公司治理与财务报表分析--周有

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,1,参考书目,?财务报表分析精要?张新民 、钱爱民编著，科学出版社2006年8月出版,?财务报表分析案例评价?，张新民、钱爱民编著，北京大学出版社2007年7月出版,?公司治理教程?，李维安、武立东编著，上海人民出版社,2,思考问题一：2021年8月29日，深沪两市最昂贵的股票：贵州茅台600519127.15元/股；最廉价的股票：*ST梅雁6008682.03元/股，两者相差近63倍。,思考问题二：中国船舶600150，2007年10月11日到达最高价格300元、股，2021年9月10日收盘价格46.92元、股，仅只最高股价的15.64%，应该如何理解？,3,冠农股份6002512007年深沪股市第一牛股，从07年初以8.60元开盘，2021年2月26日冠农股份一度冲高至96.90元。信达证券分析师郭荆璞于2021年2月对冠农股份作出高达564元的天价估值。,而刚公布的2021年中报中，该股的中期业绩仅为0.0015元。股价也暴跌为2021年9月10日的最低价格23.23元。,问题：股票价格波动究竟有没有价值中枢？,4,第一讲 财务分析根底,一、财务报表分析的目的：将财务报表数据转换成有用信息，帮助改善决策。,外局部析银行、非银行债权人(供给商)和股权投资人、国家注册会计师竞争对手企业,内局部析经理人员职工,专业分析-专业财务分析师,传统的财务报表分析逐步扩展成为包括经营战略分析、会计分析、财务分析和前景分析等四个局部组成的更完善的体系。,经营战略分析的目的是确定主要的利润动因和经营风险以及定性评估公司的盈利能力，包括行业分析和公司竞争战略分析等内容；,会计分析的目的是评价公司会计反映根本经济现实的程度，包括评估公司会计的灵活性和恰当性，以及会计数据的修正等内容；,财务分析的目的是运用财务数据评价公司当前和过去的业绩并评估其可持续性。包括比率分析和现金流量分析等内容；,前景分析的目标是侧重于预测公司的未来。包括财务报表预测和公司估价等内容。,5,(二)财务报表的使用人,股权投资人企业业主或股东：为决定是否投资，需要分析公司的盈利能力；为决定是否转让股份，需要分析盈利状况、股价变动和开展前景；为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，需要分析筹资状况。,债权人贷款提供者、商品劳务供给者 ：为决定是否给公司贷款，需要分析贷款的报酬和风险；为了解债务人的短期偿债能力，要分析其流动状况；为了解债务人的长期偿债能力，需要分析其盈利状况和资本结构。,短期贷款提供者仅关心短期偿债能力，二长期贷款的饿清偿能力以企业良好的获利能力和良好的现金流动为根底，长期贷款提供者尽管不能参与分红，但是也关心企业的获利能力。,经理人员：为改善财务决策，需要进行内容广泛的财务分析。几乎包括外部使用人关心的所有问题。高层管理人员需要全面关心企业的各方面的财务状况，而较低层次的管理者仅只关心与自己决策有关的财务信息。,供给商：为决定建立长期合作关系需要。需要分析公司的长期盈利能力和偿债能力；为决定信用政策，需要分析公司的短期偿债能力。,他们关心企业能否持续提供商品和劳务，因而他们关心企业的长期开展前景。,雇员：关心工作岗位稳定性、工作环境平安性以及获取报酬的前景，关注企业的偿债能力和获利能力。,政府：为履行政府职能，需要了解公司纳税情况i遵守政府法规和市场秩序的情况以及职工的收入和就业状况。,注册会计师：为减少审计风险需要评估公司的盈利性和破产风险；为确定审计的重点，需要分析财务数据的异常变动。,社会公众：关心企业的就业政策、环境政策、产品政策,竞争对手：判断企业间的相对效率，为未来可能出现的企业兼并提供信息。,财务信息使用者所要求的信息绝大多数是面向未来的；不同信息使用者的目的不同，对信息的要求也有差异；不同信息使用者要求的信息的深度和广度有差异；财务报表中并不包含全部使用者所需要的信息。,6,二、财务报表分析的步骤,财务报表分析的内容非常广泛。不同的人，出于不同的目的，使用不同的财务分析方法，财务分析不是一种有固定程序的工作。不存在惟一的通用分析程序，而是一个研究和探索过程。分析的具体步骤和程序，是根据分析目的由分析人员个别设计的。,财务报表分析的一般步骤如下：,1明确分析的目的；,2收集有关的信息；,3根据分析目的把整体的各个局部分割开来，予以适当组织，使之符合需要；,4深入研究各局部的特殊本质；,5进一步研究各个局部的联系；,6解释结果，提供对决策有帮助的信息。,7,财务报表分析的方法,1比较分析法,比较是认识事物的最根本方法，没有比较，分析就无法开始。报表分析的比较法，是对两个或几个有关的可比数据进行比照，揭示差异和矛盾的一种分析方法。,比较分析按比较对象(和谁比)分为：,(1)与本公司历史比，即不同时期指标相比，也称“趋势分析。,(2)与同类公司比，即与行业平均数或竞争对手比较，也称“横向比较。,(3)与方案预算比，即实际执行结果与方案指标比较，也称“预算差异分析。,比较分析按比较内容(比什么)分为：,(1)比较会计要素的总量：总量是指报表工程的总金额，例如总资产、净资产、净利润等总量比较，主要用于时间序列分析，如研究利润的逐年变化趋势，看其增长潜力。有时也用于同业比照看公司的相对规模和竞争地位。,(2)比较结构百分比：把损益表、资产负债表、现金流量表转换成结构百分比报表。例如以收入为100，看损益表各工程的比重。结构百分比报表用于发现有显著问题的工程，揭示进一步分析的方向。,(3)比较财务比率：财务比率是各会计要素之间的数量关系，反映它们问题。,8,根据中远航运600428日前披露的2021年中报，公司实现营业收入34.65亿元，同比增长41.20；实现净利润9.26亿元，同比增长161.23。