TCL上市分析报告

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,TCL集团股份有限公司首次公开发行报告,2004年1月,目录,第一部分,发,发行概述,第二部分,投,投资要点,第三部分,业,业务介绍,第四部分,财,财务信息,第五部分,投,投资要点回顾,2,第一部分,发行概述,管理层介绍,李东生,董,董事长、总裁,吕忠丽,副,副总裁兼财务,总,总监,陈华明,董,董事会秘书,4,首次公开发行,概,概要,深圳证券交易,所,所,上市地,发行结构,发行价格,募集资金,994,395,944股,，,，占发行后总,股,股本比例38.45%。,其中,：,向社会公众投,资,资者首次公开,发,发行590,000,000股，占发行,后,后总股本比例22.81%,向TCL通讯,流,流通股股东换,股,股发行404,395,944股，占发,行,行后总股本比,例,例15.64%,每股4.26,元,元（按2002年盈利和股,本,本计算，市盈,率,率15.97,倍,倍）,2,513,400,000元,主承销商,中国国际金融,有,有限公司,5,首次公开发行,概,概要（续）,预计时间表,刊登招股书日,：,：2004年1,月,月5日,TCL通讯换,股,股股权登记日,：,：2004年1月6,日,日,申购日：2004年1月7日,中签率公告日,：,：2004年1月12,日,日,摇号中签结果,公,公告日：2004年1月13日,未中签申购资,金,金解冻日：2004,年,年1月13日,上市公告书刊,登,登日：,待,待定,股票挂牌日：,待,待定,6,吸并TCL通,讯,讯方案概要,合并方式,TCL集团在,首,首次公开发行,的,的同时，按折,股,股比例向TCL通讯流通股,股,股东换股发行TCL集团流,通,通股，TCL,通,通讯的全部资,产,产、负债并入TCL集团，TCL通讯退,市,市、注销,吸并前，TCL集团持有56.7%TCL,通讯股票，吸,并,并完成后TCL集团将持有100%TCL通讯股票,折股比例,折股比例=TCL通讯,流,流通股的折股,价,价格21.15元除以TCL集团首次公,开,开发行价格4.26元,每股TCL通,讯,讯流通股股票,可,可以取得4.96478873股TCL集团流通股,股,股票,换股发行数量,404,395,944股,：,：TCL通讯,流,流通股81,452,800股乘以折股,比,比例,预计时间表,换股股权登记,日,日：2004年1月6日,换股完成日：2004年1月13,日,日,TCL通讯退,市,市日：2004年1,月,月15日,7,第二部分,投资要点,TCL集团基,本,本情况,国内领先的消,费,费电子及通讯,产,产品综合制造,商,商，业务涉及,多,多媒体电子、,通,通讯、家电、,信,信息、电工和,部,部品六大产业,群,群,在信息产业部2002年度,电,电子信息百强,企,企业排名中名,列,列第四位,2003年，TCL品牌价,值,值267亿元,2003年，,彩,彩电总销量1150万台，,移,移动电话总销,量,量950万台,，,，台式个人电,脑,脑52.7万,台,台,2002年，TCL集团销,售,售收入221,亿,亿元、净利润4.25亿元,、,、总资产145亿元、净资,产,产19亿元、,净,净资产回报率22.4%,多媒体,电子,彩电,AV产品,显示器,通讯,移动电话,固定电话,电池,家电,空调,冰箱,洗衣机,信息,个人电脑,数码产品,远程教育,电工,开关插座,断路器,照明产品,部品,配套产品,其他产品,TCL集团,9,投资要点,市场对于“中,国,国制造”产品,的,的需求高速增,长,长,通过兼并收购,为,为股东创造价,值,值,多元化的所有,权,权结构与公司,治,治理结构,出色的运营效,率,率,对上下游行业,资,资源有效的掌,控,控能力,核心业务领先,的,的市场地位,开放的企业文,化,化与有效的激,励,励机制,10,海外市场对“,中,中国制造”的,需,需求高速增长,中国成为消费,电,电子类产品及,通,通讯终端产品,的,的全球制造基,地,地的趋势明显,，,，2002年,约,约占全球彩电,市,市场15份,额,额,低廉的生产成,本,本,中国企业国际,竞,竞争力不断提,高,高,相关产业配套,能,能力日趋完善,国内市场规模,和,和发展潜力巨,大,大,2002年中,国,国彩电总出口,量,量比上年增长60，呈加,速,速增长,中国彩电总出,口,口量（万台）,年均复合增长49,11,国内市场需求,仍,仍将稳步扩张,我国城镇居民,从,从温饱型向富,裕,裕型过渡。