亚太实业案例分析-财务报表分析与应用

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2016/7/3,#,ST亚太000691财报分析,?财务报表分析与应用?,授课老师：徐晓东,1,需要确定：,在准备过程中，每个人负责准备的内容，供老师备查,小组分工：,财务报表分析：张婧、杨新欣,比率分析：蔡意明、张锦慧,杜邦分析：王俊、常锐,问题披露：胡梦婕 马晓娟,投资建议：王俊、高伟星,PPT,美化：田珉晖,综合整合：居奏明,2,目录,CONTENTS,公司简介,财务报表分析,比率分析,杜邦分析,问题披露,投资建议,3,01,公司简介,中国寰岛将,7,094.72,万股法人股转让给天津燕宇置业，天津燕宇置业成为第一大股东,2003,年,4,月收购天津绿源生态能源,80.25%,股权，并陆续开始多元化,ST,联油（,2008,年,ST,寰岛更名为,ST,联油）与兰州亚太工贸及兰州同创嘉业达成债务代偿协议，亚太系成为第一大股东，公司并更名为,ST,亚太,亚太实业设立全资子公司兰州伟慈制药并开始剥离电子器件业务并，但因证监会处罚重组失败,由海南寰岛旅游房地产开发总公司等三家公司于,1992,年,11,月共同发起设立,1997,年,02,月正式上市,1997,年,寰岛实业,2003,年第二次转型,2001,年第,一次转型,2009,年第三次欲转型,2014,年,公司简介：,兰州亚太实业2021年借壳寰岛实业，正式登陆资本市场,酒店旅游,商品房经营,新能源、水产及,食品、电子等,房地产,房地产、制药,主营业务,时间,4,公司前身为海南寰岛实业，系由中国寰岛(集团)公司、中国银行海口信托咨询公司和交通银行海南分行等单位共同发起。公司名历经寰岛实业、ST寰岛、*ST寰岛、ST寰岛、ST联油、*ST联油、*ST亚太、亚太实业、ST亚太。,2021年，兰州亚太系通过借款入主*ST联油，主营业务也从新能源、水产及食品、电子等变为“房地产开发。,在亚太系入主前，公司始终没有找准主营业务，业绩波动很大，屡次尝试转型失败,资料来源：公司历年年报,公司四次调整主营业务，收入增长情况每况愈下,公司2001-2021营业收入变化,以酒店服务业为主营业务,2001,前,2002,水产养殖及农畜牧业营收大大超越酒店服务业,投资设立新能源（乙醇及制品），再次转变主页,2003,2010,亚太系入朱，公司主营变更为房地产,2009,公司处于重大调整，公司无主营业务,5,公司简介“中国房产名企50强，然而上市公司规模在同业中仅位列245/250，大股东缺乏动力做大上市平台,6,兰州亚太实业集团股份创立于1996年8月,是甘肃地产界首家控股上市企业股票代码000691。,公司始终以房地产开发为龙头产业，屡次获得“中国名盘100强、“中国房产名企50强等殊荣。除地产外，亚太实业还下属6个专业化的独立法人集团公司，是集住宅、工业、商业地产开发、矿业开采、生物制药、资本运营、金融效劳、经贸商贸等为一体的多元化大型股份制企业。,工贸集团,地产集团,富力集团,万达集团,矿业集团,餐饮集团,亚太集团,兰州亚太工贸集团,同创嘉业,整个地产集团并未注入到上市平台,兰州太华投资控股,兰州亚太工贸集团,99%,8.49%,6.98%,一致行动人,实际股权：,15.47%,ST,亚太股权结构：兰州亚太及一致行动人仅注入少数资产，常年持股仅占,15%,，股份结构分散,朱全祖,兰州万通投资控股,20%,海南亚太实业开展股份,2000,年,30.58%,中国寰岛,(,集团,),公司,2006,年,11.98%天津燕宇置业,9.97%北京大市投资,2021年,2021年,2001,年,27.48%天津燕宇置业,9.97%北京大市投资,6.98%天津燕宇置业,9.97%北京大市投资,6.98%兰州太华投资控股,4.48%兰州亚太工贸集团,2021年,9.97%北京大市投资,6.98%兰州太华投资控股,8.49%兰州亚太工贸集团,俞金花,俞金花,80%,99%,1%,1%,2021年,9.97%北京大市投资,6.98%兰州太华投资控股,5.44%兰州亚太工贸集团,7,亚太系通过大宗交易、竞拍、集中竞价及二级市场增持方式增加股份，但股份少，且并未获得股价增值。