金融学(上)课件

单击鼠标编辑标题文的格式,单击鼠标编辑大纲正文格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,*,*,*,金 融 学,第,1,章 货币制度,第,1,章 货币制度,1.1,货币形态的变迁,1.2,货币的功能与变化,1.3,国家货币制度,1.4,国际货币制度,1.5,中国的货币制度,引言,要学习金融，必须先了解货币。,萨缪尔森,在其名著,经济学,有关货币的章节中，引用了,金,哈伯特,的一句名言：“在一万人中只有一人懂得通货问题，而我们每天都碰到它。”,1.1,货币形态的变迁,1.1.1,货币本质的争论,西方货币学说史上曾存在两种不同的观点：,货币金属,论,货币与贵金属等同，货币必须具有金属内容和实质价值，货币的价值取决于贵金属的价值。,货币名目论,货币只是一种符号，一种名目上的存在。,1.1,货币形态的变迁,美国,著名经济学家,米什金,的,货币金融学,将货币定义为：“货币或,货币供给,是任何在商品或劳务的支付或在偿还债务时被普遍接受的东西。”,马克思在对货币起源问题的分析中得出：货币是充当一般等价物的特殊商品，是商品交换发展和价值形态发展的必然产物。,货币的产生：,简单的价值形态,扩大的价值形态,一般的价值形态,货币形态,1.1,货币形态的变迁,1.1.2,货币的形态,：,实物货币,金属货币,代用货币,金属货币的代表物，它通常是由政府或银行发行代替,金属货币流通,使用的纸币。,可兑现的纸币,银行券：由银行发行的，以金、银为发行保证，可以随时兑换为金银。,信用货币,电子货币,1.1,货币形态的变迁,1.1.3,货币层次划分,货币层次划分的依据,货币的流动性，是指不同的信用工具在市场上能够转化为直接支付能力的速度和方便程度。,1.1,货币形态的变迁,美国联邦储备银行对货币层次的划分：,M1A,=,流通中的现金,+,活期存款,M1B,=,M1A,+,可转让存单,+,自动转账储蓄存款,+,信贷协会存款账户,+,互,助储蓄银行活期存款,M2 = M1B,+,商业银行隔夜回购协议,+,美国居民持有的即期欧洲美元存,款,+,货币市场互助基金账户,+,所有存款机构的储蓄存款和小额,定期存款,M3 = M2,+,大额定期存单,(10,万以上,)+,定期回购协议,+,美国居民持有的,定期欧洲美元存款,L = M3,+,银行承兑票据,+,商业票据,+,储蓄债券,+,短期政府债券等,英国英格兰银行对货币层次的划分：,M1,=,现金,+,私人部门持有的英镑活期存款,M2 =,现金,+,英国居民（公共及私人部门）持有的英镑存款,M3,=,M2,+,英国居民持有的各种外币存款,1.1,货币形态的变迁,国际货币基金组织对货币层次的划分：,M0,=,现金,M1 = M0,+,活期存款（私人活期存款、邮政划汇、企业活期存款）,M2 = M1,+,储蓄存款,+,定期存款,+,政府债券,中国人民银行对货币供应层次的划分：,M0 =,流通中的现金,M1 =M0,+,企业活期存款,+,机关团体部队存款,+,农村存款,+,个人信用卡 类存款,M2 =M1,+,单位定期存款,+,储蓄存款,+,外币存款,+,信托类存款,+,证券公司的客户保证金存款,M3 =M2,+,金融债券,+,商业票据,+,大额可转让存单,1.2,货币的功能与变化,货币的,价值尺度,职能,价值尺度指,货币,以自身的价值去,衡量,和表现普通,商品价值,量大小,的职能。,价值尺度的表现,价格,信用货币出现时，价值尺度职能如何理解？,（思考：兑现的信用货币和不兑现的信用货币）,1.2,货币的功能与变化,货币的,流通手段,职能,流通手段,指货币在,商品交换,中充当交易的媒介。,金属货币流通需要量,M = PQ / V,Q,代表商品数量，,P,代表商品价格，,V,代表货币流通速度,信用货币流通量如何变化？,1.2,货币的功能与变化,货币的,贮藏手段,职能,贮藏手段,指,货币暂时退出流通领域处于相对静止状态时执行价值,贮藏,功能。,金属货币贮藏的蓄水池,货币供求的自动平衡,信用货币是否具有“蓄水池”的功能？,1.2,货币的功能与变化,货币的,支付手段,职能,支付手段,指,货币,以信用方式买卖商品，借贷行为或,作为独立的价值形式单方面运动时执行支付手段的职能。,支付手段的产生源于,商业信用,，有两个作用,：,扩大商品流通：可以赊欠。,节约,现金流通,，,债权,、债务可以抵冲。,支付手段,和,流通手段,有何区别？,1.2,货币的功能与变化,世界货币职能,世界货币,指,当货币超出国界发挥职能时，这个货币就有了世界货币的地位。,金属货币阶段，执行世界货币的是货币金属块或条。,信用货币制度下，部分国家的货币充当,世界货币,的职能。,1,、一国进出口贸易额占世界进出口贸易额的比率很高；,2,、一国货币价值比较稳定；,3,、该国货币是,自由兑换货币,。,1.3,国家货币制度,货币制度是国家对货币的有关要素、,货币流通,的组织与管理等加以规定所形成的制度,。,1.3.1,国家货币制度的历史,货币制度是为消除货币流通的分散和混乱现象以适应商品生产和商品流通扩大的需要而形成的。,16,18,世纪,新兴的资本主义,国家货币制度,广泛采用,复本位制,。,19,世纪初,，,由复本位制向,单本位制,的过渡。,20,世纪初叶，,金本位制,已在各国广泛实行。,1929,1933,年世界经济危机,期间及以后，各国又都先后放弃各种金本位制，实行,不兑现的信用货币制度,。,1.3,国家货币制度,1.3.2,货币制度的类型,国际货币制度,、,区域性货币制度,、,国家货币制度,（,货币制度作用的范围,）,单本位制,、,复本位制,（,货币制度的基础,）,金属货币制度,、,不兑现的信用货币制度,。