第五章项目投资管理课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2021/7/26,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2021/7/26,*,Reading Fun,Sub topics go here,2021/7/26,*,(最新整理)第五章项目投资管理,2021/7/26,1,(最新整理)第五章项目投资管理2021/7/261,第五章 工程项目投资管理,第一节 项目投资管理概述,第二节 项目投资财务评价,第三节 项目投资决策财务评价指标及其计算,第四节 项目投资财务报表编制与分析,2021/7/26,2,第五章 工程项目投资管理 第一节 项目投资管理概,第一节 投资概述,一、项目投资的含义及分类,二、项目投资的资金来源,三、项目投资决策遵循的原则,四、项目投资的程序,2021/7/26,3,第一节 投资概述一、项目投资的含义及分类2021,投资概述,一、投资的概念,投资是特定的经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或使货币增值，向一定的标的投放资金、实物的经济行为。,特点：目的性、时间性、收益性、风险性,二、投资的动机,分类：,1,、获利动机，,2,、扩张动机，,3,、分散风险动机，,4,、控制动机,2021/7/26,4,投资概述一、投资的概念2021/7/264,三、投资的分类,（一）按照投资时间长短，分为长期投资与短期投资,（二）按投资范围，分为广义投资和狭义投资,（三）按投资主体不同，分为内部投资与外部投资,（四）按投资形成的产权关系，分为股权投资和债权投资,（五）按投资方式不同，分为实物投资与证券投资,（六）按照投资对企业前途的影响，分为战术性投资与战略性投资,（七）按照投资的风险程度，分为确定性投资与风险性投资,2021/7/26,5,三、投资的分类2021/7/265,一、项目投资的含义及特点,项目投资的含义：在一定的时期，为建设企业的特定建筑物或建筑安装工程而准备的各种货币资金、货币化物资和无形资产资金。,特点：,1,、投资金额大，,2,、属于直接投资性质，,3,、影响时间长，,4,、投资风险大,2021/7/26,6,一、项目投资的含义及特点项目投资的含义：在一定的时期，为建设,二、项目投资的分类,按投资方向分：对内投资、对外投资,按投资对象分：固定资产投资、无形资产投资,按投资在再生产过程中的作用分：,新建企业投资,简单再生产投资,扩大再生产投资,按投资决策方案分：采纳与否投资、互斥选择投资,按投资对企业发展的影响分：战术性投资、战略性投资,按投资主体分：政府项目投资、企业项目投资、外商项目投资,2021/7/26,7,二、项目投资的分类按投资方向分：对内投资、对外投资2021/,三、项目投资资金来源,国家预算内资金,国内贷款,利用外资,自筹资金,其他资金来源,2021/7/26,8,三、项目投资资金来源国家预算内资金2021/7/268,四、项目投资决策遵循的原则,综合性原则,可操作性原则,客观性原则,科学性原则,相关性原则,2021/7/26,9,四、项目投资决策遵循的原则综合性原则2021/7/269,五、项目投资程序,原则：先论证，后决策,1,、项目投资的提出,2,、项目投资的评价,3,、项目投资的决策,4,、项目投资的实施与再评价,2021/7/26,10,五、项目投资程序原则：先论证，后决策2021/7/2610,5.2 项目投资的财务评价,一、项目投资财务评价的作用：,衡量投资项目的盈利能力,用于制订适宜的资金规划,为协调项目投资的企业利益与国家利益提供依据,2021/7/26,11,5.2 项目投资的财务评价一、项目投资财务评价的作用：202,二、项目计算期与项目资金构成,1,、项目投资计算期的构成,指项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的时间。,建设期、运营期,2,、原始投资,原始投资又称为初始投资，是企业为使项目达到设计生产能力，投入的全部资金，包括建设投资（固定资产投资、无形资产投资、开办费投资）和流动资金投资。,2021/7/26,12,二、项目计算期与项目资金构成2021/7/2612,3.,项目总投资,=,原始投资,+,建设期资本化利息,4.,建设期资本化利息：项目投资建设期发生的与购建项目所需的固定资产、无形资产等长期资产有关的借款利息。,P105,，例,5-1,2021/7/26,13,3.项目总投资=原始投资+建设期资本化利息2021/7/26,三、项目投资现金流量分析,（一）现金流量的概念,现金流量,：是指投资项目在计算期内各项现金流入量和现金流出量的总称。,现金流量包括现金流出量、现金流入量和净现金流量三个概念。,现金收入称为现金流入量，现金支出称为现金流出量。二者的差额称为现金净流量，或净现金流。,项目具体的现金流入量和现金流出量见,P106-107,2021/7/26,14,三、项目投资现金流量分析2021/7/2614,（二）现金流量按发生阶段分类,投资项目的现金流量一般由初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量三个部分构成。,1,、初始现金流量：指开始投资时发生的现金流量。包括：,（,1,）购建固定资产投资：固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本。,（,2,）流动资金垫支投资，包括投入的材料、现金、工资等。一般是在项目结束时全部收回。,（,3,）其他投资，如：无形资产投资、职工培训费、谈判费、注册费等,（,4,）原有固定资产的变价收入,2021/7/26,15,（二）现金流量按发生阶段分类2021/7/2615,2,、,经营期现金流量,：指项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营而带来的现金流入与流出的数量。一般按年计算。主要包括：营业收入、经营支出、各种税款,3,、,终结现金流量,：投资项目完结时所发生的现金流量。,（,1,）固定资产的残值收入或变价收入。