第二章外汇市场与外汇交易课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,0,11 十一月 2024,1,第二章外汇市场与外汇交易,第一节 外汇市场,第二节 外汇买卖,学习要求,经过本章的学习使先生熟练掌握外汇市场的相关内容以及主要的外汇买卖方式。,第一节 外汇市场,一、外汇市场的基本概念,外汇市场(Foreign Exchange Market)，是指停止外汇买卖的场所，或许说是各种不同货币彼此停止交流的场所。,留意,1不集中在固定时间、地点,2能够在几个市场买卖,3币种集中、买卖量大,二、类型,大陆式,英美式,管制,自由,地区性,国际性,广义,狭义,即期,远期,固定的买卖场所,固定的买卖时间,固定的买卖顺序,三、外汇市场的参与者,央行,外汇买卖员、自营商,外汇银行,最终需求者和供应者,外汇经纪人,四、特点,1空间的一致性和时间的延续性,欧洲市场:9AM-2PM,纽约市场-3PM,旧金山市场:12AM,东京市场,：,香港，新加坡市场:,2汇率的趋异性,3外汇规模减速增长和买卖币种集中,4外汇掉期买卖成为市场主流的买卖类型,5外汇市场金融衍生商品创新层出不穷,6外汇市场的汇率动摇频繁且幅度加大,五、世界上主要的外汇市场引见,一伦敦外汇市场历史最悠久，种类最丰厚，规模最大,伦敦一向是历史最悠久的国际金融中心，他的外汇市场的构成和开展也是最早的。在一战前，伦敦外汇市场就有一定的规模，但由于事先英国有比拟严厉的外汇控制，所以外汇市场不是很兴盛。英国从1952年末尾抓紧了外汇控制，它的外汇市场很快就有所开展。在1979年9月份时，英国全国取消了外汇控制后，伦敦外汇市场就迅速开展期拉力，外汇市场的构成和开展同外汇控制是亲密相关的，它是以外汇控制的抓紧和取消为条件的。,伦敦外汇市场是规模最大的，聚集了600多家银行。一切国际大银行都在这里设立分支机构，曾有报道，伦敦这个城市里有1/3人口从事金融业。他的金融业十分兴旺，占全球日均买卖量1/3以上。买卖币种类型也是十分丰厚的。并且它的买卖时间刚益处于中间，所以伦敦外汇市场对整个外汇市场的汇率走势起重要作用，往往会左右一天的汇率走势。,二纽约外汇市场,美国的外汇业务主要在纽约、芝加哥、旧金山、洛杉矶、波士顿、底特律、费城，纽约是美国的外汇买卖中心。纽约外汇市场的生长和美国经济位置的提高分不开。二战后纽约成为成为国际清算中心。纽约外汇市场迅速开展成为开放市场，成精一度超越伦敦成为世界第一大外汇市场，但在布雷顿森林体系瓦解后，他的规模又上去了，逐渐然位于伦敦，如昔日均买卖量稳居世界第二。,纽约外汇市场的优势：1世界上90%以上的美元收付经过美国银行间清算系统来停止，所以纽约外汇市场有其他外汇市场无法具有的美元清算划拨功用。美元的清算划拨必需要在纽约停止，所以他的位置十分动摇。2对汇率动摇水平的影响十分凶猛，即使欧洲收市后，他还有一个很大的动摇。,三东京外汇市场,亚洲最大，1964年日元被允许自在兑换后才逐渐构成的。上世纪80年代，他的经纪迅猛开展首屈一指，在国际贸易中的位置上升。在这种背景下，东京外汇市场组建壮大起来。日均买卖量名列全球第三。,四法兰克福外汇市场,在欧元还没有面试之前，他的买卖币种主要是美元兑德国马克和一些欧洲货币。如今它主要买卖是美元兑欧元，由于德中央银行德意志联邦银行是在法兰克福这个城市，所以以前德意志央行对外汇市场的影响很大。她虽通常不干预市场，但是一旦就会对汇率发生一个十分大的影响。如今虽然德国马克已参与流通，但欧洲货币体系成立后，欧洲中央银行所在地也在法兰克福。所以我们可以推测，法兰克福买卖中心的位置会进一步增强。,五苏黎世外汇市场,在这个市场主要是瑞士法郎对美元买卖。买卖主要在银行间停止。,六新加坡外汇市场,天文位置优越，地处欧、亚、非三大交通要道。新加坡元1972年同英镑脱钩，1973年同美元脱钩，实行自在浮动。80年代新加坡金融法自在化进程进一步加快。外汇市场片面开放，在加上政府实行优惠政策。89年时新加坡外汇市场上，外汇日均买卖超越香港名列第四。大局部买卖有外汇经纪人操持，买卖亿美元为主，占80%左右。大局部是即期买卖，汇率均以美元报价。,七香港外汇市场,1972年年12月，撤销外汇控制后迅速开展的。1983年10月，港元采取盯住美元汇率动摇趋向。在香港香港外汇市场上美元是主要买卖货币。主要是美元兑日元，美元兑港元。,六、我国的外汇市场上海是我国外汇买卖中心,按参与主体划分：柜台市场和同业市场,按买卖对象划分：人民币兑外币市场和外币兑外币市场,我国外汇市场成立于1994年,开展进程中的效果是,1买卖币种太少，现有4种货币。日、港、美、欧,2买卖主体缺位,3汇率动摇幅度大小也限制他的买卖,第二节外汇买卖,一、即期外汇买卖,一概念：见书123页,二交割日：双方交收货币并末尾计息,三用途,暂时性付款需求，投机，套期保值,T+0：当天成交，当天交割。,T+1：成交后第一个营业日操持交割。,T+2：规范交割日。成交后第二个营业日操持交割,留意：,1交割日必需是两种货币共同的营业日，或至少是付款地市场营业日,2遵照价值赔偿原那么，双方在同一时间停止，以免任何一方因交割不同时而遭受损失,3第一、第二日假定不是营业日。顺延。