我国巨额外汇储备利弊分析课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,我国巨额外汇储备利弊分析,我国外汇储备的现状,我国外汇储备高速增长的负面影响,我国外汇储备高速增长的正面影响,我国外汇储备现状,外汇储备是一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，是一个国家货币当局持有并可以随时使用的外国货币资产，也是一个国家国际清偿力的重要组成部分，对于平衡国际收支、干预外汇市场、维护本国汇率稳定有着重要的影响，同时外汇储备还是举债和偿还外债的保证。,我国外汇储备总量在,2000,年之前数量很少，,1994,年汇率制度改革时只有,516.2,亿美元，,1996,年首次突破,1000,亿美元，亚洲金融危机的两到三年间，保持了较快增速。进入本世纪，随着中国对外经济与贸易的快速发展，外汇储备保持了高速增长，,2000,年达到了,1655.74,亿美元。,2006,年,2,月，我国超越日本成为世界上最大的外汇储备国，外汇储备总额达到,10663.44,亿美元，是,2000,年外汇储备总量的,6,倍多。,2011,年,12,月，我国的外汇储备总额达到了惊人的,31811.48,亿美元，相比,2006,年增加了,2,倍。,我国外汇储备增长情况,年份,外汇储备额（亿美元）,年增长率（,%,）,1996,1000,2000,1655.74,2001,2121.65,28.14,2002,2864.07,34.99,2003,4032.51,40.80,2004,6099.32,51.25,2005,8188.72,34.26,2006,10663.44,30.22,2007,15282.49,43.31,2008,19460.30,27.34,2009,23991.52,23.38,2010,28473.38,18.68,2011,31811.48,11.72,巨额外汇储备的积极影响,1.,调节和维持国家国际收支的平衡，促进国民经济正常发展,有利于增强国际支付能力，维持国际收支平衡，促进国民经济正常发展。一是当国际市场出现变化导致出口锐减或因季节性因素及突发性事件造成临时性国际收支逆差时，国家可动用充足的外汇储备来弥补逆差，无须采取压缩进口等影响国内经济正常运行的限制性措施。二是当国际收支发生结构性失衡，需要进行紧急或长期调整时，国家可以动用充裕的外汇储备进行调节。,2.,维护和提高国家的国际信誉，增强吸引外商投资和对外融资能力,外汇储备的充足无疑是一国吸引外商投资和对外融资的一个重要条件。同时对一国进行直接投资的外商，对其利润汇回本国十分关注，所以一国有了充足的外汇储备就能增加外商利润的安全。,3.,增强国家对外汇市场的干预能力，有利于稳定人民币汇率,当一国汇率在外汇市场下跌时，尤其是因非稳定性投机因素引起汇率大幅下跌，对其货币的国际信誉或国内经济产生不利影响时，国家可以动用外汇储备购进本币，支持本国汇率上升和稳定。反之，国家通过购入储备抛出本币，可增加市场上本币的供应，从而使本国货币汇率下浮。故充足的外汇储备使得我国对外汇市场的干预能力大大增强，对稳定人民币汇率乃至稳定整个宏观金融环境和经济秩序都起到积极的作用。,5.,利于创造稳定的经济环境,外汇储备的一个重要作用就是保障国家金融安全。充足的外汇储备不仅使我国的综合国力得到提高，而且为我国在国际贸易中保持国际支付能力提供了有效保障。我国是以出口来拉动,GDP,的增长，为了避免发生对外债务危机，我国必须持有足够的外汇储备以便及时清偿外债。,4.,增强抗击经济风险的能力，有助于国家经济安全,在当前全球经济一体化的进程中，国际经济金融风险很大,。,其他国家 出现经济金融混乱而传导至本国时，或者一国因重大突发事件或自然灾害需要大量进口时，都需要动用国家外汇储备向国外支付，抵消不利影响,。