证券投资学课件(南开大学)

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,投资学,第三版,南开大学金融学系,李学峰,1,第一章 证券投资工具与证券市场,第一节 证券投资工具概述,一、证券类型与种类,（一）证券类型,1,，证据证券，是指证明事实的文件，如信用,证。,2,，凭证证券，是指认定持证人是某种权力的合,法拥有者，如存款单、存折。,3,，有价证券，是指对某种有价物具有一定权力,的凭证，如股票。,2,（二）证券种类,1,，按发行主体不同，可分为公债券、金融证,券、公司证券。此三类证券是投资学研究的核心，,也是金融衍生产品的基础性证券。,2,，根据上市与否，可分为上市证券和非上市证,券。证券投资学主要研究上市类证券。,二、债券,（一）债券的定义与类型,1,，是一种有价证券，是经济主体为筹集资金而,向投资者出具的、且承诺按一定利率定期付息和到,期偿还本金的债权债务凭证。,3,2,，按发行主体的不同，可分为政府、金融、,公司、国际债券。；按偿还期限可分为短期（,1,年,内）、中期（,1,10,年）、长期（,10,年以上）、永久,（无偿还期）；按计息方式的不同，可分为附息债,券，贴息债券，单利债券，累进利率债券。,（二）债券的特征,即偿还性、流动性、收益性、安全性。,三、股票,（一）定义,4,是一种有价证券，是股份公司公开发行的、用,以证明投资者的股东身分和权益、并具以获得股息,和红利的凭证。股票一经认购，不得以任何理由要,求退股，只能通过证券市场转让。,（二）分类,1,，普通股,其特点是，发行量最大的股票；风险最大的股,票。,2,，优先股,特点是：股息率确定；先于普通股得到清偿；,投票权受限（一般没有，当得不到股息时才有，也,叫“状态依存权”）；可赎回。,5,四、证券投资基金,（一）含义,既是一种投资制度，又是一种面向大众的投资工,具；本身是一种金融信托工具，也属于有价证券。,（二）主要类型,按不同标准有不同划分方法，我们这里主要介绍,公司型与契约型，以及开放式与封闭式基金。,1,，契约型基金是依据信托契约通过发行受益凭,证而组建的投资基金，一般由基金管理公司、基金,保管公司及投资者三方订立信托契约。至今为止我,国发行的大部分是契约型基金。,6,2,，公司型基金是依据公司法成立，通过发行基,金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。类,似于股份公司。,3,，封闭型基金是指基金份额在发行前即确定，,发行后基金总额不再变动；投资者只能在证券市场,买卖基金，而不能赎回。,4,，开放型基金基金总额不固定，可发行新基,金，投资者也可赎回。,（三）证券投资基金的投资限制,主要包括对投资对象及其比例的限制（如股,票、债券）；投资方法的限制（如限制基金相互间,的交易）。,7,第二节 证券市场,一、,证券市场的定义与特征,（一）定义,证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适,应的组织与管理方式的总称。通常包括证券发行市,场和证券流通市场。,（二）特征：,交易对象是有价证券；,市场上的有价证券具有多重职能，即可是筹资工具、又可是投资工具，还可用于保值和投机；,市场上证券价格的实质是对所有权让渡的市场评估,；,风险大、影响因素复杂，具有波动性和不可预测性。,8,二、证券市场的基本功能,（一）优化了融资结构,1,，证券市场的发展使融资结构中直接融资的比,重加大并快速发展。,2,，直接融资的优势是：不增加货币供给量，利,于货币政策的稳定；使投资决策社会化，从而全面,分散了投资风险；其融资期限较长，利于企业经营,决策的长期化和稳定性。,3,，间接融资的缺点是：银行具有货币创造功,能，影响货币政策；使风险集中于银行等金融机,构；相对较短的融资期限影响企业的长期投资及其,稳定性。,9,（二）拓展了融资渠道,没有证券市场时只能通过银行贷款或凭借自有,资金。,（三）为中央银行的宏观调控提供了场所和工具,如买卖国债。,（四）促进了资源合理配置,使资金流向效益好的企业或地区。,（五）为产权交易提供了定价机制,三、证券发行市场与交易市场,（一）发行市场概述,1,，定义,指证券发行人进行证券募集，以筹集资金的市场。,10,2,，构成要素,由发行人、投资人、中介人构成。,3,，证券发行方式,可分为私募发行（一般不容许上市）、公募发,行；直接发行、间接发行（我国,公司法,要求股,份公司发行股票必须间接发行）。