,（,货币制度的具体形式,）,1.3,国家货币制度,金属货币制度的类型,银本位制,最早的金属货币制度，其基本内容包括：白银为货币材料，银币为本位币，可自由铸造,无限法偿,，,银行券,可自由兑换白银，白银可自由输出输入。,无限法偿,：货币在支付中，无论金额大小都不得拒绝接受。,1.3,国家货币制度,金属货币制度的类型,金本位制,金币本位制是典型的金本位制。其基本特点是：金币可以自由铸造无限法偿；,辅币,和银行券可按其面值自由兑换为金币；,黄金,可以自由输出输入；货币发行准备为黄金。,金块本位制是不铸造、不流通金币，银行券只能达到一定数量后才能兑换金块的货币制度。,金汇兑本位制则是本国货币有含金量，但国内不铸造也不使用金币，流通中只使用银行券，银行券不能在国内兑换黄金，兑换指定国家的,外汇,，用外汇才能兑换黄金。金汇兑本位制实际上是一种殖民地性质的货币制度。,1.3,国家货币制度,金属货币制度的类型,金银复本位制,金银复本位制是由白银和黄金同时作为货币材料，金银铸币都是,本位币,，都可以自由铸造无限法偿，自由输出输入，金银铸币之间、金银铸币与货币符号之间都可以自由兑换。,金银复本位制分为“,平行本位制,”和“,双本位制,”,格雷欣法则（,GreshamLaw,),：即劣币驱逐良币的规律。在金属货币流通条件下，如果在同一地区同时流通两种货币，则价值相对低的劣币会把价值相对高的良币排挤出流通。,1.3,国家货币制度,不兑现的信用货币制度,不兑现的信用货币制度又称不兑现本位制和不兑现的纸币流通制度。它是取消黄金保证、不能兑换黄金的一种货币制度,。,1.3,国家货币制度,1.3.3,国家货币制度的主要内容,规定货币材料,规定货币单位,规定流通中货币的种类,主币是一国的基本通货和法定价格标准,；,辅币是主币的等分，是小面额货币，主要用于小额交易支付。,1.3,国家货币制度,1.3.3,国家货币制度的主要内容,规定货币法定支付偿还能力,无限法偿；,有限法偿即在一次支付中有法定支付限额的限制，若超过限额，对方可以拒绝接受。,规定货币铸造发行的流通程序,金属货币的自由铸造与限制铸造,信用货币的分散发行与集中垄断发行。,规定货币发行准备制度,货币发行准备制度是为约束货币发行规模维护货币信用而制定的，要求货币发行者在发行货币时必须以某种金属或资产作为发行准备。,1.4,国际货币制度,国际货币制度是支配各国货币关系的规则以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例。,1.4.1,国际货币制度的内容,确定货币汇率,确定国际储备资产,确定国际清算规则,协调国际收支,1.4,国际货币制度,1.4.2,国际金本位制,用黄金来规定货币所代表的价值，,金币可以自由铸造，,金币无限法偿，,黄金可以自由输出入国境。,1.4,国际货币制度,1.4.3,布雷顿森林体系,（国际固定汇率制度）,以1944年7月在“联合国联盟国家国际货币金融会议”上通过的布雷顿森林协定为基础建立的美元为中心的资本主义货币体系。,主要内容是：,(1)以美元作为最主要的,国际储备货币,，实行“双挂钩”的国际货币体系。(2)实行,固定汇率制,。(3),国际货币基金组织,通过预先安排的,资金融通,措施，保证向会员国提供辅助性储备供应。(4)会员国不得限制经常性项目的支付，不得采取歧视性的货币措施。,1.4,国际货币制度,1.4.4,牙买加体系,（国际浮动汇率制度）,上世纪70年代中期形成的国际货币制度,主要内容：,（1）,国际储备货币多元化,；,（2）汇率安排多样化；,（3）多种渠道,调节国际收支,，,包括 运用国内经济政策。,汇率政策,。通过,国际融资,平衡国际收支。通过国际协调来解决国际收支平衡问题。通过,外汇储备,的增减来调节。,1.4,国际货币制度,1.4.5,国际,区域性货币制度,区域性货币制度是由某个区域内的有关国家协调形成一个,货币区,，由联合组建的一家中央银行来发行与管理区域内的统一货币的制度。,区域性货币制度一般与区域性多国经济的相对一致性和货币联盟体制相对应。目前区域性货币制度有西非货币联盟制度、中非货币联盟制度、东加勒比海货币制度、,欧洲货币联盟,制度等。,1.5,中国的货币制度,“一国多币”的特殊货币制度，即在大陆实行人民币制度，而在香港、澳门、台湾实行不同的货币制度。表现为不同地区各有自己的法定货币，各种货币各限于本地区流通，各种货币之间可以兑换，人民币与港元、澳门元之间按以市场供求为基础决定的汇价进行兑换，澳门元与港元直接挂钩，新台币主要与美元挂钩。,金融学,第,2,章 信用制度,引言：,信用制度是指关于信用及信用关系的“制度安排”，是对信用行为及关系的规范和保证，即约束人们信用活动和关系的行为规则。,这种制度安排既包括正式的，又包括非正式的。前者如有关信用的法律,(,如契约法,),、信用管理制度等，后者如信用观念、信用习惯等。,信用管理制度是国家为确保信用活动的正常进行而制定的有关法律法规，如信用征集、信用调查、信用评估、信用保证等信用活动中的工具采纳、机构设置、法律责任、监督管理等。,信用制度的业务形式,目录,信用的形成与发展,2.1,2.2,信用制度的规则与技术,2.3,我国信用体系的建设,2.4,2.1,信用的形成与发展,信用的发展历史：,实物货币阶段,金属货币阶段（高利贷信用：破坏性）,信用货币阶段（金融机构建立，电子货币出现，金融全球化）,2.1,信用的形成与发展,信用制度：,作为一种交易规则是商品经济长期发展的结果。,随着商品交换的发展，,信用关系,出现并且快速发展，渗透到人们经济生活的方方面面，人们便产生了对这一关系固定化和规范化的要求，即通过信用制度来规范和安排信用关系。,2.1,信用的形成与发展,信用制度产生的必然性（,经济学分析,）,著名经济学家、新制度经济学和新经济史的开拓者、,1993,年诺贝尔经济学奖获得者,诺思,教授,认为，“制度是为人类设计的，构建着政治、经济和社会相互关系的一系列约束”。