章宏观经济政策实践

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,一、经济政策目标,经济政策,是指国家或政府为了增进社会经济福利,而制定的解决经济问题的指导原则和措施。,西方经济学认为，宏观经济政策的目标主要是,充分,就业、价格稳定、经济持续均衡增长、国际收支平衡,。,充分就业,一切生产要素,（含劳动）都有机会以自己愿意的报,酬参加生产的状态。,通常以,失业情况,作为衡量充分就业与否的尺度。,什么是失业？,失业率,是失业者人数与劳动力（一定年龄范围内有,劳动能力、愿意工作的人）人数的比率。,摩擦失业,：生产过程中由于难以避免的摩擦造成的短期、局部性失业；,自愿失业,：工人不愿接受现行工资水平而形成的失业；,非自愿失业,：愿意接受现行工资水平仍找不到工作而形成的失业；,结构性失业,：经济结构变化而形成的失业；,周期性失业,：经济周期中的衰退或萧条而形成的失业。,什么是充分就业？,凯恩斯,：非自愿失业消除，只有摩擦失业和自愿失业。,货币主义,：存在,自然失业率,（在没有货币因素干扰、劳动市场和商品市场自发供求力量作用、总需求和总供给处于均衡时的失业率）。,其它,：空缺职位总额等于找工作的人数就是充分就业。,价格稳定,指价格总水平的稳定,。,通常以,价格指数,作为衡量价格稳定与否的尺度。,一般有,消费物价指数,CPI,、,批发物价指数,PPI,和,国内,生产总值折算指数,。,经济持续均衡增长,指在一个特定时期内经济社会所生产的,人均产量,和人均收入,的持续增长。,通常以一定时期内,实际国民生产总值年均增长率,作为,衡量经济持续均衡增长与否的尺度。,平衡国际收支,国际收支状况不仅反映国家的对外经济交往情况，,还反映国家的经济稳定程度。,几点提示,各种政策手段必须相互配合、协调一致,。,政府在制定目标时不能追求单一目标，应综合考虑,。,应考虑政策本身的协调和时机的把握,。,二、财政政策,西方国家财政的构成,国,家,财,政,政府,支出,政府,收入,政府购买,政府转,移支付,商品购买,劳务购买,税收,公债,所得税,财产税,中央政府债务,地方政府债务,实质性支出，直接,形成社会需求和购,买力，是,GDP,一部分。,社会福利,贫困救济,各类补助,货币性支出，收入,在不同成员间的转,移，不是,GDP,一部分。,流转税,多为比例税,多为累进税,短期,中期,长期,财政政策工具,变动政府购买支出,总支出水平不足时，政府可以提高购买支出水平；,变动政府转移支付,总支出水平不足时，政府可以提高转移支付水平；,变动税收,变动税收总量,：如一次性减税可刺激社会总需求增加；,变动税率,：如降低所得税税率可引致国民收入增长。,公债发行,一方面筹资，弥补赤字；另一方面通过在资金市场的流通来影响货币供求，调节社会总需求。,自动稳定器,亦称内在稳定器，是经济系统本身存在的一种会,减少各种干扰对国民收入冲击的机制。,政府税收自动变化,经济衰退,政府税收减少,政府支出自动变化,主要指,转移支付,：经济衰退使失业增加，被救济人增加，个人可支配收入的下降减缓，经济衰退受到抑制。,可支配收入减少,大于,抑制,衰退,总产出下,降，个人,收入减少,累进税制使,个人纳税档次变低,讨 论,1998,年以来中国政府实行积极财政政策，是在扩张导,向下增支而不减税，为什么不以减税为重点？,我国税收占,GDP,比重过低，减税已无空间；,我国现行税制结构制约着减税效应的发挥；,我国现阶段经济和税收环境不宜于以减税为重点；,减税空间不大并不排除具体项目的税收减免。,农产品价格维持制度,经济衰退时，国民收入下降，农产品价格下降，农民个人收入减少，如果按,支持价格,收购农产品，可使农民收入和消费下降减缓，经济衰退受到抑制。,斟酌使用（或权衡性）的财政政策,政府主动采取财政措施使总需求接近充分就业水平。,凯恩斯的,“需求管理”,调节经济的重点要放在总需求的管理方面，使总需,求适应总供给；,总需求过高或过低时，政府应采取抑制或刺激需求的财政政策,“逆经济风向行事”,。