财务管理的基本观念课件

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,1,财务管理基本观念,8.1 资金的时间价值,8.2 风险与报酬,1财务管理基本观念,2,8.1 资金的时间价值,一、含义及利息率,二、单利,三、复利,四、资金时间价值的运用,28.1 资金的时间价值一、含义及利息率,3,一、利息率（,Interest,）,由于使用货币而支付的货币,常用利息率来表示货币的时间价值,利息率的构成,基本利率+通货膨胀率+风险补偿率,或 无风险利率+风险补偿率,利息率、贴现率、折现率、收益率、成本率,3一、利息率（Interest）由于使用货币而支付的货币,4,二、单利（,Simple interest）,只对本金支付利息,终值（,Future value FV）,现在的一笔钱按给定,的利息率在将来某个时点的价值,现值（,Present value PV）,将来的一笔钱按给,定的利息率所得到的现在的价值,计算公式,4二、单利（Simple interest）只对本金支付利息,5,三、复利（4,1）,一笔资金复利计算,对本金及前期利息共同计息,一笔资金复利计算,5三、复利（41）一笔资金复利计算对本金及前期利息共同,6,三、复利（4,2）,多笔资金复利计算,复利终值计算,复利现值计算,6三、复利（42）多笔资金复利计算复利终值计算,7,三、复利（4,3）,年末年金终值计算,年金,一,定期限内同一时点等额的现金流动,发生在期末,普通年金、年末年金,发生在期初,先付(预付)年金、年初年金,年末年金终值计算,7三、复利（43）年末年金终值计算年金一定期限内同一时,8,三、复利（4,4）,年末年金现值计算,年末年金现值计算,8三、复利（44）年末年金现值计算年末年金现值计算,9,资金时间价值计算的特殊问题,永续年金,当,n,时年金的计算，如年末年金现值,先付年金的计算是在普通年金计算基础上调整,先付年金终值=普通年金终值（1+,i）,先付年金现值=普通年金现值（1+,i）,递延年金的计算,收付时间不是发生在第一期,实际利率与名义利率,9资金时间价值计算的特殊问题永续年金当n时年金的计算，,10,四、资金时间价值的运用,1、,债券定价,2、优先股定价,3、普通股定价,4、,保险费的计算,10四、资金时间价值的运用1、债券定价,11,债券定价 （2,1）,永久性债券的定价,非零息有限到期日债券的定价,11债券定价 （21）永久性债券的定价,12,债券定价,（2,2）,债券价格与市场收益率的关系：,市场收益率=券面利率 债券价格=面值,面值出售,市场收益率面值,溢价出售,市场收益率券面利率 债券价格 面值 折价出售,债券价格与利息率关系：,债券价格变动方向与利息率变动方向相反,债券价格与债券期限的关系：,债券期限越长，债券价格变动幅度越大,债券价格与票面利率的关系：,债券价格变动方向与票面利率变动方向相反,12债券定价 （22）债券价格与市场收益率的关系：,13,优先股定价,预计不收回,预计在第,n,期收回,13优先股定价预计不收回,14,普通股定价（2,1）,普通股定价一直是争论的焦点,定价基础,盈利？股利？转让收益？,一般股利定价模型,不准备转让：,准备转让：,14普通股定价（21）普通股定价一直是争论的焦点,15,普通股定价（2,2）,股利贴现模型,：不同的股利分配政策产生不同的模型,假设条件：预期的股利分配及投资者要求的贴现率已知,股利按固定增长率(,g),连续增长,哥顿股利定价模型,固定股利即股利不增长,与不收回优先股定价相同,15普通股定价（22）股利贴现模型：不同的股利分配政策产生,16,8.2 风险与报酬,一、风险与报酬的概念,二、用概率分布衡量风险,三、风险及风险分散化,四、资本资产定价模型,16 8.2 风险与报酬一、风险与报酬的概念,17,一、风险与报酬的概念,报酬或收益（,Return）,用,R,表示%一般表示年,收益率,风险（,Risk）,证券预期收益的不确定性,风险不确定性,风险不确定性，完全不确定型事件，无法用,概率描述，不属风险的范畴,通常将风险理解为可测量概率的不确定性,17一、风险与报酬的概念报酬或收益（Return）用R表,18,二、用概率分布衡量风险（2,1）,期望收益率,各种可能收益率的加权平均数，其中权数,为各种可能收益率发生的概率,标准差,一种衡量变量的分布预期平均数偏离的统计量,作用：衡量收益率变动的绝对标准,决定实际结果变动的概率,方差系数,概率分布的标准差与期望值的比率,作用：衡量收益率变动的相对标准,