消,费,费结构及消费,观,观念的改变，,刺,刺激了居民对,耐,耐用消费品的,更,更新换代及对,信,信息通讯产品,的,的购买需求,我国农村居民,收,收入水平不断,提,提高。随着全,面,面建设小康社,会,会的推进及农,村,村电网、通信,设,设备的改善，,预,预计农村居民,对,对耐用消费品,及,及通讯产品的,需,需求会逐步升,温,温,1995-2002年城镇,每,每百户耐用消,费,费品拥有量,1995-2002年农村,每,每百户耐用消,费,费品拥有量,12,通过兼并收购,为,为股东创造价,值,值,丰富的兼并收,购,购的经验,从1996年,到,到2002年,，,，通过先后兼,并,并5家彩电企,业,业迅速扩大彩,电,电业务规模,被并购公司已,成,成功纳入TCL生产体系，,统,统一采购及生,产,产调度,很好地兼顾了,被,被收购企业的,员,员工安置问题,国内消费电子,产,产品和通讯终,端,端产品行业利,润,润水平明显偏,低,低，单个企业,规,规模偏小，有,兼,兼并收购的需,求,求,国外市场上，,国,国外企业进行,产,产业调整也为,兼,兼并收购提供,了,了机会,13,与汤姆逊的合,作,作为TCL创,造,造长期价值,造就首家中国,消,消费电子跨国,公,公司，成为全,球,球最大的电视,机,机制造商,在北美和欧洲,市,市场建立了强,势,势市场地位,获得先进的技,术,术，增强研发,实,实力,通过扩大产品,范,范围，增强竞,争,争实力,经营上的协同,效,效益对长期盈,利,利产生贡献,14,核心业务领先,的,的市场地位,在所涉及的主,要,要业务领域中,都,都处于市场领,先,先地位，彩电,、,、移动电话销,量,量在国内品牌,中,中均名列前茅,领先的业务规,模,模和市场地位,使,使得TCL更,容,容易把握行业,面,面临的机遇，,从,从行业重组中,获,获益,彩电市场份额,（,（2003估,计,计）,移动电话市场,份,份额（2003估计）,15,国内领先的3C布局,TCL在消费,电,电子、通讯和,电,电脑这三个产,业,业已经形成了,黄,黄金格局，3C领域的布局,方,方面居于国内,领,领先的地位,加之在内容和,服,服务上的一定,积,积累，TCL,在,在未来4C领,域,域互动协同竞,争,争中，也会占,据,据优势,C,ommunications,C,onsumer Electronics,C,omputer,C,ontent,彩电、AV,电话机、移动,电,电话,台式、笔记本,电,电脑,音,像,像,、,、,在,在,线,线,教,教,育,育,16,对,上,上,下,下,游,游,行,行,业,业,资,资,源,源,有,有,效,效,的,的,掌,掌,控,控,能,能,力,力,依,靠,靠,品,品,牌,牌,、,、,信,信,誉,誉,和,和,规,规,模,模,优,优,势,势,，,，,与,与,供,供,应,应,商,商,建,建,立,立,了,了,密,密,切,切,的,的,长,长,期,期,合,合,作,作,关,关,系,系,通,过,过,有,有,效,效,的,的,供,供,应,应,链,链,管,管,理,理,，,，,控,控,制,制,采,采,购,购,成,成,本,本,，,，,降,降,低,低,经,经,营,营,风,风,险,险,供,应,应,商,商,销,售,售,渠,渠,道,道,TCL,建,立,立,了,了,与,与,经,经,销,销,商,商,基,基,于,于,利,利,益,益,共,共,享,享,的,的,良,良,好,好,合,合,作