期货套利原理和策略专业知识讲座课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第一部分理论基础,第二部分交易策略,第三部分风险管理,第一部分理论基础,1,鹬蚌相争,渔翁得利”,商罪,鹬蚌相争,渔翁得利”,2,解释:,只河蚌张开蚌壳,在河滩上晒太阳。有只鹬(y山)鸟,从河蚌身,边走过,就伸嘴去啄河蚌的肉。河蚌急忙把两片壳合上,把鹬嘴紧紧,地钳住。鹬鸟用尽力气,怎么也拔不出嘴来。蚌也脱不了身,不能回,河里去了。河蚌和鹬鸟就争吵起来。鹬鸟瓮声瓮气地说:,天、两,天不下雨,没有了水,回不了河,你总是要死!”河蚌也瓮声瓮气地说,“假如我不放你,一天、两天之后,你的嘴拔不出去,你也别想活,总要饿死!”河蚌和鹬鸟吵个不停,谁也不让谁。这时,怡好有个打鱼,的人从那里走过,就把它们两个一起捉去了。现在用来比喻双方相持,不下,结果两败俱伤,让第三者得利,套利者就像一个渔翁,“鹬蚌相争,渔翁得利”,期市中持,有单边头寸的多空双方激烈争夺过程中,套利者往往可以择机,入,轻松获利。,解释:,3,第一部分理论基础,第一部分理论基础,4,套利的概念,套利(Arbitrage/spread trading:指同时买进一种期货合约,卖出另一种期,货合约。这里的期货合约既可以是同一期货品种的不同交割月份,也可,以是相互关联的两种不同商品,还可以是不同期货市场的同种商品。,个套利头寸由两条腿组成,做多的合约为一条腿,做空的合约为另,条腿。,在进行套利时,套利者关心的是两合约的相对价修,而不是绝对价格水,套利的概念,5,套利的类型,套利者可以利用不同交割时间、不同地点和不同商品来赚取价差,或者三,者兼而有之。因此,套利可分为,跨期套利:利用持仓成本与同一品种不同月份的差价区别进行套利交易,期现套利:利用现货交割及持仓成本与期货基差的差价进行套利交易。,跨市套利:利用不同交易所同一品种相近月份的价差与运输、入库、质检,等费用的区别进行套利交易。,跨商品套利:利用相关品种的可替代性或上下游产品的相关性进行,混合套利:当以上几种套利机会同时存在时,按照成本最小化进行的组合,套利,套利的类型,6,为什么我们要选择套利交易?,为什么我们要选择套利交易?,7,套利交易是独立于套期保值和投机的交易方式,美国著名的期货专家、金融期货的创始人利奧.梅拉梅德在1977年发表,的市场流动性和套期图利技术中指出,从事期货交易的基本技,术不外几种,交易所场内和场外的交易者交替使用这些技术。这些技术从,广义上可分为投机商(做市商)、部位交易者和套期图利者期货市场,套期图利的技术与做市商或部位交易者不大一样,套期图利者利用同一商,品在两个或更多合约月份之间的差价,而不是任何一个合约的价格进行交,易。因此,他们的潜在利润不是基于商品价格的上涨或者下跌,而是基于,不同合约月份之间差价的扩大或缩小,从此构成其套利的部位。,套利交易是独立于套期保值和投机的交易方式,8,与套期保值比较,套期保值者交易的目的付出一定的成本以回避可能发生的风险或,者损失,与套利的交易形式相同,但发生交易的场所不太一样,与投机交易比较,投机交易者的目的承担一定的风险获得相应的风险补偿,投机交易关注的是单个合约的单边波动,而套利交易者考虑实际的交易成本及资金使用成本而进行交易,套利交易商既不承担风险又有相对理想的收益,这样的机会不是时时刻刻都存在的,套利交易者是利用市场的错,误赚取无风险或者风险相对较小的利润。,与套期保值比较,9,套利交易的特点及优点,对冲相关商品的不确定性风险,调节市场的供求变化,加快价格调整的过程,有助于期货发现价格功能的实现,更低的波动率,相关品种不同两个合约的走势大体一致,价差变化幅度不大,有限风险,套利是同时买卖两个高度相关的期货合约,其实也就是一个由两个几乎完全负相,关的资产构成的投资组合,该组合的风险自然大大降低。,对涨跌停板形成保护,风险/收益比更具吸引力,套利风险小,收益率虽不太高,但成功率高,收益稳定,价差比价格更容易预测,套利交易的特点及优点,10,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,11,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,12,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,13,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,14,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,15,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,16,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,17,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,18,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,19,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,20,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,21,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,22,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,23,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,24,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,25,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,26,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,27,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,28,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,29,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,30,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,31,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,32,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,33,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,34,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,35,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,36,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,37,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,38,期货套利原理和策略专业知识讲座课件,39,