它是由生活在其中的人们选择和决定的，反过来又规定着、约束着人们的行为，决定人们的行为方式和社会特征。制度的,最大功能,在于为人们在广泛的社会分工中的合作提供一个基本框架，使人们在一定程度上相信，他们与别人的交往将按他们的预期进行，使他人的行为变得可预见，由此协调人们的各种行为，建立起信任关系，并减少信息搜集的费用，从而降低,交易成本。,(,市场秩序稳定有序的主要标志,),2.1,信用的形成与发展,信用制度构成了经济交往的信任基础。,举例：,居民把钱存到银行？,零售商把大件耐用消费品以分期付款的方式出售给消费者？,2.1,信用的形成与发展,信用制度的建立方式：,非正式制度安排：地方风俗；交易习惯；意识价值等；,正式制度安排：强制约束，法律条文。,信用制度的内容：,业务形式：信用形式和信用工具；,规则：法规及约定；,技术：信用评估。,2.2,信用制度的业务形式,2.2.1,商业信用,有关商业信用的,解释,，主要有以下三种：,1、商业信用：企业在正常的经营活动和商品交易中由于,延期付款,或,预收帐款,所形成的企业常见的信贷关系。,2、商业信用：在,商品销售,过程中，一个企业授予另一个企业的信用。如原材料生产厂商授予产品生产企业，或产品生产企业授予产品批发商，产品批发商授予零售企业的信用。,3、商业信用：是指工商企业之间相互提供的，与商品交易直接相联系的信用形式。包括企业之间以,赊销分期付款,等形式提供的信用以及,在,商品交易的基础上以,预付定金,等形式提供的信用。,2.2,信用制度的业务形式,商业信用的,特点,有：,1、商业信用的主体是工商企业。,如商业信用中的债权人在商品赊销行为中是商品的卖方，债务人是商品的买方。,2、商业信用的客体是商品资本，因此，它是一种实物信用。,商业信用所提供的是处于社会再生产过程的商品资本，而不是社会上闲置的资本。,3、商业信用与产业资本的变动是一致的。即商业信用的数量和规模与工业生产、商品流通的数量、规模是相适应的，在,动态,趋向上是一致的。,2.2,信用制度的业务形式,商业信用的,作用：,主要体现在商业信用融资方面。,商业信用融资是指企业之间在买卖商品时，以商品形式提供的借贷活动，是经济活动中的一种最普遍的债权债务关系。,优点,：,1筹资便利。,2筹资成本低。,3限制条件少。,缺点：,1期限较短。,2筹资数额较小。,3有时成本较高。,2.2,信用制度的业务形式,商业信用的,工具,：,商业票据是,企业间由于信用关系而形成的短期债权债务凭证的总称。,1、期票,：,期票是债务人向债权人开出的，承诺在一定时期支付款项的凭证。,可以背书转让或贴现。,2、汇票：汇票是出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。必须经过债务人承兑才具有法律效力。汇票分为银行汇票和商业汇票。,2.2,信用制度的业务形式,2.2.2,银行信用,银行,信用(bank credit)是指以银行,或其他金融机构,为中介，以存款等方式筹集货币资金，以,贷款,方式对国民经济各部门、各企业提供资金的一种信用形式。,银行信用与,商业信用,相比具有以下,特点：,1.银行信用是以货币形态提供的,，,它克服了商业信用在数量规模上的局限性；,2.银行信用的借贷双方是货币资本家和职能资本家。由于提供信用的形式是货币，这就克服了商业信用在使用方向上的局限性；,2.2,信用制度的业务形式,银行信用,工具,主要有：,1、银行票据：指由银行签发或由,银行,承担付款义务的票据,银行本票是银行签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。,银行汇票是汇款人将款项交存当地出票银行，由出票银行签发的，,票随人走，银行,在见票时，按照实际结算金额无条件支付给收款人或持票人的票据。,（思考：银行本票和汇票的区别？）,2.2,信用制度的业务形式,银行信用,工具,主要有：,2,、支票：,是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。,3,、金融债券：,是银行等金融机构作为筹资主体为筹措资金而发行的一种有价证券，是表明债务、债权关系的一种凭证。,金融债券的作用：,金融债券能够较有效地解决银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配的矛盾。一般来说，银行等金融机构的资金有三个来源，即吸收存款、向其他机构借款和发行债券。,2.2,信用制度的业务形式,3,、金融债券,风险及利率：,金融债券的利率通常低于一般的企业债券，但高于风险更小的,国债,和银行储蓄存款利率。,分类,：,（,1,）根据利息的支付方式：附息金融债券和贴现金融债券,（,2,）根据发行条件，：普通金融债券和累进利息金融债券,（,3,）其他分类,金融债券（阅读资料）,金融债券诞生于日本，中国从上个世纪,8 0,年代引进金融债券，中国境内发行金融债券始于,1985,年，到目前为止，共发行过三类金融债券：,（,1,）,1985,年，为了解决国有商业银行信贷资金不足问题，中国工商银行、中国建设银行和其他非银行金融机构被批准向社会公开发行金融债券，用于发行,特种贷款,，支持一些产品为社会所急需、经济效益好的建设项目的扫尾工作，以促进其迅速竣工投产。,（,2,）,1994,年，国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行三家,政策性银行相继成立,，国务院批准它们可以在,银行间债券市场,面向金融机构发行特种金融债券。