,作,关,关,系,系,，,，,培,培,养,养,经,经,销,销,商,商,的,的,忠,忠,诚,诚,度,度,健,全,全,的,的,渠,渠,道,道,管,管,理,理,体,体,系,系,，,，,控,控,制,制,分,分,销,销,市,市,场,场,秩,秩,序,序,渗,透,透,全,全,国,国,各,各,地,地,的,的,分,分,销,销,网,网,络,络,：,：,彩,电,电,：,：5,个,个,管,管,理,理,中,中,心,心,、,、27,个,个,分,分,公,公,司,司,、,、167,家,家,经,经,营,营,部,部,，,，,销,销,售,售,可,可,延,延,伸,伸,至,至2,万,万,多,多,个,个,网,网,点,点,手,机,机,：,：10,个,个,分,分,部,部,、,、30,个,个,分,分,公,公,司,司,、,、160,家,家,办,办,事,事,处,处,，,，,近,近100,家,家,省,省,级,级,经,经,销,销,商,商,、,、1200,多,多,家,家,地,地,级,级,经,经,销,销,商,商,和,和2,万,万,多,多,个,个,零,零,售,售,网,网,点,点,在,十,十,多,多,个,个,国,国,家,家,和,和,地,地,区,区,设,设,有,有,销,销,售,售,机,机,构,构,凭,借,借,自,自,身,身,的,的,规,规,模,模,优,优,势,势,、,、,在,在,消,消,费,费,电,电,子,子,及,及,通,通,信,信,终,终,端,端,产,产,品,品,领,领,域,域,的,的,长,长,期,期,积,积,累,累,，,，,形,形,成,成,了,了,对,对,上,上,下,下,游,游,产,产,业,业,资,资,源,源,有,有,效,效,的,的,掌,掌,控,控,能,能,力,力,，,，,是,是,核,核,心,心,竞,竞,争,争,力,力,的,的,重,重,要,要,方,方,面,面,17,出,色,色,的,的,经,经,营,营,效,效,率,率,应,收,收,帐,帐,款,款/,票,票,据,据,周,周,转,转,率,率,（,（2002,）,）,存,货,货,周,周,转,转,率,率,（,（2002,）,）,应,收,收,帐,帐,款,款/,票,票,据,据,及,及,存,存,货,货,周,周,转,转,率,率,均,均,高,高,于,于,行,行,业,业,平,平,均,均,水,水,平,平,效,率,率,较,较,高,高,的,的,原,原,因,因,：,：,建,立,立,了,了,适,适,应,应,快,快,速,速,反,反,应,应,的,的,管,管,理,理,机,机,制,制,管,理,理,信,信,息,息,系,系,统,统,提,提,供,供,有,有,效,效,支,支,持,持,健,全,全,物,物,流,流,体,体,系,系,，,，,充,充,分,分,依,依,靠,靠,专,专,业,业,机,机,构,构,力,力,量,量,次/,年,年,次/,年,年,平,均,均,水,水,平,平,平,均,均,水,水,平,平,18,多,元,元,化,化,的,的,股,股,权,权,结,结,构,构,和,和,公,公,司,司,治,治,理,理,结,结,构,构,多,元,元,化,化,的,的,股,股,权,权,结,结,构,构,：,：,国,国,有,有,股,股,、,、,管,管,理,理,层,层,及,及,业,业,务,务,技,技,术,术,骨,骨,干,干,、,、,战,战,略,略,投,投,资,资,者,者,管,理,理,层,层,及,及,业,业,务,务,技,技,术,术,骨,骨,干,干,持,持,股,股,占,占,本,本,次,次,发,发,行,行,前,前,股,股,本,本,的,的40.65%,，,，,企,企,业,业,与,与,员,员,工,工,“,“,利,利,益,益,共,共,享,享,、,、,风,风,险,险,共,共,担,担,”,”,，,，,发,发,挥,挥,了,了,有,有,效,效,的,的,激,激,励,励,约,约,束,束,作,作,用,用,具,有,有,国,国,际,际,化,化,背,背,景,景,的,的,董,董,事,事,会,会,有,有,利,利,于,于TCL,的,的,对,对,外,外,扩,扩,张,张,和,和,国,国,际,际,化,化,合,合,作,作,集,