金融学第3章金融市场

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第三章 金融市场,第一节 金融市场概述,第二节 金融市场体系,第三节 金融市场的风险及监管,大连财经学院,第一节 金融市场概述,一、金融市场的含义,二、金融市场的运行机制,三、金融市场的构成要素,四、金融市场的地位与功能,五、金融市场的分类,第三章,金融市场,第一节 金融市场概述,一、金融市场的含义,金融市场Financial Market：,是商品经济开展的产物；,是以金融工具为交易对象而形成的资金供求关系的总和；,是货币和资本的交易活动、交易技术、交易制度、交易产品和交易场所的集合。,第三章,金融市场,第一节 金融市场概述,二、金融市场的运行机制,货币资金,金融工具,资金供给者,(,金融工具买入者,),资金需求者,(,金融工具卖出者,),（间接融资）,（直接融资）,第三章,金融市场,第一节 金融市场概述,三、金融市场的构成要素,金融市场的构成要素主要包括交易主体、交易对象、交易工具、交易的组织形式和交易价格等。,一交易主体,金融市场的主体，即金融市场的交易者。包括政府部门、工商企业、居民个人与家庭、存款性金融机构、非存款性金融机构，等等。,第三章,金融市场,第一节 金融市场概述,交易主体,资金供应者,资金需求者,管理者,中介者,个人家庭,企业单位,金融机构,政府部门,海外投资者,个人家庭,企业单位,金融机构,政府部门,海外投资者,金融机构,政府部门,中央银行,第三章,金融市场,第一节 金融市场概述,二交易对象与交易工具,金融市场上交易的对象是单一的，只有货币资金一种。,金融工具实际上成为货币资金的载体，成为金融市场上交易的工具。,所谓金融工具，又称信用工具，是指金融市场上制度化、标准化的融资凭证。,金融工具,传统金融工具,衍生金融工具,票据、存单、债券、,股票、基金等,期货、期权、互换、,远期利率协议等,第三章,金融市场,第一节 金融市场概述,三交易的组织形式,各国金融市场，所采用的交易组织形式一般有两种：,1交易所形式-证券交易是通过竞价成交的；,2场外交易形式-证券交易是通过议价成交的。,四交易价格,在金融市场的交易中，由于利率即是资金商品的价格，所以价格机制实际上就是指健全的利率机制，即能够根据市场资金供求状况灵活调节的利率机制。,第三章,金融市场,第一节 金融市场概述,四、金融市场的地位与功能,金融市场同其他各种商品市场既有联系又有区别。,1.金融市场同其他市场之间的联系,2.金融市场同其他市场的区别：,区别,金融市场,商品市场,交易场所,更多无形市场,固定场所/有形市场,交易对象,货币资金及其衍生物,普通商品或劳务,交易方式,信用交易/延期支付,等价交换/即时交割,交易动机,筹资/投资、保值、投机,实现价值/使用价值,第三章,金融市场,第一节 金融市场概述,二金融市场的功能,金融市场的功能是多样化的。,从微观层面看，金融市场的功能有价格发现、提供流动性、减少搜寻本钱和信息本钱等方面；,从宏观层面看，主要有实现储蓄、投资转化、资源配置、宏观调控等方面。,第三章,金融市场,第一节 金融市场概述,五、金融市场的分类,按照最常用的标准，可以把金融市场分为货币市场和资本市场和其他金融市场。,货币市场主要指银行间同业拆借市场、商业票据市场、大额可转让定期存单市场、短期债券市场和债券回购市场。,资本市场包括股票市场和债券市场。其他金融市场包括外汇市场、黄金市场和金融衍生品市场等。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,一、货币市场,二、资本市场,三、外汇市场,四、衍生金融市场,五、黄金市场,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,一、货币市场,一货币市场的概念与特点,货币市场是指融资期限在1年以内包括1年的资金交易市场，又称为短期资金市场。,由于在该市场上流通的金融工具主要是一些短期信用工具，由于交易的期限较短、可变现性强、流动性高，因此，短期金融工具又可称为准货币，所以将该市场称为“货币市场。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,二货币市场的构成,根据货币市场上的融资活动及其流通的金融工具，可将货币市场划分为同业拆借市场、贴现市场、短期证券、回购市场、商业票据市场、大额可转让定期存单市场、短期政府债券市场和货币共同基金市场等。