,补偿性财政政策,：交替使用扩张性和紧缩性财政政策。,对凯恩斯主义的质疑,时滞,不确定性,“,挤出”效应,功能财政和预算盈余,财政预算平衡思想,预算赤字,：政府财政支出大于收入的差额；,预算盈余,：政府财政收入超出支出的差额；,年度平衡预算,：每个财政年度的收支平衡；,周期平衡预算,：政府在一个经济周期保持收支平衡；,不可预测性,功能财政思想,功能财政,：政府在财政方面的积极政策主要是为实现,无通货膨胀,的,充分就业,水平的产出和收入；,当国民收入低于充分就业的收入水平（存在通货紧缩,缺口），政府应实行扩张性财政政策而,不应担心赤字,；,充分就业预算盈余,预算盈余或赤字变动的原因,经济衰退,政府税,收减少,政府转移,支付增加,预算盈余减少或赤字增加,总产出下,降，个人,收入减少,扩张性财政政策,政府减少税收,政府增加支出,预算盈余减少,或赤字增加,充分就业预算盈余,既定的政府预算在,充分就业的国民收入水平,即潜在,的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。,充分就业预算盈余,BS*,与实际预算盈余,BS,的区别：,BS*-BS=t(y*-y),当实际国民收入,yBS,。,充分就业预算盈余,BS*,的意义：,更准确反映财政政策对预算状况的影响；,以充分就业为目标确定预算规模从而确定财政政策。,公债,传统西方经济学思想,公债需要还本付息，必须用征税或多发行货币来解决，,增加公众负担；,老的公债常用发新债来偿还，造成下代人的负担。,现代西方经济学思想,外债是负担，但内债是“自欠自债”不存在负担；,用征税办法偿还公债只是,财富再分配,，没有损失；,发行公债可以促使,资本更多地形成,，加快经济增长，为,后代带来更多财富和消费。,如何看待我国近年来增发国债的风险（注意问题）？,国债余额,占,GDP,比重,较低，但中央财政,债务依存度,高；,特定条件下的反周期财政措施不应引为常例,；,后续年度带来的,投资,压力和,还本付息,压力，要注意短,中长期发展的关系，利用低通胀时机降低筹资成本,；,要注意如何合理运用国债资金,；,同时考虑名义赤字和国债与,隐性赤字和国债,。,三、货币政策,西方的主要金融机构,商业银行和中央银行,金融媒介机构,中央银行,商业银行,储蓄和贷款协会、信用协会,商业银行,负债业务：,吸收存款,（活期、定期储蓄）；,资产业务：包括,放款,（主要是短期贷款,票据贴现、抵押贷款等）、,投资,（购买有价证券以取得利息收入）；,保险公司,、私人养老基金,起源于早期向银行借款的人经营商业，现主要业务,是,负债业务、资产业务、中间业务,。,中间业务：代办支付事项和其他委托事项收取手续费。,中央银行,发行,的银行：发行国家的货币；,银行,的银行：为商业银行,提供贷款,（票据再贴现、抵押贷款等）、,集中保管存款准备金,、,办理全国结算业务,；,一国最高金融当局，统筹管理全国金融活动，实施,货币政策以影响经济,。,国家,的银行：,代理国库,：代收各种税款、公债价款；代拨付各项经,费、代办付款与转帐；,提供资金,：贴现短期国库券、发行公债或购买公债等；,代表政府与外国发生金融业务；,执行货币政策；,监督管理全国金融市场活动。,存款创造与货币供给,基本概念,存款准备金,：经常保留的供支付存款提取用的一定金额；,活期存款：,不用事先通知就可随时提取的银行存款；,存款创造,例：法定准备率,20%,，设甲将,100,万美元存,入,A,银行：,法定准备金,：按法定准备率（准备金在存款中起码应占的比率，由央行规定）提留的准备金；,假设条件,商业银行,没有超额储备,商业银行得到的存款扣除,法定准备金后会全贷出去；,银行客户将,一切货币收入存入银行,，支付完全以,支票,形式进行。