私募基金分享ppt课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2019/3/21,#,目 录,CONTENT,私募,基金概况,1,私募基金运作概况,2,房地产私募基金概况,3,4,号文后备案情况,4,目 录CONTENT私募基金概况1私募基金运作概况2房地产,1,定义,私募投资基金,(,简称,私募基金,),，是指在中华人民共和国境内，以,非公开方式,向投资者,募集资金,设立的投资基金,。,私,募,基金的投资标的包括,买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他,投资标的,。,分类,1.,按,组织形式,划分,2014,年,8,月,21,日证监会发布,私募投资基金监督管理暂行办法,，将私募投资基金分为,契约型,、,合伙型,及,公司型,三种组织形式,。,2.,按,投资标的,划分,私,募证券投资基金（投资于股票，如星石、蚂蚁财富等），私募房地产投资基金（较少，如金诚资本、星浩投资），,私募股权投资基金,（即,PE,，投资于,非上市公司股权,，,以,IPO,为目的,，如鼎辉，弘毅等）、私募风险投资基金（即,VC,，如联想投资、软银、,IDG,）等。,私募基金概况,1,定义私募基金概况1,2,私募基金概况,1,组织形式,主体资格,优势,劣势,契约型基金,不具备独立的法律资格,运营成本低廉；,避免双重税负。,无法以基金的名义进行借贷或为他人提供担保；,流动性差；,IPO,退出障碍。,合伙型基金,非企业法人,所有权和管理权相互分离；,融资结构灵活；,分配及组织机制自由；,避免双重纳税。,投资者权利相比公司型基金弱化；,对资金的缴付时间及比例自由约定，如后续资金不能及时缴付，则基金不能正常营运的风险高于公司制。,公司型基金,具备独立法律人格的企业法人,稳定性高；,法律制度完善、组织架构完备，有效保护投资者利益。,遵循,公司法,；,资金对外投资的限制，,决策时间长；,双重税费。,三种组织形式对比分析,私募基金概况1组织形式主体资格优势劣势契约型基金不具备独立,3,主要,监管体系,1,私募基金概况,文件名称,颁布日期,生效日期,颁布机关,私募投资基金,募集管理,办法,2016,年,4,月,15,日,2016,年,7,月,15,日,基金业协会,私募投资基金信息披露管理办法,2016,年,2,月,4,日,2016,年,2,月,4,日,基金业协会,私募投资基金监督管理暂行办法,2014,年,6,月,30,日,2014,年,8,月,21,日,证监会,证券投资基金投资者适当性管理办法,2017,年,3,月,2,日,2017,年,7,月,1,日,证监会,主要监管体系1私募基金概况文件名称颁布日期生效日期颁布机关,4,设立、运作、退出基本流程,2,私募基金运作概况,注册,前置审批,募集,备案,投资,管理,退出,清算,注销,准备,T+3M+15D,T+3M,T+3M+15D+30D,T+3M+35D+20D,3-5Y,管理,正常,/,异常,T,1,、基金合同；,2,、,账户监管协议,；,3,、托管合同,。,1,、基金募集宣传资料；,2,、投资者适当性审查；,3,、基金投资风险揭示；,4,、合格投资者承诺函。,1,、内部投委会审批；,2,、对外投资协议；,3,、估值调整条款,/,对赌。,1,、定期访谈；,2,、参与年度,/,临时股东大会；,3,、提供资源；,4,、分红及分配。,1,、,IPO,；,2,、大股东,/,实际控制人回购；,3,、对外出售；,4,、诉讼,/,仲裁。,1,、剩余财产分配；,2,、税费清缴。