,对于股票重组，通常都是向重组方出售原有资产，同时发行股份购置对方的资产。或者是将原有不良资产与重组方注入的资产进行置换，缺乏局部发行股份购置资产。,但亚太实业的重组都是按步骤进行的。,兰州亚太系,0.30%,中行海口信托,第三大股东,天津燕宇,第二大股东,流通股集中竞价,2次,二级市场增持,3次,大宗交易,0.3,亿,竞拍,0.735,亿,兰州亚太工贸,兰州亚太工贸,3.20%,6.98%,5.00%,2021年4月,2021年6-7月,2021年5月,2021年11月-13年12月,兰州太华投资,15.47%,资产投入2.73亿元,每股本钱6.8元,“神秘的北京大市投资：一物两卖，万恒星光成为ST寰岛/联油第一大单一股东,北京大市,魏军、赵伟,2021年4月,北京大市又与兰州亚太签订股权转让协议,2007,年,3,月,北京大市已与万恒星光签订股权转让协议,万恒星光,兰州亚太,2021年,法院裁定北京大市100%股权归万恒星光所有,事实上，北京大市后续证章转移及股权转让登记手续一直未能完成，而亚太实业却在2021-2021年报告中均披露兰州亚太为北京大市的控股股东,北京大市,万恒星光,9,抽屉协议使兰州亚太与“万恒星光 成一致行动人。,但非公开增发股票议案使两者矛盾公开化。,万恒星光,兰州亚太,北京大市,破产清算2021,12.25%,海南亚太实业,9.97%,22.22%,+,战略合作协议,代位偿债,委托行使,股东权益,100%,无力承担风险/债务,2021年,2021年,兰州亚太系二级市场增持股份至,15.3%,兰州亚太,15.3%,2021年4月,拟非公开定增,15000,万股，兰州亚太系将合计持有公司,42.14%,股份,兰州亚太,42.14%,2021年9月,董事会通过定增协议；,北京大市破产管理人中兴华会计师事务所赞成票,2021年3月,万恒星光起诉亚太实业及其会计事务所，指责其未对北京大市未尽到重组义务，侵害股东权益,2021年6月,停牌中的亚太实业发布公告称，因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查,10,2021年11月,临时股东大会通过有关非公开发行股票的议案,50%,ST,亚太控股或持股公司：除主业同创嘉业外，其他子公司或投资企业处于亏损、破产或完全出售状态,北京蓝景丽家,家具建材,2021年,2021年,51%,天津绿源,生态能源,84.16%,同创嘉业,房地产,48%截止2021年,济南固锝,电子器件,2021-11年,2021年,11,2021-13年,0%2021年,51%,天津绿源,生态能源,济南固锝,电子器件,51%,天津绿源,生态能源,84.16%,同创嘉业,房地产,48%截止2021年,济南固锝,电子器件,27%2021年,济南固锝,电子器件,17.64%2021年,济南固锝,电子器件,100%,伟慈制药,收购/420,0%,伟慈制药,转让给大股东,420W,亏,损,亏,损,亏,损,84.16%,同创嘉业,房地产,84.16%,同创嘉业,房地产,84.16%,同创嘉业,房地产,备注：标红色的为破产清算或股权已被转让,会计年度,股份数（万）,2015/12/31,33227,2014/12/31,33227,2013/12/31,33227,2012/12/31,33227,2011/12/31,33227,2010/12/31,33227,2009/12/31,33227,2008/12/31,33227,增发失败，将伟慈制药卖还给大股东,主业,12,02,财务报表分析,亚太自2021年入主后，2021-2021年连续4年保持微利，但2021和2021年净利润出现较大波动,资料来源：公司历年年报,2021年前，寰岛实业历次实施和撤销风险警示一览：屡次通过会计利润调整，扭亏为盈，在退市边缘挣扎。