,二远期买卖,一定义：外汇买卖双方先签署合同，规则买卖外汇的币种、数额、汇率、未来交割日期，到规则交割日期再按合约规则交割。,二参与者,进出口企业，银行，外汇投资者,三交割期限与交割日,1，交割期限：,2，交割日：按月计算，对月对日不跨月。,四买卖类型,按交割日能否固定,1固定交割日远期买卖,2择期远期买卖,3未选择期限的择期买卖,五远期汇率的决议和利率有关,利率平价说,抛补的利率平价,假定，本国一年期存款利率为i,乙国为i*.即期汇率为e直接标价法，一年后的即期汇率为s，一年期的远期汇率为f。,如一单位辅币投资本国到期增值为：1+i,如投资乙国到期增值为：1+i*)s/e,停止抛补套利后为：1+i*)f/e,如1+i1+i*)f/e,投资本国,利率平价：1+i=1+i*)f/e,f-e/e=i-i*,F=(i-i*)e+e or F=e-(i-i*)e,在法兰克福市场，现汇价为1=DM31500，利率为88，而伦敦利率为108，试计算六个月的远期汇价。,3.1500-3.1500108-88*6/12=3.1185,英国年利率为5%，德国年利率为2.5%。即期汇率为1英镑=3.15马克。投资者预备投资英镑3个月。求 英镑兑马克的3个月远期汇率是多少？,3.15-3.155%-2.5%*3/12,(六远期买卖的套期保值,10月中旬市场行情为：,即期汇率：USD/JPY=116.40/50,3个月远期汇率为USD/JPY=115.45/70,出口商签署从日本出口价值1000万日元仪器的协议。三个月后支付日元。假假定美出口商预测3个月后USD/JPY即期汇率将升值到USD/JPY=115.00/10。,1假定美出口商如今就支付1000万日元需多少美元？,2假定美出口商如今不支付日元，也不采取避险措施，而是延后3个月用美元购置1000万日元用于支付，届时需多少美元？,3假定美出口商延后3个月支付所需美元，比如今支付所需美元估量多支付多少美元？不思索利息要素,4假定美出口商如今采取保值措施，如何应用远期外汇市场停止？,110000000/116.4=85911美元,210000000/115.00=86956美元,3多付86956-85911=1045美元,4买入远期日元，期汇USD/JPY=115.45/70美元,10000000/115.45=86618美元,一家美国公司以3.5%的年利率借到100万法国法郎借款，期限为6个月，这笔借款要兑换成美元用于美国国际投资,外汇市场行情,即期汇率：USD/FRF=5.5000,6个月远期贴水 150,求1该公司如何应用远期外汇市场停止套期保值,2借款的实践年利率为多少,最后存款额相当于1000000/5.5=181818美元,6个月后还借款10000001+3.5/2=1017500法郎,经过保值以1美元=5.4850法郎的价钱买6个月远期法郎1017500需美元185506,实践利率=(185506-181818)*2/181818=4.06%,假定2004年6月6日我国A公司按事先汇率USD1=EUR0.8395向德国B商人报出销售花生的美元价和欧元价，任其选择，B商人决议按美元计价成交，与A公司签署了数量为1000吨的合同，价值为750万美元。但到了同年9月6日，美元与欧元的汇率变为USD1=EUR0.8451，于是B商人提出改按6月6日所报欧元计算，并以添加0.5%的货价作为交流条件。你以为A公司能否赞同B商人的要求？为什么？,不赞同。,按6月6日汇率750*0.8395=629.625万欧元,629.625*1.005=632.773万欧元,按9月6日汇率750*0.8451=633.825万欧元,三、套汇买卖,定义：p128,种类：套汇和套利,一套汇,直接套汇p128,直接套汇p128,在伦敦市场1=DM8914089142，而在法兰克福市场1=DM8912889130，设有一套汇者投资100万英镑经过两个市场套汇，试计算其套汇收益。,由于对英磅来说，在伦敦市场上DM相对廉价，而在法兰克福市场相对较贵，所以可以在伦敦市场上用英磅买进DM，然后可在法兰克福市场卖出DM，就可取得套利收益。,1 伦敦市场上用100万以银行的买进汇价买进DM可取得8914000DM；,2 法兰克福市场以外地银行的买入价卖出8914000DM可取得100112.1；3 假设不思索套汇本钱，此次套汇活动收益为：100112.2-100=112.2。,纽约：USD/DEM=1.9100/10,法兰克福：GBP/DEM=3.0790/3.0800,伦敦：GBP/USD=1.7800/10,可否停止套汇？假设可以套汇的话，套汇者如何如操作？用10万美元停止套汇可赚多少？,纽约：USD/DEM=1.9100/10 1,法兰克福：GBP/DEM=3.0790/3.0800 (2),伦敦：GBP/USD=1.7800/10 (3),由2，3得,USD/DEM=1.7288/1.7303 (4),(4)和1相比，存在套汇时机,在纽约以1美元=1.9100马克卖美元10万，买马克191000。,在法兰克福以1英镑=3.0800马克卖马克191000，买英镑62021,在英国以1英镑=1.7800美元卖英镑62021，买美元110383,净赚10383,二套利p129,抛补套利p129,非抛补套利p129,