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,1同业拆借市场,同业拆借市场是指银行及非银行金融机构之间进行短期性的、临时性的资金调剂所形成的市场。,同业拆借市场有以下几个主要特征：,一是同业拆借主要限于金融机构参加，首推商业银行。,二是拆借期限短，一般都控制在1年以内。,三是拆借利率市场化。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,2回购市场,回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通的市场。,所谓回购协议是指证券持有人在出售证券的同时，与证券购置商约定在一定期限后再按约定价格购回所售证券的协议。,回购交易实际上是一种以有价证券大多为国债为抵押品的短期融资活动。在回购交易中，证券持有者通过出售证券融入资金，而证券购置者通过买入证券融出资金。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,3票据市场,这里的票据指商业票据。票据市场即是以商业票据作为交易对象的市场。,其有狭义与广义之分，狭义的票据市场仅指交易性商业票据的交易市场；广义上的票据市场那么包括融资性商业票据和交易性商业票据。,所谓商业票据是指工商企业签发的以取得短期资金融通的信用工具，包括交易性商业票据和融资性商业票据。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,4大额可转让定期存单市场,大额可转让定期存单Negotiable Certificate of Denosit简称CDs，是一种由商业银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。,CDs于1961年由美国花旗银行首次在世界上推出。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,5短期政府债券市场,短期政府债券是一国政府部门为满足短期资金需求而发行的一种期限在1年以内的债务凭证。,广义的政府债券不仅包括国家财政部门发行的债券，还包括地方政府及政府代理机构发行的债券；,狭义的政府债券仅指国家财政部所发行的债券。所以狭义地说，短期政府债券市场就是指国库券市场。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,二、资本市场,一资本市场的概念与特点,资本市场Capital Market，是指以期限1年以上的金融工具为媒介，进行长期性资金交易活动的市场，又称长期资金市场。,其主要参与者有个人、企业、金融机构和政府。近年来，像保险公司、养老基金等金融机构，作为机构投资者也活泼在资本市场上。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,资本市场的主要有4个特点：,一是资本市场所交易的金融工具期限长；,二是交易的目的主要是为解决长期投资性资金的供求需要；,三是资金借贷量大，以满足长期投资工程的需要；,四是作为交易工具的有价证券与短期金融工具相比，收益较高而流动性差，价格变动幅度大，有一定的风险性和投机性。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,二资本市场的工具,1债券,债券是政府、金融机构、工商企业等金融市场主体为筹集资金而向投资者发行的、承诺按一定的期限和利率水平支付利息并按约定期限归还本金的债权、债务凭证。,债券具有收益性；平安性；归还性；流动性的特征,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,2债券也可以划分为不同的类型：,按发债主体不同可分为政府债券、金融债券和公司债券；,按债券期限不同可将债券分为短期债券、中期债券和长期债券；,按是否有抵押担保可将债券分为担保债券SecUredDrid、信用债券DebenTure和抵押债券；,按支付利息方式不同可将债券分为一般付息债券、分期付息债券、附息票债券、贴现债券和贴水债券；,按债券是否记名分为记名债券和无记名债券；,按发行区域和支付的货币不同分为国内债券、外国债券和欧洲债券；,按债权人享受权益的不同将债券划分为可转换公司债券、附新股认购权公司债券、参加公司债券和收入公司债券。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,2股票,股票是资本市场重要的金融工具，是股份发行主体筹集资金时发行给股东、证明其所入股份并据此享有股东权力和承担股东义务的书面法律凭证。