连环替代法课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,财务分析的内容,评价偿债能力,评价营运能力,评价盈利能力,评价发展趋势,比率分析与因素分析,一、比率分析法,（一）比率分析法的定义,（二）比率分析指标,（三）标准比率,（四）比率分析法的局限,二、因素分析法,（一）连环替代法,（二）差额计算法,一、比较分析法,1,、定义,2,、常用形式,(1),趋势比较：同历史比,(2),横向比较：同类企业相比,(3),差异比较：与计划比,（一）比率分析法定义,比率分析法的定义：,将影响财务状况的两个因素联系起来，通过计算比例，反映他们之间的关系，借以评价企业财务状况和经营状况的一种财务分析方法。,可用百分率、比率和分数等方法来表示。,（二）比率分析指标,1,、按投资主体或目的划分：,1,）投资者关注的财务比率,2,）债权人关注的财务比率,3,）政府管理者关注的财务比率,4,）经营者关注的财务比率,（二）比率分析指标,2,、按分析内容划分,3,、按财务报表划分,1,）资产负债表比率,2,）利润表比率,3,）现金流量表比率,4,）资产负债表与利润表相结合的比率,5,）资产负债表与现金流量表相结合的比率,6,）利润表与现金流量表相结合的比率,（三）标准比率,二、因素分析法,（一）因素分析法的定义,依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的技术方法。,1,、连环替代法,是指确定因素影响，并按照一定的替换顺序逐个因素替换，计算出各个因素对综合性经济指标变动程序的一种计算方法。,注：当有若干因素对分析指标发生影响作用时，假定其他因素都无变化，顺序确定第一个因素单独变化所产生的影响。,常用形式,设,k,为某经济指标，,a,b,c,为影响该指标的因素。,连环替代法（连锁替代法）,注意：因素之间存在因果关系，替代时按顺序且换后不换回,连环替代法的程序,（,1,）,确定分析指标与其影响因素之间,的关系：指标,分解。,连环替代法的程序,（,2,）,确定分析对象，建立指标体系。,连环替代法的程序,（,3,5,）,以基期指标体系为计算基础，用报告期指标体系中的每一因素的实际数顺序地替代其相应的基期数，计算替代结果。每次替代一个因素，替代后的因素被保留下来。,用每次替代所计算的结果与这一因素被替代前的结果进行比较，确定各因素对分析指标的影响程度。,检验分析结果。,资料：假定,A,产品的直接材料费用定额为,800,，,000,元，实际为,851,，,400,元。有关资料如下：,项目,产量（,件）,单耗量（公斤,）,单价（元,）,材料费用（元,）,定额,1,，,000 20 40 800,，,000,实际,1,，,100 18 43 851,，,400,差异 ,100,2 +3 +51,，,400,要求：分别采用连环替代法和差额计算法计算产品产量、材料单耗量和材料单价三项因素对产品直接材料费用超支,51400,元的影响程度。,举例说明,某企业,2005,年,、,2004,年,有关指标资料如下。,财务指标,要求：运用连环替代法分析各因素对总资产报酬率的影响程度。,举例说明,指标,2005,年,2004,年,总资产产值率,80,82,产品销售率,98,94,销售利润率,30,22,总资产报酬率,23.52,16.96,答案,练习,（,1,）,指标分解,材料费用产量,单位产品材料费用,产量,材料单耗,材料单价,（,2,）建立指标体系,基期材料费用基期产量,基期材料单耗,基期 材料单价,100 8 5,4000,（元）,实际材料费用实际产量,实际材料单耗,实际 材料单价,110 7 6,4620,（元）,分析对象实际材料费用,-,基期材料费用,4620,4000,620,（元）,练习,（,3,）连环顺序替代,基期指标体系：,100 8 5,4000,（元）,替代第一因素：,110 8 5,4400,（元）,替代第二因素：,110 7 5,3850,（元）,替代第三因素：,110 7 6,4620,（元）,（,4,）确定替代结果,产量影响：,4400,4000,400,（元）,材料单耗影响：,3850,4400,550,（元）,材料单价影响：,4620,3850,770,（元）,（,5,）检验分析结果,400,（,550,）,770,620,（元）,因素分解的相关性,分析前提的假定性,顺序替代的连环性,因素替代的顺序,M1,M2,M4,M3,连环替代法的特点,2,、差额计算法,直接利用各因素,实际数,与,基期数,的差额作为该因素变动对指标的影响程度，从而省略了第二个步骤。,资料：假定,A,产品的直接材料费用定额为,800,，,000,元，实际为,851,，,400,元。有关资料如下：,项目,产量（,件）,单耗量（公斤,）,单价（元,）,材料费用（元,）,定额,1,，,000 20 40 800,，,000,实际,1,，,100 18 43 851,，,400,差异 ,100,2 +3 +51,，,400,要求：分别采用连环替代法和差额计算法计算产品产量、材料单耗量和材料单价三项因素对产品直接材料费用超支,51400,元的影响程度。,举例说明,某企业,2005,年,、,2004,年,有关指标资料如下。