,设存款总和为,D,，原始存款额为,R,，法定准备率为,r,d,货币创造乘数为,k,，则：,D=R1+(1-,r,d,),1,+(1-,r,d,),2,+(1-,r,d,),3,+,+(1-,r,d,),n-1,=R1-,(1-,r,d,),n,/1-,(1-,r,d,),若,n,趋于无穷大，则：,D=R/,r,d,k=D/R=1/,r,d,A,留,20,万准备金,A,贷,80,万给乙,乙将,80,万存,入,B,银行,B,留,16,万准备金,B,贷,64,万给丙,丙将,64,万存,入,C,银行,C,留,12.8,万准备金,C,贷,51.2,万给丁,丁将,51.2,万存,入,D,行,假设商业银行有超额储备,超额准备金,：超过法定准备金但银行没有贷出去的款额；,超额准备率,：超额准备金对存款的比率（用,r,e,表示）；,实际准备金,：超额准备金与法定准备金之和；,实际准备率,：超额准备率与法定准备率之和；,货币创造乘数：,k=1/(,r,d,+r,e,),影响货币创造乘数的因素：,法定准备率、贷款利率、再贴现率,法定准备率越大，货币创造乘数越小；,贷款利率越高，超额准备率越低，货币创造乘数越大；,再贴现率越高，实际准备率越高，货币创造乘数越小；,设现金在存款中的比率为,r,c,，则：,假设客户得到的贷款不全部存银行,货币创造乘数：,k=1/(,r,d,+r,e,+r,c,),基础货币（货币基础）,：商业银行的,准备金总额,（含法,定的和超额的）加上非银行部门持有的,通货,，是存款扩,张的基础，又称,高能货币或强力货币,。,假设活期存款和通货一起为货币供给量,H=C,u,+R,d,+R,e,设,C,u,为非银行部门持有的通货，,R,d,为法定准备金，,R,e,为,超额准备金，,H,为基础货币，,D,为活期存款,则：,M=C,u,+D,M/H=(C,u,+D)/(C,u,+R,d,+R,e,),=(1+r,c,)/(r,c,+r,d,+r,e,),货币供给是基础货币供给、法定准备率、贴现率、市,场利率和现金,存款比率的函数。,中央银行通过,控制准备金的供给,来调节整个货币供给。,货币政策工具,再贴现率政策,中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率；,再贴现率,：,中央银行通过变动给商业银行及其他存款机构的贷,款利率来调节货币供应量。,主要办法（如美国）是银行用自己持有的政府债券作担保向中央银行借款；,贴现（借款）增加，意味着商业银行准备金增加，进而,引起货币供给量多倍增加；,再贴现率政策：,贴现率提高，借款减少，则准备金及货币供给量减少。,再贴现率政策的缺陷,：,通过再贴现率变动来控制银行准备金的效果相当有限；,再贴现率政策不具有主动性。,公开市场业务,中央银行在金融市场上,公开买卖政府证券,以控制货币供给和利率的政策行为。,政府证券,：政府为筹措弥补财政赤字资金而发行支付利息的国库券或债券；,央行购,买政府,证券,向非银行,机构购买,向银行机,构购买,出售证券者将央行,开的支票存入银行,银行将支,票交央行,按证券金额,增加银行,在央行的准备金存款,公开市场业务的主要影响,影响,准备金数额,，进而影响客户取得信贷的难度；,影响,证券市场的供需,变动，进而影响债券价格和利率。,公开市场业务的优点,央行可及时按一定规模买卖政府证券，从而较易于准,确控制银行体系的准备金；,央行可连续、灵活地进行公开市场操作，自由决定有,价证券的数量、时间和方向；,可以较准确地预测出该业务对货币供给的影响。,变动法定准备率,若降低法定准备率，则相当于增加货币供给。,政策缺陷,：法定准备率变动与其发生作用间存在时滞；,变动法定准备率的作用过猛，将引起所有银,行的信用扩张和收缩。,货币政策起作用的其它途径,利率变动会影响人们的资产组合。,利率较低带来的债券价格上升让人们感觉更富有，从,而使总需求增加。,收入政策,银行吸引贷款或投资债券均会使利率下降，刺激投资。,货币政策影响汇率变动进一步影响总需求。,其它的宏观经济政策：,人力政策,社会保障制度政策,中央银行的行动注重可利用的信用规模。,四、,宏观经济政策理论的演变,凯恩斯主义,经济背景,：,30,年代的经济大危机,代表人物,：,凯恩斯、丁伯根、蒙代尔