,报告期内，国际普通及特种杂货运输市场稳步攀升，远东各出口航线仍然呈现不同程度的运力紧缺局面。因此，中远航运出口运输收入占比上升至48.84，同比增长38.27，出口运输利润占比上升至59.10，同比增长112。同时，受惠于干散货运输市场价格的持续高位运行，2021年上半年中远航运回程货源运量和效益出现大幅增长。,9,2、比率分析法,将财务报表中的相关工程进行比照，得出一系列财务比率，以此来揭示企业的财务状况。,通常财务比率主要包括三大类：,1构成比率，又称结构比率，是反映某项经济指标的各个组成局部与总体之间关系的财务比率，如流动资产与总资产的比率；,2效率比率，是反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率，如资产报酬率、销售净利率等，利用效率比率可以考察经济活动的经济效益，揭示企业的获利能力；,3相关比率，是反映经济活动中某两个或两个以上相关工程比值的财务比率，如流动比率、速动比率等，利用相关工程比率可以考察各项经济活动之间的相互关系，从而揭示企业的财务状况。,10,三、财务分析的根底,财务分析是以企业的会计核算资料为根底，通过对会计所提供的核算资料进行加工整理，得出一系列科学的、系统的财务指标，以便进行比较、分析和评价。这些会计核算资料包括日常核算资料和财务报告，但财务分析主要是以财务报告为根底，日常核算资料只作为财务分析的一种补充资料。企业的财务报告主要包括资产负债表、损益表、现金流量表、其他附表以及财务状况说明书。,11,一资产负债表,资产负债表是反映企业一定日期财务状况的会计报表。它以“资产负债所有者权益这一会计等式为依据，按照一定的分类标准和次序反映企业在某一个时间点上资产、负债及所有者权益的根本状况。,资产负债表是进行财务分析的一张重要财务报表，它提供了企业的资产结构、资产流动性、资金来源状况、负债水平以及负债结构等财务信息。分析者通过对资产负债表的分析，可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况，为债权人、投资者以及企业管理者提供决策依据。,12,资产,年初数,年末数,负债及权益,年初数,年末数,流动资产：,货币资金,短期投资,应收票据,应收账款,预付账款,应收补贴款,其他应收款,存货,待摊费用,其他流动资产,流动资产合计,长期投资：,长期投资,固定资产：,固定资产原值,减：累计折旧,固定资产净值,固定资产清理,在建工程,固定资产合计,无形资产和其他资产：,无形资产,开办费,长期待摊费用无形及其他长期资产合计,464602,827836,366676,10475,119226,2630278,72988,-30,4492090,82079,988284,279186,709098,10,81847,790955,3374,7722,9763,20857,1154208,570112,942749,8418,163547,3298595,42248,6179877,109299,1149141,360101,789040,469,88654,878163,4280,4239,7465,15984,流动负债：,短期借款,应付票据,应付账款,预收账款,应付工资,应付福利费,应付股利,应交税金,其他应交款,其他应付款,预提费用,1年内到期的长期负债,流动负债合计,长期负债：,长期借款,长期应付款,住房周转金,长期负债合计,负债合计,少数股东权益,股东权益：,股本,资本公积,盈余公积,其中：公益金,未分配利润,股东权益合计,1387163,390919,1031337,137520,32775,8294,204795,92907,84870,35374,3405954,283388,13088,2416,298891,3704845,86874,365573,558889,666877,131032,2922,1594261,1079395,1715982,993908,39739,48864,19723,116817,201837,1729,139530,104953,35000,4497476,409064,6964,4230,420257,4917733,117607,389384,777312,837681,173086,143607,2147983,资产总计,5385981,7183323,负债及权益总计,5385981,7183323,13,资产负债表的作用,揭示企业拥有或者控制的能用货币表现的经济资源的总规模和分布状况。,把流动资产、速动资产和流动负债结合起来分析流动负债的归还能力。,比照债务规模、债务结构以及所有者权益，评价企业的长期举债能力和偿债能力。,比照不同时间点的资产负债表，评价企业的开展趋势。,比照资产负债表和损益表的有关工程，评价企业的资源利用情况。,将资产负债表和损益表、现金流量表结合起来分析，评价企业整体的财务状况和经营成果。,14,认识 资产,过去交易、事项形成并由企业拥有或控制的与其未来给企业带来经济利益很可能流入企业、本钱或者价值可以可靠计量的资源。,资产负债表中的各资产工程是按照流动性顺序由强到弱排列的，目的在于向债权人展示其债权的平安性。,也有国家是按照固定性排列的，旨在说明生产能力或者获利能力。,15,案例 白送的资产，要不要？,外国投资者A和中资企业B 共同出资500万美元，引进全套生产线，新建一个合资企业，中方出资150万美元，外方出资350万美元，产品冠以某外国品牌全部用于出口。B为了表示合作诚意，决定将自有的10多年历史的生产类似产品的C企业，无偿赠送给合资企业。,C企业总资产1亿元，其中应收账款4000万元，估计回收率为50%，负债1.3亿，所有者权益-0.3亿元。,你作为外方财务人员，是否应该接受这笔捐赠？,16,资产质量分析,资产价值计量标准：,历史本钱。