,财务指标,要求：运用连环替代法分析各因素对总资产报酬率的影响程度。,举例说明,指标,2005,年,2004,年,总资产产值率,80,82,产品销售率,98,94,销售利润率,30,22,总资产报酬率,23.52,16.96,运用差额计算法分析各因素对总资产报酬率的影响程度,1,、财务综合分析方法,财务报表综合分析,资产与权益综合分析,利润与现金流量综合分析,财务指标体系综合分析,杜邦财务分析体系,杜邦财务指标体系改进分析,杜邦财务分析体系,是利用几种主要财务指标之间的内在联系综合分析企业财务状况的一种综合财务分析方法。,该体系以,净资产收益率,为主体指标，分别反映,营运能力、偿债能力及盈利能力,，并按其内在联系有机结合起来，从而形成一个将资产负债表、利润表的数据综合在一起的指标分析体系。,一、杜邦分析法,1,、指标体系：,用平均值计算,净资产收益率,资产报酬率,权益乘数,销售净利率,资产周转率,1,1,资产负债率,利润额,销售收入,资产额,资产额,负债额,收入、成本等损益类指标,资产、资本等财务状况类指标,权益报酬率,资产报酬率,30.36%,平均权益乘数,1.8838,1,（,1,负债比率）,销售净利率,14.79%,资产周转率,2.053,净利,1260,销售收入,8520,销售收入,资产总额 初,3800,8520,末,4500,总收入总成本,9442.9,8182.9,销售成本,4190.4,销售费用,1370,管理,费用,1050,财务费用,325,营业外支出,15.5,税金,1232,非流动资产初,2090,末,2520,流动资产,初,1710,末,1980,其他流动资产初,61,末,3,货币资金初,340,末,490,短期投资初,30,末,80,存货,初,580,末,690,应收及预付款,初,699,末,717,权益净利率,=,资产报酬率,权益乘数,第一年,14.93%=7.39%2.02,第二年,12.12%=6%2.02,通过分解可看出，权益净利率的下降不在于资本结构（权益乘数没变），而是资产利用或成本控制发生了问题，造成资产净利率下降。这种分解可在任何层次上进行，如可对资产净利率进一步分解为：,资产报酬率,=,销售净利率,资产周转率,第一年,7.39%=4.53%1.6304,第二年,6%=3%2,通过分解看出，资产的使用效率提高了，但销售净利率下降更厉害，至于原因是售价太低、成本太高还是费用过大，需进一步分解揭示,。,(2),杜邦分析体系有助于解释变动的趋势，通过与本行业平均指标或同类企业对比。,假设,D,公司是一个同类企业，有关比较数据如下：,资产报酬率,=,销售净利率,资产周转率,ABC,公司,第一年,7.39%=4.53%1.6304,第二年,6%=3%2,D,公司,第一年,7.39%,=,4.53%1.6304,第二年,6%,=,5%,1.2,两个企业利润水平的变动趋势一样，,ABC,公司是成本费用上升或售价下跌，而,D,公司是资产使用效率下降。,杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种财务比率的分解。,影响权益资本净利率的因素分析,(1),销售净利率,增加销售收入 降低成本费用,销售收入的增加幅度成本费用的增加幅度,(2),总资产周转率,增加收入,减少资金占用额,提高各种资产的利用效率,(3),权益乘数,合理安排资本结构,杜邦财务分析的优缺点,杜邦财务分析不仅可以揭示出企业各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变动的影响因素，而且为决策者优化经营理财状况，提高企业经营效益提供了思路。,杜邦财务分析只是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标；这种分析只能“诊断病因”，不能“治疗病情”。,杜邦财务体系的发展,-,帕利普财务分析体系,可持续增长率,净资产收益率,（,1-,股利支付率）,销售净利率,总资产周转率,财务杠杆作用,销售收入成本率,销售毛利率,销售净利润率,销售息税前利润率,销售税费率,流动资产周转率,固定资产周转率,应收账款周转率,应付账款周转率,存货周转率,营运资金周转率,流动比率,速动比率,现金比率,负债对权益比率,负债与资本比率,负债与资产比率,利息保障倍数,单位：亿元,柱形图,10%,15%,20%,55%,Web Service&Solution,eBiz Consulting,SI Service&Solution,Network Integration,饼形图,折线图,量本利图解分析法,0,销售量,成本与销售收入,变动成本,固定成本,总成本,利润,贡献毛益,盈亏临界点,亏损区,盈利区,2007,年度,青岛啤酒 财务,分析报告,一、青岛啤酒股份有限公司的基本面分析,（一）公司简介,（二）宏观经济分析,1,、国际经济形势分析,2,、国内经济形势分析,（三）行业状况分析,（四）啤酒产业发展趋势分析,（五）公司在行业中的地位及优劣势分析,二、报表及总体评价,（一）比较财务报表及共同比财务报表,（二）企业财务状况及经营成果的总体评价,三、财务比率分析,（一）青岛啤酒近三年来的财务总体状况,（二）对财务比率的具体分析,四、投资建议,