,（,3,）,1997,、,1998,两年，为了解决,证券回购,出现的问题，,中国人民银行批准,了,14,家金融机构先后发行,16,次金融债券，发行总规模,56,亿元。,2.2,信用制度的业务形式,银行信用,工具,主要有：,4,、大额可转让定期存单（简称,CDS,）,由商业银行发行的、可以在市场上转让的存款凭证。大额可转让定期存单的期限一般为,14,天到一年，金额较大。,背景资料：,第一张大额可转让定期存单是由美国,花旗银行,于,1961,年创造的。其目的是为了稳定存款、扩大资金来源。,大额可转让定期存单利率较高，又可在二级市场转让，对于吸收存款大有好处。,2.2,信用制度的业务形式,2.2.3,国家信用,广义：国家信用是以国家为主体进行的一种信用活动 ，以国家为一方所取得或提供的信用。,狭义：国家以债务人的身份筹集资金的一种借贷行为。,国内信用：国家以债务人身份向国内居民、企业、团体取得的信用，它形成国家的内债。,国际信用是国家以债务人身份向国外居民、企业、团体和政府取得的信用，它形成国家的外债 。,国家信用（阅读资料）,起源：,1981-1986,年，国家信用的初始阶段。改革之初发行国库券的出发点在于弥补财政赤字。,高峰：,1986-1991,年偿债高峰期。,市场化：,1991-1996,年走向市场化。,(,思考：为什么市场化？,),2.2,信用制度的业务形式,2.2.4,消费信用,由企业、银行或其他消费信用机构向,消费者个人,提供的信用。,1.,企业提供的消费信用：赊销和分期付款,赊销：对那些没有现款或现款不足的消费者采取的一种信用出售的方式；,分期付款则：运用于某些价值较高的耐用消费品的购买行为中。,2.,银行提供的消费信用,：对消费者个人发放的、用于购买耐用消费品或支付其他费用的贷款方式，,2.2,信用制度的业务形式,信用消费发展的原因：,1,、对高档耐用消费品的需求增加,2,、解决家庭收支在时间上不匹配的需要,3,、消费观念的转变,信用消费的类型：,1,、住房消费信贷,2,、信用卡贷款 （信用风险高）,汽车消费信贷，教育贷款、旅游贷款、家用电器贷款、房屋修缮贷款、小额消费贷款等 。,2.2,信用制度的业务形式,消费信用的作用：,促进消费商品的生产和销售，并从而促进经济的增长。,赊销方式促进新技术的应用、新产品的推销以及产品的更新换代。,若消费需求过高，生产扩张能力有限，消费信用则会加剧市场供求紧张状态，促使物价上涨，促成虚假繁荣等消极影响。,制约因素：,（,1,）总供给的能力与水平；（,2,）居民的实际收入和生活水平。（,3,）资金供求关系；（,4,）消费观念和文化程度。,2.2,信用制度的业务形式,2.2.5,其他信用形式,国际信用,：国家之间相互提供的信用，包括国际商业信用、国际银行性用、国际金融机构信用和国际政府间信用。,公司信用,：股份公司通过发行公司债券筹集资金所发生的借贷活动。,民间信用：,社会公众之间自发形成的以货币形式提供的信用，主要形式包括直接货币借贷，间接借贷，典当等。,合作信用：,在一定范围内出资人之间相互提供信用的形式，其机构主要有信用合作社、互助储金会等。,2.3 信用制度的规则与技术,2.3.1,信用制度规则,信用制度规则是指在经济交易中约束信用关系的约定，包括法律制度、国际惯例和商业习惯等。,1,、宏观层次：信用立法,2,、中观层次：企业信用,建立和完善企业信用制度，是金融市场解决信息不对称问题的必然选择。（以银行贷款为例，信息不对称将产生逆向选择和道德风险。）,3,、微观层次：个人信用,2.3 信用制度的规则与技术,2.3.2,信用制度的技术,信用评估机构,是征集企业或个人信用信息、提供信用风险调查与分析、信用等级评定以及信用咨询服务的中介机构。,信用评估机构的业务：企业信用评估和个人信用评估。,企业信用评估：,企业之间的信用评级和企业向银行贷款时的信用评级。,(,优胜劣汰，严格自律，守法经营，防范风险,),个人信用评估,是对个人在市场经济交往中履约能力和信誉程度的评价。,阅读：标准普尔公司,标准普尔由普尔出版公司和标准统计公司于,1941,年合并而成。其,母公司,为,麦格罗,希尔,(McGraw-Hill),。,标准普尔为投资者提供,信用评级,、独立分析研究、投资咨询等多元化金融服务，,标准普尔,1200,指数,和,标准普尔,500,指数,已经分别成为全球股市表现和美国投资组合指数的基准。该公司同时为世界各地超过,220,000,家证券及基金进行信用评级。目前，标准普尔已成为一个世界级的资讯品牌与权威的国际分析机构。,标准普尔通过全球,18,个办事处及,7,个分支机构来提供世界领先的信用评级服务。如今，标准普尔员工总数超过,5,000,人，分布在,19,个国家。标准普尔投资技巧的核心是其超过,1,250,人的分析师队伍。世界上许多最重要的经济学家都在这支经验丰富的分析师队伍中。,阅读：,美国邓白氏公司,邓白氏公司是美国历史最悠久的企业信用评估公司之一，成立于,1841,年，总部设在新泽西州的小城,MurrayHill,。,经过一百六十多年的发展，邓白氏公司成为一个全球性的,征信,公司，同时也是在,纽约证券交易所,上市,的公司。,20,世纪,90,年代邓白氏集团拥有,15,个,子公司,，其中包括全球最权威的资信评级公司穆迪公司、美国最著名的,黄页,广告公司,丹尼雷公司,和美国最大的,市场调查,公司,尼尔森公司,，在全球拥有,375,个分公司或,办事处,，员工八万多人，年产值达,50,多亿,美元,。,2001,年，邓白氏集团公司进行改组，把邓白氏公司和穆迪公司两家公司分拆，分别成为独立的上市公司。改组后的邓白氏公司进一步加快了专业化的步伐。目前，邓白氏公司在,37,个国家设有分公司或办事处，在全球范围内向客户提供,12,种信用产品、,11,种征信服务以及各种信用管理用途的软件，还在,50,个国家和地区替客户开展追账业务。