资产按照购置时支付的现金或者现金等价物的金额，或者按照购置资产时所支付的公允价值计量。客观性、可验证性、不易歪曲,重置本钱。资产按照购置相同或相似资产所需支付的现金或者现金等价物的金额计价。,可变现净值。资产按照正常对外销售说能收到的现金或现金等价物，扣除该资产到完工时估计将要发生的本钱、估计的销售费用已及相关税费后的金额计价。,收益现值。资产按照预计从其持续使用和最终处置所产生的未来净现金流入的折现金额计量。,公允价值。资产按照公平交易中熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额计量。,17,流动资产货币资金质量分析,货币资金是企业生产经营过程中停留于货币形态的那局部资金。包括：,库存现金,银行结算户存款,外埠存款,银行汇票存款、银行本票存款,信用证存款,在途资金,信用卡存款,18,货币资金分析要点,日常货币资金规模是否恰当,收支支付制度的内部控制制度,企业对国家有关货币资金管理规定遵守情况,货币资金的构成质量,19,现金管理暂行条例,国家对现金管理的目的：改善现金管理,促进商品生产和流通,加强对社会经济活动的监督。,20,使用现金的范围,1职工工资津贴; 2个人劳务报酬; 3根据国家规定颁发给个人的科学技术文化艺术体育等各种奖金; 4各种劳保福利费用以及国家规定的对个人的其他支出; 5向个人收购农副产品和其他物资的价款; 6出差人员必须随身携带的差旅费; 7结算起点以下的零星支出; 8中国人民银行确定需要支付现金的其他支出,前款结算起点定为,1000元,结算起点的调整,由中国人民银行确定,报国务院备案,21,现金收支管理规定,1开户单位现金收入应当于,当日送存,开户银行当日送存确有困难的,由开户银行确定送存时间;,2开户单位支付现金,可以从本单位库存现金限额中支付或者从开户银行提取,不得从本单位的现金收入中直接支付(即,坐支,)因特殊情况需要坐支现金的,应当事先报经开户银行审查批准,由开户银行核定坐支范围和限额坐支单位应当定期向开户银行报送坐支金额和使用情况;,3开户单位从开户银行提取现金,应当写明用途,由本单位财会部门负责人签字盖章,经开户银行审核后,予以支付现金;,4因采购地点不固定,交通不便,生产或者市场急需,抢险救灾以及其他特殊情况必须使用现金的,开户单位应当向开户银行提出申请,由本单位财会部门负责人签字盖章,经开户银行审核后,予以支付现金,22,受惩办的现金支付行为,超出规定范围限额使用现金;,超出核定的库存现金限额留存现金,对现金结算给予比转账结算优惠待遇;,拒收支票银行汇票和银行本票;,不采取转账结算方式购置国家规定的专项控制商品;,用不符合财务会计制度规定的凭证顶替库存现金;,用转账凭证套换现金;,编造用途套取现金;,互相借用现金;,利用账户替其他单位和个人套取现金;,将单位的现金收入按个人储蓄方式存入银行;,保存账外公款;,未经批准坐支或者未按开户银行核定的坐支范围和限额坐支现金,23,何谓 “洗钱？,阿扁洗钱弊案,2021年8月13日台湾?壹周刊?独家披露，陈水扁妻子吴淑珍在2006年底前，将一家四口包括儿子陈致中、女儿陈幸妤的账户全部结清，通过儿媳黄睿靓及其家人户头，将3亿元新台币(4元新台币约合1元人民币)资金汇往岛外，涉嫌洗钱交易。,这一报道立即在岛内引起关注，国民党呼吁检方立即调查此事，给民众一个交代。但陈水扁在第一时间否认此事，其幕僚也保证说陈水扁夫妇名下财产早已交付信托，期间不可能转移钱财。对于蓝绿政客的口水战，岛内民众已经很厌倦，没怎么放在心上。但第二天，事件出现惊人进展，国民党“立委洪秀柱一大早便手持瑞士官方提供的资料，披露黄睿靓是在瑞士美林银行以个人和公司名义开了4个账户，流通金额高达9亿元新台币。洪秀柱还称，瑞士联邦检察署认为有洗钱嫌疑，已查封相关账户，并在早前通知台检调单位和“外交部。,由于洪秀柱手握瑞士官方的资料，她这番爆料引发台湾政坛“9级地震。当天黄昏，知道再也瞒不下去的陈水扁，紧急致电民进党主席蔡英文等人后，召开他卸任后的首场记者会。会上，陈水扁坦承自家确在海外有账户并存有巨款，但否认是贪污所得，强调这属于合法的选举后节余经费。陈水扁还强调，这些钱都是吴淑珍汇到海外的，跟自己无关。,陈水扁此番“交代后，台检方随即表示，已于8月初收到瑞士联邦检察署要求台湾协助调查陈水扁洗钱的请求文件，只是并未对外公布。台“法务部立即签发文件，限制陈致中夫妇出境，并称近日传唤陈水扁及其家人。面对强大的舆论压力，陈水扁于当晚发表声明，宣布与吴淑珍退出民进党，并向支持者抱歉。,16日上午，台检调单位“突袭陈水扁住所，问讯陈水扁与吴淑珍。据了解，陈水扁夫妇称海外账户的钱，包括吴淑珍娘家的钱、陈水扁当律师赚的钱，以及政治献金和投资理财赚的钱。这一说法，与早前陈水扁称该款项是选举剩余款出入较大，检方要求他们出示相关数据证明。同时，陈水扁夫妇被列为被告限制出境，滞留美国的儿子、儿媳如果仍不返台，将遭到通缉。,24,“洗钱 (Money Laundering) 是指将毒品犯罪、黑社会性质的组织犯罪、恐怖活动犯罪、走私犯罪或者其他犯罪的违法所得及其产生的收益，通过各种手段掩饰、隐瞒其来源和性质，使其在形式上合法化的行为。,商务印书馆?英汉证券投资词典?解释：洗钱 launder。动。将非法资金放入合法经营过程或银行账户内，以掩盖其原始来源，使之合法化。,黑钱洗白，,白钱洗黑，把合法资金洗成黑钱用于非法用途，即把，如把银行贷款通过洗钱而用于走私。,白钱洗白，即把把一种合法的资金洗成另一种外表也合法的资金，以到达占用的目的，如把国有资产通过洗钱转移到个人帐户。 把合法收入通过洗钱逃避监管，如外资企业把合法收入通过洗钱转移到境外。,25,据国际货币基金组织统计，全球每年非法洗钱的数额约占世界国内生产总值的2至5，介于6000亿至1. 8万亿美元之间，且每年以1000亿美元的数额不断增加。