艺术品投资基础知识终版

,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,北京恒天财富投资管理有限公司,艺术品投资基础知识讲座,侯仁凤,北京恒天财富研究部,目 录,一、艺术品投资基本知识,二、艺术品投资市场分析,三、盛藏財富,宝腾一号,艺术品投资概念,艺术投资的特点,艺术品投资的分类,艺术品投资的程序,艺术品定价原理,常见艺术品指数,艺术品投资市场的新动向,资产配置的需要,和同类信托相比的优越性,产品风控措施,参与各方实力雄厚,信托公司,（受托人）,银监局,投资者,（委托人）,融资方,一、艺术品投资的基本知识,1,、艺术品投资概念,在一定时期内通过购买艺术品、经营艺术商业等交易行为带来经济收入。一种经济和文化的双重行为，成败取决于投资者的经济实力和赏鉴眼光。,2,、艺术品分类：,字画投资：,书画类艺术品作为历史最长、存世数量最多、拍卖纪录最多、最高的艺术品类别，广为学术界所关注。,古董投资,邮品投资：邮品投资对象包括邮票，还包括与邮票有关的首日封，邮戳及集邮文献等。,珠宝投资：包括钻石、玉石、珍珠、红宝石、蓝宝石等内容。,一、艺术品投资的基本知识,信托计划参与各方主体,3,、艺术投资的特点,艺术品具有可替代性差和稀缺性,“,供给有限，需求无限,安全性好，收益率高，是保值率和增值率极佳的投资行为。,道琼斯,33,家蓝筹股，通用电气,vs100,个印象派和古典派大家，,95,思比拍卖行艺术市场综合指数,1975,至,1988,年的,13,年中，,21,美国,1983,年至,1993,年的,10,年 艺术品,28,，股票,17,，房地产,5,1,，字画收藏,41,5,。,可获得精神享受,避税,信托计划参与各方主体,4,、艺术品投资的程序：,4.1.,艺术品的抉择,:,真、精、全、稀,4.2,艺术品投资时机的确定,乱世藏黄金，盛世收古玩,从国际艺术品市场发展规律看，,3000,美元的时候，收藏趋向；,5000,至,8000,美元；快速增长期；数值达到,1,万美元系统的收藏行为。,2009,年，,33,万亿元人民币，人均,GDP,约合,3600,美元,深圳超过,8000,美元,2010,年,397983,亿元,4361,美元,4.3,、选定艺术顾问,确定艺术品种类、哪些艺术家的作品、投资时机如何买到真正鉴定艺术品,艺术顾问来源,艺术院校里的专家、教授；,艺术研究机构及博物馆、美术馆等收藏机构的学者、专家；,美术出版社或美术出版物的编辑；,经常在艺术刊物上发表文章或出版艺术方面著作的作者；熟悉艺术市场行情的艺术家及艺术品鉴定家。,1,、艺术品价格的确定,1.1,、特点,艺术创作是一种独特的复杂的高智能劳动，具有不同于一般商品价值的难以量度性、稀缺性和无限增值性。,一级市场价格：画廊收藏馆 ；二级市场价格 拍卖行 ；交易所价格,1.2,、受六大因素影响：,艺术品本身的质量 ：主要是依据作品的题材、风格、获奖情况、艺术家年龄、地位以及媒体曝光度等等而定价,艺术品的稀缺程度,社会经济发达程度,艺术收藏者的爱好，审美情趣和投资选择,艺术家的地位及健康状况的变化,艺术品是否具备艺术价值,二、艺术品投资市场分析,艺术品的交易价格标杆通常是在拍卖会上产生的，拍卖会上的公开交易记录很大程度上能够影响当时的艺术品市场，而且拍卖纪录通常会在某一个阶段内频频刷新。,2,艺术品投资常用指数介绍,2.1.,海外艺术品指数,意大利艺术品指数与苏富比指数、,Pesendo,、,de la Barre,艺术品指数，,2.2.,梅,/,摩艺术品指数：长江商学院的副院长梅建平和他的朋友,Mose,创建的。该指数已经建立了一个大概拥有全球,15000,对重复拍卖交易的信息，并且每年还将增加,1000,对拍卖信息。