资源描述
单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,汇率风险管理,2024/11/18,1,汇率风险管理2023/9/231,内容,一、汇率风险的概念和成因,二、汇率风险的种类,三、汇率风险的衡量,四、汇率风险的管理方法,各种限额控制,表内套期保值,表外套期保值,2024/11/18,2,内容一、汇率风险的概念和成因2023/9/232,一、汇率风险概念,概念,汇率风险又称为外汇风险，是指由于汇率变动使某一经济主体以外币表示的债权或者债务的价值发生变动，从而使该经济主体蒙受经济损失的可能性。,2024/11/18,3,一、汇率风险概念概念2023/9/233,汇率风险的成因,由于汇率变动而使经济主体遭受风险源于以下几个方面：,经济主体以外币计价的资产或者负债存在“敞口“；即纯粹以外币资产表示的资产与负债不能抵消；,汇率风险的产生源于经济主体的跨货币交易行为，即以外币进行交易，但以本币核算效益的行为。,汇率风险的产生与时间有密切联系；,2024/11/18,4,汇率风险的成因由于汇率变动而使经济主体遭受风险源于以下几个方,二、银行汇率风险的类型,交易风险,银行作为经济主体在国际金融市场上从事金融交易活动主要有外币资本的借贷、外汇的买卖及外汇金融衍生产品的买卖，因而不可避免的会发生不同货币的相互兑换，引发交易风险。金融交易活动不同，导致交易风险的形式多样。,2024/11/18,5,二、银行汇率风险的类型交易风险2023/9/235,示例分析,外币资本借贷的交易风险,银行作为经济主体需要从事不同货币间的外币资本借贷，由于外币资本的借入或者贷出的清偿日有一定的期限，银行作为债权人而言，当外币汇率在清偿日内下跌，债权人要蒙受少收本币或者其他货币的经济损失。,2024/11/18,6,示例分析外币资本借贷的交易风险2023/9/236,示例分析,例：加拿大某商业银行向美国公司提供,800,万美元贷款，年利率,8%,，期限,6,个月，到期偿还本息,840,万美元。,假设贷出日是,USD/CAD=1.5832,，而清偿日,USD/CAD=1.4608,，下跌幅度为,7.7%,，如何度量因为外汇变化导致的损失？,840*1.5832-840*1.4608=1329.89-1227.07,=102.82,万加元,2024/11/18,7,示例分析例：加拿大某商业银行向美国公司提供800万美元贷款，,示例分析,外汇买卖的交易风险,银行在外汇买卖过程中出现外汇空头或者多头头寸，空头的外汇头寸其汇率在外汇头寸轧平日内上涨，使银行在轧平空头时蒙受多支付本币的经济损失；多头的外汇其汇率在外汇头寸轧平日内下跌，使银行在轧平多头时蒙受少收入本币的经济损失。,2024/11/18,8,示例分析外汇买卖的交易风险2023/9/238,示例分析,例：某年,7,月,1,日，伦敦外汇市场，,3,个月远期汇率,USD/JPY=120,，按此汇率，日本某银行从顾客手里买入,600,万美元的,3,个月远期外汇，并向顾客卖出,300,万美元的,3,个月远期外汇，从而出现,300,万的,3,个月远期外汇多头头寸。,按照,3,个月的远期汇率计算，到期可以收入得到,120*300,万日元；然而，由于,3,个月后汇率下跌为,USD/JPY=110,，因而按此汇率抛出，到期仅能得到,110*300,万日元，从而遭受,3000,万日元的损失。,2024/11/18,9,示例分析例：某年7月1日，伦敦外汇市场，3个月远期汇率USD,示例分析,外汇金融衍生产品买卖的交易风险,银行从事金融期货或外汇金融期权的买卖时，需要本币与外币之间的相互兑换，如果外汇汇率在外汇金融期货或者外汇金融期权建仓至平仓日上涨或者下跌，银行将蒙受多付本币或者少收本币的经济损失。