汇率制度与外汇管理课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第二章,汇率制度与外汇管理,第二章汇率制度与外汇管理,第一节,汇率制度,一、,汇率制度,（,Exchange,Rate,System,）,是指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作的基本,安排和规定。,汇率制度包括四个方面的内容,1,、确定汇率的依据,2,、汇率的波动界限,3,、维持汇率应采取的措施,4,、汇率的调整,第一节汇率制度一、汇率制度（ExchangeRateSyst,（一）,固定汇率制度,1,、概念：两国货币的比价基本固定，即使有变动，也局,限于一定范围。,2,、各国中央银行维持货币汇率的主要措施：,贴现政策、动用外汇储备、外汇管制、货币法定贬值与,升值,3,、固定汇率制度的利弊,利,：便于从事成本利润核算，抑制外汇投机，有利,于金融市场稳定。,弊,：无法发挥调节国际收支的作用，无法兼顾内外,均衡。,（一）固定汇率制度1、概念：两国货币的比价基本固定，即使有变,（二）浮动汇率制度,1,、概念：政府对汇率不加固定，也不规定上下,波动界限，听任外汇市场根据外汇供求状况，,自行决定本国货币对外国货币的汇率,.,2,、类型,根据政府是否干预来划分，分为,自由浮动,和,管理浮动,根据浮动方式来划分，可分为,单独浮动,、,联合浮动,、,钉住单一货币,、,钉住一篮子货币,（二）浮动汇率制度1、概念：政府对汇率不加固定，也不规定上下,?,管理浮动货币当局对外汇市场进行直接或间接的干,预，使市场汇率向对本国有利的方向浮动或维持在对,本国有利的水平。（政府公开进行外汇买卖，调整再,贴现率，实行资本流动管制）,?,联合浮动若干国家组成货币集团，内部成员国之间,规定货币比价和波动幅度限制，实行固定汇率，而对,非成员国货币实行同升或同降的浮动汇率安排。,?,一国（多为发展中国家）货币钉住某关键货币或一篮,子货币，与之挂钩，随该货币（篮子）汇率的变动而,变动。,?管理浮动货币当局对外汇市场进行直接或间接的干预，使市场,浮动汇率制的利弊分析,?,（一）,汇率变动反映两国货币间购买力的对比；本国,货币政策自主性增强；通过汇率变动调节国际收支无,需牺牲国内经济，也避免了黄金外汇的大量流失；对,世界性通货膨胀有一定的绝缘作用；浮动汇率调节国,际收支的机制避免了一国大量保有外汇储备或采取强,硬的贸易管制措施，避免了资源配置的扭曲。,?,（二）,汇率的频繁波动给贸易和投资带来较大的不确,定性；汇率波动对国内资源配置有不利影响；助长金,融投机活动的盛行，影响金融市场及金融体系的稳定；,若引发竞争性贬值，对国际经济与合作不利。,浮动汇率制的利弊分析?（一）汇率变动反映两国货币间购买力的对,关于固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣问题的争论,（一）赞成固定汇率制的理由,1.,固定汇率制有利于促进贸易和投资；,2.,固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律；,3.,固定汇率制有助于促进国际经济合作；,4.,浮动汇率制下的投机活动可能是非稳定的。,（二）赞成浮动汇率制的理由,1.,浮动汇率制能确保国际收支的持续均衡；,2.,浮动汇率制能确保货币政策的自主性；,3.,浮动汇率制能隔离外来经济冲击的影响；,4.,浮动汇率制有助于促进经济稳定；,5.,浮动汇率制下的私人投机是稳定的。