指数应用的是和编制标准普尔住宅房地产指数相类似的方法和数据收集原理。（见下图,1,）,二、艺术品投资市场分析,2.3.,本土艺术品投资指数,主要包括雅昌国画,400,指数（见下图,2,）和油画,100,成分指数（见下图,3,），由国内的艺术品投资门户网雅昌艺术网发布的，是目前在国内相对最为专业和稳定的艺术品指数，国画拍卖指数的样本公司中除了之前提到的佳士得和苏富比之外，还包含了国内的,13,家大型拍卖公司，包括著名的保利、翰海、朵云轩和西泠。油画拍卖的样本公司则达到了,77,家,。,二、艺术品投资市场分析,3,、艺术品投资市场的新动向,3.1,产品供不应求,：,二、艺术品投资市场分析,佳士得香港历年拍品成交情况统计（比例），资料来源：雅昌艺术网、国信证券,3.2,艺术品证券化：,2010,年,5,月,14,日，深圳文化产权交易所正式投入运营,2010,年,1,月,10,日天津文化艺术品交易所在国内率先推出包括书法、绘画、玉器珠宝等艺术品“证券化”交易模式,首批上市产品包括两张国画（分别为燕塞秋和黄河咆哮）,3.3,艺术品市场呈现的资金机构化趋势,艺术品信托前景分析,三、盛藏财富,宝腾一号,风险控制,结构化安排,优先级信托资金,2.8,亿元，次级信托资金,1.2,亿元,优先,:,次级为,7:3,。北京雅盈堂文化发展有限公司以其自有的人民币资金认购次级,从结构设计上为优先级委托人的资金添加安全垫。,差额补足义务,雅盈堂对优先级受益人的预期信托利益不足部分按受托人和雅盈堂所签订的,差额补足协议,承担差额补足义务。,赎回义务,本信托计划设置了雅盈堂在信托计划成立满一年后，有权按约定价格提前赎回全部优先级信托单位，且在信托计划成立满两年时，受托人有权要求雅盈堂按约定价格赎回全部优先级信托单位，雅盈堂在受托人此等要求下，有义务接受此等要求。,连带责任保证,对雅盈堂在前面所述的补足义务和赎回义务，保证人北京蓝色港湾置业有限公司提供连带责任保证。,艺术品鉴定风险的控制,雅盈堂的艺术品顾问团队和投资管理团队成熟，公司具备完善的投资管理和决策控制流程；本信托计划拟投资的书画类艺术品为北京保利国际拍卖有限公司、北京瀚海拍卖有限公司及上海天衡拍卖有限公司三家实力雄厚、信誉良好的拍卖公司,2010,年秋拍艺术品，来源可靠，较好的控制了艺术品鉴定风险。,艺术品保管风险的控制,本信托项下购得的艺术品资产保管在拍卖公司，保管在拍卖公司的保管库；保管同时涵盖相关的保险责任，有效控制艺术品保管风险。,三、盛藏财富,宝腾一号,一、投资管理人,雅盈堂,基本信息,投资管理人名称,:,北京雅盈堂文化发展有限公司,住所：北京市东城区东直门南大街,14,号保利大厦,10,层,1061,室,法定代表人：高潮（全资拥有公司，代王耀辉先生持股）,公司类型：有限责任公司（自然人独资）,注册资本：,1000,万元,成立日期：,2010,年,4,月,28,日,经营范围：组织文化艺术交流；企业形象策划；美术设计；图文设计；广告设计；承办展览展,示；销售工艺品、文化用品、体育用品、照相器材。,公司简介,北京雅盈堂文化发展有限公司正式成立于,2010,年,4,月末，公司注册资本人民币,1000,万元。雅盈堂致力于艺术品的鉴定、评估、投资、展览、保管、运输等艺术品投资管理的各个环节，以诚信、理性、共赢为己任，希望为完善中国艺术品市场产业链贡献自己的绵薄之力。雅盈堂拥有雄厚的资金实力及专业投资管理团队，拥有国内外强大的专家团队、丰富的资源和经验，可以利用广阔的国际视野充分了解艺术品市场的机会与风险，充分享受艺术品投资带来的乐趣与回报。,雅盈堂为中辉国华实业（集团）有限公司实际控制人王耀辉先生实际控制，实际为中辉国华旗下企业，资金实力雄厚，艺术品投资管理经验丰富。