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,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,企业如何扩大融资,规模及降低融资成本,主讲人：尹征,武汉大学 公共管理硕士,惠州市工商联（总商会）经济顾问,惠州学院经济管理系 客座教授,惠州市商贸旅游高职 客座教授,惠州市佳盟网络科技有限公司 董事长,市工商联暖企融资宣讲会,企业如何扩大融资规模及降低融资成本主讲人：尹征市工商联暖,中小企业“融资难”成因,基本成因,深层原因,信用不足或 缺失,抵押担保不足,体制,-,中小企业立法，提高地位，改善投融环境,财务制度不规 范及不健全,政府,-,机构及人员，市场导向,服务意识,金融机构,-,提高中小企信贷不良容忍度，机制落实,中小企业“融资难”成因 基本成因 深层原因信用不足或,企业如何解决融资难题？,Title,Title,Title,知已,(,事,）,知彼（规）,百贷（案）,百胜（术）,企业如何解决融资难题？TitleTitleTitle知已(事,宣讲提纲,知已篇,企业融资困惑,一,知彼篇,银行贷款的要素,二,百贷篇,企业如何设计自己的融资方案,三,百胜篇,佳盟的经营理念实操性,四,宣讲提纲 知已篇企业融资,很多固定资产，为何融不到资？,有信用，生意好，经营不错，为何融不到资？,设备投入大，价值很高，为何融不了资？,很多专利，有很好的发展前景，银行为何不予支持？,一、企业融资困惑知己篇（一）,租地建厂，投入几千万，物权明确，为何银行不给贷款？,有品牌，也有市场，也还是融不到资？,很多固定资产，为何融不到资？有信用，生意好，经营不错，为何,一、企业融资困惑知己篇（二）,成长期,内源融资为主，亲朋好友、股东及内部员工，外源融资不通,内源融资与外源融资结合，外源融资主要是担保及银行贷款,银行贷款、担保贷款，直融市场融资，如发债、上市，融资渠道多元多样化,创业期,稳定期,衰退期,Text,外源融资为主，银行贷款、担保贷款，考虑直融,发展期,企业发展的五个阶段,新生命周期，企业转型升级，银行贷款、担保贷款，直融市场融资,一、企业融资困惑知己篇（二）成长期内源融资为主，亲朋好友,一、企业融资困惑知己篇（三）,不同阶段,企业发展的五个阶段:,不同阶段,-,不同,渠道，从天使投资，银行信贷、担保融资、金融租赁、私募、发债到上市。,不同阶段,-,不同的银行审批：,1,、,精干型，组合信用贷，,200,万左右，再可抵押扩大,；,2,、个人经营性贷款；,3,、,公司,贷款：分为中小企业、大客户,及集团,公司,，选好方案。,相邻阶段区别不太明显，可组合融资设计。,一、企业融资困惑知己篇（三）不同阶段企业发展的五个阶段:,一、企业融资困惑知己篇（四）,政府一直强调中小企业的作用，十八大的工作报告中对,中小微企业无非公有制经济的字眼，得到了政府的高度认可，,外围环境的变化：,1,3,2,政府政策及资金上的扶持，有条件的要争取，品牌宣传及无偿使用（,2000,年后，,或更早）。,政府在直接融资上的努力，,07,深圳的中小集合债，后来北京、东北、河南等地，私募、基金及信托等，需中介的发达，如担保、评级。,间接融资市场，各银行纷纷成立中小企业信贷中心，加大针对中小企业信贷产品的开发及创新力度（,08,危机后,加大力度,、,陆续完善）,西方发达国家债券市场规模占GDP比重超200%，,我国不足,50,%,，发达国家直接融资占社会融资总额达,50%,以上，我国不足,15%.,备注,一、企业融资困惑知己篇（四）政府一直强调中小企业的作用，,一、企业融资困惑知己篇（五）,企业债与公司债概述,中小企业集合债、集合票据、私募债针对中小微企业发展，直融是发展趋势，有一定积累，有发展前景的企业应考虑，应直融与间融资多种形式结合！包括上市公司。,备注,一、企业融资困惑知己篇（五）企业债与公司债概述 中小,一、企业融资困惑知己篇（六）,适合中小企业的几种直融方式（A）,集合债券,定义,定义,集合票据,2,由一个机构作为牵头人,几家企业一起申请发行债券,是企业债的一种。