T课-国际金融2解析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第一大组第三小组,2024/11/18,主持人龚志强,理论局部龚志强，周子乔,南方航空的案例分析陈洁,企业外汇风险案例分析杨梦垚,货币市场套期保值案例刘静静,2024/11/18,外汇风险的概念和种类,外汇风险的概念：一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产债权、权益与负债债务、义务，因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下降的可能即为外汇风险Foreign Exchange Exposure。对其具有外币资产与负债的关系人来讲，外汇风险可能具有两个结果：或是获得利益Gain，或是患病损失Loss。,外汇风险的概念和种类,外汇风险的种类：在一个国际企业组织的全部活动中，即在他的经营活动过程、结果、预期经营收益中，都存在着由于外汇汇率变化而引起的外汇风险。在经营活动中的风险为交易风险Transaction Exposure，在经营活动结果中的风险为会计风险Accounting Exposure，预期经营收益的风险为经营风险Economic Exposure,外汇风险治理的一般方法,防止外汇风险的主要途径,1,、做好货币选择，优化货币组合，正确确定 进出口商品价格与购销原则,2、可利用保值措施，签订保值条款Proviso Clause,3、依据实际状况，选好结算方式,4,、利用外汇与借贷投资业务,5、与贸易对手签订贸易协定，实行易货贸易来防止风险,做好货币选择，优化货币组合，防止外汇风险的原则和方法,1、做好计价货币的选择,2、提前收付或托收收付法,3、平衡法,4、组队法,5、多种货币组合法,6、本币计价法,7、调整价格法,平衡法是指在同一时期内，制造一个与存在风险一样货币、一样金额、一样期限的资金反方向流淌,利用外汇与借贷投资业务，防止外汇风险的方法,一即期合同法Spot Contract：所谓即期合同法就是具有外汇债权或债务的公司与外汇银行签订出卖或购置外汇的即期合同来消退外汇风险。,二远期合同法Forward Contract：远期合同法就是具有外汇债权或债务的公司与银行签订出卖或购置远期外汇的合同以消退外汇风险。,三掉期合同法：在签订买进或卖出即期外集合同的同时，再签订卖出或买进远期外集合同，同样是消退时间风险与价值风险的一种发放。,四借款法Borrowing：借款法是有远期外汇收入的企业通过向其银行借进一笔与其远期收入一样金额、一样期限、一样货币的贷款，以到达融通资金、防止外汇风险和转变外汇风险时间构造的一种方法。,五投资法Investing：公司将一笔资金一般为闲置资金投放于某一市场，确定时期后连同利息利润收回这笔资金的经济过程叫做投资。,三种根本防止外汇风险方法,NO.1,、远期合同法,借助于远期合同，制造与外币流入相对应的外币流出就可消退外汇风险,三种根本防止外汇风险方法,NO.2,、,BSI,法,借款一现汇交易一投资法borrow-spot-invest，即BSI法也可以完全消退外汇风险。再有应收外汇账款的状况下，为防止应收外币的汇价波动，首先借入与应收外汇一样数额的外币，将外汇风险的时间构造变到现在办汇日。借款后时间风险消退，但货币风险照旧存在，此风险则可通过即期合同法予以消退。立刻借入的外币，卖予银行换回本币，外币与本币价值波动风险不复存在，消退风险虽有确定费用支出，但可将借外币后通过即期合同法卖得的本币存入银行或进展投资，以其赚得的投资收入抵冲一局部实行防险措施的费用支出。,三种根本防止外汇风险方法,NO.3,、,LSI,法,就是提早收付一即期合同一投资法lead-spot-invest，是指具有应收外汇账款的公司，征得债务方的同意，请其提前支付货款，并给其确定折扣。