,关于固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣问题的争论（一）赞成固定汇,?,1999,年,1,月国际货币基金组织将各成员国的汇率制度划分为八大,类：,（,1,）,无独立法定通货的汇率安排,(Exchange Arrangements with,No Separate Legal Tender),（,2,）,货币局,（,Currency Board Arrangements,）,（,3,）,其他传统的固定钉住安排,（水平钉住）,（,Other Conventional Fixed Peg Arrangements,）,（,4,）,水平区间钉住,（,Pegged Exchange Rates within Horizontal,Bands,）,（,5,）,爬行钉住,（,Crawling Pegs,）,（,6,）,爬行区间钉住,（,Exchange Rates within Crawling Bands,）,（,7,）,不事先公布干预路径（目标）的管理浮动,（,Managed,Floating with No Predetermined Path for the Exchange Rate,）,（,8,）,独立浮动,（,Independent Floating,）,?1999年1月国际货币基金组织将各成员国的汇率制度划分为八,汇率制度名称,国家,.,地区,/,（,个）,?,第一类,放弃独立法定货币,40,?,第二类,货币局制度,9,?,第三类,固定钉住,40,?,第四类,水平波幅钉住,5,?,第五类,爬行钉住,4,?,第六类,爬行波幅,6,?,第七类,管理浮动,42,?,第八类,独立浮动,40,汇率制度名称国家.地区/（个）?第一类放弃独立法定货币40?,从各种汇率制度国家（,地区）,在,imf,的所占比,例看，各种汇率制度并不均衡。主要有四大类：,放弃独立法定货币（含欧元区,12,国）、,固定,钉住制、管理浮动制、,独立浮动制，,施行这,四类制度的国家（,地区）,总数占全部,185,个,成员的近,90%,。,从各种汇率制度国家（地区）在imf 的所占比例看，各种汇率制,?,汇率制度的选择是一个非常复杂的问题，是一,国政府的政策行为。它首先建立在一国所具有,的特殊的经济特征的基础之上；并且在不同的,时期，由于政府所追求的政策目的不同，政府,所选择的汇率制度也不同；在世界经济一体化,的趋势下，一国汇率制度的选择还受其对外经,济贸易关系的影响，受国际经济和金融大环境,的制约。,?汇率制度的选择是一个非常复杂的问题，是一国政府的政策行为。,影响一国汇率制度选择的因素,?,1,一国经济的结构性特征是汇率制度选择的基础。,小国比较适宜于实行固定汇率制度，因为它一般与少,数几个国家的贸易依存度较高，汇率的浮动会给它的,对外贸易带来不利影响；此外，小国经济内部的结构,调整成本较低。相反，大国由于对外贸易的商品构成,多样化及贸易的地区分布的多元化，就很难选择一种,货币作为参照货币实行固定汇率，加之大国经济内部,的结构调整的成本较高，并且往往倾向于追求独立的,经济政策。因此，大国一般比较适宜于实行浮动汇率,制度。,影响一国汇率制度选择的因素?1一国经济的结构性特征是汇率制,?,2,特定的政策意图是汇率制度选择的政策目,的。在一国政府面临较高的国内通货膨胀率时，,政府的政策意图是控制国内的通货膨胀，固定,汇率制度就比较受青睐。这时候若采取浮动汇,率制度则本国的高通货膨胀使本国货币贬值，,本国货币贬值又通过成本、工资收入机制等进,一步加剧国内的通货膨胀。若一国政府的政策,意图是为了防止从国外输入通货膨胀，则应该,选择浮动汇率制度。因为在浮动汇率制度下，,一国货币政策的自主性较强。,?2特定的政策意图是汇率制度选择的政策目的。在一国政府面临,?,3,一国与其他国家的经济合作情况对汇率制,度的选择有着重要的影响。当两国之间存在非,常密切的经济贸易往来时，两国货币保持固定,比价较有利于各自的经济发展。区域经济合作,关系比较密切的国家之间，也适宜于实行固定,汇率制度，如欧洲货币体系的汇率机制。,?3一国与其他国家的经济合作情况对汇率制度的选择有着重要的,?,4,国际经济和环境制约着一国的汇率制度选,择。在国际资本流动日益频繁并且资本流动规,模日益庞大的背景下，一国国内金融市场与国,际金融市场联系越是密切，本国政府对外汇市,场的干预能力越有限，则该国实行固定汇率制,度的难度很大。