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,#,目录,知识经济掘金时,代,到来,3,知识经济“富矿”待掘,3,格局分散，领航者先发,6,IT,教,培行业,的,“,卖铲,人,”,8,IT,教培起家的成长黑马,8,稳健经营，潜心研发,9,模式清晰，高增,可,期,11,创新基础上的标准化异地复制,11,盈利预测及投资,评,级,13,插图目录,图,1,：,2020,年软件行业收入增速,3,图,2,：,2013-2020,年软件,行,业从业人数,3,图,3,：,2013-2020,年软件,行,业人均创收变化,3,图,4,：,2020,年月度薪酬增速在提升,3,图,5,：,头部互联网公司人才依然,需,求稀缺,4,图,6,：,居民可支配收入增加带动,教,育和文娱支出增加,4,图,7,：,IT,非学历教培分类,5,图,8,：,主要服务商,2019,年,IT,教培业务收入,6,图,9,：,主要服务商,2019,年,IT,教培业务市占率,6,图,10,：,公司发展历程,8,图,11,：,IT,学科短期现场培训营业收入变化,8,图,12,：,IT,非学历高等,教,育培训营业收入及增长率,8,图,13,：,营收实现,稳,步增长,9,图,14,：,归母净利润增速有所放缓,9,图,15,：,毛利率保持稳健变化（,20H1,受疫情影响）,9,图,16,：,公司毛利率高于行业均值,9,图,17,：,研发费用变化,10,图,18,：,研发费用组成占比变化,10,图,19,：,公司具备品牌护城河,11,图,20,：,公司已在全国实现异地快速复制,12,表格目录,表,1,：,国内,IT,教培行业主要品牌厂商,6,1,目录知识经济掘金时代到来3图 1：2020 年软件行业,1.,知识,经,济,掘,金,时代到来,1.1,知识经,济,“富矿”待掘,IT,信息技术行业已,经,成为国民经济发展底座,。,根据工信部统计,，,2020,年全国软件和信息技术服务业规模以 上企业超,4,万家,，,累计完成软件业务,收,入,81,616,亿元,，,同比,增,长,13.3%,，,实现利润总额,10,676,亿元,，,同比 增长,7.8%,。人均实现业务收入,115.8,万元，同比增长,8.6%,，,软件行业人均创收超过,100,万元。,IT,从,业人,数,已,超,700,万,。,从,IT,行业从业人员数量的变化来看,，,2013-2020,年我国,IT,行业从业,人,员数量由,470,万增长到,2020,年的,704.7,万，年均复合增速达,5.96%,。,2020,年末，全国软件和信息技术服务业从业人数,704.7,万人，比上年末增加,21,万人，同比增长,3.1%,。从 业人员工资总额,9941,亿元,，,同比,增,长,6.7%,，,低于上年平均增,速,，,主要原因在于随着行业内企业整合及内部 管理完善，企业效率进一步提升，公司对从业人员的素质要求进一步提高。,图,1,：,2020,年软,件行业收入增速,图,2,：,2013-2020,年,软,件行业从业人数,图,3,：,2013-2020,年,软,件行业人均创,收,变化,图,4,：,2020,年月,度薪酬增速在提升,23.4%,21.1%,15.7%,12.6%,14.2%,12.4%,16.4%,13.3%,0%,5%,10%,15%,20%,25%,0,20,000,40,000,60,000,8,0,000,100,000,2,0,1,3,2,0,1,4,2020,（快报）,201520162017,软件业务收入（亿元）,2,0,1,8,2,0,1,9,增速,12.4%,16.1%,5.2%,1.0%,5.4%,4.4%,5.7%,0%,2%,3.1%,4%,6%,8%,10%,12%,14%,16%,18%,0,100,200,300,400,500,600,700,800,2,0,1,3,2,0,1,4,2,0,1,8,2,0,1,9,2020,（快报）,2,0,1,5,2