走出危机困境

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,走出危机困境迎接新一轮经济增长,国家发改委宏观经济研究院,副院长 研究员,陈 东 琪,全球和中国去年下半年以来采取超常规的财政、货币双扩张政策，特别是中国采取了力度空前的一揽子刺激计划。经过半年左右，效果开始初步显现。虽然不能准确判断全球和中国何时完全走出危机，转向全面复苏，但越来越多的数据表明，经过7个季度的快速而中国大幅度的下降后，中国经济今年第一度有见底迹象，全球金融市场趋稳，如果政策操作得当，中国经济有望从今年二、三、四季度回升，明年重新进入新一轮快速增长轨道。,全球经济增长的中波趋势,美国经济增长的中波趋势,1982年-2(I季-6.4),1990年IV季-3；1991年-0.2(I 季-2),2008年1.3(0.9,2.8,-0.5,-6.2),欧州,-0.2/08；,英国,08III-0.6%,IV-1.5%；德国连续3季度负增长；,日本,去年两季负；,独联体,8.5/07,5/08；,俄罗斯,8.1/07,5.6/08,通胀13.3/08。银行请政府与债权人商,谈推迟$4000亿债，$1350今年到,期，其余后4年到期。,欧、日经济的最新表现,中国经济增长中波调整时间平均为2-3年，本轮调整已7个季度,今年年度值仍低于去年。,GDP增长目前仍在下行之中,I II III IV,2004 10.4 11.4 9.8 9.2,2005 10.5 10.5 10.2 10.4,2006 11.4 12.5 11.4 11.2,2007 13.0,13.8,13.4 12.2,2008 10.6 10.1 9.0 6.8,2009 6.1,M2去年11月见底后明显回升,M1双底形成,流动性复苏明显,这是经济复苏重要信号。,去年二季度信贷增长14.1,见底,外贸顺差较多，出口环比增长，但同比两位数负增长格局仍未改变。,连续4个月进口降幅大于出口降幅原因:内需减少,国际原材料价格下降,一些商品内购代替外购,。,投资1-2月增长26.5%，高于去年IV季度的26.1%。,24.5/2006 24.8/2007 25.5/2008,高位加速。,社会消费品零售额增长减速趋势仍然没有改变,工资、分红、财产收入减少,居民,实际购买力下降,，收入减少的消费下拉效应今年将更为突显。,城乡收入比=15781/4761,规模以上工业增加值增长去年11月5.3%，12月5.7，今年1-2月3.8,3月8.3,底部反弹。,发电量连续近半年负增长，目前仍在负增长,有可能在今年II季度由负转正。,制造业从减库存到下新订单，采购经理指数止跌回升，企业经营活动量逐渐增加。,产成品库存：,44.7,/12-,43.5,/1-?,PMI:,38.8,/11-,41.2,/12-,45.3,/1-,49,/2,52.4,去年10月以来首次上50,新订单：,37.3,/12-,39.9,/1-,44.2,/2,出口订单：,30.7,/12-,36.3,/1-,39.5,/2,(43.4/2)-47.5/3,企业家信心指数 94.6/IV 101.1/I,秦皇岛港4月8日煤炭库存377万吨，为高峰的12；4月13日347.4万吨，3年来低点,汽车市场回暖,-政府对汽车（载货卡车、公交车、小轿车）实,施扶持政策，对1.6升以下小排量轿车、采用混,合动力的公交车、以及其他节能环保的乘用辆,大力度补贴，,汽车进入家庭和下乡进程加快,；,-国内车市开始转暖，尤其部分农村地区的车市,激活，全国二手车交易激增，新车特别是低排,量新车订单增加；,-1-3月，销售267.88万辆（110/3）,增长7.8%,(,439/2003,507.2/2004,575.9/2005,721.8/2006,721.8/,938.1,),中国,股市与国民经济的关系,（1990-2009）,经济 股市,1990.12-1993.02 （V）,1993.03-1994.07,1994.07-2001.06,2001.07-2005.06,2005.07-2007.06,2007.07-2007.10,2007.11-2008.10,2008.11-2009.01,1990年以来房地产周期性调整时间为1-3年，房价下降已14个月，负增长4个月，3月交易量增8，房地产市场复苏比预计要早,。