大股东与高管合谋下的掏空方式与过程概述

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,大股东与高管合谋下的掏空方式与过程分析,薛晓东,方式,一、母公司通过关联交易挪用上市子公司资金,二、,大股东虚假出资,三、,控股股东定向增发掏空行为,四、,大股东通过高位减持套现掏空企业,一、母公司挪用上市子公司资金,集团公司,（母公司）,上市公司,（子公司）,资本市场,方式：关联交易、虚构交易,案例：,猴王股份有限公司,公司成立的目的：,为了集团公司更方便地圈钱,猴王集团,猴王股份有限公司 （上市公司）,将固定资产、土地,出售给子公司,将购得的固定资产、土地租给母公司，租金永远挂在应收账款。,猴王集团,猴王股份有限公司 （上市公司）,1995,年至,2000,年间，猴王集团拖欠上市子公司8,.,9亿元，并且还让子公司其担保244亿元，猴王股份实际上拥有母公司的债权高达11亿元之巨。,二、大股东虚假出资,大股东虚假出资是指上市公司在设立或增资配股中，大股东名义上向上市公司投入了所认缴的资本或现金，但实际上实物资产或现金的产权并未交割至上市公司户头，而仍然保留在原来大股东的企业中。大股东虚假出资后，并没有对上市公司投入资产或者现金，但是却通过串通有关部门出具假出资证明，拥有对上市公司的股权。这种行为不仅严重影响了上市公司的正常经营活动，而且损害了上市公司的信用，侵占了中小股东应有的权益。我国比较有名的虚假出资事件有：ST博元的资本悲剧：如何沦为中技系的殉葬品;华立高科上市时，华立集团将已抵押的土地使用权和房产作为资产投入，一直没有过户；ST金马控股股东潮州市旅游总公司虚假出资，五年之后公司亏损累累时才得以暴露等等。,ST博元,2015年A股市场最具悲剧色彩的要数ST博元，它曾是沪市老八股之一“凤凰化工”，原本顶着明星股的光环，如今却因涉嫌多重罪名被中止上市，更严重的是，还可能沦为新退市制度下的“勒令退市第一股”。,闯荡资本江湖25年，这已不是它初次站在退市的十字路口，自1990年上市起，因持续亏损多次触碰退市红线，幸运的是，每一次都能通过重组斩获新生，从“凤 凰化工”到“ST源药”、“ST方源”和“ST博元”；遗憾的是，在实际控制人旁落“中技系”后，资本玩家的恶意操纵，让“不死鸟”最终飞向末路。,2014年6月17日博元投资出资造假的罪行被曝光,“经查，博元投资2011年4月29日公告的控股股东华信泰已经履行及代付的股改业绩承诺资金 38，452.845万元未真实履行到位”，在上海证券交易所发出的关于通报珠海市博元投资股份有限公司涉嫌信息披露违法违规案被中国证监会移送公安机 关的函中写道。,撒一个谎要用无数个谎去圆，为了掩盖虚假出资，“博元投资在2011年至2014年期间，多次伪造银行承兑汇票，虚构用股改业绩承诺资金购买银行承兑汇票、票据置换、贴现、支付预付款等重大交易，并披露财务信息严重虚假的定期报告”。,不可否认的是，虚假出资令中技系在ST方源站稳了脚跟，更重要的是，为唱资本腾挪大戏搭好了舞台。,关联交易输出利益超7000万,毫无疑问，余蒂妮是中技系力捧的“女一号”，她在上演“斥巨资拍下ST方源股权”、“再斥巨资支付股改款”的戏份前，已经在ST方源的资本舞台上崭露头角了。,2009年6月，麦校勋与ST国恒的控股股东深国恒洽谈重组，刚达成重组协议才6天，突然宣布把重组权责转给不明来路的自然人余蒂妮。,时值麦校勋因股权转让纠纷及违规资金划转被监管勒令整改，需向上市公司支付6450万元，新人余蒂妮承诺用1400万元现金和湖北天瑞国际酒店股份有限公司（以下简称“天瑞酒店”）33.9%的股权（作价4986.12万元）代其履约，初来乍到便顺利入选了董事会。,众,人,人,纷,纷,纷,纷,认,认,为,为,这,这,是,是,为,为,重,重,组,组,表,表,诚,诚,意,意,而,而,慷,慷,慨,慨,解,解,囊,囊,，,，,但,但,实,实,际,际,上,上,，,，,这,这,更,更,像,像,趁,趁,火,火,打,打,劫,劫,。