,2024/11/18,10,示例分析外汇金融衍生产品买卖的交易风险2023/9/2310,示例分析,例：某年,3,月,7,日，设在伦敦的某美国商业银行卖出,1000,万美元的看跌期权，得到期权费,2,万英镑；后来由于,USD/GBP,即期汇率下跌的趋势明显，该分行的风险加大，该分行再次于,3,月,18,日购买,1000,万美元的看跌期权，支付期权费,2,万英镑。,假设,3,月,7,日的,USD/GBP=0.7215,，到,3,月,18,日下跌为,USD/GBP=0.6911,，下跌,3%,，虽然都是,2,万英镑，但是相对美元而言，就要多付出,(2.89-2.81),万美元。,2024/11/18,11,示例分析例：某年3月7日，设在伦敦的某美国商业银行卖出100,二、银行汇率风险的类型,外币资产和外币负债不匹配风险,银行外币金融资产组合和外币金融负债组合间的不匹配产生的风险。金融市场的全球化为银行筹措外币资金提供了广泛的可能性，它使银行不仅能够将其资金来源和资金使用多样化，而且可以利用国际市场上的价格差异，获取较高的资产报酬率和较低的成本。,2024/11/18,12,二、银行汇率风险的类型外币资产和外币负债不匹配风险2023/,三、外汇风险的衡量,主要由于汇率变化引起资产价值的变化。,净外汇风险敞口,净外汇风险敞口,=,净外币资产,+,净外汇购入,净外币敞口,i,（外汇资产外汇负债）,(,外汇买入外汇卖出,),净外汇资产净外汇买入,以本币计价的某种外币的亏损或者盈利,以本币计价的净风险敞口*外汇汇率的变化值；,2024/11/18,13,三、外汇风险的衡量主要由于汇率变化引起资产价值的变化。202,分析资产负债表中的资产、负债和外汇交易的不匹配和汇率运动的潜在波动性可以对金融机构的外汇风险潜在规模进行度量。,本币在外币,i,上的损失,/,收益,外币,i,用本币计价的净外币敞口,本币,/,外币,i,的汇率波动,课堂练习：,P426,，,T5,2024/11/18,14,2023/9/2314,（一）外汇交易活动,1.,购买、出售外币，使客户参加和完成国际商业交易。,2.,购买、出售外币，使客户或金融机构对国外进行真实投资和金融投资。,3.,以套期保值为目的，购买、出售外币，以抵消客户或金融机构的特定外币的敞口头寸。,4.,通过预测外汇汇率走势，以投机为目的购买、出售外币。,2024/11/18,15,（一）外汇交易活动2023/9/2315,在前两种活动中，金融机构通常作为其客户的中介机构而收取一定的服务费，本身并不承担外汇风险。花旗银行是美国主要的外汇供应商，它将外汇零售给客户。,在第三种活动中，金融机构主要是通过对冲交易，来防御性地减少外汇风险。,因此，外汇风险本质上与敞口头寸，即以投机为目的的第四种活动相关。,2024/11/18,16,在前两种活动中，金融机构通常作为其客户的中介机构而收取一定的,外汇资产和负债的头寸,金融机构外汇敞口风险的原因是外汇金融资产和外汇金融负债组合不匹配。如果一个金融机构持有的外汇资产超过它的外汇负债，那么在该种货币上就是净多头；如果一个金融机构持有的外汇负债超过它的外汇资产，那么在该种货币上就是净空头。,外汇金融资产包括以瑞士法郎为面值的债券，以英国英镑为面值的金边债券，甚至包括以比索为面值的墨西哥债券。,外汇金融负债包括发行英国英镑存款或在欧元市场上为获得日元融资而发行的以日元为面值的债券。,2024/11/18,17,外汇资产和负债的头寸2023/9/2317,对外投资收益和风险,Returns are affected by:,Spread between costs and revenues,changes in FX rates,Changes in FX rates are not under the control of the FI,对外投资收益和风险Returns are affected,增加了外币资产后的金融机构的资产负债表,2024/11/18,19,资产,负债,1亿美元美国贷款（1年期）,（以美元计价）（9%）,2亿美元美国定期存单（1年期）,（以美元计价）（8%）,1亿美元英国贷款（1年期）,（以英镑计价）（15%）,增加了外币资产后的金融机构的资产负债表2023/9/2319,金融机构的负债以美元计价，但其中的,50%,投资于以美元计价的资产，,50%,投资于以英镑计价的资产。