目前邓白氏公司年营业额保持在,14,亿美元以上。,阅读：,美国邓白氏公司,1994,年，邓白氏公司进入中国，在上海设立邓白氏国际信息,(,上海,),公司，,1996,年又在北京设立了分公司。几年来邓白氏中国公司按照与国际商业标准和惯例接轨的要求，重点在市场开拓、,信用管理,、,应收账款管理,和商务培训等方面为中国企业提供信用咨询服务，采集了五十多万家中国企业的数百万条信息，并通过引入邓白氏中国信用风险指数和邓白氏中国风险指数行业标准等，为国内上千家,外商投资企业,、,上市公司,、进出口公司和,私营企业,提供商业资信调查报告，,阅读：,美国邓白氏公司,邓白氏公司信用评估报告 ：,(1),公司概览：包括地址、电话号码、业务范围、成立时间、领导人有关资料、公司架构等基本资料；,(2),付款记录和分析：包括公司,12-24,个月的拖欠账款记录，同行业企业付款情况的比较分析，对公司的付款能力和风险的分析预测和评估；,(3),财务状况分析,：依据,资产负债表,、,损益表,等财务报告的相关,财务指标,，对公司财务状况的分析，对公司的财务表现、财务压力和风险的评估和预测；,(4),经营表现分析：包括诉讼记录、公众记录、新闻机构对公司的评价；,(5),营运状况：包括产品品种、,生产能力,、产量、交易方式、销售地区、原料来源、顾客类别等资料。,阅读：,美国邓白氏公司,邓白氏公司的信用评估咨询服务项目，亦称为,邓白氏信用风险管理解决方案,，主要有以下几项资信产品：,1,商业资信报告,2,信用管理咨询服务,3,风险评估管理系统,(RAM),4,数据库管理咨询服务,5.,邓白氏付款信息交流项目,阅读：,惠誉国际,全球三大国际评级机构之一，是唯一的欧资国际评级机构，总部设在纽约和伦敦。在全球设有,40,多个分支机构，拥有,1100,多名分析师。,1913,年,惠誉国际由约翰,惠誉（,John K.Fitch,）创办 。,惠誉国际业务范围包括金融机构、企业、国家、地方政府和结构融资评级。迄今惠誉国际已完成,1600,多家银行及其他金融机构评级，,1000,多家企业评级及,1400,个地方政府评级，以及全球,78%,的,结构融资,。,1975,年,美国证券交易委员会,SEC,认可惠誉国际、,标准普尔,、,穆迪,为全国认定的评级组织或称,NRSRO,（,Nationally Recognized Statistical Rating Organization,）。在三大评级公司里，惠誉是最早进入中国的。,2000,年惠誉正式进入中国市场，并在,2003,年,6,月份，在北京成立了,代表处,，现在主要从事资料的搜集、研究、报告、宣传等工作。,阅读：,中诚信国际信用评级有限公司,简称“中诚信国际”，是经中国人民银行总行、中华人民共和国商务部批准设立，在中国国家工商行政管理总局登记注册的中外合资信用评级机构。,作为中国本土评级事业的开拓者，中国诚信(中诚信国际前身)自1992年成立以来，一直引领着我国信用评级行业的发展，创新开发了数十项信用评级业务，包括企业债券评级、短期融资券评级、中期票据评级、可转换债券评级、,信贷企业评级,、保险公司评级、信托产品评级、货币市场基金评级、资产证券化评级、公司治理评级等。,阅读：,中诚信国际信用评级有限公司,中诚信国际是目前国内评级行业中唯一充分借鉴了,惠誉,和穆迪两家评级机构的评级方法体系和经验、并结合国内,16,年的评级实践完成了国际先进评级方法体系的,本土化,的评级机构。,2007,年,4,月在全国率先公布第一批,4,个行业的评级方法，目前已完成,20,个行业的评级方法。是业内唯一正式公开评级方法和按行业制定不同评级标准的评级公司。,中诚信国际的评级体系具有以下主要特征：,1.,定性分析判断和,定量分析,相结合,2.,历史考察、现状分析与长期展望相结合,(,平抑,经济周期,的扰动,),3.,侧重于对评级对象未来,偿债能力,的分析和评价,4.,注重,现金流,的水平和稳定性,5.,以同类企业作为参照，强调评级的一致性和可比性,6. “,看透”不同准则下的会计数字,阅读：,中诚信国际信用评级有限公司,中诚信国际的通用信用评级分析框架如下图所示 ：,2.4,我国信用体系的建设,2.4.1,信用体系现状,现在处于建立社会信用体系的初级阶段,信用及信托关系不发达。,信用工具太少。,缺乏信用中介体系。,相关法制不健全,信用法律制度框架尚待建立和完善。,2.4,我国信用体系的建设,2.4.1,信用体系现状,高效的失信惩戒机制有待进一步确立。,信用外延被无限扩大增加了建设难度。,以行业部门信用建设为主线的信息系统互联互通存在多重障碍。,地方信用建设有待与全国信用体系建设有机融合。,有效的信用需求和供给双重不足限制信用体系发展。,2.4,我国信用体系的建设,2.4.2,当前产生信用危机的深层原因,市场经济的负面影响对诚信意识的背离。,封建专制长期压抑对诚信意识的扭曲。,道德教育政治化对诚信意识的弱化。,国家信用管理体系不健全，缺乏有效的失信惩罚机制。,信用中介服务十分落后。,2.4,我国信用体系的建设,2.4.3,中国信用体系建设的建议,1.,培育信用环境，构建基础信用,第一，扶持信息的弱势方，约束信息的强势方。,第二，提高加害方的失信成本。,第三，要重视道德教育，树立道德规范。,2.,借鉴国际经验，完善制度信用,第一，加强舆论宣传，扩大资信评估的社会影响。,第二，加强制度建设，推广资信级别的适用性。,第三，增强资信评估机构素质，提高资信评估质量。,3.,规范政府行为，发挥政府的信用监管作用,金融学,第,3,章 金融体系,引 言：,“全球金融体系面临重构 中国该如何应对,”（,2008,年,09,月,25,日来源：上海证券报记者采访国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松。）