雅盈堂成功构筑了 “艺术品收藏顾问”、“艺术品投资交易”、“艺术品保全仓储”三大业务板块，全方位覆盖了艺术品流通的各个重要环节。,交易对手分析（一）：,投资管理人,雅盈堂,交易对手分析（一）：,投资管理人,雅盈堂,一、投资管理人,雅盈堂,雅盈堂的投资管理团队,具有较丰富的艺术品投资管理经验，同时组合行业专家组成投资顾问团队，能够胜任艺术品投资信托计划投资管理人的角色：,投资团队,王博：,总经理，管理硕士，曾在北京大学私募股权投资高级研修班研修深造。拥有十多年的金融管理和艺术品投资经验，以及深厚的政府及市场人脉资源。对国际艺术市场与资本市场的项目投资、管理机制、运作机制捻熟于心，善于采用国际先进的投资理念、风险控制机制来管理基金。,张玲：,副董事长兼运营总监，大连理工大学工商管理硕士学位（,MBA,）。先后服务于国企、外企和民企，曾在大型国企和外资企业从事企业管理和营销策划工作，在合资酒店担任总经理、董事长，后涉足艺术品经营领域，拥有近,20,年的企业管理咨询、市场营销和商业策划等工作经。,高明仁：,副总经理兼风险控制总监，北京航空航天大学金融工程硕士，长江商学院,EMBA,。主要负责风险评估的量化系统的建立，在风险测量评估模型方面有较强的专业基础。曾在新加坡、香港、东京、北京、上海等金融中心服务于英国巴克莱银行、中信银行总行、江苏金茂国际投资咨询有限公司等多家中外著名金融机构和投资咨询机构，拥有二十多年金融行业从业经历和丰富的投融资经验，曾协助多家企业成功地完成境内外融资或上市工作。,杨桂思：,副总经理兼艺术品研究总监：中国人民大学艺术学硕士。长期从事艺术品及艺术品市场的研究、品鉴、展览和策划工作，对近现代艺术有深入地研究，在业内具有广泛的资源。,田文艳：,副总经理兼财务总监：上海理工大学商学院经济学硕士；历任项目经理、投资部经理、财务总监，一直从事资产管理与资本市场投资工作，熟悉各类私募基金产品的设计与发行。,交易对手分析（一）：,投资管理人,雅盈堂,一、投资管理人,雅盈堂,顾问团队,雅盈堂采用聘用、聘请的模式组合成不同专业的专家队伍。专家级权威艺术品真伪鉴定及独到艺术品审美，为艺术品市场流通搭建多样化通道，保障投资回报的多样化。尤其是做到艺术品保真，是雅盈堂一切服务的宗旨,。,龚继遂：,中央美术学院人文学院艺术管理系教授。著名美术评论家、原纽约苏富比拍卖公司中国书画部主任,孔 晨：,故宫博物院古书画部副研究馆员，著名书画研究和鉴定专家,章津才：,北京出口文物出境鉴定所副研究员，国家文物鉴定委员会委员，著名书画鉴定专家,尹吉男：,著名艺术史学者，当代艺术评论家，中国古代书画鉴定专家。现任中央美术学院人文学院院长，中国美术史教授。中央美术学院学术委员会常务委员，人文学科组负责人。中央美术学院美术学研究所美术知识学研究中心主任，中国社会科学院研究生院考古学系特聘教授,余 辉：,中国书画专家、文物鉴定专家、故宫博物院古书画部主任、科研处处长。,王春福：,北京市文物鉴定委员会委员、北京市文物局顾问组顾问、中国文物信息咨询中心文物鉴定研究室研究员、中国国际书画艺术研究会鉴定委员会客座研究员。曾任“宝古斋”书画门市部主任、公司副总经理，现任北京翰海拍卖有限公司顾问。,吕成龙：,故宫博物院研究馆员、古器物部副主任、故宫博物院古陶瓷研究中心秘书长、中国古陶瓷学会常务理事、文化部青年联合会常委,王健华：,故宫博物院研究馆员、故宫古陶瓷研究中心研究员、中国艺术研究院美术学系陶瓷鉴定专业硕士生导师,交易对手分析（二）,连带责任保证人,蓝色港湾,二、连带责任保证人,蓝色港湾,基本信息,回购人名称：北京蓝色港湾置业有限公司,注册地址：北京市朝阳区朝阳公园路,6,号院,2,号楼,法定代表人：郑平,公司类型：有限责任公司,注册资本：,138000,万元,成立日期：,2004,年,3,月,18,日,北京蓝色港湾置业有限公司股东构成如下,:,蓝色港湾为,中辉国华,控股公司，中辉国华实际控制人为王耀辉，投资顾问雅盈堂为高潮（代王耀辉持股）个人独资公司，实际控制人亦为王耀辉。