,?4国际经济和环境制约着一国的汇率制度选择。在国际资本流动,?,在汇率制度的选择上，美国经济学家罗伯特,赫勒提,出了“经济论”。这一理论认为，一国汇率制度的选,择主要是由经济方面的因素决定的。这些因素有：经,济开发程度、经济规模、进出口贸易的商品结构和地,区分布、国内金融市场的发达程度及其与国际金融市,场的联系程度、相对的通货膨胀率等。如果一国的对,外开放程度高，经济规模小，进出口的商品结构单一,（集中在某几种商品）或进出口的地区相对集中，则,该国倾向于实行固定汇率制度或盯住汇率制度。相反，,对外开放程度低，进出口商品多样化或进出口的地区,分布多元化，国内通货膨胀率较高的国家，则倾向于,实行浮动汇率制度。,?在汇率制度的选择上，美国经济学家罗伯特赫勒提出了“经济论,?,发展中国家的经济学家，也集中讨论了发展中国家的,汇率制度选择问题，提出了汇率选择的“依附论”。,这一理论认为，发展中国家的汇率制度的选择，主要,取决于他们在经济、政治、军事等方面的对外联系特,征。发展中国家在实行钉住汇率制度时，采用哪一种,货币作为“参考货币”（被钉住的货币），主要取决,于他们在经济、政治、军事等方面的对外依附关系。,从美国的进口在其进口总额中占很大比重的国家，或,者从美国得到大量军事赠予或从美国大量购买军需物,资的国家，同美国有复杂的条约关系的国家，往往将,本国货币钉住美元；同法国有传统殖民地联系的非洲,国家，则倾向于钉住法国法郎；同美国等主要工业国,家的政治经济关系较为“温和”的国家，则选择钉住,其它货币。,?发展中国家的经济学家，也集中讨论了发展中国家的汇率制度选择,第二节,外汇管理,一、外汇管理概述,二、外汇管理的方式,三、外汇管理的经济效应分析,第二节外汇管理一、外汇管理概述二、外汇管理的方式三、外汇管理,一、外汇管制概述,外,汇,管,制,(Exchange,Control/Exchange,Restriction),，,又,叫,做,外,汇,管,理,（,Exchange,Management,），是指一国政府对外汇的收、支、,存、贷等方面所采取的具有限制性意义的法令、法,规以及制度措施等。,一、外汇管制概述外汇管制(ExchangeControl/E,（一）外汇管制的历史演进,一次大战前：基本上不存在外汇管制。,一战爆发后：外汇管制产生。,一次大战结束后：各国相继放松或放弃了外汇管制。,1929,1933,年：许多国际收支严重逆差的国家，又开,始了外汇管制。,（一）外汇管制的历史演进一次大战前：基本上不存在外汇管制。,（二）外汇管制的原因和目的,原因：一是,当一国发生战争或突发经济危机、金融危机或,其他政治经济动荡时，一般都会采取外汇管制的措施来筹措,资金或阻止政治经济动荡的进一步发展；,二是,当一国经济发,展比较落后或处于困难时期，外汇资金严重短缺时，通常也,会采取外汇管制的措施，以集中有限的外汇资金用于经济建,设。,目的：,维持本国国际收支的平衡和汇率的稳定，保障经济,的顺利发展。,（二）外汇管制的原因和目的原因：一是当一国发生战争或突发经,二、外汇管制的方式,1.,数量管制,数量管制是对外汇买卖的数量进行限制，包括,外汇结汇控制,和,外汇配给控制,。,2.,价格管制,价格管制是对外汇买卖的价格即,汇率,进行限制，,可采取,直接管制或间接管制,的方式。,二、外汇管制的方式1.数量管制数量管制是对外汇买卖的数量进行,1,）间接管制：,间接管制是指以外汇基金作为缓冲体,来稳定汇率水平。,2,）直接管制：,直接管制主要是规定各项外汇收支按何,种,汇,率,进,行,交,易,，,通,常,采,取,实,行,本,币,定,值,过,高,（,Currency,Overvaluation,）和复汇率制（,Multiple,Exchange,Rate,System,）的方式。,1）间接管制：间接管制是指以外汇基金作为缓冲体来稳定汇率水平,采取高估本币措施的目的：,a,鼓励先进机械设备进口，促进经济发展；,b,维持本国的物价稳定，控制通货膨胀；,c,减轻政府的外债负担。,采取高估本币措施的目的：a鼓励