,国际市场止跌回升,期货,纽约原油期货价,从$30上升到$54左右；铜期货价格近月持续上涨,道指,，从6500点涨到8200点，其中3月，从6626 点涨到8221点，创造单月最大涨幅,BDI,到3月10日1个月中反弹24%，其中2月4日大 涨14.6，1985年来最大单日涨幅 10001985，119702008.5，6632008.12中 2290/3.10,最近略有下降,美国部分指标和企业略有转好,-,消费,信心指数，25.3/2,26/3;开支，连续6个月降,后,0.6/1,0.2/2;信贷，1月增$17.6亿,$2.56万亿,增,0.8%，4个月后首正增，12月增长2.86（折合年率）,工厂订单,，2月提升1.8，扭转6个月跌势,-,房屋,新建开工,2月环比增22.2(1月环比-2.96)，创19,年来最大增幅;2月新房售增4.7,外贸,2月逆差$260亿，大降28.3，10年来最低,-,企业,VISA业绩好于预期;花旗1-2月实现自07年III季度,以来首次盈利;富国银行预一季度收入$200亿，利润$30,亿，$0.55股;高盛I季度盈利$18.1亿,高于预$1.64亿,亚州经济出现积极变化,亚州，,1月债券发行$323亿，比07年1月$124亿增1倍,日本，,消费者信心，26.212,26.41，26.72；存 货，1月比12月降20%,5个月来首降；公司债发行，2月 创历史高;机械订单,2月比1月升1.4,4个月后止跌回升,韩国，,库存装货比，到2月连续2个月上升；出口,2月 头20天,对中国同比增3%,对美仅下降3%,香港，,采购经理指数，38.811,40.61;,新加坡，,新订单指数，到2月已连续3个月上升;,因存货较多,可释放产能大,有效需求相对不足,PPI、CPI继续负增长,还将持续几个月。,财政收入增长仍在负增长区间,进一步落实一揽子刺激计划措施，在扩大公共设施投资基础上，扩大民间投资，增加消费，促进为经济持续回升。,四万亿内,铁路公路机场水利等设施1.5 文教卫生育等社会事业0.15节能减排生态工程创新 0.21 调结构、技术改造 0.37灾后重建1.0廉租房建设中央对中部地区补300元(西部400元)平方米,四万亿以外,减免税费0.50.6万亿;提高企业退休人员养老金标准对1200万义务教育阶段的教师实行绩效工资，提高工资标准 扩大和提高农业补贴标准;3年内投入8500亿元实行医药卫生体制改革,赤字大幅度增加，但财政风险可控,按GDP8、CPI4%，今年GDP总量预计为:,30.67+30*（0.080.04)=34.35（万亿）,按赤字率3%计算,今年赤字警戒线值为:,34.35*0.03=1.0305万亿元,9500亿元赤字，赤字率2.8%左右,和美国比，中国增发国债的风险相对较小，因为既有未来经济继续快速增长的支持，又有雄厚国民储蓄支持,在扩大消费和私人投资需要较长时间（慢变量)的情况下,增加公共开支,是转变国内经济失衡模式（SI）的有效途径之一,加薪减税有空间,今年一季度消费税增长38.5,在货币信贷高位加速增长条件下，存款准备金率操作保持灵活性。