,0,1,6,2,0,1,7,从业人员数（万人）,增速,9.8%,4.3%,10.0%,10.4%,8.4%,6.4%,11.2%,8.6%,2%,4%,6%,8%,10%,12%,0,20,40,60,80,100,120,140,2,0,1,3,2,0,1,4,2,0,1,8,2,0,1,9,0%,2020,（快报）,201520162017,人均创造业务收入（万元）,增速,13.8%,13.2%,15.8%,12.6%,9.7%,11.7%,13.1%,12.5%,12.2%,11.4%,11.8%,-2.6%,-2.7%,0.4%,0.1%,1.4%,4.6%,3.8%,6.4%,5.8%,5.5%,6.7%,-5%,0%,5%,10%,15%,20%,1-2,月,1-3,月,1-4,月,1-5,月,1-6,月,1-7,月,1-8,月,1-9,月,1-10,月,1-11,月,1-12,月,2019,年增速,2020,年增速,2,1.知识经济掘金时代到来图1：2020 年软件行业收入增速,IT,行业高素质人才,依,然稀,缺,。,以人工,智,能为例，人工智能是一门交叉学,科,，涉及数学、统计,学,、计算机、心 理学,、,逻辑学及神经生理学等多个学科领域知识,，,对人才的跨学科应用能力要求较高,。,根据头豹研究院数据，截至,2018,年，中国人工,智,能人才缺口超过,500,万人，人工智能领域人才供需严重失衡。从人工智能相关岗 位的具,体,薪资待遇来看,，,2018,年中国硕士应届生起薪水平为,6,824,元，而人工智能相关岗位的应,届,毕业生 月平均薪水接近,1,万元，高薪待遇吸引更多的人才投入进人工智能领域。,观察头部互联网公司如字节头条，对于高素质人才需求非常旺,盛,，开出的薪酬高于市场普通人才水平。,图,5,：,头部互,联网公,司,人才,依,然需求稀缺,各公司由单纯的对,IT,人员的数量需求变成对高素质,、,高技术,、,高创新性人才的,需求,，,而高素质高技术人才的 培养，除了传统的学院式培训，还可以通过职业教育培训进行提升。,居民可支配收入,增,加带动教育和文娱支出增,加,，,为,教,培,市,场,增,长,夯,实,基,础,。,据国家统计局数据显,示,，,在居民 人均消费支出构成中,，,居民人均教育和文娱支出跟随同步上涨,，,由,2014,年,的,1536,元增长至,2018,年的,2226,元，,这,为教育培训市场规模的增长提供坚实基础。,图,6,：,居民可,支配收入增加,带,动教育和文娱支出增加,3,IT 行业高素质人才依然稀缺。以人工智能为例，人工智能是一门,IT,教育培,训,是指让受教育者学习,与,掌握信息技术的教育过程，,根,据,“是否颁发学历证书,”,可划分为,学,历,IT,教育,培,训和非学历,IT,教育培训两,类,。,IT,教,培,目,的,以,考,试,认,证,与,能,力,提,升,双,重,并,行,。,非学历,IT,教育以民办教 育为主，包括以通过,IT,认证考试为目的,的,教育培训和以,IT,技术学习、提升工作能力为目的的教育培训。,图,7,：,IT,非学历教,培分类,IT,从业人员学习意,愿,更强,。,据,2020,年度互联网人职业学习报告,显示,，,53%,的,80,后互联网人更注重抵抗 风险,，,78%,的,85,后更看重收入提升,，,而,49%,的,95,后进大厂的意愿更强,。,9,成互联网人认为职业教育对职业,3,0,00,0,2,5,00,0,2,0,00,0,1,5,00,0,1,0,00,0,5,0,0,0,0,20142015,居,民可,支,配收,入,（元）,2,0,1,6,2,0,1,7,2,0,1,8,居,民人,均,教育,、,文娱,支,出（,元,）,4,IT 教育培训是指让受教育者学习与掌握信息技术的教育过程，根,发展有显着帮助，超半数从业人员考虑过接受职业教育,，,75.6%,的人希望通过职,业,教育提升薪酬,，,40%,认为 职业教育可以抵抗风险,。,而在有过职业教育经历的人中,，,6,成曾学习过,2,个以上职业课程。