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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,苏,宁,宁,电,电,器,器,筹,筹,资,资,方,方,式,式,与,与,资,资,本,本,结,结,构,构,分,分,析,析,小,组,组,成,成,员,员,：,：,财,财,务,务0501,全,全,体,体,男,男,生,生,公司简介,公司于1996 年5,月,月15,日,日成立，注,册,册资本120 万元。2000,年,年12 月31 日净,资,资产整体变,更,更为苏宁电,器,器连锁集团,股,股份有限公,司,司，股本总,额,额68,160,000.00,元,元，,2007年16月，,公,公司新进地,级,级以上城市13个，新,开,开连锁店71家，其中,同,同城店面（,含,含新进城市,同,同城店面）,开,开设50家,，,，新进城市/地区开设,店,店面21家,，,，置换连锁,店,店9家；,截,截至报告期,末,末，公司已,在,在全国103个地级以,上,上城市拥有,连,连锁店413家，连锁,店,店面积达163.17,万,万平方米，,比,比上年同期,增,增长40.16%，现,已,已成为我国,最,最大的家电,连,连锁零售商,之,之一。,公司,于,于2004年7月21,日,日在,深,深圳,证,证券,交,交易,所,所上,市,市,，,股票,代,代码002024,成为,国,国内,首,首家IPO上,市,市的,家,家电,连,连锁,企,企业,。,法人,代,代表,：,：张,近,近东,，,，持,股,股42792.19万,股,股，,占,占股,本,本总,额,额的29.69%,筹资,方,方式,权益,资,资本,筹,筹资,债务,资,资本,筹,筹资,权益,资,资本,筹,筹资,IPO：2004,年,年7,月,月21日,，,，公,司,司公,开,开发,行,行2500万,流,流,通,通,股,股（A股,）,），,募,募集,资,资金3.95,亿,亿元,；,；,增发,股,股票,2005,公,公司,的,的资,产,产负,债,债率,达,达到,了,了71.39%，,因,因此,通,通过,权,权益,资,资本,的,的筹,资,资方,式,式能,够,够比,较,较有,效,效的,优,优化,资,资本,结,结构,2006,年,年6,月,月通,过,过非,公,公开,发,发行2500,万,万A,股,股，,募,募集11.95亿,元,元,年度,速动比率,资产负责率,2004,0.8848,0.5781,2005,0.5967,0.7139,2006,0.8312,0.6371,通过增发,与,与配股使,公,公司的股,本,本总额从2004,年,年的9316万股,迅,迅速扩增,到,到2007年的144150万股，,共,共筹集资,金,金15.33亿元,。,。,【历次股,本,本变更状,况,况】,日,期,期,总,总股本,流,流通A,股,股,实,实际流通A股,变,变更原,因,因,2007-08-13,144150.40144150.4097611.80,有,有限,售,售条件的,流通股上,市,市,2007-06-21,144150.40144150.4070399.68,有,限,限售条件,的,的,流通股上,市,市,2007-04-06,144150.40144150.4058839.55,送,送转股,2006-09-21,72075.2072075.2029419.78,送,送转,股,股,2006-08-11,36037.6036037.6015378.52,有,有限售条,件,件的,流通股上,市,市 ,2006-06-22,36037.6036037.6011250.00,增,增发,2005-10-17,33537.6033537.6011250.00,送,送转股,2005-08-11,18632.0018632.006250.00,股,股权,分,分置,2005-06-03,18632.005000.005000.00,送,送,转,转股,2004-07-21,9316.002500.002500.00,新,股,股上市,内部筹资,年度,未分配利润,资本公积,盈余公积,2004,280932400,372149856,84677457,2005,523364600,126747424,183559068,2006,1139217900,936391424,288005878,而公司从2004,年,年至今就,只,只有在2005年6月分发,了,了931.6万,的红利，,其,其余的留,存,存收益都,转,转增股本,，,，通过内,部,部筹资为,企,企业带来,巨,巨大的筹,资,资来源,从2004到2006年，,公,公司存货,从,从7.69亿急剧,增,增加至34.95,亿,亿，平均,存,存货增长,速,速度分别,为,为162.45%,、,、73.22%，,而,而同期的,主,主营业务,增,增长率分,别,别为75%、55%.平均,存,存货增长,速,速度快于,主,主营业务,成,成本的增,长,长速度，,这,这表明，,苏,苏宁电器,的,的存货周,转,转率降低,，,，存货相,对,对水平增,加,加。因此,，,，苏宁必,须,须尽快将,这,这些影响,到,到资金链,条,条的新增,存,存货周转,出,出去，以,回,回笼资金,，,，减少资,金,金的需求,量,量，从而,达,达到变相,的,的降低筹,资,资成本。,苏宁既获,得,得规模快,速,速扩张,又,又保持强,劲,劲盈利能,力,力的根本,原,原因在于,其商业,模,模式实质,上,上是一种,“,“类金融,”,”模式:,苏,苏宁在与,消,消费者之,间,间进行现,金,金交易的,同,同时,延,期,期3-4,个,个月支付,上,上游供应,商,商货款,这,这就使得,其,其账面上,长,长期存有,大,大量浮存,现,现金,并,形,形成“规,模,模扩张,销,销售规模,提,提升带来,账,账面浮存,现,现金占,用,用供应商,资,资金用于,规,规模扩张,或,或转做他,用,用进一,步,步规模扩,张,张提升零,售,售渠道价,值,值带来更,多,多账面浮,存,存现金”,这,这样一个,资,资金体内,循,循环体系,。,。,应付帐款,与,与应付票,据,据,年度,应付票据,应付账款,2004,2.44E+08,6.68E+08,2005,9.97E+08,1.77E+09,2006,3.18E+09,1.91E+09,从表中可,见,见伴随着,苏,苏宁的扩,张,张应付票,据,据、应付,账,账款逐年,迅,迅速递增,苏宁像银,行,行吸储一,样,样,吸纳,众,众多供应,商,商的资金,并,并通过滚,动,动的方式,供,供自己长,期,期使用。,按,按照行业,经,经验,应,付,付账款一,般,般仅延期3-4月,而采用,应,应付票据,支,支付方式,货款可,延,延期到6,月,月后支付,。,。而06,年,年应付票,据,据超过了,应,应付账款,，,，且涨幅,明,明显，主,要,要是本期,较,较多的采,用,用以银行,承,承兑汇票,的,的方式与,供,供应商结,算,算货款。,也,也就是说,通,通过提高,应,应付票据,所,所占比例,苏,苏宁可以,占,占用更多,资,资金。,苏宁电器,充,充分运用,了,了短期借,款,款优点,一,一是筹,资,资速度快,容易,取,取得。其,由,由于在短,时,时间内即,可,可归还,债,债权人,的,的顾虑较,少,少,对,于,于季节性,和,和临时性,的,的资金需,求,求,采,用,用短期借,款,款尤为方,便,便。二是,筹,筹资富有,弹,弹性。企,业,业可在需,要,要资金时,借,借入,在,在不需要,资,资金时还,款,款,资,金,金使用较,为,为灵活。,三,三是筹资,成,成本较低,。,。短期借,款,款的利率,低,低于长期,负,负债,筹,筹资成本,较,较低。,苏宁电器,近,近三年发,生,生的短期,借,借款如下,表,表：,类 别,2004,2005,2006,担保借款,20,000,000.00,80,000,000.00,216,000,000.00,抵押借款,-,-,60,000,000.00,合 计,20,000,000.00,80,000,000.00,276,000,000.00,短期借款,通过苏宁,电,电器年度,报,报表及相,关,关公告可,知,知2006年银行,借,借款期末,数,数比年初,数,数增长245.00%，主,要,要为经营,规,规模的扩,大,大对资金,的,的需求有,所,所增加。