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编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第 一 章,财务管理学概论,第 一 章财务管理学概论,第一章 概论,第一节 财务管理的概念,本章主要介绍了财务管理的基本概念、基本内容和基本理论,包括企业财务活动过程、财务关系、财务管理目标和财务管理环境。,第二节 财务管理的目标,第三节 财务管理环境,第一章 概论第一节 财务管理的概念 本章主要介绍了财,第一节 财务管理的概念,第一章 概论,第一节 财务管理的概念第一章 概论,资金分配,资金筹集,第一章 概论,供应,投资,生产,资金营运,生产,资金营运,销售,资金营运,第一节 财务管理的概念,资金运动图,资金分配资金筹集第一章 概论供应投资生产资金营运生产资金营运,财务管理的含义,第一章 概论,第一节 财务管理的概念,财务活动管理,财务关系管理,财务管理,是指企业财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的,财务活动和财务关系,而产生的,是利用,价值形式,对企业再生产过程进行的管理,是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。,财务管理的对象是现金(或者资金)的循环和周转;,财务管理的含义第一章 概论第一节 财务管理的概念财务活动管,筹资活动,投资活动,资金营运活动,资金分配活动,第一章 概论,财务活动,第一节 财务管理的概念,筹资活动投资活动资金营运活动资金分配活动第一章 概论财务活,筹资活动:是指筹集资金。如发行股票、债券、取得借款、赊购、租赁等。,*资金来源渠道:,股权资本筹资:即股票融资;,负债资本筹资:短期负债和长期负债筹资;,*考虑的问题:,筹资总额确定资金需要,筹资渠道和方式选择,资本构造优化资本本钱、风险),第一章 概论,第一节 财务管理的概念,筹资活动:是指筹集资金。如发行股票、债券、取得借款、赊购、租,投资活动:是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。,*其含义可分为:广义投资与狭义投资,广义投资:企业内部资金使用;对外投资,狭义投资:对外投资,*考虑的问题:投资规模最正确投资效益,投资构造方向、方式、风险等,*投资类型:,直接投资和间接投资证券投资,长期投资和短期投资,第一节 财务管理的概念,第一章 概论,投资活动:是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。*,资金营运:是指因企业经营而发生的一系列的资金收付活动。,*日常资金收付:采购商品物资;支付工资费用;销售商品回收资金;短期借款,*营运资金:满足日常经营活动需要而垫支的资金。其资金周转与生产经营周期具有一致性。,第一节 财务管理的概念,第一章 概论,资金营运:是指因企业经营而发生的一系列的资金收付活动。*日,分配活动,*其含义可分为:广义分配与狭义分配,广义分配:对投资收入和利润进展分割和分派的过程。,狭义分配:仅指对净利润的分配。,对所有者权益分配属于税后分配;,对负债资金分配属于税前分配。,第一节 财务管理的概念,第一章 概论,分配活动*其含义可分为:广义分配与狭义分配第一节 财务管理的,财务关系,第一章 概论,企业与政府,企业与投资者,企业与债权人,企业与受资者,企业与债务人,企业与职工,企业内部各单位,第一节 财务管理的概念,财务关系,是指一个组织(如企业)在组织财务活动中与有关各方所发生的经济利益关系。,财务关系第一章 概论企业与政府企业与投资者企业与债权人企业,财务管理方法,第一章 概论,第一节 财务管理的概念,财务决策,选择最优财务方案的活动,财务预测,对未来财务活动和成果的科学预计和测算,财务预算,以货币形式表现的财务计划和安排,财务控制,保证财务目标和计划实现的重要手段,财务分析,对财务活动和财务成果所做的分析和评价,财务管理方法第一章 概论第一节 财务管理的概念财务决策选择,第二节 财务管理目标,利润最大化,资本利润率最大化/每股利润最大化,企业价值最大化/股东财富最大化,第一章 概论,第二节 财务管理目标利润最大化第一章 概论,哪一个企业投入产出比率高呢?,乙企业当年利润总额80万元。投总额500万元。投资利润率16。,甲企业当年利润总额100万元。投总额1000万元。投资利润率10%,哪一个企业投入产出比率高呢?乙企业当年利润总额80万元。投总,乙企业当年利润总额80万元。当年全部收回现金。,甲企业当年利润总额100万。当年没有收到现金,全部挂帐为应收账款。,哪一个企业的经营风险更小呢?,乙企业当年利润总额80万元。当年全部收回现金。甲企业当年利润,乙企业投资利润总额80万元,一年取得。,甲企业投资利润总额100万,分10年取得。,在存在时间价值的情况下,哪一个企业的收益更高呢?,乙企业投资利润总额80万元,一年取得。甲企业投资利润总额10,利润最大化,在一定程度上表达了企业经济效益的上下;,利润越多职工劳动报酬越多,积累也越多;,利润代表剩余产品的多少;,利润最大化有利于资源地合理配置;,没有反映利润额与投入资本额之间的投入产出关系;,没有考虑获取利润和所承担风险的关系;,没有考虑资金的时间价值;,易导致企业片面追求利润额的增加,产生短期行为,第一章 概论,第二节 财务管理目标,优点:,缺点:,利润最大化在一定程度上表达了企业经济效益的上下;第一章,资本利润率最大化/每股利润最大化,反映了投资与收益的比照关系,即能够说明企业盈利水平,又能提醒不同时期同一企业或不同企业同一时期盈利能力的差异。