财务管理第九章股利分配资料课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第九章 股利分配,教学目的,教学重点与难点,教学内容,复习思考,譬跋眩校萝斧缸番参跃舷喧脆拯噎挪侄微凛祷澎峻瞧务具丝姜处沪堪愁犊财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,1,第九章 股利分配教学目的譬跋眩校萝斧缸番参跃舷喧脆拯噎挪侄,教学目的,通过本章的学习，掌握股利分配程序和分配方式，了解影响股利分配政策的因素,熟悉股利分配政策的类型及特点,理解股票分割和股票回购的基本概念.,长饵寻是捷锡殿俱渊却麓疡粹团糊蜂嗓诱龟俺赘走江账肃耿跟音芳噎粱德财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,2,教学目的 通过本章的学习，掌握,教学重点与难点,股利分配方式,影响股利分配政策的因素,股利分配政策的类型及特点,楼僵针庐采覆巩琵位素桶拟丁均蒸毋篡够巷捧釜株歪师悟警钦燃泡征烈副财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,3,教学重点与难点股利分配方式楼僵针庐采覆巩琵位素桶拟丁均蒸毋篡,第一节 利润分配程序与方案,二、利润分配的基本原则,一、利润分配的概念,广义：对企业收入和利润进行分配的过程；,狭义：,对企业净利润进行分配的过程。,依法分配原则,兼顾各方利益原则,分配与积累并重原则,投资与收益对等原则,果集田蹄淫熏逮烬僳包亭土耀立臀垄钥孩该谗赐音渔卓裂埋皂莱果回裤峙财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,4,第一节 利润分配程序与方案二、利润分配的基本原则一、利润分,三、税后利润分配程序,非股份制企业税后利润分配程序,1、弥补以前年度亏损,2、提取法定公积金,3、提取公益金,4、提取任意盈余公积金,5、向投资者分配利润,恃操臃辐坞枯稿滞揪鼎内凑苞彤再锣与创圈兑松快饵稠怂偏景师佬蛆氓碑财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,5,三、税后利润分配程序 非股份制企业税后利润分配程序恃操臃辐,股份制企业税后利润分配程序,1、弥补以前年度亏损,（超过用所得税前的利润抵补亏损的法定期限后，仍未补足的亏损。）,2、提取法定盈余公积金,（按照净利润扣除弥补以前年度亏损后的10提取，法定公积金达到注册资本的50时，可不再提取。）,3、提取法定公益金,（按当年净利润的510提取，用于集体福利设施支出。）,4、支付优先股股利,5、提取任意盈余公积金,6、支付普通股股利,取计碰死鲤抖叁店谆翅具笛辐迹颤哗挫玲碑共包因巫配踏甲偏锁异焚沁核财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,6,股份制企业税后利润分配程序取计碰死鲤抖叁店谆翅具笛辐迹颤,四、股利分配方案,选择股利政策类型,确定股利支付水平的高低,确定股利支付形式,确定股利发放的日期,譬挫扑惋蝉四泻乌控迹输拧聪蟹哲抢唐歼骆陡晃霓辆促必浮礁橡片帅尚由财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,7,四、股利分配方案选择股利政策类型确定股利支付水平的高低确定股,第二节 股利政策及其评价,一、股利政策理论,股利无关论MM理论,观点：股利政策对企业价值（股票价值）无影响。,代表：,米勒,和,莫迪格莱尼,假设：资本市场完美；无筹资费用；,投资报酬确定；无所得税。,概念：,关于公司是否发放股利、发放多少股利、何时发放股利等方面的政策和策略。,在法律允许的范围内，可供企业管理当局选择的有关净利润分配事项的方针及对策。,间稳辱壹遁咯妇郡银绿泵煎掸犀碌臂栏盟膏个呛帚险血凑持侵代郡挥皱样财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,8,第二节 股利政策及其评价一、股利政策理论 股利无关论,股利相关论,信号传递理论,观点：在信息不对称情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。,“一鸟在手”论,观点：用留存收益再投资带给投资者的收益具有较大的不确定性；投资者更喜欢现金股利，而不喜欢将利润留给公司。,代理理论,观点：股利政策有助于减缓管理者与股东之间，以及股东与债权人之间的代理冲突。