,金融机构资产和负债的有效期匹配都为,1,年，但其资产和负债组合的货币不匹配。假设预期,1,年期美元存款利率是,8%,，,1,年期人美元无风险信用贷款的收益率为,9%,。若只投资于国内，金融机构可以赚取,1%,的利差。,现在金融机构将,2,亿元美元中的,50%,投资于,1,年期美元贷款，其余的,50%,投资于美元贷款。,2024/11/18,20,2023/9/2320,1.,年初，在即期市场上卖出,1,亿美元买入英镑。如果汇率为,1.6,&1,，那么可以兑换,1,亿美元,/1.6=6250,万英镑。,2.,将,6250,万英镑投资于年利率为,15%,的,1,年期美元贷款。,3.,年末，这些贷款的收入为,6250,万英镑,1.15,7187.5,万英镑。,4.,把这些英镑资金转化为美元，即在外汇市场上以年末的即期汇率卖出英镑，买进美元。,2024/11/18,21,1.年初，在即期市场上卖出1亿美元买入英镑。如果汇率为1,根据年末美元的即期汇率，即美元的远期汇率的变化，可以分为以下三种情况：,（,1,）年末美元的即期汇率仍然保持在,1.6,&1,英镑贷款收入转化为美元为：,&7187.75,万,1.6,&1,$1.15,亿,或以收益率表示为：（,1.15,亿,1,亿）,/1,亿,15.00%,金融机构贷款组合的加权收益率为：,0.59%+0.515%,12%,投资收益率,12%,减去融资成本,8%,，得到净收益率,4%,。,2024/11/18,22,根据年末美元的即期汇率，即美元的远期汇率的变化，可以分为,（,2,）英镑贬值为,1.45,&1,。,英镑贷款收入转化为美元为：,&7187.75,万,1.45,&1,$1.0422,亿,或者以收益率表示为：（,1.0422,亿,1,亿）,/1,亿,4.22%,贷款组合的加权平均收益率为：,0.59%+0.54.22%,6.61%,减去融资成本,8%,得到净收益率,1.39%,。,年末英镑汇率的下降抵消了英镑贷款相对于美元贷款的较高的收益率，使净收益率为负。,2024/11/18,23,（2）英镑贬值为1.45&1。2023/9/2323,（,3,）英镑升值为,1.7,&1,。,英镑贷款收入转化为美元为：,&7187.75,万,1.7,&1,$1.22188,亿,或者以收益率表示为：（,1.22188,亿,1,亿）,/1,亿,22.188%,贷款组合的加权平均收益率为：,0.59%+0.522.188%,15.594%,减去融资成本,8%,得到净收益率,7.594%,。,年末英镑汇率的升值进一步增加英镑贷款相对于美元贷款的较高的收益率，使净收益率增加,2024/11/18,24,（3）英镑升值为1.7&1。2023/9/2324,因为管理者事先不可能确定年末英镑兑美元的即期汇率，,所以只持有英镑资产，而没有英镑负债的策略是有风险的。,如果英镑由,1.6,升值到,$1.7,，英镑贷款的收益率为,22.188%,；如果英镑对美元贬值为,1.45,，那么英镑贷款产生的收益率仅为,4.22%,。这样会影响金融机构的资产加权平均收益率，进而使净收益率降低，甚至可能为负。,课后练习：,P426,，,T7,、,T8.,2024/11/18,25,2023/9/2325,外汇风险管理,理论上，金融机构管理者有两种方法能更好地控制外汇敞口的规模：资产负债表表内套期保值和表外套期保值。,2024/11/18,26,外汇风险管理理论上，金融机构管理者有两种方法能更好地控制外汇,表内套期保值,某银行的,2024/11/18,27,资产
展开阅读全文