,4,，发行类别,分为初次发行、增资发行、配股发行三类。,（二）交易市场概述,1,，开立股东帐户,2,，开设资金帐户,3,，委托券商,4,，竞价买卖,11,第三节 指数,一、指数的定义及其计算,（一）定义,是报告期证券价格与基期证券价格相比较的相,对变化，一般假定基期的股价为,100,。,（二）指数的计算,分为简单算术平均法、综合平均法、几何平均,法、加权综合法、加权几何平均法等,5,种方法。,二、国内外著名指数,12,（一）国内指数,1,，上证综合指数。是上交所股票价格综合指数,的简称，以,1990,年,12,月,19,日为基期，基期值,100,，以,全部上市股票（包括,A,股、,B,股）为样本，以股票发,行量为权数。,2,，深圳综合指数。以,1991,年,4,月,3,日为基期，基,期值,100,，以全部上市股票为样本，以基期总股本为,权数。,3,，深成指。按一定标准从所有上市公司中选出,一定数量有代表性的公司作为成分股，以成分股的,流通股数为权数，以,1994,年,7,月,20,日为基期。又分为,A,股成分指数和,B,股成分指数。,13,4,，上证,30,指数。上交所从所有上市,A,股中选出,有代表性的,30,种股票为样本，以其流通股数为权,数，以,96,年,1,3,月的平均流通市值为基期，基期值,1000,。,（二）国外主要指数,主要有道,琼斯股价平均指数，标准普尔指,数，,金融时报,指数，日经价格指数，恒生指,数。,14,本章小结,本章主要阐述了证券投资工具、证券市场和市场,指数三大内容。,证券投资工具我们主要介绍了债券、股票、证券,投资基金三大工具。这三大投资工具也构成了大部,分的金融创新和金融衍生产品的基础性工具。此,外，债券和股票二者既是投资工具，也是主要的间,接融资工具。,证券市场总体上分为证券发行市场和证券交易市,场。证券市场的产生丰富了投融资渠道、优化了投,融资结构，并最终促进了资源的优化配置。,15,练习题,一、基本概念,有价证券,债券,股票,优先股特点,契约型基金,公司型基金,封闭型基金,开放型基金,16,二、简答题,证券市场的特征,证券市场的基本功能,17,第二章 证券定价的金融学基础,第一节 本金与利息,一、单利,Simple Interest,（一）含义,所谓单利，是指货币投资的累计利息与投资年限,成正比关系，即每年投资产生的利息等于利息率,r,与,初始投资的乘积。,（二）计算公式,1,，如果初始投资为,A,，以单利,r,计息，则,n,年后,该投资的总价值,V,为：,V=(1+rn)A,18,2,由公式可见，投资额随时间的变动以线性方式增长。如图，图中直线的斜率为固定的利率,r,。,r,年,二、复利,Compound Interest,（一）复利的含义,1,，所谓复利，即第一年所得利息,r,会加到初始,的本金,A,之中，从而第二年记息的本金额会增大。也,就是说，复利是对利息进行记息。,19,2,，在复利情况下，若初始本金为,A,，则一年后,本金为,A(1+r),，两年后为,A(1+r),2,，,n,年后即为,A(1+r),n,。即复利下，投资额会随着时间的推移而呈,几何式加速增长。,（二）复利的计算技巧,在复利条件下，计算投资额的翻倍时间可依据,72,法则，即：,投资额翻倍时间,72/i,式中,i,为利率。如年利率为,8,，则投资额的翻,倍时间为,9,年（,72/8,）。这一公式可适用于利率小于,20,的情况。,20,（三）复利的记息频率,1,，复利可以以任何频率进行，如果年利率为,r,，,每年复利,m,次，则每期复利的利率为,r/m,。,2,，一年内经,m,次复利，则增长因子为,1+(r/m),m,。,3,将年利率或银行给定的利率称为名义利率，将复利后所得到的利率称为有效利率，有效利率,r,与名义利率,r,之间的关系为：,1,r,1+(r/m),m,4,如果将复利次数无限增加，即在,1+(r/m),m,中，,m,，则可得到连续复利，即：,其中,e,2.71828,，为自然对数的底。此时有效利率与名义利率的关系为：,1,r=,e,r,21,22,5,，由连续复利的公式可见，连续复利下投资额,呈指数增长。如图,价值,年份,23,解：根据复利的计算公式,V=A(1+r),n,，有：,V=1000(1+0.05),3,=1157.625,元,再根据,72,法则，该投资的翻倍时间为,72/5,14.4,年。,24,