,“中国金融体系面临五大问题,”（,财经网,2010,年,09,月,25,日人民银行研究生部的部务副主席焦瑾璞在首届中国金融稳定论坛上表示，尽管中国银行业在金融危机中受到的损失不大，但目前中国金融体系有五个方面的问题。）,内容提要：,3.1,金融体系的构成,3.2,银行机构体系,3.3,非银行金融机构体系,3.4,金融体系的变迁,3.1,金融体系的构成,从一般性意义上看，金融体系是一个经济体中资金流动的基本框架，它是资金流动的工具（金融资产）、市场参与者（中介机构）和交易方式（市场）等各金融要素构成的的综合体，同时，由于金融活动具有很强的,外部性,，在一定程度上可以是为,准公共产品,，因此，政府的管制框架也是金融体系中一个密不可分的组成部分。,3.1,金融体系的构成,金融体系的内容（广义）,金融调控体系,金融企业体系（组织体系）（狭义）,金融监管体系,金融市场体系,金融环境体系,3.1,金融体系的构成,金融体系的类型：,银行导向型体系（以德国为代表）,市场导向型体系（以美国为代表）,差异：,完成金融体系职能的过程中，银行和市场所起到的作用不同。在银行导向型体系中，银行起决定性作用；市场导向型体系中，市场机制成为完成金融体系职能的主要机制，证券市场的作用更为突出。,美国与德国的金融体系比较,3.1,金融体系的构成,金融体系的一般架构：,银行机构体系,中央银行、商业银行、专业银行。,非银行金融机构体系,保险公司、证券公司、金融公司、信用合作社、投资基金、养老基金等。,政策性金融机构体系,政策性金融机构不以盈利为目,的，专门配合政府经济政策或意图，提供政策性金融服务的金融机构（由政府创立、参股或保证）,中国金融体系,中央银行,商业性金融机构：,银行业金融机构、证券机构和保险机构三大类。,政策性金融机构：,国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。,金融监管机构：,中国银行业监督管理委员会，简称中国银监会，,2003,年,4,月成立,中国证券监督管理委员会，简称,中国证监会,，,1992,年,10,月成立，依法对证券、期货业实施监督管理；,中国保险监督管理委员会，简称,中国保监会,，,1998,年,11,月设立，负责全国商业保险市场的监督管理。,3.2,银行机构体系,中央银行是一国金融体系中居于主导地位，负责制定和执行货币金融政策，实行金融监管与监督，控制货币流通和信用活动的金融机构。,中央银行的三大职能：,“发行货币的银行”，它垄断货币的发行权。,“银行的银行”， 办理“存、放、汇”，,业务对象,是商业银行与其他金融机构。具体表现在集中存款准备、最终贷款人、组织全国的清算三个方面。,中央银行的主要,业务,有：,货币发行,、集中,存款准备金,、贷款、,再贴现,、,证券,、黄金占款和,外汇占款,、为,商业银行,和其他金融机构办理资金的划拨清算和资金转移的业务等。,中央银行是“国家的银行”，它是国家,货币政策,的制订者和执行者，也是政府干预,经济,的工具；同时为国家提供金融服务，代理,国库,，代理发行,政府债券,，为政府筹集资金；代表政府参加,国际金融组织,和各种国际金融活动。,3.2.1,中央银行,中央银行的起源：,中央银行产生于,17,世纪后半期，形成于,19,世纪初叶。最初是由于垄断货币发行的需要。,混乱的货币秩序：通过法令将发行货币的特权集中于一家银行。,政府筹资、代理政府理财的职能；,最后贷款人的角色；,监督其他银行的职能；,利用各种工具调控国家经济的职能。,3.2.1,中央银行,中央银行建立的形式：,1,、由其他银行机构逐步演变而成,2,、成立之初定位中央银行,中央银行的成立高潮：,1,、从,19,世纪到一战,2,、,1920,年布鲁塞尔国际金融会议,世界主要的中央银行,亚洲,中国人民银行,（中华人民共和国）,蒙古银行,（蒙古）,韩国银行,（大韩民国）,日本银行,（日本国）,印度储备银行,（印度共和国）,欧洲,欧洲中央银行,(ECB),英格兰银行,(BOE),瑞士中央银行,(SNB),美洲,美国联邦储备委员会,(FRB),加拿大中央银行,(BOC),中华人民共和国中央银行,:,中国人民银行,美国联邦储蓄委员会,英格兰银行,欧洲中央银行,韩国银行,日本银行,新西兰储备银行,3.2.1,中央银行,我国中央银行的演变过程 ：,清政府时期的中央银行,户部银行,。户部银行是清末官商合办的银行，,1905,年,8,月在北京成立，它是模仿西方国家中央银行而建立的我国最早的中央银行。,大清银行,。,1908,年，户部银行改为,大清银行。,大清户部银行旧址,3.2.1,中央银行,我国中央银行的演变过程 ：,辛亥革命时期和北洋政府时期中央银行,中国银行。,1911,年的辛亥革命，大清王朝复灭，大清银行改组为中国银行。,交通银行,。交通银行始建于,1908,年，,1913,年，交通银行取得了与中国银行同等地位的发行权。,1914,年，交通银行改定章程，已经具备了中央银行的职能。,以上两行，共同作为,北洋政府,的中央银行。,3.2.1,中央银行,我国中央银行的演变过程 ：,国民党时期的中央银行,1928,年,11,月,1,日，南京国民政府成立中央银行，总行设在当时全国的经济金融中心上海，在全国各地设有分支机构。,1949,年,12,月，,随国民党政府撤往台湾。,3.2.1,中央银行,我国中央银行的演变过程 ：,革命根据地的中央银行,1927,年大革命失败后，共产党在建立根据地以后，就成立了人民的银行，发行货币。如,1927,年冬，闽西上杭县蚊洋区农民协会创办了农民银行等。,1932,年,2,月,1,日，苏维埃国家银行正式成立，苏维埃国家银行还在各地设分支机构，以带动根据地银行走向集中和统一。