资管新规下的私募基金与信托课件

,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,#,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,#,Click to edit Master title style,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,2018/12/17 Monday,Footer or alternate date,资管新规下的私募基金与信托,二,一,八,年,2,内容概要,揭开私募基金的面纱,一,2017/6/11,私募基金与信托公司的“相爱相争”,二,资管新政下：,私募基金与信托公司,何去何从,三,（一）什么是私募基金,（二,）,我国私募基金的监管,体系,（,三,）私募基金的分类,（中基协）,（,四,）产业基金,介绍,（,五,）私募基金的组织形式,（六）私,募基金管理,人,（,七,）,私募基金的“募、投、管、退”,一,揭开私募基金的面纱,4,一、揭开私募基金的面纱,（一）什么是私募基金,（1）,（2）,（3）,（4）,资金,募集,投资,对象,企业,资金和管理,流动性,2017/6/11,非公开,合格投资者,5,1.私募VS,公募,一、揭开私募基金的面纱,（一）什么是私募基金,（1）,（2）,（3）,（4）,募集的对象不同,募集的方式不同,信息披露要求不同,监管不同,2017/6/11,（3）,（4）,业绩报酬不同,投资限额不同,6,2,.,私募,VS,非法集资,一、揭开私募基金的面纱,（一）什么是私募基金,（1）,（2）,（3）,（4）,是否公开募集,是否注册备案,是否真实项目,是否人数众多,2017/6/11,（,5,）,是否承诺收益,7,3,.,广义私募VS狭义私募,一、揭开私募基金的面纱,（一）什么是私募基金,2017/6/11,8,（,二,）,我国私募基金的监管体系,2017/6/11,一、揭开私募基金的面纱,自律规则,1,个公告,6,个办法,7,个指引,13,个解答,证券投资基金法,私募基金监督管理条例,私募基金监督管理暂行办法,私募基金行业,自律规则,9,（,二,）,我国私募基金的监管体系,2017/6/11,整体时间轴把握,基金业协会备案系统,特别提示和分类公示,一、揭开私募基金的面纱,投资者适当性,10,一、揭开私募基金的面纱,2017/6/11,（,三,）,私募基金的组织形式,三种组织形式：,有限合伙型,公司型,契约型,契约型,有限合伙型,公司型,组织形式,11,2017/6/11,一、揭开私募基金的面纱,私募基金登记备案相关问题解答（十三）,专业化管理原则,（四）,私募基金的分类（中基协）,12,2017/6/11,（五）,产业,基金,介绍,产业,投资,基金,政府出资产业投资基金,一、揭开私募基金的面纱,2024/11/5,13,政府出资产业投资基金,私募股权投资基金,私募基金,（五）产业,基金介绍,政府出资产业投资基金与私募基金、私募股权投资基金以及政府引导基金,定义：,政府出资产业投资基金，是指有政府出资，主要投资于非公开交易企业股权的股权投资基金和创业投资基金。,特点：,政府出资；产业投资,出资形式,：,全部由政府出资；,与社会资本共同出资或向符合条件的已有产业投资基金投资,政府引导基金,14,2017/6/11,发改委、证监会和财政部三重监管下的政府出资产业投资基金监管机制,发改委阶段,证监会阶段,发改委新规,三重监管的形成过程,（五）,产业,基金,介绍,;,政府出资产业投资基金,一、揭开私募基金的面纱,15,2017/6/11,双重登记备案,证监会：根据证券投资基金法和私募投资基金监督管理暂行办法，政府出资产业投资基金属于股权类基金，应当在产品募集完毕时通过中基协备案系统进行产品备案。,中基协备案系统+发改委登记系统,发改委：根据2800号文，自2017年4月1日起，政府出资产业投资基金在募集完毕后20个工作日内，还须在发改委体系内的“政府出资产业投资基金信用信息登记系统”进行登记。,（五）,产业,基金,介绍,;,政府出资产业投资基金,一、揭开私募基金的面纱,16,一、揭开私募基金的面纱,（,六,）私募基金管理人,2017/6/11,机构,要求,1.合法并登记,2.保护投资人利益,3.机构担任,17,一、揭开私募基金的面纱,（,六,）私募基金管理人,2017/6/11,私,募基金管理人登记,18,一、揭开私募基金的面纱,（,六,）私募基金管理人,2017/6/11,私,募基金管理人,内部控制,19,一、揭开私募基金的面纱,2017/6/11,（七）私募基金的“募”、“投”、“管”、“退,”,1.,私募基金的钱从何而来,2.,募集到资金以后如何投资,3.,怎样管理私募基金,4.,私募基金的退出方式,募集,投资,管理,退出,20,一、揭开私募基金的面纱,2017/6/11,1.,私募基金的钱从何来,个人投资者,机构投资者,政府引导基金,各类母基金,社保基金,金融机构的基金,目前基金主流募集的对象,21,1.,私募基金的钱从何来,2017/6/11,1,2,产品模式,投顾模式,一、揭开私募基金的面纱,银行、保险等金融机构,委外投资,业务模式,22,2017/6/11,银行委外基金案例,1.,私募基金的钱从何来,一、揭开私募基金的面纱,”,23,2017/6/11,2.,募集到资金以后如何投资,一、揭开私募基金的面纱,投资模式,模式一：股权投资,模式二：债权投资,模式三：股,+,债,24,2017/6/11,管理类型,受托,管理,自我管理,顾问管理,3.,怎样,管理私募基金,一、揭开私募基金的面纱,25,2017/6/11,4.,私募基金的退出方式,一、揭开私募基金的面纱,清算,退出,二,私募基金与信托公司的“相爱相争”,（一）私募基金与信托计划的,异同,（二）信托公司与私募基金的结合路径,27,二,、私募基金与信托,计划的,“,相爱相争,”,（一）私募基金与信托计划的异同,2017/6/11,1,.,契约式,私,募基金与信托计划同属信托法律关系,信托法律关系,契约式私募基金,具备信托法律特性,28,二,、私募基金与信托,计划的,“,相爱相争,”,2.