第4章货币、利率和汇率课件

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Slide 4-,#,International Trade Department,TJUFE 2K6,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Slide 4-,#,International Trade Department,TJUFE 2K6,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Slide 4-,#,International Trade Department,TJUFE 2K6,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Slide 4-,#,International Trade Department,TJUFE 2K6,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Slide 4-,#,International Trade Department,TJUFE 2K6,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Slide 4-,#,International Trade Department,TJUFE 2K6,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Slide 4-,#,International Trade Department,TJUFE 2K6,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Slide 4-,#,International Trade Department,TJUFE 2K6,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Slide 4-,#,International Trade Department,TJUFE 2K6,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Slide 4-,#,International Trade Department,TJUFE 2K6,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Slide 4-,#,International Trade Department,TJUFE 2K6,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Slide 4-,#,International Trade Department,TJUFE 2K6,序论,货币定义：简短的回顾,个人货币需求,货币总需求,均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用,第,4,章 货币、利率、与汇率,序论第4章 货币、利率、与汇率,序论,为了充分理解汇率是如何决定的，必须了解利率和对未来汇率的预期是如何决定的。为此，首先要弄清一国的货币供给和货币需求对利率和汇率的影响。那些影响一国货币的供求的因素，也是决定汇率的重要因素。,本章结合了外汇市场和货币市场分析短期汇率。,序论为了充分理解汇率是如何决定的，必须了解利率和对未来汇率的,货币定义：简短的回顾,作为交换媒介的货币,一种被广泛接受的支付手段,作为计价单位的货币,一种被广泛认可的价值衡量标准,作为价值储藏的货币,把现实的购买力转移到未来,货币定义：简短的回顾作为交换媒介的货币,什么是货币,被广泛接受和使用的作为支付手段的资产。,货币具有很强的流动性，但是货币存放在个人手里不会有收益。,所有其他资产都比货币的流动性差但具有更高的收益。,货币供给,(,M,s,),货币供给,=,现金,+,可开支票的银行存款,货币定义：简短的回顾,什么是货币货币定义：简短的回顾,货币供给是如何决定,一国的货币供给都由其中央银行控制。,中央银行,:,直接控制现存的现金量,间接控制私人银行发行的支票存款,货币定义：简短的回顾,货币供给是如何决定货币定义：简短的回顾,影响货币需求的三个因素,:,预期收益,风险,流动性,预期收益,预期收益的上升会使人们更少地持有货币形式的财富。,利率衡量了持有货币而非支付市场利率的非货币资产机会成本。,利率上升使持有货币的成本上升并引起货币需求下降。,个人货币需求,影响货币需求的三个因素:个人货币需求,风险,持有货币存在风险。,未预期到的商品和服务价格上涨会降低用消费品衡量的货币价值。,风险的变化不一定会造成人们对货币需求的减少。,任何持有货币的风险变动会使持有债券的风险也产生同样的变动。,个人货币需求,风险个人货币需求,流动性,持有货币的主要好处在于它的流动性。,家庭和企业持有的货币，是能够支付日常购买的便利手段。,家庭和企业的平均交易价值量的上升，会使货币需求增加,。,个人货币需求,流动性个人货币需求,货币总需求,货币总需求,经济中所有家庭和企业对货币总的需求。,决定货币总需求的三个主要因素,:,利率,利率的上升会降低货币需求。,价格水平,价格水平的上升会升高货币需求。,实际国民收入,实际的国民收入增加时，会使货币需求增加,。