,。,除,除,了,了,拿,拿,下,下ST,方,方,源,源,的,的,实,实,际,际,控,控,制,制,权,权,（,（,据,据,证,证,监,监,会,会2011,年,年,的,的,行,行,政,政,处,处,罚,罚,书,书,，,，,自,自2009,年,年6,月,月24,日,日,起,起,，,，ST,方,方,源,源,的,的,实,实,际,际,控,控,制,制,人,人,由,由,麦,麦,校,校,勋,勋,变,变,更,更,为,为,深,深,国,国,恒,恒,董,董,事,事,长,长,李,李,晓,晓,明,明,）,）,以,以,外,外,；,；,还,还,将,将,一,一,块,块,事,事,后,后,被,被,证,证,明,明,是,是,“,“,毒,毒,资,资,产,产,”,”,的,的,天,天,瑞,瑞,酒,酒,店,店,置,置,入,入,上,上,市,市,公,公,司,司,体,体,内,内,，,，,成,成,为,为,中,中,技,技,系,系,输,输,送,送,利,利,益,益,的,的,关,关,联,联,公,公,司,司,之,之,一,一,，,，,天,天,瑞,瑞,酒,酒,店,店,的,的,实,实,际,际,控,控,制,制,人,人,正,正,是,是,中,中,技,技,系,系,李,李,晓,晓,明,明,。,。,蹊跷的,是,是，余,蒂,蒂妮支,付,付1400万,元,元现金,后,后，上,市,市公司,又,又以预,付,付款的,名,名义支,付,付给余,蒂,蒂 妮,的,的关联,公,公司一,笔,笔资金,，,，金额,恰,恰好也,是,是1400万,元,元。2009,年,年报显,示,示，ST方源,的,的控股,子,子公司,东,东莞市,方,方达环,宇,宇环保,产,产品销,售,售有限,公,公司（,以,以下简,称,称“销,售,售公司,”,”）,与,与上海,震,震宇实,业,业有限,公,公司（,以,以下简,称,称“上,海,海震宇,“,“）签,订,订了一,笔,笔沥,青,青购销,合,合同,，,，预付,款,款1400万,元,元，而,上,上海震,宇,宇股东,李,李勇是,李,李晓明,弟,弟弟，,实,实际控,制,制人也,是,是李晓,明,明。,这笔合,同,同在2010,年,年4月,被,被上市,公,公司的,董,董事会,决,决议撤,销,销，按,照,照正常,程,程序，,上,上海震,宇,宇需返,还,还销售,公,公司1400,万,万元的,预,预付款,，,，但这,笔,笔资金,又,又被另,立,立名目,（,（应收,账,账款转,化,化成债,权,权对天,瑞,瑞酒店,进,进行增,资,资扩股,）,）截留,在,在中技,系,系的腰,包,包中。2010年起,，,，中技,系,系开始,了,了对上,市,市公司,的,的资本,腾,腾挪。,余蒂妮,在,在竞拍,股,股权正,式,式上位,后,后，在,其,其大本,营,营珠海,注,注册了,两,两家公,司,司珠海,裕,裕荣华,投,投资有,限,限公司,和,和珠海,信,信实企,业,业管理,咨,咨询有,限,限公司,（,（以下,简,简称“,珠,珠海信,实,实”）,。,。这两,家,家公司,名,名义上,是,是上市,公,公司的,全,全资子,公,公司，,事,事后被,证,证明实,际,际为中,技,技系绕,开,开董事,会,会控制,，,，进行,伪,伪造金,融,融凭证,、,、资本,腾,腾挪的,关,关键枢,纽,纽。,王明华,说,说，当,年,年余蒂,妮,妮以“,上,上市公,司,司账户,被,被冻结,”,”的理,由,由告诉,他,他将股,改,改款汇,入,入到上,述,述两家,新,新成立,的,的子公,司,司账户,中,中，正,如,如公告,披,披露，,王,王明华,于,于2011年4月28日、29日,先,先后支,付,付了3800,万,万元和3769.97万元,到,到两家,子,子公司,账,账户，,这,这7570万,元,元被分,批,批相继,挪,挪进中,技,技系的,腰,腰包中,:,2010年7,月,月28,日,日，珠,海,海信实,出,出资4559,万,万元（3159万现,金,金与上,述,述提到,的,的1400万,的,的债权,）,）对天,瑞,瑞酒店,进,进行