应收外币账款收讫后，时间风险消退。以后再通过即期合同，换本钱币从而消退货币风险。为取得确定的利益，将换回的本币再进展投资。LSI法与BSI法的全过程根本相像，只不过将第一步从银行借款对其支付利息，转变为请债务方提前支付，给其确定折扣而已。,南方航空面对风险的治理以及应对,主讲人：陈洁,南方航空所面临的风险？,整个航空业低迷影响，国内宏观经济低迷，以及高铁冲击和”三公消费“受到严格管控，导致市场供给需求失衡,航空业巨头“争领空”，南航欠下巨额外债,由于报告期内人民币兑美元汇率消逝升值，南航上半年产生净汇兑收益14.35亿元，而去年同期由于人民币兑美元汇率贬值，公司产生净汇兑损失3亿元。,自从2023年人民币开头稳步升值以来，南方航空累计实现了汇兑收益128亿元，但随着美联储削减量化宽松政策规模渐行渐近，公司背负的800亿外币负债很可能从蜜糖变成毒药，甚至压垮公司。,南方航空一共借入约合814亿元人民币的外币借款，其中大局部是美元借款。假设美元持续走强，人民币消逝大幅贬值，那么贷款负担就会增加，企业面临巨大还款压力。,美元升值还相当于燃油本钱增加。据了解，由于航空公司的燃油30以上需要进口，人民币一旦升值趋势逆转，航空燃油开支大幅增加，削减公司利润。,面临的风险？,美元外债,人民币升值，外债压力削减；人民币贬值，外债压力增加,燃油进口,人民币升值，以美元计价的燃油本钱下降；人民币贬值，以美元计价的燃油本钱上升,2024/11/18,南航应对之法？,外债：多种货币法，融资的资金可以实行欧元，日元结合等方式。,平衡法：拓展国际市场，增加国际航线，收取外汇,2024/11/18,外汇业务,：,综合,BSI借款即期合同投资法,LSI提前收付即期合同投资法,其一，进展低本钱航空，低本钱航空所针对的市场人群更广；,其二，调整航班，增加客流量较多地区的航班，削减客流量较少地区航班；,其三，削减运力，把握本钱，远程航线上使用更具燃油效率的飞机。,公司,徽标,企业外汇风险防范案例分析,以一涉外生产型企业为例,主讲人：杨梦垚,案例缘由,美国S公司是一家生产型的涉外企业，原材料大局部从国外进口，生产的产品约有三分之一销往国外。企业出口收汇的货币主要是美元，进口支付的货币除美元外，主要还有欧元和英镑。该企业每个月大约还有100万美元的外汇收入，400万美元左右的非美元欧元、英镑对外支付。2023年11月，欧元兑美元汇价在平价下方，英镑兑美元也在1.5美元左右，而2023年8月欧元兑美元不仅突破了平价，而且最高时甚至到达1欧元兑换1.18美元，该公司因此而蒙受了巨大的汇率风险损失。,收：美元 付：美元、欧元&英镑,每月外汇流出入,流入100万美元,流出非美元400万150万欧元 250万英镑,外汇汇率：,2023年 1欧元=1.23美元 1英镑=1.52美元,2023年 1欧元=1.38美元 1英镑=1.83美元,本钱？！,0.15150+0.31250=100万美元,二实行“提前错后”法,如猜测美元汇率连续看跌，欧元、英镑汇率连续看涨，则可争取提前收取出口货款，提前支付进口货款，以消退出口远期收汇和进口远期付汇的汇率风险。,三实行外汇交易法,上述两种方法一方面可能存在与对方谈判结算条件上的困难，另一方面也只能躲避局部汇率风险。因此，该公司可选择外汇交易法来防范汇率风险。这种状况下，外汇交易法是一种比较现实、经济和有效的防范方法。,远期合同法,定义：制造与外币流入相对应的外币流出可消退外汇风险,如S公司9个月后会收到100万美元的出口货款，并支付150万的欧元和250万的英镑进口款，如何躲避风险？,做法：可与银行签订买进150万欧元和250万英镑的9个月远期合同。