,（,2,）流动资金垫支的收回。,2021/7/26,16,2、经营期现金流量：指项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产,（三）不同投资类型的现金流量,完整的生产项目投资的现金流量,单一固定资产投资项目的现金流量,固定资产更新改造项目的现金流量,P108,，表,5-4,2021/7/26,17,（三）不同投资类型的现金流量完整的生产项目投资的现金流量20,（四）现金流量的计算,年净现金流量（,NCF,）,=,年营业收入,-,付现成本,-,所得税,=,净利润,+,折旧,=,营业收入,（,1-,所得税税率）,-,付现成本,（,1-,所得税税率）,+,折旧,（,1-,所得税税率）,假设一个项目的年营业收入均为现金收入，扣除折旧及其他需摊销的费用后的营业成本均为现金支出（这部分成本称为,付现成本，即每年需要实际支付现金的成本）,P109,，例,5-2,2021/7/26,18,（四）现金流量的计算年净现金流量（NCF）=年营业收入-付现,（五）,现金流量估计中应该注意的问题,1,、,现金流量的估计应建立在税后的基础上,。,2,、应以增量的形式提供。,所谓增量，即接受或拒绝某个投资项目后，而导致公司,现金流量的变动,。,3,、沉没成本必须忽略而机会成本必须考虑。,沉没成本指已经发生或承诺要发生的成本。过去或者既定的支付无法影响当前项目的现金流，因而沉没成本不随项目决策的变化而变化。,机会成本即放弃的投资机会所遭受的损失。,4,、在预期现金流量时必须考虑预期的通货膨胀。,5,、考虑由项目投资引起的营运资本的变化。,新的投资项目实施需要考虑增加原材料和存货、预留不可预测的应急现金、信用销售等问题。垫付、预留、应收等费用项目，应被视为满足营运资本需要，而需要纳入增量现金流考虑范围的项目。,2021/7/26,19,（五）现金流量估计中应该注意的问题2021/7/2619,第三节 项目投资决策财务评价指标及其计算,在对投资项目评价时使用的指标分为两类：一类是贴现指标，也称动态指标，是对投资项目所形成的现金流量考虑货币时间价值因素而进行计算的各项指标，主要包括净现值、现值指数、内含报酬率等；另一类是非贴现指标，又称静态指标，是不考虑货币时间价值因素，直接按投资项目形成的现金流量进行计算的指标，主要包括静态投资回收期、平均投资报酬率等。,P111,表,5-6,，,P112,，图,5-1,，图,5-2,2021/7/26,20,第三节 项目投资决策财务评价指标及其计算2021/,一、非贴现评价指标,（一）投资回收期法,投资回收期,指收回初始投资所需要的时间，一般以年为单位，回收年限越短，方案越有利。,如果每年的,NCF,相等，则投资回收期可按以下公式：,如果每年的,NCF,不等，则回收期要,根据每年年末尚未收回的投资额来确定。,2021/7/26,21,一、非贴现评价指标2021/7/2621,投资回收期指标的特点是计算简单，易于理解，且在一定程度上考虑了投资的风险,(,投资回收期越长，投资风险越高，反之。,),故该方法被广泛运用。,该方法的缺点是：,1,、没有考虑资金的时间价值。,2,、只考虑回收期之前的现金流量对投资收益的贡献，没有考虑回收期之后的现金流量对投资收益的贡献。,为克服第一个缺点，引入了贴现投资回收期指标。,2021/7/26,22,投资回收期指标的特点是计算简单，易于理解，且在一,（二）平均投资报酬率法,平均投资报酬率法又称,“,账面报酬率法,”,，是投资项目寿命周期内年平均净收益与初始投资额的比率。,公式：,采用这种方法时，应事先确定一个企业要求达到的会计收益率，在进行决策时，只有高于预期会计收益率的方案才能采纳；而在有多个方案的互斥选择中，则选会计收益率高的那种方案。,2021/7/26,23,（二）平均投资报酬率法2021/7/2623,二、贴现法,（一）净现值法（,NPV,）,净现值,指特定投资方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额，即投资项目投入使用后的净现金流量按贴现率或企业要求达到的报酬率折算成现值，减去初始投资后的余额。,如果净现值为正数，即贴现后的现金流入大于贴现后的现金流出，该项目的报酬率大于预定的贴现率；若净现值为,0,，则说明该项目的投资报酬率等于预定的贴现率；若净现值为负数，则,则放弃该项目。,2021/7/26,24,二、贴现法2021/7/2624,NPV,：净现值，未来报酬总现值减去初始投资额。,：第,t,年的净现金流量。,C,：初始投资额。,2021/7/26,25,2021/7/2625,1,、净现值的计算过程,：,（,1,）计算每年的营业净现金流量；,（,2,）计算未来报酬的总现值。,2,、净现值法的决策规则：,（,1,）只有一个备选方案时，,NPV,为正则采纳，为负则拒绝；,（,2,）在有多个备选方案时，选,NPV,为正值中的最大者。,2021/7/26,26,1、净现值的计算过程：2021/7/2626,例,1,，设贴现率为,10%,，有三项投资机会，数据见下表：,贴现率,10%,的三项投资机会 单位：元,NPV,（甲）,=834.71,（元）,NPV,（乙）,=778.73,（元）,NPV,（丙）,=-279.9,（元）,应选甲方案（若甲、乙两方案互斥）。,期间,甲方案,乙方案,丙方案,净收益,现金,净流量,净收益,现金,净流量,净收益,现金,净流量,0,1,2,3,900,1620,（,10000,）,5900,6620,（,900,）,1500,1500,（,4500,）,600,3000,3000,300,300,300,（,6000,）,2300,2300,2300,合计,2520,2520,2100,2100,900,900,2021/7/26,27,例1，设贴现率为10%，有三项投资机会，数据见下表：甲方案乙,2021/7/26,28,2021/7/2628,3,、净现值法的优缺点,优点：考虑了资金的时间价值。,缺点：不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬是多少。,（二）现值指数（,PI,）法,现值指数,又称为获利指数，是未来现金流