特别是在当前经济全球化、资本流动国际化的情况下，洗钱活动对国际金融体系的平安、对国际政治经济秩序的危害极大。,26,洗钱目的隐藏资产来源,洗钱过程：,一、入账，即通过存款、电汇或其它途径把不法钱财放入一个金融机构；,二、分账，也就是通过多层次复杂的转账交易，使犯罪活动得来的钱财脱离其来源；,三、融合，以一项显示合法的转账交易为掩护，隐瞒不法钱财。通过这些过程，罪犯就可把非法所得转移并融合到有合法来源的资金中。,27,洗钱罪,的主体是金融机构或个人，有五种行为：,1提供资金账户的；,2协助将财产转换为现金或者金融票据的；,3通过转账或者其他结算方式协助资金转移的；,4协助将资金汇往境外的；,5以其他方法掩饰、隐瞒犯罪的违法所得及其收益的来源和性质的。,28,目前洗钱的主要手段,：,古董买卖,寿险交易,海外投资,地下钱庄,各类,赌场,证券洗钱,29,短期投资的质量分析,短期投资新规那么中称为“交易性投资,分类：股权投资、债权投资、混合投资,长期投资、短期投资,投资会计要解决的问题：,投资本钱以及投资价值的变化确实认、计量，与投资有关信息的披露。,30,短期投资质量分析,短期投资具有易变现、持有时间短、盈亏难定的特点。,初始计量和后续计量,短期投资取得时，按照历史本钱计量，期末按照本钱与市价孰低原那么计量，市价低于本钱时，计提相关跌价准备。,最新的规那么中，期末用公允价值对帐面价值进行调整，差额计入当期损益。,可能有企业利用长期投资和短期投资的划分，“改善流动比率。一般短期投资数额波动较大，如果发现短期投资价值不变，且金额比较整齐，那么可能是人为操纵的结果。还有就是看现金支付能力好不好，如果流动比率好，而现金支付能力差，那么可能有作假嫌疑。第三看投资收益有无异常。,31,应收票据,采用商业汇票结算方式下企业因赊销产品、提供劳务而收到的商业汇票形成的债权。,入账时间：收取票据的时间,入账金额：存续期短于1年的按照面值入账、长于1年的按照现值入账,是否贴现，贴现后形成或有负债,32,应收账款质量分析,企业赊销商品、材料、提供劳务等业务形成的商业债权。,入账时间：与营业收入确认时间相同,入帐金额：按照已收或者应收对价的公允价值通常为现值计量,质量分析：,账龄分析法,债务人的构成分析行业构成、区域构成、债权人的所有权性质、债权企业与债务人的关联状况、债务人的稳定情况,内部经手人的分析,坏账处理：备抵法,33,账龄分析表,34,应收账款的报表披露,在资产负债表中，可以分别披露应收账款和坏账准备，也可以披露应收账款净额。,报表附注中，披露与坏账准备有关的会计政策提取方法和提取比例。,附注中还有关于债权账龄的分类资料,35,计提坏账准备的范围,计提方法和比例由企业自主确定，根据经验、债务单位的实际财务状况和现金流及其它信息合理估计。,以下几种情况不能全额计提坏账准备：,当年发生的应收款项,方案对应收账款进行债务重组,对关联方发生的应收款项,其他已经逾期，但是没有确凿证据证明不能回收的应收款项。,预付账款能够计提坏账准备的问题,36,存货inventory，stock质量分析,企业在正常生产经营中持有的以备出售的产品或商品，或者用于出售但是处于生产过程中的在产品。原材料、燃料、包装物、低值易耗品、外购商品、自制半成品、在产品、产成品、分期收款发出的商品,资产是否作为存货，取决于资产持有目的短期周转、销售或者快速消耗掉。,在报表中应该披露的关于存货的信息：,1各类存货的期初期末账面价值,2确定发出存货本钱的方法,3存货可变现净值确实定依据、存货跌价准备计提方法、当期计提的存货跌价准备的金额，当期转回的存货跌价准备以及计提和转回的有关情况,4用于担保的存货账面价值。,37,存货会计主要解决的问题,存货实物数量收入、发出、盘存,永续盘存制perpetual system和定期盘存制(periodic system),存货取得本钱：采购本钱、加工本钱和其他本钱。,发出存货和期末存货的计价方法：,先进先出法first in,first out, FIFO,加权平均法weighted average,个别计价法specific identification),期末存货计价的本钱与可变现净值孰低lower of cost or net realizable value(NRV)规那么,38,存货跌价准备的计量,可变现净值低于本钱的局部需要计提存货跌价准备。,计提跌价准备的几种方式：,市价持续下跌，并在可以预期的将来无上升的希望,企业因为使用该原材料生产的产品本钱大于产品销售价格,产品更新换代，库存原料不适用于新产品需要，而其市场价格低于账面本钱。,商品或者劳务过时，市场需求变化导致价格下跌。,其它足以证明存货实质性上减值的情形,全额计提跌价准备的几种情况：,霉烂变质、过期且无转让价值、生产不需要，无使用价值和转让价值，其它足以证明无使用价值和转让价值的情形。,39,存货质量的具体分析,存货毛利率走势分析,存货周转率分析,存货物理质量分析,存货时效状况分析(与保质期相连的存货、与内容相连的存货、与技术相连的存货),存货的品种构成结构分析,40,其它流动资产质量分析,预付账款预付账款过高是企业向相关单位提供贷款的信号；供货商稳定情况下，可以按照约定转化为存货。,应收补贴款国家按照规定给予的定额补贴应收的补贴款,其他应收款未设“备用金企业拨出的备用金、应收的各种赔款、罚款，存出的保证金，应收出租包装物租金、应向职工收取的各项垫付赔款、预付账款转入等。,待摊费用企业已经支出，应由本期和以后各期分摊期限在1年以内各项费用。包括：低值易耗品摊销、出租出借包装物摊销、预付保险费、应由销售产品分摊的中间产品税金、固定资产修理费用，一次性购置印花税票，一次性缴纳印花税数额较大需要分摊的数额。