,设立、运作、退出基本流程2私募基金运作概况注册前置审批募集备,5,管理,模式,2,私募基金运作概况,合伙,型基金（外部管理）：,C,为登记的管理人，,B,为基金产品,合伙,型基金（内部管理）：,A,为登记的管理人，,B,为基金,产品,管理模式2私募基金运作概况合伙型基金（外部管理）：合伙型基金,6,费用及收益,2,私募基金,运作概况,事项,费率（,%,）,缴纳主体,收取主体,认购,/,申购费,无,投资者,管理人,账户监管费用,无固定标准，一次性收费,基金财产,银行,/,券商,管理费,1.0-2.5,基金财产,管理人,托管费用,0.2-0.5,基金财产,托管人（银行,/,券商）,转让,/,赎回费,无,投资者,管理人,业绩提成,20,投资者,管理人,费用及收益2私募基金运作概况事项费率（%）缴纳主体收取主体,7,资金流向图,2,私募基金运作概况,股权方式,账户,账户,资金流向图2私募基金运作概况股权方式账户账户,8,模式（投资方式）,纯,股权,纯,债权（借款、委贷、受让债权等）,股权,+,债权,3,房地产私,募,基金概况,渠道,基金进入时间节点,模式（投资方式）3房地产私募基金概况渠道基金进入时间节点,9,交易结构,纯债权方式,3,房地产私,募,基金概况,基金,GP,LP,委贷银行,项目公司,GP/,母公司,委贷合同,委贷合同,投资协议,担保,交易结构3房地产私募基金概况基金GPLP委贷银行项目公司G,10,3,案例,3案例,11,交易结构,纯股权方式,3,房地产私,募,基金概况,基金,GP,LP,有限合伙企业,认购,项目公司,受,让,/,增资,可不嵌套本层，直接持有项目公司股权,交易结构3房地产私募基金概况基金GPLP有限合伙企业认购项,12,3,案例,3案例,13,交易结构,股权方式,+,债权方式,3,房地产私,募,基金概况,基金,GP,LP,有限合伙企业（,SPV,）,认购,项目公司,部分股权,可不嵌套本层，直接持有项目公司股权,部分债权,交易结构3房地产私募基金概况基金GPLP有限合伙企业（SP,14,3,案例,3案例,15,证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第,4,号,-,私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目,（,2017,年,2,月,13,日，简称“,4,号文,”,）,一、证券,期货经营机构设立私募资产管理计划，投资于房地产价格上涨过快,热点,城市,普通,住宅地产,项目,的,，,暂不予备案,，包括但不限于,以下方式：,（一）委托贷款；,（,二）嵌套投资信托计划及其他金融产品；,（,三）受让信托受益权及其他资产收（受）益权,；,（,四）以,名股实债,的,方式受,让房地产开发企业股权；,（,五）中国证券投资基金业协会根据审慎监管原则认定的其他债权投资方式。,1,热点城市：目前,包括北京、上海、广州、深圳、厦门、合肥、南京、苏州、无锡、杭州、天津、福州、武汉、郑州、济南、成都等,16,个城市，将根据住房和城乡建设部相关规定适时调整范围,。,2,根据深交所,关于试行房地产行业划分标准操作指引的通知,，房地产划分为普通住宅地产、保障性住宅地产、商业地产、工业地产和其他房地产。项目中同时包含多种类型住房的，计划募集资金不得用于项目中普通住宅地产建设,。,4,房地产私募基金概况,4,号文后,证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号-私募资,16,二、资产,管理人应当履行,向下穿透审查义务,，即向底层资产进行穿透审查，以确定受托资金的,最终投资方向,符合规范要求。,三、私,募资产管理计划,不得,通过银行委托贷款、信托计划、受让资产收（受）益权等方式向房地产开发,企业提供,融资，,用于支付土地出让价款或补充流动资金,；,不得,直接或间接为各类机构发放,首付贷,等违法违规行为提供便利,。,结论：,通过,穿透核查,，,不得,直接、间接为企业提供,融资,投资,于,16,个热点,城市的普通,住宅项目,。,通过穿透核查，,不得,直接、间接为房地产开发企业,融资,+,用于缴付土地出让价款,+,用于补流，不得为各类机构提供,融资,+,用于首付贷,。,只适用于债权方式，不限制股权（,真实）,方式。