,日期 1年贷 1年存 存贷差,1990.04.15 10.08 10.08 0.00,1990.08.21 9.36 8.64 0.72,1991.04.21 8.64 7.56 1.08,1993.05.15 9.36 9.18 0.18,1993.07.11 10.98 10.98 0.00,1995.07 12.06 10.98 1.08,1996.05.01 10.98 9.18 1.8,1996.08.23 10.08 7.47 2.61,1997.10.23 8.64 5.67 2.97,1998.03.25 7.92 5.22 2.70,1998.07.01 6.93 4.77 2.16,1998.12.07 6.39 3.78 2.61,1999.06.10 5.85 2.25 3.60,2002.02.21 5.31 1.98 3.33,2004.10.29 5.58 2.25 3.33,2006.04.28 5.85 2.25 3.60,2006.08.19 6.12 2.52,3.60,2007.03.18 6.39 2.79 3.60,2007.05.19 6.57 3.06 3.51,2007.07.21 6.84 3.33 3.51,2007.08.22 7.02 3.60 3.42,2007.09.15 7.29 3.87 3.42,2007.12.21 7.47 4.14 3.34,2008.09.15 7.20 4.14 3.06,2008.10.09 6.93 3.87 3.06,2008.10.31 6.66 3.60 3.06,2008.12.01 5.58 2.52 3.06,2008 12 23 5.29 2.25 3.06,在货币信贷高位加速增长条件下，利率和其他货币工具操作保持弹性。,抓创新，调结构，加快产业转型，提高我国,产业发展的国际竞争力。,政府推出十大产业钢铁、汽车、纺织、装备、造船、有,色、化工、轻工、电子信息、物流的调整振兴规划，在保,增长、保就业中，加快产业和经济结构的全面转型升级，,从数量和质量上完成新型工业化任务。从名目看是一个重,化工业促进计划,从内容看重点要放在上台阶、升水平、,转结构、提质量上，完成转型升级，提高竞争力，核心是,通过积累和发挥人力资本的作用，提高创新能力，促进和,加快各个行业的技术进步。,在“后危机”阶段,布局危机后的发展,把握新一轮增长机遇！,加大对外投资：,到2008年底，累计$1700亿,2008年，$522亿，增97,危机后，抓住新技术革命和产业革命的机,会，使我国经济实现新一轮持续快速增长。,本次“大危机”后,世界经济将出现一轮长波繁荣,就像上世纪“大萧条”,“二战”后，世界经济快,速增长。,中国通过改革开放，实现了前30年高速增长，赢,得一次长波繁荣。要争取在危机后实现新一轮持,续快速增长，就必须抓住新的技术革命和产业革,命的机会。,危机终将过去，把握好危机后机遇，在危机中为下一轮繁荣做好准备。关键是抓住：新能源（低碳经济）、新材料、新医药和信息技术革命（BIME）带来的新经济增长，就像前几个世纪的技术革命（蒸气技术、电子技术、信息技术）和产业革命带来新的经济增长动力一样。中国工业经济要利用新的科技革命机会，加快转型升级，全面提升国际竞争力。这是危机后中国崛起的关键！,汽车进入家庭加快,中国获得推动新能源、新,材料革命相对优势。,100户家庭拥有汽车,2001为0.61,2007年6.1,目前超过8,1000人拥有汽车,2008年为40人,只有美国800人的1/20,以节能和新能源汽车示范应用为契机,加快电动汽车产业,化;锂动力电池掌握自主核心技术;小型电动车推动自,主品牌新能源汽车大规模产业化;点动车法规标准建立,中国标准的汽车产业体系;在4万亿刺激计划中,投入能源,产业占9.3%.BYD一季度7.7万辆,增1倍,3月末F3保有量30,万辆,09年将销售40万辆,规模扩大,价格下降,普及加快.,创新金融，发展金融，是抓住新的技术和产,业革命机会，实现新一轮持续增长的关键,要抓住新技术和产业革命机会，就必须加快金融,创新和发展，这是经济快速发展的血液和动力。,本次危机中，中国金融健康发展，银行业税后利,润5834亿元，增长30.6，资本回报率17.1，,比全球高7个百分点，三项指标世界第一。主要商,业银行不良贷款率从02年2