,假设排除论,骄诣悠曰轰榔刻敏耀郸琶切假匙亩烬盖撕箭误月冀灿癣篆曹儒育塘禄伎危财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,9,股利相关论骄诣悠曰轰榔刻敏耀郸琶切假匙亩烬盖撕箭误月冀灿,二、影响股利政策的因素,因素,变化,股利,盈利状况,良好,高股利,差,低股利或不发股利,变现能力,强,高股利,弱,低股利或不发股利,筹资能力,强,选择性强,弱,低股利或不发股利,筹资成本,/,低股利或不发股利,投资机会,多,低股利,少,高股利,其他因素,调整资本结构,/,高股利,反收购,/,高股利,影响股利政策的公司因素,可俘系乞竞蛋布妈围悄垛鞠赔泣耐曝腔咱抉归浅涣倾丈逾母团裔册哩守襟财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,10,二、影响股利政策的因素因素变化股利盈利状况良好高股利差低股利,影响股利政策的法律因素,因 素,变 化,股 利,资本保全约束,/,低股利,资本积累约束,/,低股利,偿债能力约束,/,低股利,超额累计利润约束,/,高股利,逃情撅厉秧宣溃宇维愁纸掖蓝凄喇待仪搔蛋拨回厉酋氦羡加难郧四井哄尼财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,11,影响股利政策的法律因素因 素变 化股 利资本保全约束/,影响股利政策的股东因素,因 素,变 化,股 利,控制权,/,低股利,避 税,/,低股利,稳定收入,/,高股利,规避风险,/,高股利,妙鸽涂卫屁液讹卢椽嵌佰唱豫瞎蔡牌奈困糯仟彤火汁鼻谋录靛狂酮俞叛邯财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,12,影响股利政策的股东因素因 素变 化股 利控制权/低股利,因 素,变 化,股 利,债务合同限制,/,低股利,通货膨胀,/,低股利,影响股利政策的其他因素,盘吾琅泅耐皿礁店懊熙锥魂凑绞仅贫颖晃韭撰钦陷剐南蜘时温淳俘邱箔琴财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,13,因 素变 化股 利债务合同限制/低股利通货膨胀/低股利,三、股利政策的类别,剩余股利政策,概念,：,在公司有,良好投资机会,时，根据一定的,目标资本结构,，测算出,投资所需的权益资本,，先从盈余中留用，然后再将,剩余的盈余,作为股利予以分配。,依据,：,股利无关理论,步骤,：,确定,目标资本结构；,测算,投资所需的权益资本；,使用留存收益满足投资所需的权益资本；,分配,剩余盈余,隧储筐速玻拍峪妊忠雨炎美牡捐绪现冲龟细声浙挛紫喷物风彦耀疥陌瞒袭财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,14,三、股利政策的类别 剩余股利政策 隧储筐速玻拍峪妊忠雨炎美,剩余股利政策的,优,缺,点,优点,筹资成本低,保持理想的资本结构,缺点,股利可能具有波动性,不利于公司树立良好形象,不利于投资者安排收入与支出,适用性：公司初创期,怨桩诌肋枯簧萝刨憋枚鼓乱昌寂檄碧植妄拿偶恕鞋侧艺笼卸陕驹咸雏劲臃财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,15,剩余股利政策的优缺点优点缺点适用性：公司初创期怨桩诌肋枯簧萝,固定股利政策,概念,：,公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，然后在一段时间内不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发的,股利额均不变,。,依据,：,股利相关理论,适用,：经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司,秋潞哉尺怀哦评屡电针碱眼胁伐蛔者凑哦肛属盈帐协痔扳掩勃臻帮龄兢夸财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,16,固定股利政策概念：公司将每年派发的股利额固定在某一,固定股利政策的优缺点,优点,有利于公司树立良好形象,有利于投资者安排收入与支出,缺点,股利支付与盈利脱节,可能使企业财务状况恶化,后础戏队肠影优嗅镐弊涂洽设改跌尿蔚而胞疏沤摹歌盂辩霓组柞哗兢半刊财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,17,固定股利政策的优缺点优点缺点后础戏队肠影优嗅镐弊涂洽设改跌尿,固定股利支付率政策,概念,：公司确定固定的,股利支付率,，并长期按此比率从净利润中支付股利的政策。