,协议汇率：1欧元=1.28美元 1英镑=1.60美元,即期汇率：1欧元=1.23美元 1英镑=1.52美元,预期9个月汇率：1欧元=1.38美元 1英镑=1.83美元,9个月 150万 250万英镑,9个月 150万 250万英镑,1.28150+1.60250=592万$,1.38150+1.83250=664.5万$躲避：664.5592=72.5万,S,公司,为更好地到达保值避险的目标，首先要在签订非美元商务合同或开立非美元远期信用证时，将当时的市场汇率作为保值避险时参考的本钱汇率，乐观运用远期外汇买卖等保值手段，在分析外汇市场走势的根底上，在适当时机买入远期支付的非美元货币，相应卖出远期美元，也就是将支付时的汇率提前确定，避开消逝到实际支付时，由于市场的即期汇率大幅升值造成汇率风险损失的局面。对于该公司收付汇逆差的300万美元，则可利用银行推出的远期结售汇来进展套期保值。,思考,外汇风险来自哪里？！,二、外汇风险的症结所在,1、出口收汇的金额小于进口付汇金额,2、每月收付逆差约300万美元,3、进口付汇与收入外汇的币种也不匹配,外汇敞口头寸增加,4、存在非美元货币在实际对外支付时，签订商务合同或开立远期信用证时的本钱汇率相比升值的风险。因此，该公司迫切需要进展外汇风险防范和躲避。,三、防范方法,一实行计价货币选择法,争取在进口合同中使用与出口合同全都的货币，这样，可消退约100万美元的敞口头寸指外汇资产(或负债)由于汇率变动而可能消逝增值和减值,这种增值和减值可能自然抵消,也可能被某种措施人为冲销。其中无法自然抵消也没有被人为冲销的外汇资产(或负债)就暴露在汇率变动的风险中,形成了汇率风险敞口,本币计价,外汇治理的一般方法,1、货币：计价货币、提前或拖延收付、平衡法、组队法、多种货币组合法、本币计价法、调整价格法,2、保值：黄金、外汇、综合货币单位、物价指数、滑动价格保值条款,3、结算：准时&安全,L/C、托收结算、D/A、D/P,4、投资：即期、远期、掉期合同法、借款法、投资法,5、贸易协定：易货贸易,外汇治理根本方法,外汇交易法,BSL法,LSI法,感谢！,Thanks,货币市场的套期保值,假定1月份，一家美国公司向一家英国客户出口一批商品。商品的交易价为GBP375000，信用期为3个月即公司可望在4月份收到货款。,外汇市场和货币市场上相关的资料如下：,即期汇率GBP/USD1.4000,美国三月期国库券利率 9.05%年率,英国三月期国库券利率 4.00%年率,借英镑换美元、购置美元国债,1月份借入英镑375000/1+4%/4=371287.13英镑，将英镑换成美元371287.131.40=519801.98美元，投资美元国债。,4月份收回375000英镑，刚好还清1月份所借英镑本利之和375000。再从银行取出它1月份存入的美元本金和利息，即为它的总收益。,本金：371，287.131.40=519，801.98,利息收益：519807.989.05%/4=11760.52美元。,本利合计：531562.50,该套期保值收益为：利息收益11760.52美元,案例二：,德国某出口公司投标销售价值为100万美元的药材，9月份投标，12月份开标。8月份美元即期汇率USD/EUR=0.7874.为避开中标时美元汇率下跌，该公司可以抛售远期美元，也可以向银行买进12月份的看跌期权，即买入美元的卖权。协定汇率,USD/EUR=0.7874，期权费为每美元0.008欧元。请,1公司买入远期美元后是否消退了外汇风险？,2公司买入期权对公司消退风险的好处是怎样的？假定假设期权到期时，市场上美元即期汇率第一种状况为USD/EUR=0.7750，其次种状况为市场上美元的即期汇率为USD/EUR=0.7959.,状况一：公司中标，同时美元贬值,USD/EUR=0.7750,状况二：公司中标，同时美元升值,USD/EUR=0.7959,状况三：公司未中标，同时美