长,准备金,货币供给量,利率,公开市场业务,贴现率,准备金规定,最终目标,中间目标,联储所看到的世界工具联储最终追求的是诸如物价稳定等目标，物价,货币政策的基本要点,公开市场业务,通过在公开市场上买卖政府证券，联储便能降低或提高银行的准备金数量。,公开市场业务（,open-market operations,）,是中央银行稳定经济的最重要货币政策工具。,货币政策的基本要点公开市场业务,公开市场业务,对联储资产负债表的影响,对货币供给的影响,公开市场业务 对联储资产负债表的影响,联储的资产负债表（,10,亿美元）,联储的公开市场售卖首先减少储备金,资产,贷款和投资,准备金,活期存款,1000-10,负债,1000-10,900-9,总资产,100-1,1000-10,总负债,资产,贷款,证券,银行准备金,100-1,公众持有的通货,410,负债,510-1,10,总资产,500-1,510-1,总负债,商业银行的资产负债表（,10,亿美元）,准备金的减少导致银行减少贷款和投资，直至以,10,：,1,的法定准备金率减少货币供给,联储的资产负债表（10亿美元）联储的公开市场售卖首先减少储备,货币政策的基本要点,操作程序,联储主要通过对联邦基金利率（,federal funds,）即银行准备金的同业拆借利率设定短期目标来进行操作。,联储的政策目标是在稳定较低的通货膨胀率的同时，缓和产业和失业的波动。,货币政策的基本要点 操作程序,贴现率政策：第二种工具,联储会提高或降低贴现率（,discount rate,）,贴现率：商业银行向,12个地区性联邦储备银行借款时的利息率。,货币政策相对次要的工具,贴现率政策：第二种工具联储会提高或降低贴现率（discoun,法定准备金的作用,法定准备金：在联邦储备规则下，银行必须持有一个固定比例的支票存款作为准备金。银行准备金由库存现金（即银行持有的通货）和银行在联邦储备系统的存款组成。,高的准备金比率能使联邦储备得以控制银行所能创造的支票存款的总额。,作用,法定准备金的作用法定准备金：在联邦储备规则下，银行必须持有一,对金融机构的法定准备金要求,存款类型,联储可变动的范围（,%,）,10,支票（交易）账户,不允许有变动,3,在,4100,万美元之上,第一个,4100,万美元,偿还期在,1.5,年之内的,0,8-14,定期和储蓄存款,存款类型,非个人,个人,0,偿还期在,1.5,年之上的,0,准备金比率（,%,）,0-9,0-9,对金融机构的法定准备金要求存款类型联储可变动的范围（,开放经济中的货币政策,准备金流：外国人所持有的美元货币的变动能够引起美国货币供给量的扩大或收缩,分流（sterilization,）,:中央银行将国际性的,准备金流动同国内货币供给隔离开来的举措。,中央银行对银行准备金的控制会受到来自国,外的干扰。然而，如果中央银行采取措施，,则这些干扰并非不能够被排除。,小结,开放经济中的货币政策 准备金流：外国人所持有的美元货币的变动,汇率制度的作用,浮动汇率制,:,一国的汇率由市场供求力量来决定。,固定汇率制：让本国货币,“,钉住,”,一种或多种外国的货币。,当一个国家实行固定汇率制时，它必须使本国的货币政策与其他国家保持一致。,汇率制度的作用,对货币供给的小结,货币供给最终由联储决定。通过法定准备金比率、贴现率，特别是通过公开市场业务，联储可以决定准备金的比率、货币供给量和短期利率水平。在这个过程中，银行和公众是合作伙伴。银行依靠准备金的多倍扩大而创造货币；公众则愿意将货币保存于各种存款机构。,对货币供给的小结 货币供给最终由联储决定。通过法定准备金,B.,货币对产出和价格的影响,货币传导机制,（monetary transmission mechanism,）,从货币供给量变动传导到产出、就业、价格以及通货膨胀的途径。,影响,B.货币对产出和价格的影响影响,货币传导机制包括,5,个步骤：,1,、联储采取措施减少银行准备金。,2,、银行准备金每减少,1,美元会导致多倍的支票存款收缩，从而减少货币供给。,3,、货币供给的减少将会提高利率并紧缩信贷。,4,、在利率上升和财产减少的情况下，对利率敏感的支出（特别是投资）将呈现下降的趋势。,5,、最后，货币紧缩的压力将使总需求减少从而减少收入、产出、就业和通货膨胀。,货币传导机制包括5个步骤：1、联储采取措施减少银行准备,总结货币传导机制步骤,准备金（,R,）下降,货币总量（,M,）下降,利率（,i,）上升,投资、消费、净出口（,I,，,C,，,X,）下降,总需求（,AD,）下降,实际,GDP下降且通货膨胀下降。,图解,总结货币传导机制步骤 准备金（R）下降 货币总量（M）,货币市场,货币的供给与需求,货币需求量,主要取决于交易需求。此外还来自人们对既十分安全又有高流动性的资产的需要。,货币供给量,由私人银行系统和中央银行共同决定。,货币市场 货币的供给与需求,10,2,S,M*,M,D,S,D,i,8,6,4,0,货币,利率（年百分比）,说明,:,货币的需求与供给的交点决定利率,102SM*MDSDi8640货币利率（年百分比）说明:货,10,2,S,M*,M,D,S,D,i,8,6,4,0,货币,利率（年百分比）,E,M*,S,E,10,2,S,M*,M,D,S,D,i,8,6,4,0,货币,利率（年百分比）,E,D,E,D,货币紧缩,货币需求的变动,货币政策或价格的变化影响利率,102SM*MDSDi8640货币利率（年百分比）EM*S,关于货币市场的总结,货币市场受以下两个因素的共同影响：（,1）公众持有货币的愿望（由货币需求曲线,DD表示），和（,2）联储的货币政策（它在图中被表示为一个固定不变的货币供给量，,SS曲线）。两者的交点决定市场利率i,。一项货币紧缩政策使,SS曲线向左移动，从而使市场利率提高。国民产出或价格水平的提高则使DD曲线向右移动，从而使利率上升。同理，货币宽松或货币需求降低则具有相反的影响。,关于货币市场的总结 货币市场受以下两个因素的共同影响：,中央银行决定货币供给，改变利率和投资，进而影响,GDP,(a),货币市场,利率（年百分比）,A,0,2,4,6,10,8,SA,SB,B,i,D,M,货币,A,0,2,4,6,10,8,SA,SB,B,i,DI,I,投资（每年）,100,200,A,3000,S,3300,GDP,I,S,B,100,200,(b),投资需求,(c),产出决定,国内生产总值（每年）,货币政策图解,中央银行决定货币供给，改变利率和投资，进而影响GDP(a)货,开放经济中的货币政策,紧缩货币会减少国外和国内的投资，从而降低产出和价格。,货币政策对国际贸易的影响进一步强化了对国内经济的冲击。,开放经济中的货币政策紧缩货币会减少国外和国内的投资，从而降低,扩张的货币政策,P,实际,GDP,Q,P,E,E,AD,AD,AS,Q,总体价格水平,潜在产品,一项扩张性的货币政策会使,AD,曲线向右移动，并提高产出和价格水平,扩张的货币政策P实际GDPQPEEADADASQ总体价格,货币扩张作用过程,货币扩张降低市场利率,。这会刺激那些对利率敏感部门的支出，
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