,苏宁电器,也,也充分认,识,识到短期,借,借款的不,足,足，将其,短,短期借款,控,控制在了,一,一定的范,围,围内，并,且,且合理安,排,排了公司,的,的资金运,用,用，及时,安,安排归还,借,借款，使,其,其短期借,款,款余额中,无,无逾期未,归,归还的借,款,款。因此,规,规避了短,期,期借款引,发,发的财务,危,危机。,主要关联,方,方租赁协,议,议,（1）2002,年,年3 月28 日,，,，公司与,江,江苏苏宁,电,电器有限,公,公司签定,房屋租,赁,赁合同,：,：公司承,租,租江苏苏,宁,宁电器有,限,限公司位,于,于南京市,淮,淮海路68 号的,苏,苏宁电器,大,大厦，租,赁,赁面积为12,019 平,方,方米（其,中,中商业用,房,房6,827 平,方,方米、办,公,公用房5,192,平,平米）,，,，租赁期,自,自2002 年1,月,月1,日,日起至2011,年,年12,月,月31,日,日止，第,一,一年租金,为,为1,200 万,元,元人民币,，,，以后每,年,年递增2%。（2）2004 年8 月2 日,，,，公司,与,与江苏,苏,苏宁电,器,器有限,公,公司签,定,定了,房,房屋租,赁,赁补充,协,协议,：,：公司,自,自2004,年,年9,月,月1,日,日起不,再,再租赁,江,江苏苏,宁,宁电器,有,有限公,司,司的苏,宁,宁电器,大,大厦第,八,八层，,改,改租第,七,七层，,租,租赁面,积,积及租,金,金不变,；,；公司,增,增租江,苏,苏苏宁,电,电器有,限,限公司,的,的苏宁,电,电器大,厦,厦第13、14、15、17 层,，,，共计,建,建筑面,积,积4,447.52,平,平方,米,米，租,赁,赁期自2004年9,月,月1,日,日起,至,至2011,年,年12,月,月31 日,止,止，第,一,一年年,租,租金总,额,额320 万,元,元，以,后,后每年,递,递增2%。,关联方名称,2004,2005,2006,江苏苏宁电器有限公司,13,546,666.67,15,941,333.33,17,061,333.33,经营性租赁,2005年,苏,苏宁公司收,购,购哈尔滨苏,宁,宁电器有限,公,公司、长春,苏,苏宁电器有,限,限公司、沈,阳,阳苏宁电器,有,有限公司、,大,大连沈大苏,宁,宁电器有限,公,公司、营口,苏,苏宁电器有,限,限公司、沈,阳,阳苏宁电器,售,售后服务有,限,限公司、大,连,连苏宁电器,售,售后服务有,限,限公司及子,公,公司湖州,苏,苏宁电器有,限,限公司收购,宁,宁波苏宁电,器,器连锁加盟,有,有限公司湖,州,州店而增加,的,的待摊费用,。,。,2006年,公,公司子公司-绍兴苏宁,电,电器有限公,司,司本期收购,宁,宁波苏宁电,器,器连锁加盟,有,有限公司绍,兴,兴店而增加,的,的待摊费用,。,。,苏宁电器的,房,房屋主要采,取,取租赁的方,式,式取得，属,经,经营性租赁,，,，租赁费用,都,都归集到待,摊,摊费用下，,所,所以增加的待摊,费,费用主要是,房,房屋租赁费,所,所用。,因此2005年度,待摊费用期,末,末数比年初,数,数增长169.35%,，,，及,2006年,度,度待摊费用,余,余额波动原,因,因待摊费用,期,期末数比年,初,初数增长60.45%,，,，主要为随,着,着连锁店数,量,量增加，在,摊,摊销期内的,房,房屋租赁费,也,也随之增加,。,。,房屋租赁费,2004,2005,2006,33,209,371.56,88,907,729.33,145,434,606.96,苏宁电器三,年,年的房屋租,赁,赁费用如下,：,：,苏宁公司用,于,于经营
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