在亚太入主3年后，2021年顺利撤销退市风险警示。但在2021年出现大幅亏损，亏损额超出过去4年盈利额。,2021.02,2021.06,实施退市风险警示,撤销退市风险警示,2005.04,2006.8,2021.07,13,近三年收入和盈利的疑问：2021年营业总收入仅为2021年一半左右，而2021年大幅亏损，但2021年营业总收入和利润大幅飙升。,14,资料来源：公司历年年报,万元,2021年亚太实业亏损的两种可能：1big bath;2)亚太实业为向大股东增发股权提高至42.12%，成心做低利润。,在定向增发失败后，亚太实业为防止ST，2021年涉嫌大幅做高营收和利润。,亚太实业费用收入比明显高于行业平均水平。2021年销售费用仅增5%，但管理费用大幅增加220%，2021年又下降。,报告日期,2015,2014,2013,2012,2011,2010,销售费用,(,万元,),148,101,96,68,63,71,管理费用,(,万元,),708,1025,320,339,307,733,财务费用,(,万元,),368,283,0,0,3,-4,15,费用收入比,管理费用：2021年咨询/评估/审计费、固定资产折旧费用大幅度增加，其中咨询/评估/审计费占管理费4成。,16,资料来源：2021、2021年公司年报,备注：,2021公司在职员工总数为49人,2021、2021公司在职员工总数为107人,流动资产：从2021年开始预付账款增加明显；除2021年外，亚太实业的存货明显处于高位,17,备注：图1中2886万元“其他应收款为大股东母公司“兰州亚太代为归还上市公司子公司“天津绿源 所欠银行之债务。,相比同行，ST亚太在处理“应收账款坏账准备、“固定资产折旧的会计质量不如同行。,18,比照固定资产折旧方法,亚太实业资产负债率自2021年开始连续大幅攀升，已超过“同花顺行业平均负债水平,19,资料来源：2021、2021年公司年报,14,、,15,年收入大幅增加并没有带来正向经营活动现金流，现金流越来越紧张。,20,报告日期,2015,2014,2013,2012,2011,2010,经营活动现金流入小计,(,万元,),7091,5493,2664,4503,4786,2171,经营活动现金流出小计,(,万元,),10582,6168,2444,4574,4645,5661,购买商品、接受劳务支付的现金,(,万元,),5089,3337,1709,3557,3577,5176,支付给职工以及为职工支付的现金,(,万元,),389,293,142,120,101,55,支付的其他与经营活动有关的现金,(,万元,),4279,1994,261,309,854,429,经营活动产生的现金流量净额,(,万元,),-3491,-675,220,-71,141,-3490,比照2021年，2021年支付职工薪酬的现金支出增加30%15年管理费用反而比2021年少，但其他两项现金支出较大幅度增加。,2021年、2021年现金流状况有所恶化，通过长期借款来归还债务。,21,报告日期,2015,2014,2013,2012,2011,2010,经营活动产生的现金流量净额,(,万元,),-3491,-675,220,-71,141,-3490,投资活动产生的现金流量净额,(,万元,),661,745,-3,0,0,-14,筹资活动产生的现金流量净额,(,万元,),3627,336,0,0,0,0,报告日期,2015,2014,2013,2012,2011,2010,筹资活动现金流入小计,(,万元,),4000,4478,0,0,0,0,取得借款收到的现金,(,万元,),4000,4478,-,-,-,-,筹资活动现金流出小计,(,万元,),373,4142,0,0,0,0,偿还债务支付的现金,(,万元,),-,3798,-,-,