,4,房地产私,募,基金概况,4,号文后,二、资产管理人应当履行向下穿透审查义务，即向底层资产进行穿透,17,4,房地产私,募,基金概况,4,号文后,4,号文,暂不予备案,予以备案,房地产项目,项目地域、资金用途,热点城市普通住宅地产,热点城市非普通住宅,非热点城市普通住宅,非热点城市非普通住宅,投资形式,委托贷款,嵌套投资各类金融产品,受让各类受（收）益权,以名股实债的方式进行股权投资,其他债权投资方式,股权投资（非名股实债）,资产证券化,标准化债券和股票,房地产企业,资金用途,缴纳土地出让金,补充流动资金,为房地产企业的非地产类关联方融资,4房地产私募基金概况4号文后4号文暂不予备案予以备案,18,4,4,号文后备案概况,中基,协,近期,备案情况,目前,市面上的地产股权投资基金很多都已按,正式,的,真实,股权,投资,来,操作,，,底层资产以投资于,商业地产、写字楼,等非普通住宅项目居多,。,城市更新、基础设施,建设项目,未受到,4,号文的影响,，有备案,通过案例可寻。,44号文后备案概况中基协近期备案情况,19,4,4,号文后备案情况,FOF,基金,投资者,投资者,股权、创投类基金产品,认购,项目公司,受,让,/,增资,1,、私募股权,/,创投类基金；,2,、信托计划、券商资管、基金专户等产品。,1,、纯股权：借助,FOF,形式，备案为其他类产品,44号文后备案情况FOF基金投资者投资者股权、创投类基金产,20,4,4,号文后备案概况,1,、纯股权,借助,SPV,私,募股权基金,GP,LP,有限合伙企业（,SPV,）,认购,项目公司,增,资、受让,44号文后备案概况1、纯股权借助SPV私募股权基金GPL,21,4,4,号文后备案概况,城市更新类,44号文后备案概况城市更新类,22,4,4,号文后备案概况,城市更新类,44号文后备案概况城市更新类,23,4,4,号文后备案情况,交易结构,-,嘉兴稳弘三十一号,深圳市金地投资管理有限公司,深圳市盈硕地产有限公司,深圳市兴班投资开发有限公司,嘉兴稳,弘三十一号有限合伙型基金,认购,深圳市金地弘发房地产开发有限公司,受,让,/,增资,嘉兴稳,弘二号,嘉兴稳,弘九号,68%,资金用途,：支付股权转让款，支付拆迁款,44号文后备案情况交易结构-嘉兴稳弘三十一号深圳市金地投,24,爱是什么？一个精灵坐在碧绿的枝叶间沉思。风儿若有若无。一只鸟儿飞过来，停在枝上，望着远处将要成熟的稻田。精灵取出一束黄澄澄的稻谷问道：“你爱这稻谷吗？”“爱。”“为什么？”“它驱赶我的饥饿。”鸟儿啄完稻谷，轻轻梳理着光润的羽毛。“现在你爱这稻谷吗？”精灵又取出一束黄澄澄的稻谷。鸟儿抬头望着远处的一湾泉水回答：“现在我爱那一湾泉水，我有点渴了。”精灵摘下一片树叶，里面盛了一汪泉水。鸟儿喝完泉水，准备振翅飞去。“请再回答我一个问题，”精灵伸出指尖，鸟儿停在上面。“你要去做什么更重要的事吗？我这里又稻谷也有泉水。”“我要去那片开着风信子的山谷，去看那朵风信子。”“为什么？它能驱赶你的饥饿？”“不能。”“它能滋润你的干渴？”“不能。”爱是什么？一个精灵坐在碧绿的枝叶间沉思。风儿若有若无。一只鸟儿飞过来，停在枝上，望着远处将要成熟的稻田。精灵取出一束黄澄澄的稻谷问道：“你爱这稻谷吗？”“爱。”“为什么？”“它驱赶我的饥饿。”鸟儿啄完稻谷，轻轻梳理着光润的羽毛。“现在你爱这稻谷吗？”精灵又取出一束黄澄澄的稻谷。鸟儿抬头望着远处的一湾泉水回答：“现在我爱那一湾泉水，我有点渴了。”精灵摘下一片树叶，里面盛了一汪泉水。鸟儿喝完泉水，准备振翅飞去。“请再回答我一个问题，”精灵伸出指尖，鸟儿停在上面。“你要去做什么更重要的事吗？我这里又稻谷也有泉水。”“我要去那片开着风信子的山谷，去看那朵风信子。”“为什么？它能驱赶你的饥饿？”“不能。”“它能滋润你的干渴？”“不能。”,爱是什么？一个精灵坐在碧绿的枝叶间沉思。风儿若有若无。,25,其实，世上最温暖的语言，“不是我爱你，而是在一起。”所以懂得才是最美的相遇！只有彼此以诚相待，彼此尊重，相互包容，相互懂得，才能走的更远。,相遇是缘，相守是爱。缘是多么的妙不可言，而懂得又是多么的难能可贵。否则就会错过一时，错过一世！,择一人深爱，陪一人到老。一路相扶相持，一路心手相牵，一