由国家发改委监管，证券市场作为主承销商的一种融资方式。,集合债,一、企业融资困惑知己篇（六）适合中小企业的几种直融方,一、企业融资困惑知己篇（七）,集合债券基本要求,1,2,3,股份有限公司的净资产不低于人民币3千万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6千万元；,累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东 权益）的,40%,；,最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；,适合中小企业的几种直融方式（A）,集合债券,发债要求（1）,一、企业融资困惑知己篇（七）集合债券基本要求123股份有,一、企业融资困惑知己篇（八）,集合债券基本要求,4,5,最筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的,60%,。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的,20%,；,债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平；,集合债券,发债要求（2）,适合中小企业的几种直融方式（A）,一、企业融资困惑知己篇（八）集合债券基本要求45 最筹,一、企业融资困惑知己篇（九）,6,7,已发行的企业债券或其他债务未处于违约或,延迟支付本息的状态；,最近三年没有重大违法违规行为,。,集合票据要求基本与上相同，企业个数限制，2个（含）以上，10个（含）以内；单企不超2亿，总额不超10亿；规定较明确。,备注,集合债券,发债要求（3）,集合债券基本要求,适合中小企业的几种直融方式（A）,一、企业融资困惑知己篇（九）67 已发行的企业债券或其,一、企业融资困惑知己篇（十）,集合,票据,定义,指,2,个（含）以上、,10,个（含）以下具有企业法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的。约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。,集合票据,2,集合债,适合中小企业的几种直融方式（,B,）,一、企业融资困惑知己篇（十）集合票据定义指2个（含）以上,一、企业融资困惑知己篇（十一）,异同点,集合债券与集合票据,比较,一、企业融资困惑知己篇（十一）异同点集合债券与集合票,一、企业融资困惑知己篇（十二）,中小企业私募债,基本特点,基本特点,（高风险，纯信用）,优点,缺点,一、关键特点是不用行政许可，直接由证券公司自己 做方案，就可以推向市场,;,二、中小企业私募债发行速度比较快，拿到资金的速度比较快,;,三、纯信用，无担保和评级的硬性规定,四、募集资金用途没有任何限制，非常灵活，可以偿还贷款，也可补充企业流动资金,对投资者而言：高风险、,对融资主体而言：成本高,适合中小企业的几种直融方式（,C,）,一、企业融资困惑知己篇（十二）中小企业私募债基本特点基,一、企业融资困惑知己篇（十三）,几种中小企业主流直融方式的优缺点（1）,优点,一、拓宽企业融资渠道，改善资金结构（单一）,;,二、优化财务结构，有利股东利益最大化（债务杠杆融资不稀释股东利益，不影响经营与投票选举）,三、降低企业融资成本（私募可能高一点）,四、提升企业的资本市场形象，推升企业经营管理的水平。,五、融资规模较大，期限较长，还款付息方式灵活,六、相对银行贷款，资金使用灵活，无监管使用及受托支付,一、企业融资困惑知己篇（十三）几种中小企业主流直融方式,一、企业融资困惑知己篇（十四）,缺点,一、对主体的要求相对较高（私募除外）,二、融资期限较长，如中小企业集合债组织到发,行，到少6个月到1年时间，甚至更长，集合票据,在六个月以上或更长，私募顺利在2个月左右，但,成本高。