,IT,产业已经成为国,民,经济发展的重要的底座引擎,，,在,各,行业信息化需求带动下,，,IT,产业已经,成,为一,座,“富矿,”，,IT,高素质,人才将成为,“,掘矿人,”,主力军，所以,IT,人才教培将是一条高景气赛,道,。,1.2,格局分散,，领航者先发,国内,IT,教育培训品牌商发展参差不,齐,。,国内规模相对较大的行,业,知名公司包括达内科技,、,传智播客,、,火星时 代（百洋股份收购，已于,2019,末,剥,离,）,、光环国际、翡翠教育,（,被文化长城收购）,等,。,表,1,：,国,内,IT,教培,行,业,主要品牌厂商,厂商,主营业务,达内科技,开设,JAVA,、,JAVA,大数据,、,Android,、,iOS,、,PHP,、软件测试、嵌入式,、,C+,、,C#,、,UID,、,UED,、产品经理、,Linux,云计算、,Web,前端、,VR,、网络,营,销、高级电商、主办会计,、,Python,等。,百洋股份,2017,年，百洋股,份,收购火星时代,100%,股权，火星时代主营业务为数字艺术教育，公司涉足教育,文,化领域，主要从事数字艺术教育，为学员提供,UI,设计,、,Web,前端、影视剪,辑,包,装,、影视后期特效、游戏美术设计、游 戏程序开发、室内设计、传统美术绘画等产品的教育培训。经协商，火星时代业绩承诺方已于,2019,年回购火 星时代,100%,股权，火星时代为主体的教育文化业务相关资产,已,从公司剥离。,文化长城,2018,年文化长城通过重大资产重组收购北京翡翠教育科技有限公司,100%,股权，公司在,原,有的业务框架的基 础上,，,进一步深,化,“教育产业,”,发展的战略规,划,，,主要培训学科包括移动互联网,、,艺术设计,、,程序开,发,、,影视 动漫、数字娱乐、营销与运营等六大板块，下设前端开发、安卓应用开发,、,iOS,平台开发、影视特效,设,计、游戏特效设计、网络创业与营销等。,品牌服务商市,占,率,均,未,超过,5%,，,市,场,格,局,较,为,分,散,。,以行业龙头达内科技为,例,，,2019,年达内科技实现营业 收入,20.85,亿元，按照,前,瞻产业研究院测算的,2019,年,IT,教,培,行业市场规模约,680,亿测算，达,内,科技,2019,年的市场占有率约为,3.02%,。,2019,年,IT,教培行业主要公众公,司,市场占有率情况如下,：,五家品牌服务,商,市场 占有,率,总,计,约为,5.13%,，占比依然较,低,，可以看,出,行业竞争格局较为分散。,图,8,：,主要服,务商,2019,年,IT,教,培业务收入,图,9,：,主要服,务商,2019,年,IT,教,培业务市占率,10,5,0,15,20,25,达,内科技,传,智教育,百,洋股份,光,环国际,文,化长城,201,9,年,I,T教培,收,入,（,亿,）,3.02%,1.16%,0.59%,0.25%,0.10%,201,9,年,I,T,教培业务市占率,94.88%,达内科,技,传智教,育,百洋股,份,光环国,际,文化长,城,其他,5,发展有显着帮助，超半数从业人员考虑过接受职业教育，75.6%,6,相较于小而弱的,培,训机构，品牌厂商具有,5,大优,势,：人力资源优势,、,规模优,势,、技术优势、研发优势和销售 渠道优势。,人力资源优,势,：培训师的增长速度已无法满足培训市,场,需求，优秀培训师的资源越来越稀缺，在二、三 线城市，这样的现象更为,严,重。而培训师会追求授课平台厂商的稳定性和持续性，从而优先选择品牌厂 商。,规模优势,：,教育培训机构的建立初期对于资金的要求不高，水平参差不齐，教学力量薄弱，缺乏专业师 资以及标准化的教材以及教学方法。相比较而言，大型的已经进入市场多年的培训机构具备了一批优秀 的培训师，拥有标准化的教学资料，一体化服务和共享的教育资源，形成了一定的规模经济优,势,。,
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