,王耀辉先生,先后担任中国机电设备公司大连分公司销售部副总经理、美国安德西国际贸易股份有限公司北京办事处总经理，管理经验丰富，,1999,年创办中辉集团，现任中辉国华实业（集团）有限公司董事长、政协黑龙江省第十届委员会常委。王耀辉先生多年致力于艺术品收藏，具有丰富的艺术品收藏、鉴赏及投资管理经验。,出资人,出资额,（人民币）,占股 比例,中辉国华实业（集团）有限公司,70380,万元,51,石家庄中能电力投资有限公司,66240,万元,48,北京盛世精品坊文化发展有限公司,1380,万元,1%,交易对手分析（二）,连带责任保证人,蓝色港湾,。,2010,年,2009,年,2008,年,资产状况（万元）,资产,442962.40,456909.03,396565.66,净资产,145705.43,134522.63,130938.38,流动资产,54393.60,87360.63,45947.22,存货,861.56,121.11,887.28,固定资产,244426.17,225516.26,206532.26,负债,297256.97,322386.40,265627.28,流动负债,15506.97,18886.40,40127.28,长期负债,281750.00,303500.00,225500.00,应收账款净额,49.74,18.33,115.49,资产负债率,67.11%,70.56%,66.98%,流动比率,3.51,4.63,1.15,速动比率,3.45,4.62,1.12,经营状况（万元）,主营业务收入,21448.51,12748.87,6075.52,主营业务利润,16924.29,8512.71,(380.71),税前利润,13751.27,4779.01,(2895.33),净利润,11182.80,3584.25,(2895.33),主营业务利润率,78.91%,66.77%,-6.27%,销售净利率,52.14%,28.11%,-47.66%,应收帐款周转率,630.19,190.54,105.21,存货周转率,1.45,0.06,0.01,净资产收益率,7.67%,2.66%,-2.21%,总资产回报率,2.52%,0.78%,-0.73%,增长率,(%),总资产增长率,-3.05%,15.22%,18.48%,净资产增长率,8.31%,2.74%,-2.16%,负债总额增长率,-7.79%,21.37%,32.23%,其他应收款增长率,-40.89%,115.82%,81.62%,主营业务收入增长率,68.24%,109.84%,净利润增长率,212.00%,223.79%,67.58%,根据蓝色港湾,08,、,09,年年度审计报告及,2010,年度年终报表其财务简况如下表：,交易对手分析（三）：,受托人,北京国际信托有限公司,北京国际信托有限公司原名称为北京国际信托投资有限公司，成立于,1984,年,10,月，注册资本金,14,亿元人民币，是一家专业从事金融信托业务的大型非银行金融机构，是中国改革开放之初首批成立的信托公司之一。公司成立,20,多年来，通过开展规范的金融信托业务，发行了大批具有较大社会影响、收益稳定的信托产品，参与支持了基础设施、房地产、金融、租赁、外汇、实业投资、文化传媒等领域经济建设，为投资人创造了良好稳定的投资收益。,谢 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