私募基金与信托计划均属于广义的私募基金,2017/6/11,大资管,行业,公募基金,行业,私募基金,行业,证券投资基金,私募基金业务,基金公司及,其,子公司,特定客户,资产管理业务,证券公司资产管理业务,期货公司资产管理业务,信托业务,银行理财业务,（私人银行、机构）,保险资产管理业务,证监会,银监会,保监会,29,二,、私募基金与信托公司,的,“,相爱相争,”,2017/6/11,区别,私募基金,信托计划,设立与监管,只需要在中基协备案，受证监会、中基协监管,需要持有正规金融牌照，全国只有,68,家机构持有牌照。受银监会监管,适用的法律法规及规定,证券投资基金法,、,私募投资基金监督管理暂行办法,及中基协的自律规则“一个公告，五个办法，六个指引，十三个解答”,信托法,、,信托公司管理办法,、,信托公司集合资金信托计划管理办法,投资者要求,单位投资者净资产不低于,1000,万元，个人投资者金融资产不低于,300,万元或最近三年个人年收入不低于,50,万元,个人或家庭金融资产总计在其认购时超过,100,万元人民币；个人收入在最近三年内每年收入超过,20,万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过,30,万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。,投资者数量限制,契约型,1-200,人、合伙型,2-50,人、公司型（,1-50,人或,2-200,人）,集合信托计划,2-50,人,（单笔委托金额在,300,万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量不受限制）,净资本要求,无要求,需计提风险,投资范围,标准化及非标准化资产，不得直接发放贷款、委托贷款受限制,标准化及非标准化资产，可发放信托贷款，无投向限制,3.,私募基金与信托计划的区别,30,2017/6/11,（二）信托公司与私募基金的结合路径,二,、私募基金与信托公司,的,“,相爱相争,”,信托,计划投私募基金,私募基金投信托计划,：信托做通道,信托,计划备案为私募基金,31,二,、私募基金与信托公司,的,“,相爱相争,”,（,二,）,信托公司与私募基金的结合路径,2017/6/11,信托计划,投,私募基金,【案例】中冶产业基金+中建投信托建泉52号集合资金信托计划,32,二,、私募基金与信托公司,的,“,相爱相争,”,信托计划备案为私募基金,2017/6/11,信托,公司为主导的,模式1.非结构化PE信托模式,33,二,、私募基金与信托公司,的,“,相爱相争,”,信托计划备案为私募基金,2017/6/11,信托,公司为主导的,模式,2.结构化PE信托模式,34,二,、私募基金与信托公司,的,“,相爱相争,”,信托计划备案为私募基金,2017/6/11,以私募股权投资机构为核心的结构化,PE信托模式,35,二,、私募基金与信托公司,的,“,相爱相争,”,（二）,信托产品备案为私募基金,2017/6/11,双GP联动模式,36,二,、私募基金与信托公司,的,“,相爱相争,”,（,二,）,信托,公司与私募基金的结合路径,2017/6/11,2016年3月18日银监会“58号文”,“穿透”原则,按“穿透”原则向下识别底层资产，资金最终投向符合银、证、保各类监管规定和合同约定，将相关信息向投资者充分披露。,三,资,管新政下：私募基金与信托公司何去何从,（一）金融监管风暴席卷：告别监管套利时代,（二）资管行业监管新政变化趋势与特点,（三,）,资管新,规的几个关键词,（四）资管新规对私募基金的影响,（五）资管新规对信托公司的影响,（六）展望未来,：,蹲,下是为了更好地起跑,38,三,、,资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（一）金融监管风暴席卷：告别监管套利时代,2017/6/11,39,2017/6/11,40,三,、,资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（,二,）资管行业监管新政变化趋势与特点,2017/6/11,监管协调性明显增强,监管政策目标更加统一,监管政策工具更加趋同,监管政策标准更趋一致,41,三,、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（,三,）,资管新,规的几个关键词,2017/6/11,1.,控风险：金融机构去,杠杆,（,1,）证监会“新八条底线”：,1,）限制结构化产品的负债端杠杆率水平,2,）限制集合资产管理产品的投资端杠杆率水平,3,）明确风险与收益相匹配，禁止保本承诺,（,2,）银监会,58,号文,杠杆,比例,42,三,、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（,三,）,金融监管风暴热点问题探讨,2017/6/11,2.,去通道：减少多层嵌套（穿透核查）,（,1,）去通道禁止通道业务,（,2,）禁止多层嵌套不能,嵌套,（两种,情形）,（,3,）要求信托公司按穿透性原则和实质重于形式原则进行风险计量、足额计提资本,43,三,、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（,三,）,金融监管风暴热点问题探讨,2017/6/11,禁止多层嵌套,情形一,44,三,、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（,三,）,金融监管风暴热点问题探讨,2017/6/11,禁止多层嵌套,情形二：委外产品,返回,45,三,、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（,三,）,金融监管风暴热点问题探讨,2017/6/11,3,.,统一,监管：消除监管套利根基,46,三、,资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？,（四）资管新政,对私募基金,的影响,2017/6/11,1.,优先劣后产品和杠杆倍数,2.,私募基金作为非持牌金融机构与银行同业合