,股份资产负债表中的应收股利、应收利息,1年内到期的长期债权投资,41,流动资产整体质量分析,关注经营流动资产流动资产-短期投资的周转状况,关注流动资产对流动负债的保证程度,1考察营运资金与流动比率和速动比率,2考察流动资产的有效性需要剔除不良流动资产，如其他应收款、待摊费用以及呆滞存货,3考察流动负债的“沉淀状况(剔除有些不用归还的流动负债),4考察企业对于流动资产流动负债会计处理的恰当性预计负债与各种减值准备的估计或高或低,5考察营业利润与经营活动现金流量之间的平衡性。,42,长期投资质量分析,企业不准备随时变现、持有期超过1年以上的、因对外让出资产而形成的股权或债权。,包括：长期股权投资和长期债权投资。,长期投资的目的：,1出于战略考虑，形成企业的优势,2多元化经营降低经营风险，稳定经营收益,3操纵财务信息,43,长期投资的种类,长期股权投资股票投资和非股票投资,长期债权投资新规那么将其列为“持有至到期投资长期债券投资和长期债权投资,投资所用的资产形态：,货币资产,非货币资产存货、固定资产和无形资产，存在资产估价问题,44,长期投资的入账价值,初始价值，取得投资时的全部价款,但是实际支付价款中包含已经宣告但尚未领取的现金股利、已到付息期但尚未领取的债务利息，作为其他应收款单独核算。,长期投资对企业财务状况的实质性影响：,1很大程度上代表企业不能直接控制的优质资产流出,2代表企业高风险按照资产面额回收的风险以及企业获取稳定收益的风险资产区域,3长期投资收益确实认，往往是引起企业货币状况恶化的因素,长期投资的账面价值和其实际效益是有距离的,45,长期债权投资的质量分析,会计处理原那么：,取得按照实际本钱入账，持有期间按照每期应计利息及折价溢价摊销金额后的账面价值计量。,质量分析：,1账龄欠账期分析,2债务人构成分析,3利润表中债权投资收益与现金流量表中因利息收入而收到的现金之间的差异进行分析,46,长期股权投资质量分析,长期股权投资方向的质量,长期投资年度内重大变化的质量,长期股权投资初始本钱确实定,长期股权投资所运用的资产种类质量,长期股权投资收益确定方法的质量,长期股权投资收益确定方法选择偏好的质量,47,长期股权投资减值准备的处理,长期股权投资减值准备是针对长期股权投资账面价值而言的，在期末时按账面价值与可收回金额孰低原那么来计量，对可收回金额低于账面价值的差额计提长期股权投资减值准备。,48,固定资产质量分析,固定资产fixed assets，为生产商品、提供劳务、出租或者经营管理而持有的，使用寿命超过1个会计年度的有形资产。,确认固定资产还要满足两个条件：该资产包含的经济利益很可能流露企业；该资产的本钱可以可靠的计量。,49,固定资产的计价,计价根底：历史本钱、重置完全价值、账面净值,固定资产的初始计价：,1外购：买价+相关税费+固定资产到达可使用状态前发生的可以归属为该项资产的运输费、装卸费和专业人员费等。,2自行建造：建造该资产到达可使用状态的所有必要支出之和。,3投资者投入：投资合同或协议价格,4非货币资产交换、债务重组、企业合并和融资租赁,50,固定资产价值减少折旧的会计问题,确认折旧的因素：固定资产原值、固定资产减值准备、固定资产使用寿命、固定资产净残值、企业的实际收益情况、企业计算折旧的目的性。,计提折旧的资产范围：所有固定资产已提足折旧继续使用的资产除外，融资租赁租入的固定资产应当计提折旧，融资租赁租出的固定资产或者经营性租赁租入的固定资产不计提折旧。,具体折旧方法：直线折旧法、加速折旧法,51,固定资产的减值,资产减值会计的核心问题是可收回金额的计量。新准那么引入公允价值。要求资产的可收回金额应当按照资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。,处置费用是“与资产处置有关的法律费用、相关税费、搬运费以及为使资产到达可销售状态所发生的直接费用等。,一资产的公允价值确实定,资产的公允价值分三种情况分别确定：,1、如果能够合理确定证明资产交易的协议价格是公平的，应当根据公平交易中销售协议价格减去可直接归属于该资产处置费用的金额确定。,2、如果不存在销售协议但存在资产活泼市场的，应当按照该资产的市场价格减去处置费用后的金额确定。资产的市场价格通常应当根据资产的买方出价确定。,3、如果不存在销售协议和资产活泼市场，应当以可获取的最正确信息为根底，估计资产的公允价值减去处置费用后的净额，该净额可以参考同行业类似资产的最近交易价格或者结果进行估计。,52,资产预计未来现金流量的现值确实定,资产预计未来现金流量的现值，应当按照资产在持续使用过程中和最终处置时所产生的预计未来现金流量，选择恰当的折现率对其进行折现后的金额加以确定。,1、预计的资产未来现金流量,预计的资产未来现金流量应当包括：资产持续使用过程中预计产生的现金流入。为实现资产持续使用过程中产生的现金流入所必需的预计现金流出包括为使资产到达预定可使用状态所发生的现金流出。该现金流出应当是可直接归属于或者可通过合理和一致的根底分配到资产中的现金流出。资产使用寿命结束时，处置资产所收到或者支付的净现金流量。该现金流量应当是在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行交易时，企业预期可从资产的处置中获取或者支付的、减去预计处置费用后的金额。,2、折现率确实定,折现率是反映当前市场货币时间价值和资产特定风险的税前利率。折现率是企业在购置或者投资资产时所要求的必要报酬率，或者说是最低报酬率，它反映了投资者在考虑货币实践价值和风险价值因素的根底上，对该资产获利能力的一个预期。,另外准那么还规定，在预计资产的未来现金流量时已经对资产特定风险的影响作了调整的，估计折现率不需要考虑这些特定风险。如果用于估计折现率的根底是税后的，应当将其调整为税前的折现率。