增,资,资扩股,；,；,2010年12月16日，,珠,珠海信,实,实对江,苏,苏金泰,天,天创汽,车,车销售,有,有限公,司,司（以,下,下简称,“,“金泰,天,天创”,）,）现金,增,增资2000,万,万获得40%,股,股权；,2011年7,月,月，珠,海,海信实,还,还打算,继,继续以2656.45万元,价,价格收,购,购金泰,天,天创54%股,权,权，被,否,否后又,以,以实现,控,控股的,名,名义在2013年3,月,月买下,金,金泰天,创,创11%的股,权,权，交,易,易价格545,万,万元。,综合计,算,算，中,技,技系仅,从,从珠海,信,信实这,家,家子公,司,司便挪,走,走资金7104万元.而买,下,下的究,竟,竟是些,怎,怎样的,资,资产呢,？,？经证,监,监会查,证,证，天,瑞,瑞酒店,是,是家无,实,实际经,营,营业务,的,的壳公,司,司；,而,而做汽,车,车销售,的,的金泰,天,天创，,其,其净资,产,产才1663,万,万元，,还,还不够2000万的,注,注册资,本,本。这,些,些劣质,资,资产贴,着,着同样,的,的标签,：,：是被,中,中技系,实,实际控,制,制的“,毒,毒资产,”,”。,神秘,失,失踪,的,的资,产,产,最蹊,跷,跷的,是,是，,这,这些,被,被上,市,市公,司,司买,回,回来,的,的中,技,技系,资,资产,，,，最,后,后竟,神,神秘,失,失踪,了,了。,在博,元,元投,资,资2014年,的,的整,篇,篇年,报,报中,，,，无,法,法找,到,到这,家,家持,有,有33.9%,股,股权,的,的天,瑞,瑞酒,店,店，,针,针对,为,为何,参,参股,、,、控,股,股公,司,司名,单,单中,没,没有,天,天瑞,酒,酒店,，,，网,易,易财,经,经致,电,电、,致,致邮,件,件给,博,博元,投,投,资,资，,尚,尚未,获,获得,回,回复,；,；至,于,于持,股,股51%,的,的金,泰,泰天,创,创，2014,年,年报,中,中则,以,以“,经,经营,层,层拒,绝,绝配,合,合工,作,作，,失,失去,实,实际,控,控制,权,权，,不,不再,合,合并,报,报表,，,，计,提,提资,产,产减,值,值损,失,失2309.32万,元,元”,画,画上,句,句号,。,。,“毒,资,资产,”,”们,令,令上,市,市公,司,司亏,空,空严,重,重。,网,网易,财,财经,根,根据,历,历年,年,年报,数,数据,梳,梳理,，,，天,瑞,瑞酒,店,店自2010,年,年至2013,年,年，,累,累计,亏,亏损4940,万,万元,；,；另,一,一家,公,公司,金,金泰,天,天创,，,，自2011,年,年至2013,年,年，,也,也累,计,计亏,损,损了288.54,万,万元,。,。,而天,瑞,瑞酒,店,店在2010,年,年以4559,万,万元,（,（3159万,现,现金,加,加上,销,销售,公,公司,对,对上,海,海振,宇,宇的1400,万,万债,权,权）,对,对其,进,进行,的,的所,谓,谓增,资,资扩,股,股，,直,直到2013,年,年底,年,年报,披,披露,时,时都,未,未,进,进行,，,，到2014,年,年报,已,已缺,失,失天,瑞,瑞酒,店,店的,记,记录,。,。而,这,这笔,资,资金,一,一直,以,以应,收,收账,款,款的,名,名义,被,被天,瑞,瑞酒,店,店占,用,用，,直,直到2013,年,年12月,，,，才,由,由珠,海,海华,信,信泰,（,（博,元,元投,资,资大,股,股东,公,公,司,司，,由,由余,蒂,蒂妮100%,持,持股,）,）代,其,其归,还,还了2400,万,万元,，,，尚,余,余2159万,元,元，,恐,恐怕,难,难以,追,追讨,。,。,三,、,、,控,控,股,股,股,股,东,东,定,定,向,向,增,增,发,发,掏,掏,空,空,行,行,为,为,基,于,于,小,小,商,商,品,品,城,城,案,案,例,例,研,研,究,究,目,录,录,1,上市公司及控股股东介绍,2,定