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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第2章 国际储藏及其管理,目的与要求：,本章主要对国际储藏的根本概念、构成及其管理问题进行介绍；在此根底上，对中国的国际储藏问题作一分析。,主要内容,国际储藏的概念及构成,国际储藏的规模管理,国际储藏的结构管理,中国国际储藏问题分析,11/18/2024,1,本章阅读资料,奚君羊：?国际储藏研究?，上海财经大学出版社，1998年版。,美罗伯特特里芬：?黄金与美元危机自由兑换的未来?，商务印书馆，1997年版，,11/18/2024,2,第1节 国际储藏概念及构成,1.1 国际储藏的概念,指,一国货币当局拥有的，能随时用来干预外汇市场、平衡国际收支的资产。具有3个特征：,可得性,充分的流动性,普遍的可接受性,11/18/2024,3,第1节 国际储藏概念及构成,1.2 国际储藏资产的构成,货币性黄金Monetary Gold,外汇储藏Foreign Exchange Reserve,储藏头寸普通提款权，General Drawing Rights，GDRs,特别提款权Special Drawing Rights,SDRs,11/18/2024,4,第1节 国际储藏概念及构成,1.2 国际储藏的构成,货币性黄金,储藏头寸,普通提款权,外汇储藏,特别提款权,国际储藏,11/18/2024,5,第1节 国际储藏概念及构成,附1：储藏头寸Reserve Position in IMF,在IMF中的储藏头寸Reserve Position in IMF，也称为普通提款权General Drawing Rights，是指在IMF普通账户中成员国可自由提取使用的资产，具体包括成员国向IMF认缴份额Quota中的外汇局部和IMF用去的本国货币持有量局部。,11/18/2024,6,第1节 国际储藏概念及构成,附2：特别提款权 Special Drawing Rights,SDRs,特别提款权是IMF为了解决成员国国际清偿力缺乏问题而于1969年9月在IMF第24届年会上创设的一种新的国际储藏资产，其实质是用以补充原有储藏资产的一种流通手段。它根据参加国在IMF中的份额按比例进行分配，成员国可运用分配的特别提款权换成外汇用于弥补国际收支逆差，也可以直接用其归还IMF的贷款。,11/18/2024,7,第1节 国际储藏概念及构成,与其他储藏资产相比，SDR有着显著的区别：,1是一种凭信用发行的资产，本身不具有内在价值，但其价值相对来,说比较稳定。,2由IMF按份额比例无偿分配给各成员国。,3具有严格限定用途，即只能在IMF及各国政府之间发挥作用，任何,私人企业不得持有和运用，不能直接用于贸易或非贸易的支付。,11/18/2024,8,第1节 国际储藏概念及构成,1.3 国际储藏的结构演变,国际储藏制度的演变：,第一次世界大战之前的储藏体系：黄金、英镑储藏体系,二战到20世纪70年代的储藏体系：黄金、英镑、美元储,备体系,20世纪70年代以后的储藏体系：多元储藏体系,国际储藏结构的演变：,黄金比重下降,外汇中：美元比重下降,11/18/2024,9,第2节 国际储藏规模管理,2.1 国际储藏规模管理的含义,2.2 国际储藏规模量确实定,从一国对国际储藏资产需求的角度，确定最适度的国际储藏量。,规模管理的界限特里芬的主张：,确定规模应该考虑的因素：,持有国际储藏的本钱,进入国际市场筹措应急资金的能力,11/18/2024,10,第2节 国际储藏规模管理,国际收支发生冲击的规模与类型,国际收支调节政策的效率影响效率的因素,边际进口倾向的大小,进出口商品供求弹性,汇率制度与外汇管制程度,金融市场的发育程度,各国政策的国际协调,进出口的规模,本国资本工程的开放程度及国际游资冲击的规模,正因为如此，一般认为，适度的国际储藏量应该是一个区间，而不是一个确定的值。,11/18/2024,11,第3节 国际储藏结构管理,3.1 结构管理的原那么,平安性,盈利性,流动性,3.2,结构,管理的内容,储藏货币种类的比例安排,管理的原那么：币值的稳定性,资产的盈利性汇率、利率、通胀率,国际经贸往来的便利性,11/18/2024,12,第3节 国际储藏结构管理,储藏资产流动性结构确实定,根据流动性的大小，划分为三个层次：,一级储藏：活期存款、短期票据以及储藏头寸,二级储藏：中期国库券期限25年以及特别提款权,三级储藏：长期公债，信誉良好的债券期限410年以及黄金,11/18/2024,13,第4节 中国国际储藏分析,4.1 黄金储藏的变化,4.2 外汇储藏的变化,11/18/2024,14,本章案例讨论,华尔街专家称：中国外汇储藏暗藏风险,案例2,11/18/2024,15,本章复习思考题,1、简述国际储藏的含义与作用。,2、简述国际储藏的规模管理。,3、简述国际储藏的结构管理原那么。,4、试分析近5年来中国外汇储藏增长的特征及高增长的原,因。,11/18/2024,16,END,11/18/2024,17,
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