,53,固定资产减值确认的条件,1固定资产市价当期大幅下跌，跌幅明显高于因时间的推移或者正常使用而预计的下跌,2企业经营所处的经济、技术和法律等环境以及固定资产所处的市场在当期或者将在近期发生重大变化，从而对企业产生不利影响,3市场利率或者其他市场投资回报率在当期已经提高，从而影响企业计算固定资产和预计未来现金流量现值的折现率，导致固定资产可回收金额大幅度降低,4有证据说明固定资产已经陈旧过时。或者实体已经损坏,5固定资产已经或者将被闲置、终止使用或者方案提前处置,6企业内部报告的证据说明固定资产的经济绩效已经低于或者将低于预期，如固定资产创造的净现金流量或者实现的营业利润或者损失远远低于预计金额,7其他说明固定资产可能发生的减值的迹象。,54,固定资产的质量分析,具有增值潜力的资产,无增值潜力的资产,55,无形资产intangible assets,企业拥有或控制的没有实物形态的，可以识别非货币性资产。,美国会计界认可的无形资产：,1外购商誉acquired goodwill,2 许可证licences,3专利权Patents,4租赁物和租入资产改进支出 leaseholds and leasehold improventments that cant be removed,5版权copyrights,6开办费organizational costs,7特许经营权franschises,8商标权和商号trademarks and trade names,9已经支付的广告利益future advertising benefits,10水域使用权water rights,11人力资源human resources,12抵押效劳权mortgage servicing rights,56,无形资产会计处理中的难点,自创无形资产本钱难确定,无形资产的受益期难以确定,商誉难以离开特定企业独立存在,57,无形资产质量分析,报表上仅列示外购“无形资产,企业可能存在由于会计处理原因而导致的账外无形资产,无形资产的质量主要表达在特定企业内部的利用价值和对外投资或者转让价值上。,58,长期待摊费用和其他长期资产质量分析,长期待摊费用：反映企业尚未摊销的摊销期在1年以上不含1年的各种费用。如：租入固定资产改进支出、大修理支出、摊销期在1年以上不含一年的其他待摊费用,其他长期资产：企业正常使用的固定资产、流动资产以外的，由于某种特殊原因企业不得随意支配的资产。包括：特准储藏物资、银行冻结存款和冻结物质、涉及诉讼的财产。,以上资产质量不高,59,对企业资产质量的整体总括分析,1企业资产结构必须符合企业开展战略要求,应该最大限度降低不良资产规模、最大限度提高资产利用效益,控股股东有时和全体股东战略意图不一，在财务报表资料中，会有反响：,资产存在明显非经营占用,对外投资资产结构和方向表达控股股东意图,表达利润因素的资产会因业绩操纵渐趋不良,2资产结构反映企业对其业务的行业选择,3反映企业在行业内的定位选择,4企业主要不良资产区域,其他应收款、周转缓慢的存货、权益法确认的长期投资收益引起的长期投资增加、巨额亏损严重贬值的投资、利用率不高难以产生效益的固定资产、无明确对应关系的无形资产、待摊费用等,60,资本结构质量分析,关于资本结构的概念,股权结构股东入资的结构,负债所有者权益结构,如何分析资本结构的质量：,1企业资本本钱与资产报酬率的比照关系,2企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性,3企业的财务杠杆状况与企业的财务风险、企业的财务杠杆状况与企业的未来融资要求以及企业的未来开展的适应性,4所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来开展的适应性,61,企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性,时间,资产和融资,0,长期资金,短期资金,固定资产,长期流动资产,短期流动资产,权益资金,长期债务资金,自然性融资,流动负债融资,62,流动负债的质量分析,流动负债的构成,短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款、应付职工薪金和应付福利费、应交税金、应付股利、其他应交款、预提费用、预计负债、1年内到期的长期负债,流动负债的质量分析,流动负债周转分析,非强制性流动负债分析,预计负债分析,企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息,企业应付账款和应付票据数量变化包含的经营质量信息,企业税金交纳情况与税务环境,63,长期负债质量分析,长期负债是归还期在1年以上或超过1年的一个营业周期以上的债务。包括：长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款和其他长期负债,长期负债质量分析：,1长期负债形成的固定资产、无形资产的利用状况和增量效益,2长期负债形成的长期投资效益及其质量,3长期负债对应的流动资产及其质量,64,或有负债contingent liabilities质量分析,过去的交易或事项形成的潜在义务，其存在需要未来不确定性事项的发生或者不予发生予以证实；或者过去的交易或事项形成的现实义务，履行该义务可能不导致经济利益流出企业，或者该义务的金额不能可靠计量。,担保warranties,未决诉讼pending litigation,应收票据贴现Discounted notes receivable,应收账款抵借Discounted accounts receivable,或有负债质量分析：引起原因是什么？通过主客观原因分析，加强内部管理，最大限度降低或有负债,65,所有者权益owners equity质量分析,企业资产扣除负债后的由所有者享有的剩余权益。