,第一章 概论,不能克服利润最大化的其他三个缺陷:没有考虑资金时间价值、没有考虑风险因素和可能导致经营者的短期行为。,优点:,缺点:,第二节 财务管理目标,资本利润率最大化/每股利润最大化反映了投资与收益的比照关系,企业价值最大化/股东财富最大化,第一章 概论,*上市公司的股价影响因素多,短期内股价不能反映公司的获利能力;,*法人股对股价的敏感度低;,*对于非上市公司价值确认的影响因素多(评估方式标准方法人)。,*考虑了股东预期报酬的风险和时间因素;,*在财务决策中具有较强的操作性;,*不带有个人化因素,对公司政策不满意的股东能够以比较高的价格出售股票,并选择投资、融资和股利政策与自己风险偏好和消费习惯相一致的股份公司进行投资。,优点:,缺点:,第二节 财务管理目标,股东财富是指公司普通股的市场价格。此目标表明管理层追求股东预期报酬的现值最大化。,企业价值最大化/股东财富最大化第一章 概论*上市公司的股价,树立以创造价值为导向的财务战略目标,现代企业财务管理要求企业建立以价值管理为核心的财务管理体系。价值管理是一个综合性的管理工具,它既可以用来推动价值创造的观念,并深入到公司各个管理层和一线职工中,又与企业资本提供者(包括企业股东和债权人)要求比资本投资本钱更高收益的目标相一致,从而也有助于实现企业价值和股东财富的最大化。【问题】为什么树立以创造价值而不是以传统的利润为导向的财务战略目标?,树立以创造价值为导向的财务战略目标 现代企业财务管理要,树立以创造价值为导向的财务战略目标,【实例证明】,安然公司在20世纪90年代后期,其净利润和每股收益都呈上升趋势。按照传统的财务分析,这预示着安然公司未来的美好前景。但如果我们用价值衡量指标经济利润EVA来进展分析,结果就会大相径庭。在19962000年间,除了1997年EVA为正值外,其余年份均为负值,并且EVA呈明显的下滑趋势。这说明,在安然公司利润增长的过程中,不仅没有创造价值,反而在消灭价值,并且价值消灭的数量在呈扩大趋势。事实上,正是EVA连续多年的下滑趋势,导致了2001年“安然大厦的坍塌。,树立以创造价值为导向的财务战略目标【实例证明】,树立以创造价值为导向的财务战略目标,树立以创造价值为导向的财务战略目标,第三节 财务管理环境,金融环境,第一章 概论,经济环境,财务管理环境的概念及其分类,法律环境,第三节 财务管理环境金融环境第一章 概论经济环境财务管理,一、财务管理环境的概念及其分类,第一章 概论,第三节 财务管理环境,财务管理环境也称理财环境,是影响企业财务活动、财务关系和财务管理的各种因素的总和。,理财环境,宏观理财环境,微观理财环境,按其影响范围,一、财务管理环境的概念及其分类第一章 概论第三节 财务管,二、经济环境,第一章 概论,第三节 财务管理环境,经济周期,包括经济的复苏、繁荣、衰退、和萧条四个阶段。处于不同经济周期的企业,其财务活动财务状况和财务管理也不尽相同,通货膨胀,对企业财务的影响:资产购置成本增加,利率提高,成本补偿不足、利润虚增,政府的经济政策,影响企业的税收、成本、利润和现金流量,竞争,产品价格下降、生产成本提高、利润下降,促使企业加强管理,二、经济环境第一章 概论第三节 财务管理环境经济周期包括,三、金融环境,1、金融市场的分类与组成,2、金融市场与企业理财,3、利息率,第一章 概论,第三节 财务管理环境,三、金融环境1、金融市场的分类与组成第一章 概论第三节,金融市场的分类与组成,第一章 概论,第三节 财务管理环境,短期资金市场,长期资金市场,发行市场,期货市场,现货市场,流通市场,金,融,市,场,主体,客体,参加者,银行、非银行金融机构,股票、债券、商业票据等,资金供应者、需求者,金融市场的分类与组成第一章 概论第三节 财务管理环境短期,第三节 财务管理环境,第一章 概论,金融市场与企业理财,金融市场是企业筹资和投资的场所,金融市场可以实现企业长短期资金的相互转化,金融市场为企业财务管理提供信息,第三节 财务管理环境第一章 概论金融市场与企业理财金融市,第一章 概论,第三节 财务管理环境,利息率,利息率,=,通货膨胀附加率,流动性附加率,违约风险附加率,到期风险附加率,纯利率,+,+,+,+,在证券市场上,有价证券的利率反映了通货膨胀状况和证券的风险程度。,第一章 概论第三节 财务管理环境利息率利息率=通货膨胀附,纯粹利率:不考虑通货膨胀因素和风险因素时证券的均衡利率。其上下受利润率、资金供求关系和国家调节的影响。,通货膨胀附加率:其等于预期的通货膨胀率,而不是过去的平均通货膨胀率。预期通货膨胀率是指证券到期以前一段时间里预计平均通货膨胀率。,违约风险附加率:违约是指借款人未能按时支付利息或是未能如期归还本金,债权人拿出款项后所承担的这种风险称为违约风险。,流动性附加率:指有价证券转化为现金的性质。一般可参加12的流动性附加率。,到期风险附加率:指因到期时间长短不同而形成的利率差异。到期风险附加率是对投资者承担利率变动风险的一种报酬。,第一章 概论,第三节 财务管理环境,纯粹利率:不考虑通货膨胀因素和风险因素时证券的均衡利率。其上,四、法
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