,货币总需求货币总需求,货币总需求可以表示为,:,M,d,=,P,x,L,(,R,Y,)(4-1),其中,:,P,是价格水平,Y,是实际,GNP,L,(,R,Y,),是实际货币总需求,关系式,(4-1),也可以表示为,:,M,d,/,P,=,L,(,R,Y,)(4-2),L,(,R,Y,),被称为实际货币总需求，流动性总需求,L,(,R,Y,),不是对一定数量现金的需求，而是对一定数量的、以流动形式持有的购买力的需求,货币总需求,货币总需求可以表示为:货币总需求,货币总需求,图,4-1,所表示的是实际货币需求曲线，对于任何给定的实际收入水平,Y,，实际货币需求量会随着利率的下降而增加。,货币总需求图4-1所表示的是实际货币需求曲线，对于任何给定的,图,4-1,:,实际货币总需求与利率,L,(,R,Y,),利率,R,实际货币总需求,货币总需求,图 4-1:实际货币总需求与利率L(R,Y)利率,R实际,货币总需求,对于任何给定的实际,GNP,水平，利率变化只会造成货币需求量沿着,L,(,R,Y,),曲线的运动。但是，当实际,GNP,变化是，,L,(,R,Y,),曲线自身会发生移动,当利率一定时，实际,GNP,的上升会使货币总需求增加。,货币总需求对于任何给定的实际GNP水平，利率变化只会造成货币,图,4-2,:,实际收入增加对实际货币需求的影响,L,(,R,Y,2,),实际收入增加,L,(,R,Y,1,),利率,R,实际货币总需求,货币总需求,图 4-2:实际收入增加对实际货币需求的影响L(R,Y2),货币市场均衡,货币市场均衡条件,:,M,s,=,M,d,(4-3),货币市场均衡条件可以以实际货币需求来表示,:,M,s,/,P,=,L,(,R,Y,)(4-4),假设价格和产出不变，则均衡利率为实际货币总需求与实际货币总供给相等时的利率,如图,4-3,所示，实际货币总供给与实际货币总需求曲线的交点所对应的利率为均衡利率,均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用,货币市场均衡均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用,均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用,图,4-3,:,均衡利率的决定,实际货币总需求,L,(,R,Y,),利率,R,实际货币总量,实际货币供给,M,S,P,(=,Q,1,),R,2,Q,2,2,R,1,1,R,3,Q,3,3,均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用图 4-3:均衡利率,均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用,利率倾向于在均衡水平上保持稳定：,在点,2,处，实际货币的需求小于实际货币供给，存在过量的货币供给,人们将通过购买生息资产来减少对流动性的需求,由于愿意借出货币的人多于愿意借入货币的人，为了吸引潜在的借入者，必须降低利率。利率降低的压力一直持续到利率降至,R,1,。,在点,3,处，则会出现利率上升的趋势，直到利率上升到,R,1,为止。,总结：货币市场总是朝着均衡利率的方向运动，在均衡利率水平上，实际货币的供给与需求相等。如果最初存在着过量的货币供给，利率会下降；相反，利率会上升。,均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用利率倾向于在均衡水平上,利率和货币供给,当价格水平和产出一定时，实际货币供给的增加（下降）使利率下降（上升）。,当价格水平一定时，货币供给增加对利率的影响如图,4-4,所示。,均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用,利率和货币供给均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用,M,2,P,R,2,2,M,1,P,实际货币供给,实际货币供给增加,均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用,图,4-4,:,货币供给增加对利率的影响,L,(,R,Y,1,),R,1,1,利率,R,实际货币总量,M2R22M1实际货币供给实际货币供给增加均衡利率：货币供给,产出与利率,当价格水平和货币供给一定时，实际产出的增加（减少）使利率上升（下降）。,图,4-5,说明，当货币供给和价格水平一定时，产出水平增加对利率的影响。,均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用,产出与利率均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用,Q,2,1,均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用,图,4-5,:,实际收入增加对利率的影响,L,(,R,Y,1,),L(R,Y,2,),实际收入增加,实际货币供给,M,S,P,(=,Q,1,),R,2,2,R,1,1,利率,R,实际货币总量,Q21均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用图 4-5:,短期货币供给与汇率,短期,分析,价格水平与实际产出不变,长期,分析,价格水平完全调整并且各生产要素均被充分利用,短期货币供给与汇率短期 分析,把货币、利率和汇率联系起来,图,4-6,强调美国货币市场（下面部分）与外汇市场（上面部分）的联系。上