,实收资本(paid-in capital),资本公积(capital surplus,capital reserve),盈余公积(revenue surplus revenue reserve),未分配利润(undistributed profits),所有者权益质量分析：,1所有者权益内部股东持股构成状况与企业未来开展的适应性,2资本公积金中包含的质量信息非分红性的股东或业主入资、非利润性的资产增值,3企业的长期融资能力与偿债风险,66,资本公积,非分红性的股东或者业主入资。包括：股票溢价、非股份制企业业主实际缴付的出资超过其应缴资本的差额、资本汇率折算差额、接受捐赠资产财产。,非利润性的资产增值。包括：法定资产重估增值。,用途：按照法定程序转为资本、弥补亏损。,67,盈余公积,企业从税后利润中提取的企业留利。包括1法定盈余公积金；2任意盈余公积金；3公益金。,法定盈余公积金和任意盈余公积金用途：,1弥补亏损；,2增加资本或股本,公益金的用途：职工的福利设施,68,企业负债与所有者权益各工程的相互转化与财务质量,1负债转化为实收资本债转股,2盈余公积和资本公积转增资本。,企业的总资产不变、股东持股比例不变、所有者权益和负债的比照关系不变，但是注册资本增加、总股本增加、股价相应降低,3实收资本、资本公积、盈余公积弥补亏损,亏损企业的出路：破产、对企业内部经营管理重大改革、与其他企业合并。,69,所有者权益的质量分析,企业所有者权益内部的股东构成情况与企业未来开展的适应性,资本公积中包含的质量信息,股东注入非分红性入资原因：企业股权未来会因内在质量原因走高；股东长期持有企业股权分得的现金股利可以取得高额投资报酬。股东对企业的财务质量有信心。,资产增值对外出售时表现为利润，在企业内部实现的条件下，表现为资本公积。,关于企业的长期筹资能力与偿债风险仅关注负债率是不够的，还要关注：营业利润与经营活动的现金流是否匹配、经营资产总资产-对外投资的盈利能力,70,利润质量的分析,认识2号报表损益表,损益表也称利润表，是反映企业在一定期间生产经营成果的财务报表。损益表是以“利润收入费用这一会计等式为依据编制而成。通过损益表可以考核企业利润方案的完成情况，分析企业的获利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的开展趋势，为投资者及企业管理者等各方面提供财务信息。,71,损益表,72,利润质量恶化的主要表现,企业过快扩张,企业反常压缩酌量性本钱企业管理层可以通过自己的决策改变其规模的本钱，如研发、广告本钱等,企业变更会计政策和会计估计,应收账款规模的不正常增加、应收账款平均收账期的不正常变长,企业存货周转过慢,应付账款不正常增加、应付账款平均付账期不正常延长,企业无形资产规模不正常增加,企业业绩过度依赖非营业工程,企业计提的各种准备过低,企业损益表中的经营费用、管理费用不正常的降低,企业过度举债,注册会计师会计师事务所,变更、审计报告出现异常,企业有足够的可供分配的利润，但是不进行现金股利分配,73,企业盈利模式及其质量含义的分析,经营活动主导型,对外投资主导型,资产重组型,会计操纵型,74,三现金流量表,现金流量表是以现金及现金等价物为根底编制的财务状况变动表，是企业对外报送的一张重要会计报表。它为会计报表使用者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，以便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。,75,76,资产按照资产质量进行的分类,资产质量：资产在特定的经济组织内满足特定经营管理需要的质量。,从质量上看，表现为变现能力、增值能力、被企业未来进一步利用以及与其他资产组合增值的质量；从数量上看，主要表达在资产账面价值和变现价值或被进一步利用的潜在价值量之间的差异。,77,第一类：按照账面价值等金额实现的资产,主要是货币资金，,但是在通货膨胀下，同等数量的货币资金的购置力会不一样。,78,第二类 按照低于账面价值的金额贬值实现的资产,1、短期债权,2、局部短期投资新规那么中将其列为“交易性投资,3、局部存货,4、局部长期投资,5、局部固定资产,6、纯摊销性“资产,79,第三类 按照高于账面价值金额增值实现的资产,1、大局部存货,2、局部对外投资,3、局部固定资产,4、账面上未表达净值，但是可以增值的表外资产已提足折旧，但仍在使用的固定资产；正在使用，但已经作为低值易耗品一次性摊销到费用中去，资产负债表上未表达的资产；已经成功研究和开发的成果；人力资源。,80,公司的风险与治理,1公司的起源,2 公司的风险,3 公司的治理,81,1公司的起源,公司的含义,公司的起源与开展,公司的特征,82,公司的起源和开展,公司制度的开展可大致分为3个时期,公司起源时期,近代公司开展时期,现代公司开展时期,83,公司的起源,古罗马帝国时期 ：船夫行会 ，包税商委托公司,中世纪的欧洲,大陆起源说 ：moone,海上起源说 ：commenda康梅达，societas, 特点：,自然人企业,大多数公司的股东承担无限责任,公司行为缺乏统一的明确的法律标准,84,近代公司的开展,特许贸易公司东印度公司是当时英国具有股份公司雏形的最大的公司,民间合股公司：现代公司真正的、直接的先驱。,1837年，美国康乃迪克州公布了第一部一般公司法 。,1862年，英国公布股份公司法。,85,现代公司的开展,现代股份公司兴起的条件,大型企业的产生,财富的分散,投资财产的私人所有权作为社会准那么被接受,问题：,1980S以后，股份公司重新出现在中国国土上的原因是什么？对以后的公司治理带来什么影响？,86,现代公司的特征,现代股份公司的特性,投资人的有限责任,投资人权益的自由转让,法人人格,集中管理,87,公司的含义,法人公司,自然人公司,法律地位不同,开放公司,封闭公司,股份能否自由流动,所有权与管理权别离的公司,所有权与管理权合一的公司,是否由职业经理集中管理,无限公司,出资人承担的债务责任不同,本课程所讨论的公司，专指以盈利为目的、享有法人资格的经济组织，尤其是上市的股份即公众(Public)公司。