,几种中小企业主流直融方式的优缺点（2）,一、企业融资困惑知己篇（十四）缺点一、对主体的要求相对较,基本面好,现金流充沛,抵押物不足,此为担保行业,客户,基本面好,现金流充沛,抵押物足,此为银行 直接客户,基本面不好,现金流不足,抵押物不足,不考虑的客户,基本面不好,现金流不足,抵押物足值,此为典当行的客户（担保可考虑）,1,象限,一、企业融资困惑知己篇（十五）,2象限,4象限,3象限,融资渠道的象限区分,（,各企业应从自己的实际情况出发，相近发展段产品融资渠道及产品可能重合，要组合以扩大融资规模及降低资金成本。）,基本面好基本面好基本面不好基本面不好1象限一、企,备注：,金融脱媒现象（资本市场为中心的新金融商品的开发和需 求，证券市场功能日趋凸现。经济金融化、金融市场化进程加速），有前景的企业要进入直融市场，IPO路演。,一、企业融资困惑知己篇（十六）,融资的用途及金额：业务扩大、固定资产 投资、研发或市场拓展，多少可以满足？,反担保措施,-,抵押担保物，若不足，,如何化解？,2,4,还款能力足吗？财务预测与分析，是否 保障，不打无准备之战；,3,所处的阶段？哪些渠道合适？企业的优势：资产实力大、市场、品牌、专利、技术、经营历史悠久？挖掘及总结特色及优势（信心）；,1,企业如何真正了解自己？,一、企业融资困惑知己篇（十六）融资的用途及金额：业务扩大,1.总结为四个部分：主体资格、贷款额度和用途、还款来源分析及反担保措施。,2.银行贷款考虑的投资顺序：安全性,-,流动性,-,效益性,3.投资如风投则反之：安全性,-,效益性,-,流动性,二、银行贷款的基本要求、风险把控及尽职调查知彼篇（一）,首先,企业及法人的信用（配偶及股东），信贷,品种考查不尽相同，好的信用，才可更好融资，,实体经济靠资本运作才可快速腾飞,;,其次，企业现在的经营是否正常；,最后，看企业的资产、原始资本积累、实际经营,及发展情况。,银行审查的几个基本要求是：,总结,1.总结为四个部分：主体资格、贷款额度和用途、还款来源分析及,二、银行贷款的基本要求、风险把控及尽职调查知彼篇（二）,风险把控,银行如何把握风险宏观上,税收政策 （一）,土地政策（二）,信贷政策（三）,财政政策（四）,是否减免退,对行业的土地政策是否配合及支持,支持或限制？,是否贴息或直接拨款？,二、银行贷款的基本要求、风险把控及尽职调查知彼篇（二,二、银行贷款的基本要求、风险把控及尽职调查知彼篇（三）,风险把控,银行如何把握风险额度上（1）,1,、要从专业的角度来分析，用工业工厂的银行流贷说明企业的融资额度及授信审查：,1,2,3,5,销售额（临界值：,50%,，经验值：,25-35%,）,资产负债率（临界值：大都,75%,，如工业类，经验值：,60%,左右）,流动性指标（流动比经验值：,2,，速动比经验值：,1,）,流动资金测算,（链接）,利润指标（增长，覆盖，稳定）,4,6,其它,-,企业经营发展前景,（总资产、净资产、,纯利润的增长态势，也是合理包装点）。,二、银行贷款的基本要求、风险把控及尽职调查知彼篇（三,1,、应收账款周转天数,=360/(,销售收入,/,平均应收账款；,2,、预收账款周转天数,=360/,（销售收入,/,平均预收账款）；,3,、存货周转天数,=360/,（销售成本,/,平均存货）；,4,、预付账款周转天数,=360/,（销售成本,/,平均预付账款）；,5,、应付账款周转天数,=360/,（销售成本,/,平均应付账款）。,6,、营运资金周转次数,=360./,（存货周转天数,+,应收账款周转天数,-,应付账款周转天数,+,预付账款周转天数,-,预收账款周转天数）。,7,、预计某司的销售收入同比增幅,13%,，则该司的营运资金量,=,上年度销售收入,*,（,1-,上年度销售利润率）,*,（,1+,预计销售收入年增长率）,/,营运资金周转次数。,8,、新增流动资金贷款额度,=,营运资金量,-,借款人自有资金,-,现有流动资金贷款,=,营运资金量,-,（流动资产,-,流动负债
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