18二、用概率分布衡量风险（21）期望收益率各种可能收益,19,二、用概率分布衡量风险（2,2）,投资规模和期望收益率相同,可用,标准差,来衡量风险，,标准差越大，收益率的分散度越大，投资风险越大,投资规模和期望收益率不相同,只能用,方差系数,来衡,量风险，方差系数越大，投资的相对风险也越大,对风险的态度：,确定性等值期望值，则属风险爱好,大多数投资者都是风险的厌恶者，因此我们该假定条件下讨论有关财务问题,19二、用概率分布衡量风险（22）投资规模和期望收益率相同,20,三、投资组合中的风险和收益（3,1）,单一投资的收益与风险,两项组合投资的收益与风险,N,项组合投资的收益与风险,20三、投资组合中的风险和收益（31）单一投资的收益与风险,21,三、投资组合中的风险和收益（3,2）,投资组合中证券的相关性分析,用协方差来衡量两个随机变量之间的相关关系,COV(A,B),证券,A,和证券,B,的协方差，-1,COV(A,B)1,i,股票风险大于整个股票市场风险,当,i,=1,i-,等于-,1,i-,小于-,证券组合的,值是各组成股票的加权平均值,30值的经济含义及获取Cov(m,i)证券收益与市场,31,值的计算回归法和统计法,回归法,用过去一段时间,i,股票的收益率与股票市场的,整个收益率回归求得,如,i,股票前5年收益率及市场收益率为,1,2,3,4,5,K,i,38.6,-24.7,12.3,8.5,40.1,K,m,23.8,-7.2,6.6,20.5,30.6,回归求得,i,为1.6,统计法用定义求：,i,=,Cov(m,i)/,m,2,现实中,是由证券公司计算并提供,31值的计算回归法和统计法回归法用过去一段时间i股,32,四、资本资产定价模型（6,4）,提出了一个简捷的风险计量模式,i,证券的期望收益率=无风险收益率+风险补偿率,以简捷明了的模型赢得较为广泛的支持,逻辑严密，推导科学，,开创了对风险资产量化的先河,从理论上反映了投资者从事风险投资对风险的补偿期望，强调的是对整个市场系统风险的补偿,假设条件与现实差距甚远,32四、资本资产定价模型（64）提出了一个简捷的风险计量,财务管理的基本观念课件,财务管理的基本观念课件,其实，世上最温暖的语言，“不是我爱你，而是在一起。”所以懂得才是最美的相遇！只有彼此以诚相待，彼此尊重，相互包容，相互懂得，才能走的更远。,相遇是缘，相守是爱。缘是多么的妙不可言，而懂得又是多么的难能可贵。否则就会错过一时，错过一世！,择一人深爱，陪一人到老。一路相扶相持，一路心手相牵，一路笑对风雨。在平凡的世界，不求爱的轰轰烈烈；不求誓言多么美丽；唯愿简单的相处，真心地付出，平淡地相守，才不负最美的人生；不负善良的自己。,人海茫茫，不求人人都能刻骨铭心，但求对人对己问心无愧，无怨无悔足矣。大千世界，与万千人中遇见，只是相识的开始，只有彼此真心付出，以心交心，以情换情，相知相惜，才能相伴美好的一生，一路同行。,然而，生活不仅是诗和远方，更要面对现实。如果曾经的拥有，不能天长地久，那么就要学会华丽地转身，学会忘记。忘记该忘记的人，忘记该忘记的事儿，忘记苦乐年华的悲喜交集。,人有悲欢离合，月有阴晴圆缺。对于离开的人，不必折磨自己脆弱的生命，虚度了美好的朝夕；不必让心灵痛苦不堪，弄丢了快乐的自己。擦汗眼泪，告诉自己，日子还得继续，谁都不是谁的唯一，相信最美的风景一直在路上。,人生，就是一场修行。你路过我，我忘记你；你有情，他无意。谁都希望在正确的时间遇见对的人，然而事与愿违时，你越渴望的东西，也许越是无情无义地弃你而去。所以美好的愿望，就会像肥皂泡一样破灭，只能在错误的时间遇到错的人。,岁月匆匆像一阵风，有多少故事留下感动。愿曾经的相遇，无论是锦上添花，还是追悔莫及；无论是青涩年华的懵懂赏识，还是成长岁月无法躲避的经历,愿曾经的过往，依然如花芬芳四溢，永远无悔岁月赐予的美好相遇。,其实，人生之路的每一段相遇，都是一笔财富，尤其亲情、友情和爱情。在漫长的旅途上，他们都会丰富你的生命，使你的生命更充实，更真实；丰盈你的内心，使你的内心更慈悲，更善良。所以生活的美好，缘于一颗善良的心，愿我们都能善待自己和他人。,一路走来，愿相亲相爱的人，相濡以沫，同甘共苦，百年好合。愿有情有意的人，不离不弃，相惜相守，共度人生的每一个朝夕,直到老得哪也去不了，依然是彼此手心里的宝，感恩一路有你！,感谢您对文章的阅读跟下载，希望本篇文章能帮助到您，建议您下载后自己先查看一遍，把用不上的部分页面删掉哦，当然包括最后一页，最后祝您生活愉快,!,其实，世上最温暖的语言，“不是我爱你，而是在一起。”,