,88,89,现代企业制度,适应现代社会化生产和市场经济要求的产权关系明确、治理结构严谨、权责对等、筹资渠道广泛、制约机制健全、企业规模可以迅速扩大并能持久稳定经营的股份的企业制度。,特点：所有权和经营权别离,筹资便利,规模迅速扩大的可能,股份转移的方便,经营持久,公司行为高度标准,90,2 公司的风险,公司制度的优点与潜在风险,公司权力的法律设计,91,投资人的有限责任,有限责任使投资者有可能经常把风险转移给更有优势的风险承担者,有限责任有可能大大降低信用评估中的交易本钱,有限责任使得投资人不必为企业经营的外部效应支付全部本钱,有限责任制度可能被滥用,92,投资人权益的自由转让,对潜在投资人具有较大的吸引力,证券交易数额巨大，从而在欺诈或不充分信息根底上进行的交易行为日益攀升,93,法人人格,使公司的交易本钱明显减少,赋予公司永久的存在权，使公司的营运 价值可以永续,需要用法律限制公司的权力和目的,94,集中管理,高层管理人员的自由裁量权,提高组织效率,极易产生腐败,95,结论,公司成为占统治地位的企业组织形式，是经济活动开展的必然。,公司所有权与经营权的别离既是历史的进步，也带来了新的风险。,正式标准对控制两权别离所带来的风险是必不可少的。,96,公司权力的法律设计,公司法人权力的设计,公司机关权力构架的设计,97,公司法人权力的设计,98,中国公司法对公司权力的规定,公司享有由股东投资形成的全部法人财产，依法享有民事权利，承担民事责任第四条,公司以其全部法人财产，依法自主经营，自负盈亏第五条,公司以其全部资产对公司的债务承担责任第三条,公司可以向其他公司投资，但累计投资额不得超过本公司净资产的50%第十二条,公司可以设立子公司和分公司第十三条,公司可以依照法定程序变更其经营范围第十一条,99,公司机关权力构架的设计,100,中国公司法对公司机关权力构架的设计,股东大会,董事会,经理,高级职员,监事会,股东大会是公司的权力机构。,董事长是公司的法定代表人。,公司职工(工会),选举,选,举,聘任,选举,监督,监督,负责,负责,党组织,101,股东大会职权的规定,(中国),1决定公司的经营方针和投资方案；,2选举和更换董事，决定有关董事的报酬事项；,3选举和更换由股东代表出任的监事，决定有关监事的报酬事项；,45审议批准董事会，监事会的报告；,67审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案，利润分配方案和弥补亏损方案；,89对公司增加或减少注册资本，增加或减少债券发行作出决议；,10对公司的合并、分立、解散和清算等事项作出决议；,11修改公司章程。,102,董事会,职权的规定,(中国),1负责召集股东大会，并向股东大会作报告；,2执行股东大会决议；,3决定公司的经营方案和投资方案；,47制订或拟订需由股东大会审议批准的各种方案；,8决定公司内部管理机构的设置；,9聘任或解聘公司经理，根据经理的提名，聘任或解聘公司副经理、财务负责人，并决定其报酬；,10制定公司的根本管理制度。,103,经理,职权的规定,(中国),1主持公司的生产经营管理工作，组织实施董事会决议；,2组织实施公司年度经营方案和投资方案；,35拟订需由董事会决定的管理机构设置方案和根本管理制度，制定具体规章；,6提请聘任副经理，财务负责人；,7聘任或解聘除应由董事会聘任或解聘的负责管理人员；,8公司章程和董事会授予的其他职权。,104,监事会,职权的规定,(中国),1检查公司的财务；,2对董事、经理执行公司职务时违反法律、法规或者公司章程的行为进行监督；,3当董事和经理的行为损害公司的利益时，要求董事和经理予以纠正；,4提议召开临时股东大会；,5公司章程规定的其他职权。,105,3,公司的治理,公司治理的含义,公司面临的治理问题,公司治理原那么的兴起,公司治理的目标和意义,106,公司治理的含义,辞书上的治理概念/治理的语义,治理：统治，管理，使安定有秩序,?现代汉语词典修订本?，?新华词典?,Governance：,-Exercise of authority,-Direction,-Control,(Websters Dictionary),107,公司治理的含义,Holly Gregory 关于公司治理含义的归纳,从狭义上讲，公司治理关注的是公司经理、公司董事和股权资本提供者之间的关系。,在较广的含义上，公司治理可以包括公司股东与社会的关系。,在更广的含义上，公司治理包括了旨在吸引资本、有效经营、实现公司目标并使之吻合公司的法律义务与社会一般期望的法律、法规、为上市公司规定的准那么和公司自愿实行的做法的结合。,治理与管理有什么不同？,108,治理与管理的区别,目的,治理的首要目的是降低代理本钱,代理本钱=鼓励本钱+监控本钱+强制本钱+因代理人违背委托人意愿给委托人带来的财务损失,管理的目的是正确选择经营目标和高效率地实现经营目标提高资源利用效率,主体,客体,109,公司面临的治理问题,委托代理问题,110,股东委托人,企业所有者,委托,代理,关系,经理代理人,企业经营者,聘用,信息不对称,时机,主义,代理,本钱,根本的委托代理问题,111,股东大会,董事会,经理,监事会,公司职工(工会),选举,选,举,聘任,选举,监督,监督,党组织,信息不对称,多层次的,委托代理问题,时机主义,112,1980S 公司治理的热点问题,经理人员的高薪酬,股东诉讼事件的大量增加,兼并过程中的股东权益保护,公司社会使命与股东利益的冲突,雇员利益保护与公司经营效率的冲突,兼并过程中的利害相关者利益保护,知识经济下利害相关者的利益要求,113,公司治理原那么的兴起,公司治理原那么,改善公司治理的具