,1.,扩大人民币升值压力，加剧我国与别国的贸易摩擦,一国外汇储备过多会增加对本币的需求，减少对外汇的需求，就会造成外汇供给大于需求，从而本币升值产生巨大压力。近几年，由于中国过多的外汇储备，增加了外汇市场上对人民币升值的预期。自,1994,年,1,月份到,2012,年,1,月人民币兑美元累计升值幅达到,37.7%,。国际热钱的流入，使人民币升值的压力进一步增大，形成了一个恶性循环。对贸易逆差国家而言，为扭转贸易逆差，他们以各种名目设立贸易壁垒阻挠我国商品的出口，同时对我国施压要求人民币升值，以削弱我国出口商品的国际竞争力，试图扭转贸易逆差的局面。,2.,加剧我国的通货膨胀,在强制结售汇制度下，我国境内所有企事业单位、机关、社会团体等取得的贸易和非贸易项目下的外汇收入全部结售给中央银行规定的外汇银行。受结售汇制度的影响，央行在购进大量外汇时会相应的扩大基础货币的投放，从而导致央行外汇占款的增加。央行对基础货币的投放将随着外汇收入的增加而增加，外汇储备越多投放的基础货币也就越多，经过货币乘数的作用导致货币供应量迅速扩大，引起流动性过剩，加剧通货膨胀。从货币政策角度来看，为避免通货膨胀，就应该提高利率，实施紧缩政策。但是按照利率平价理论，如果提高利率就会吸引更多的国外资金流入，结汇后又会形成更多的基础货币投放，通货膨胀压力会进一步加大。,巨额外汇储备的消极作用,3.,削弱了中央银行货币政策的独立性,货币政策的独立性是指中央银行在货币政策的制定和执行过程中不受其他政府部门的影响、指挥和控制可自行运用货币政策工具调节货币政策目标。我国巨额外汇储备影响了央行对货币供应量的控制和公开市场业务的操作。一般来说，随着外汇储备的高速增长，央行被动投放的基础货币在高速增加。为了缓解通货膨胀，央行不得不通过公开市场业务发行大量的中央银行票据和国库券以回笼货币。外汇储备过剩导致基础货币投放和外汇占款增大，严重影响中央银行对货币供应量的主动调控能力，加大了通胀压力，弱化了独立货币政策的实施效果。,4.,增加我国外汇储备管理的难度,在外汇储备资产管理的实际操作中，我们难以在兼顾安全性、盈利性与流动性的情况下对外汇储备进行调整以确定最优的储备结构。为了保证外汇储备资产的安全性与流动性，我国很少动用外汇储备进行风险投资。我国的外汇储备以银行存单和国库券为主，在全球实行扩张性经济政策的情况下，低利率对我国外汇储备资产的收益率提出了巨大挑战。,5.,给我国带来一定的政治风险,在金融全球化的今天，金融市场的利率与汇率波动十分激烈。作为国家财富的外汇储备，它的规模过大也就会使国家财富处于巨大的风险之中，高额的外汇储备给储备资产的保值增值管理带来了难度。因为我国外汇储备中约有,60%,70,是美元资产，近一年多来美元与欧元的汇价跌幅在,30,以上，美元汇率的持续走低，使较大比例持有美元的我国外汇储备缩水不可避免。如果按,60,为美元储备计算，我国外汇储备中约有,2400,亿美元正在发生账面损失，而且近一年多来损失额高达,700,亿美元之多。,在当今的国际社会上,由于社会制度和意识形态的差异,我国经常处于被歧视的地位。近些年,随着中国的不断发展和壮大,西方反华势力开始叫嚣“中国威胁论”。在这种错综复杂的国际环境下,我国的外汇储备却大部分用于购买美国的国债,一旦中美关系恶化,我国就很可能面临着美国的经济封锁和制裁。所以,持有巨额的美国国债使得我国外汇储备面临着巨大的政治风险。,6.,高额的外汇储备造成持有成本过高，导致资源和资金的闲置。,总结,综上所述，我国外汇储备大幅增加，一方面不仅提高了我国的对外支付能力和偿债能力，而且拉动了经济的增长；但另一方面，在现行的外汇管理制度下，外汇储备过快增长，将占用更多的基础货币，不仅在一定程度上导致宏观经济运行中的流动性过剩，人民币升值压力加剧，而且也将使贸易摩擦加剧，将会加大对宏观经济调控的难度。,所以，外汇储备既不能过少，也不宜过多，外汇储备规模必须合理适度。因此，有必要调整外汇储备的政策取向，彻底摒弃外汇储备越多越好的陈旧观念，采取有效的措施，适度控制外汇储备的增长速度。,谢谢！,