,1934,年,10,月，苏维埃国家银行跟随红军,长征,转移，,1935,年,11,月，它改组为中华苏维埃共和国国家银行西北分行。同年,10,月，国家银行西北分行改组为,陕甘宁边区银行,，总行设在,延安,。,随着,解放战争,的胜利，解放区迅速扩大并逐渐连成一片，整个金融事业趋于统一和稳定。,1948,年,12,月，成立中国人民银行。,3.2.1,中央银行,新中国的中央银行,1948,1983,年,。,1948,年,12,月,1,日，中国人民银行在,石家庄,正式宣告成立。,1949,年,2,月，中国人民银行总行随军迁入北京，以后按行政区设立分行、中心支行和支行（办事处），支行以下设营业所，基本上形成了全国统一的金融体系。,这一时期的中国人民银行，一方面全部集中了全国农业、工业、商业短期信贷业务和城乡人民储蓄业务；同时，既发行全国唯一合法的人民币，又代理国家财政金库，并管理金融行政，这就是所谓的“大一统”的中央银行体制。,3.2.1,中央银行,新中国的中央银行,1984,1998,年。,1983,年,9,月，国务院决定中国人民银行专门行使中央银行的职能，不再兼办工商信贷和储蓄业务，专门负责领导和管理全国的金融事业。,1984,年,1,月,1,日，中国工商银行从中国人民银行分离出来，正式成立，中国人民银行专门行使中央银行的职能。,1998,年以后。,1998,年,10,月始，中国人民银行及其分支机构在全国范围内进行改组，撤销中国人民银行省级分行，在全国设立,9,个跨省、自治区、直辖市的一级分行，重点加强对辖区内金融业的监督管理。一个以中央银行为领导，以商业银行为主体，多种金融机构并存、分工协作的具有中国特色的金融体系已经形成。,2003,年,中国人民银行法（修正案）,，金融监管职能分离，转交中国银行业监督管理委员会。,3.2.1,中央银行,中国人民银行的职责：,2003,年,中国人民银行法（修正案）,（,13,项）,突出特点：,1.,强化制定与执行货币政策职能,2.,转换调控和防范化解金融风险的方式,3.,增加了反洗钱和管理信贷征信业两项职能,3.2.1,中央银行,货币政策 ：,中央银行为实现特定经济目标而采取的一系列调节货币供应量的举措的总称。,货币政策的目标,（协调兼顾）,稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡,货币政策工具（手段）,一般性工具（三大法宝：存款准备金，再贴现，公开市场业务）,选择性工具（特殊场合使用：消费者信用控制，不动产信用控制，证券市场信用控制）,直接信用控制（利率限额，信用配额，规定流动比率，直接干预）,间接信用控制（道义劝告，窗口指导）,3.2.1,中央银行,金融稳定：,一个国家的这个金融体系不出现大的波动。金融稳定的基础是币值稳定。,中国人民银行法,规定，履行金融稳定职责的主要工作：研究银行、证券和保险业协调发展问题，金融业改革发展规划； 评估金融系统风险，研究防范和化解风险的政策措施；协调财政工具和货币工具的选择；负责金融控股公司和交叉性金融工具的监测等等。,2003,年,7,月，央行牵头组织首次金融稳定自评。,2005,年，央行首次发布,中国金融稳定报告,2006,年，央行发布第二期,中国金融稳定报告,3.2.2,商业银行,商业银行是以利润最大化为目标，通过多种金融负债筹集资金，向社会提供多功能，综合性服务的金融企业。,商业银行的特征,:,（）商业银行与一般,工商企业,一样，是以盈利为目的的企业。,（）商业银行又是不同于一般工商企业的特殊企业。其特殊性具体表现于经营对象的差异。,（）商业银行与,专业银行,相比又有所不同。,3.2.2,商业银行,热点问题：,商业银行的股份制改革；,商业银行的混业经营。,3.2.3,专业银行,专业银行是经营指定范围内的业务和提供专门性金融服务的银行机构，一般有特定的业务范围和客户。,1.,储蓄银行,专门办理居民储蓄，并以储蓄存款为主要资金来源的专业银行。如互助储蓄银行、国民储蓄银行、信贷协会等。,特点：储蓄存款余额较为稳定，主要用于长期信贷和长期投资，如投资政府债券、公司债券、及股票等。,3.2.3,专业银行,2.,投资银行,投资银行是专门经营长期投资业务的银行。如,英国,称为商人银行、,法国,称为实业银行、,日本,称为,证券,公司。,资金来源主要靠发行自己的股票和债券。,作为证券发行公司和证券投资者的中介，其具体的业务主要有：,承销证券的发行；,经纪业务即以经纪人身份代理客户进行证券交易；,自营业务，即以自有资金进行证券交易；,收费的银行业务,(fee banking),即从事并购顾问、证券经济研究和其它形式的金融咨询活动。,3.2.3,专业银行,3.,抵押银行,“,不动产,抵押银行”的简称，是指专门从事以土地、房屋和其它不动产为抵押办理长期贷款业务的银行。如法国的房地产信贷银行、美国的联邦住房放贷银行、德国的私人抵押银行和公营抵押银行。,抵押银行的资金来源：发行不动产抵押证券募集。,长期贷款业务可分为两类：一类是以土地为抵押品的长期贷款，贷款的对象主要是土地所有者或农场主；另一类是以城市不动产为抵押品的贷款，贷款的对象主要是房屋所有者或经营建筑的资本家。,3.2.3,专业银行,4.,农业银行,农业银行是指专门经营农业信贷的专业银行。如美国的联邦土地银行、法国的农业信贷银行、德国的农业抵押银行、日本的农林渔业金融公库等。,农业信贷风险大、期限长、收益低。,资金来源：政府拨款、吸收存款、发行各种股票和债券。,农业银行的贷款业务范围很广，几乎包括农业生产过程中的一切资金需要。,国家对农业银行贷款给予贴息或税收优待。,3.2.3,专业银行,5.,进出口银行,专门经营对外贸易信用的专门银行，一般为政府的金融机构，如日本的输出入银行、美国的进出口银行等。