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,1股票的性质：,股票是一种有价证券；,股票是一种要式证券；,股票是一种证权证券；,股票是一种资本证券；,股票是一种综合权利证券。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,3.投资基金,投资基金是资本市场的一种新形态，是基金发起人通过发行基金股份或受益凭证方式，将投资者分散的资金集中成一定规模并进行定向投资的周转资金，然后交由专业性投资机构管理，进行证券投资或产业投资，并将投资收益分配给基金持有者。,投资基金具有以下特点：,第一，化零为整与化整为零相结合；,第二，专家经营与专业管理；,第三，组合投资，分散风险，收益稳定；,第四，集合大量投资者的资金以基金名义管理可以平均摊销经营本钱和佣金，利于降低个人投资费用；,第五，效劳专业化。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,三资本市场结构,根据资本市场资金交易双方所表达的不同关系，一般把资本市场分为证券市场和中长期借贷市场。在证券市场上主要交易股票、中长期债券、投资基金。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,三、外汇市场,一外汇市场的含义及功能,外汇市场是指从事外汇买卖或兑换的交易场所，或是各种不同货币彼此进行交换的场所，是金融市场的重要组成局部。,外汇市场上从事的外汇买卖可分为两种类型：,一是本币与外币之间的相互买卖，即外汇的持有者按一定的汇率卖出外汇换回本币，外汇的需求者按一定的汇率用本币购置外汇，也被称为国内外汇市场。,二是不同币种的外汇之间的相互交易，也被称为国际外汇市场。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,二外汇市场的参与主体,外汇市场的参与主体主要包括：,1外汇银行；,2中央银行；,3外汇经纪人；,4非银行客户及个人；,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,外汇市场的组织形态主要有两种：,一是有固定场所和设施的有形市场，如外汇交易所；,二是没有固定交易场所的无形的、抽象的市场。,外汇市场的主要功能是：,1外汇买卖的中介；,2调节外汇的供求；,3宏观调控的渠道；,4保值与投机的场所。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,四、衍生金融市场,衍生金融市场是根底金融市场派生出来的，是以衍生品为交易对象的市场。,所谓衍生品，也叫衍生证券，是一种金融工具，其价值依赖于其他根底性资产价值的变动。,一常见的金融衍生工具市场,1.利率衍生工具市场,2.外汇衍生工具市场,3.股票衍生工具市场,4.商品衍生工具市场,5.新生衍生工具市场,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,二金融衍生品的功能,1.金融工具对金融业的正面影响：,1满足市场躲避风险和保值的需求，,2为金融机构带来了拓展业务的时机。,3加剧了金融业的竞争，,4降低了筹资本钱，促进了经济增长。,5促进了金融市场的证券化。,2.金融工具对金融业的负面影响：,1对金融机构监管的影响。,2对金融机构的平安性以及金融体系稳定性的影响。,第三章,金融市场,第二节 金融市场体系,五、黄金市场,黄金市场，是集中进行黄金买卖的交易场所。世界黄金市场的交易方式主要有两种，即现货交易和期货交易。,目前世界上最著名的黄金市场有五个，即伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥和香港，它们号称五大黄金市场。此外，还有巴黎、法兰克福、澳门、曼谷和新加坡等。,第三章,金融市场,第三节 金融市场的风险及监管,一、金融市场的风险,二、金融市场风险的管理,第三章,金融市场,第三节 金融市场的风险及监管,一、金融市场的风险,一金融市场风险的定义及分类,1.金融市场风险定义,所谓的风险是指在一定条件下一定时期内，由于各种结果发生的不确定性而导致行为主体遭受损失的大小以及这种损失发生可能性的大小。,2.金融市场风险的分类,1按照风险的性质划分，金融市场投资风险可分为三大类，即系统性风险、非系统性风险和总风险；,2按照风险的地域范围