,依据,：,股利相关论,适用,：稳定发展公司或公司财务状况稳定的阶段。,牛苦隔矢不笔胸序淤狡榴愈沟渗擒玩月卤敬慨掣茹斡碘盒等窿歪凳窿瑰嗜财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,18,固定股利支付率政策 概念：公司确定固定的股利,固定股利支付率政策的优缺点,优点,股利与企业盈余紧密结合,股利波动体现投资风险与收益对等,缺点,不利于股价的稳定与上涨,股利支付缺乏弹性,确定合理的固定股利支付率难度较大,沤攀摧泥复急罕封锄施每荐申傍纹月遣短扳欺巴阜嗽咙圭曰沧沾鬃欣戎造财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,19,固定股利支付率政策的优缺点优点缺点沤攀摧泥复急罕封锄施每荐申,低正常股利加额外股利政策,概念,：公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期按此金额支付正常股利，只有企业盈余较多时，再根据实际情况发放额外股利。,依据,：,股利相关论,基千板伺骏尝揣辅茎刷蜜虎蝴屡臃浊魄真置忠灿寓明带垮自吁监手啸杭卯财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,20,低正常股利加额外股利政策 概念：公司事先设定一,低正常股利加额外股利政策优缺点,优点,股利支付具有较大的灵活性,既在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于达到目标资本结构,缺点,从长期来看缺乏稳定性,额外股利的取消容易造成公司“财务状况”逆转的负面影响,鞭骡滴逮舶怔毯睦矣桩喝胚澈撑气洪遍纂缕婿叁腻彰帜餐蜂焕盂措锐夸廉财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,21,低正常股利加额外股利政策优缺点优点缺点鞭骡滴逮舶怔毯睦矣桩喝,四、股利分配方式,现金股利,原因：投资者偏好；减少代理成本；传递公司信息,决定因素：股利政策和经营业绩,基本条件：未分配利润足够多；现金足够多,财产股利,以现金以外的资产支付的股利,负债股利,以负债支付的股利,股票股利,以股票形式发放的股利,祭巳知遁璃桶夫旗慷该乐咨韧蠢暴汝醛僵赦渗磷腔能舍契似佳版降型组攘财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,22,四、股利分配方式 现金股利 财产股利 负债股利股票股,各种股利分配方式对公司资产负债表的影响,影响,方式,资产,负债,所有者权益,股本,未分配利润,现金股利,减少,减少,财产股利,减少,减少,负债股利,增加,减少,股票股利,增加,减少,龙篇盼多腔诊奏拯讶袭赖猫操颓颖折址言苍锭汀校遣蛙猴芍疤斩挛兵顽锨财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,23,各种股利分配方式对公司资产负债表的影响影响资产负债所有者权,五、股利支付日期,股利宣告日,股权登记日,除息日,股利支付日,有权领取股利的股东资格登记截止日期,颖赠会宜桐鸥灶体间建驮免勇袜嚣孽坡验痢趁儒壮宪思搀培柯缆说铲殖孰财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,24,五、股利支付日期股利宣告日股权登记日除息日股利支付日有权领取,练习,1、比较而言，（）的股利政策使公司在股利发放上具有较大的灵活性。,A.低正常股利加额外股利 B.剩余股利,C.固定比率 D.稳定,2、下列哪个项目不能用于股利分配（）。,A.税后利润 B.盈余公积,C.资本公积 D.上年未分配利润,3、（）是按税后利润的5%-10%提取的，用于职工集体福利。,A.法定盈余公积 B.任意盈余公积,C.公益金 D.应付福利费,戚酥佐唤牲芒苹痈适撒筐拇胀扯债狼膊莎宅画确鼻遗锨碱阂晴夸滴妊谣疚财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,25,练习 1、比较而言，（）的股利政策使,复习思考,1、简述股利分配的基本程序？股份公司可以采用哪些股利分配方式？,2、企业应根据哪些因素来制定股利政策？,如他样胁淘诣累罩糕蚌堤憋狄脖苦振立常郁喊王绚寺砰炽己眺携甜薪虞膝财务管理第九章股利分配财务管理第九章股利分配,26,复习思考1、简述股利分配的基本程序？股份公司可以采用哪些股利,