,主要业务：提供各种出口信贷。,出口信贷方式：一种是卖方信贷，即出口商所在地银行对出口商提供的信贷；另一种是买方信贷，即出口商所在地银行给国外进口商或进口商银行提供贷款，以购买本国设备。,3.2.3,专业银行,6.,开发银行,专门为经济开发提供投资性贷款的专业银行。开发银行是一种重要的专业银行，可分为国际性、区域性和本国性三种。,国际性开发银行由若干国家共同设立，其中最著名的是,国际复兴开发银行,，简称,世界银行,。,区域性开发银行主要由所在地区的成员国共同出资设立，如,泛美开发银行,和,亚洲开发银行,。,本国性开发银行由国家在国内设立，为国内经济的开发和发展服务，其资金来源主要是在国内发行的债券。,3.3,非银行金融机构体系,3.3.1,保险公司,分散社会风险、经营保险业务的金融机构。,资金来源：,投保人所交纳的保险费,资金运用：,投资于公司债券和股票，政府公债等进行长期投资，以及发放不动产抵押贷款，保单贷款等方式。,业务种类：,财产保险、人寿保险、政策性保险和社会性保险。,经营性质：,商业性保险机构、社会性保险机构和政策性保险机构。,3.3.1,保险公司,保险经纪人,：,基于投保人的利益，为投保人与保险人订立保险合同提供中介服务，并依法收取佣金的单位。,保险公估人：,依法设立的独立从事保险事故评估、鉴定业务的机构和具有法定资格的从事保险事故评估、鉴定工作的专家。他们是协助保险理赔的独立第三人，接受保险公司和被保险人的委托为其提供保险事故评估、鉴定服务。,3.3.2,信用合作社,信用合作社由小商品生产者或农民组成，办理存放款业务的一种互助合作性质的金融组织。,资金来源：,社员交纳的股金和储蓄存款,资金运用：,贷款对象以本社社员为主，部分资金用于购买不动产和政府公债。,城市信用合作社,：中国城市居民集资建立的合作金融组织。宗旨是通过信贷活动为城市集体企业、个体工商业户以及城市居民提供资金服务。,农村信用合作社,：经中国人民银行批准设立、由社员入股组成、实行民主管理、主要为社员提供金融服务的农村合作金融机构。,3.3.3,投资基金,投资基金是一种由众多不确定投资者自愿将不同的出资份额汇集起来，交由专家管理投资，所得收益由投资者按出资比例分享的一种金融组织。,资金来源：,公众、企业、团体和政府机构。居民个人投资，可以在基金募集发行时申请购买，也可以在,二级市场,上购买已挂牌上市的基金。,投资领域：,股票、债券，实业、期货等，而且对一家上市公司的投资额不得超过该基金总额的,10%,（这是,中国,的规定，各国都有类似的投资额限制）。,3.3.3,投资基金,按法律地位划分：契约型基金和公司型基。,契约型基金，是根据一定的,信托契约,原理组建的代理投资制度。委托者、受托者和受益者三方订立契约 。,公司型基金，是按照股份公司方式运营。投资者购买公司股票成为公司,股东,。,封闭式基金,：发行的股票数量不变，发行期满基金规模就封闭起来，不再增加或减少股份。,开放式基金，也称为,共同基金,，其股票数量和基金规模不封闭：投资人可以随时根据需要向基金购买股票以实现投资，也可以回售股票以撤出投资。,3.3.3,投资基金,按资金募集方式和来源划分：,公募基金,是以公开发行证券募集资金方式设立的资金；,私募基金,是以非公开发行方式募集资金所设立的基金。,按照对投资受益与风险的设定目标划分：,收益基金：,追求投资的定期固定收益 ，因而主要投资于有固定收益的证券，如债券，优先股股票等。,增长基金：,追求证券的增值潜力。发现价格被低估的证券，低价买入并等待升值后卖出，以获取投资利润。,3.3.3,投资基金,货币市场基金：,投资于货币市场金融产品的基金，专门从事商业票据、银行承兑汇票、可转让大额定期存单以及其他短期类票据的买卖。,对冲基金：,私募基金的一种，是专门为追求高投资收益的投资人设计的基金。其最大的特点是广泛运用,期权、期货,等金融衍生工具，在股票市场、债券市场和外汇市场上进行投机活动，风险极高。,3.3.3,投资基金,产业投资基金：借鉴西方发达市场经济规范的“创业投资基金”运作形式，通过发行基金受益券募集资金，交由专业人士组成的投资管理机构操作，基金资产分散投资于不同的实业项目，投资收益按资分成的投融资方式。,特点：,（,1,）“集合投资，专家管理，分散风险，运作规范”。,（,2,）一般定位于,高新技术产业,，有效率的基础产业的基础建设，如收费路桥建设、电力建设、城市公共设施建设等，促进产业升级与结构优化，以高风险实现高收益。,（,3,）一般以,实业投资,为主，但也作一定比例的证券投资，以保持基金资产的流动性。,3.3.4,金融公司,资金来源：,在货币市场上发行商业票据、在资本市场上发行股票、债券；也从银行借款，但比重很小。,资金运用：,贷放给购买耐用消费品、修缮房屋的消费者及小企业。一些金融公司由其母公司组建，目的是帮助推销自己的产品。,比如，福特汽车公司组建的福特汽车信贷公司是向购买福特汽车的消费者提供消费信贷。,3.3.5,信托投资公司,以受托人的身份，代人理财的金融机构。,中国,信托投资公司的主要业务：经营资金和财产委托、代理资产保管、金融租赁、经济咨询、证券发行以及投资等。,信托业务一律采取委托人和受托人签订,信托契约,的方式进行，信托投资公司受托管理和运用信托资金、财产，只能收取手续费，费率由中国人民银行会同有关部门制定。,3.3.6,金融租赁公司,金融租赁公司（,Financial leasing companies,）是专门经营租赁业务的公司，是租赁设备的物主，通过提供租赁设备而定期向承租人收取租金。,业务过程：,租赁公司根据企业的要求，筹措资金，提供以“融物”代替“融资”的设备租赁；在租期内，作为承租人的企业只有使用租赁物件的权利，没有所有权，并要按租赁合同