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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,目录,一、公司简介,二、行业背景,三、开展能力分析,1、销售增长指标分析,2、资产增长指标分析,3、净收益增长率指标分析,四、分析总结与建议,一、同仁堂公司简介,同仁堂，是提起中药，许多人都不约而同会想到的三个字。同仁堂原名同仁堂药室，同仁堂药铺是乐显扬创立于中国清朝康熙八年1669年的一家药店。其效劳宗旨是“修合无人见，存心有天知。是国内最负盛名的老药铺。历经数代、载誉300余年的北京同仁堂，如今已开展成为跨国经营的大型国有企业-同仁堂集团公司。其产品以其传统、严谨的制药工艺，显著的疗效享誉海内外。,1991年晋升为国家一级企业。1997年6月25日，同仁堂在上海证券交易所正式挂牌上市，股票代码600085。1998年，中国全国总工会授予同仁堂“全国五一奖状。2006年同仁堂中医药文化进入国家非物资文化遗产名录。现拥有境内、外两家上市公司，连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店20家，遍布14个国家和地区，产品行销40多个国家和地区。,二、行业背景,新医疗改革致力于扩大医疗保险的覆盖面、加大公共卫生的国家投入，制约医药行业开展的“以药补医的历史问题将逐渐解决，长期来看，医药行业面临着市场扩大和竞争环境改善的机遇，评级为“优于大市。,新医疗改革将对医药行业产生深远影响。一方面，医保扩容和国家投入的加大将会扩大药品的总需求量；另一方面，以药补医制度的逐渐消除，将从根本上改善医药企业的竞争环境，促进行业集中度提升。,医疗改革的大背景下，投资主题众多，包括医疗器械生产商、医药流通企业、疫苗和诊断试剂生产商、创新型处方药生产企业、大型低价品牌普药生产商、品牌中成药和有资产注入预期的医药上市公司。我们认为在行业集中度加速提升的大趋势下，其中的优势企业值得关注。,三、开展能力分析,1、销售增长指标分析,销售增长率，也称营业增长率，即企业本年销售收入的增长额同上年销售收入总额的比率。计算公式为：,销售增长率=本年销售收入增长额/上年销售收入总额,本年销售收入增长额=本年销售收入-上年销售收入,同仁堂2021-2021年的销售收入 单位：万元,2009,2010,2011,2012,同仁堂,325022,382445,610838,750403,同仁堂2021年的销售增长率=(382445-325022)/325022=17.67%,同仁堂2021年的销售增长率=(610838-382445)/382445=59.72%,同仁堂2021年的销售增长率=(750403-610838)/610838=22.85%,从上述计算结果可以看出，同仁堂近三年的销售增长率都大于零，而且2021年的最高，说明2021年企业的增长速度最快。,销售均增率，也称营业均增率，即企业营业活动连续几年的增长情况，表达企业持续的开展态势和市场扩张能力。,其计算公式为：,销售均增率,=(本年主营业务收入总额/三年前主营业务收入总额1/3-1,同仁堂三年销售均增率=750403/3250221/3-1=32.17%,从同仁堂公司的三年销售均增率来看，同仁堂具有比较稳定的持续增长潜力和市场占有能力。,三、开展能力分析,2、资产增长指标分析,资产规模增长率，主要是指总资产增长率，即本年总资产增长额同上年末资产总额的比率。其计算公式为：,总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额,同仁堂2021-2021年的资产总额 单位：万元,2009,2010,2011,2012,同仁堂,492227,548932,732990,966793,同仁堂2021年的总资产增长率=(548932-492227)/492227=11.52%,同仁堂2021年的总资产增长率=(732990-548932)/548932=33.53%,同仁堂2021年的总资产增长率=(966793-732990)/732990=31.90%,总资产增长率越高，说明企业在一个经营周期内的扩张速度越快，从同仁堂的指标计算结果可以看出，从2021年起企业进入了一个快速扩张的快速开展时期。,为了克服总资产增长率容易受到短期异常波动影响的缺陷，也可以计算三年的总资产均增率，其计算公式为：,总资产均增率,=(本年末资产总额/三年前年末资产总额1/3-1,同仁堂三年总资产均增率=966793/4922271/3-1=25.23%,与上述的总资产增长率相比，总资产均增率平滑了因为某一阶段的特殊行为造成的指标大幅波动，从而能够反映长期的稳定增长。,三、开展能力分析,3、净收益增长率指标分析,净收益增长率；一般用净收益增长率作为描述和分析企业价值增长的核心指标。净收益增长率是指当年留存收益增长额与年初净资产的比率。,其计算公式为：,净收益增长率=当年留存收益变动额(净利润变动额)/年初净资产所有者权益,=销售利润率*资产周转率*权益乘数*留存比率,=净收益/销售收入*销售收入/资产*资产/权益*1-股利/净收益,当年留存收益变动额=当年净利润-上年净利润,单位：万元,2009,2010,2011,2012,净利润,38829,47109,65465,87861,所有者权益,391295,422128,481106,560438,2021年净收益增长率=(47109-38829)/391295=2.11%,2021年净收益增长率=(65465-47109)/422128=4.35%,2021年净收益增长率=(87861-65465)/481106=4.66%,以净收益增长率为核心来分析企业的开展能力，其优点在于各分析因素与净收益存在直接联系，有较强的理论依据；缺点在于以净收益增长率来代替企业的开展能力存在一定的局限性，企业的开展必然会表到达净收益的增长上来，但并不一定是同步增长的关系，企业净收益的增长可能会滞后于企业的开展，这使得我们分析的净收益无法反映企业真正的开展能力，而只能是近似代替。,四、分析总结与建议,通过三次分析可以看出各项财务指标之间彼此依存相互制约。而在这所有指标中最综合、最具有代表性的财务指标是权益乘数即净资产收益率，是财务分析体系的核心，是一个综合性最强的指标，其他各指标都是围绕这一核心，来共同反映企业的财务状况。从资产运用效率方面来看，同仁堂资产运用效率不高，该公司还存在较大的努力空间。从获利能力方面来看，资产获利能力的各项指标，呈下降趋势。应加大对财务杠杆的利用程度，加强本钱控制能力、产品竞争力、市场影响力和品牌建设能力等因素的管理。,从开展能力和现金流量来看，处于行业中游。开展能力较好，要加强对资产的运用程度，加强开拓市场的意识和管理能力，在降低财务风险的同时，适当的利用负债筹资能力。对同仁堂的而言，该公司还有很大的提升空间，当前最为重要的是开源节流，加大销售力度，继续控制各项本钱，提高公司的获利能力，并不断加速总资产周转率，这样营运能力以提高了，销售利润率也得到了提高，进而使资产净利率有大的提高；另外，适当考虑调整负债的比重，权益乘数提高了，企业的收益也会增长。,综合来看，同仁堂的资本结构合理，主营业务突出，所处行业开展前景广阔，公司具有良好的获利能力和偿债能力，营运能力强，资产利用效率较高。说明公司业务运转良好，经济效益较高，是一家较为稳定、蓬勃向上的公司。,
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