洋河股份基本面分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,洋河股份的基本面分析,13,金融与证券,目录,第一节：宏观经济分析,第二节：行业分析,第三节：公司分析,一、社会环境,二、政治法律环境,三、经济环境,四、技术环境,五、自然环境,一、行业分类,二、行业一般特征分析,三、行业生命周期分析,一：公司介绍,二：公司基本分析,三、公司财务分析,第一节、宏观经济分析,一、社会环境,a中国自古就有酿酒、饮酒的习俗，除了饮用之外，一般用于祀天地、祭宗庙、奉佳宾。白酒的使用在不同区域、不同场合、不同性别、不同年龄等等多种情况下都会有不同的意义。酒的广泛使用，形成了中国博大精深的酒文化，在酒文化影响下中国白酒行业将作为一个永恒的产业一直发展下去。,b中国人口持续增长，这意味着白酒的潜在需求增长。再者我国人口老龄化,青年和中年占了人口总数的80.09%而他们是白酒的大客户群。,c中国教育水平不断提高，为高档白酒的扩大生产提供了潜在空间。,二、政治法律环境,a近年来我国限制白酒行业过度发展意图明显：1995年国务院发出通知，严禁在公务活动中用白酒宴请宾客，1997年中央电视台在黄金阶段招标对白酒下了逐客令，1998年有关部门要求对白酒企业进行清理整顿。2000年国家技术监督局对白酒企业核发生产许可证，一些不达标的企业被关、停、并转。2012以党的十八大和三中全会召开为标志，全面 开启改革转型、清廉之风；后出台对白酒行业而言的“八项规定”、“六条禁令”这使得中小型企业的生存发展空间将越来越小，白酒行业在国家政策的宏观调控下加快粗放型向集约型的转变,b目前白酒市场的地方保护严重，阻碍了酒类产品的生产和流通、以及全国统一的酒类大市场的形成。,三、经济环境,a随着国家宏观调控的有效实施以及市场经济的不断完善，我国国民经济发张稳健，城乡居民生活水平普遍提高人均可支配收入将继续保持增长，随着社会购买力不断增长，市场规模扩大为白酒行业提供了有力的市场环境，对中高档白酒的需求将会增加；但同时由于技术的创新和入世后面临着更为广阔开放的市场，白酒替代品也会日益增多。,b从另一角度看，白酒属于劳动密集型行业受到入世的冲击较小，由于国内外消费者在酒精饮料上的消费需求差异较大，国内白酒与洋酒生产工艺不同，产品风格迥异，长期内中国白酒与洋酒还是在各自的“区域市场”竞争，互相渗透不会明显。而且入世后，国外低价优质粮食的进口有可能造成农场品价格下跌，有利于白酒成本的降低。,四、技术环境,消费者日益变化的口感需求和健康需求，要求我国白酒企业在白酒的产品风味、酿造规模、装备水平等方面进行较大的技术投入，全方位提高白酒生产的技术水平，为白酒生产进一步从普通型向优质型、从低端档向中高档转变奠定坚实的技术基础,。,五、自然环境,a酿酒业是一个消耗粮食的产业，而中国是一个粮食短缺的国家，酿酒业面临的压力越来越大。,b随着人民生活质量的提高，消费者对环境和产品提出了更高的要求，白酒业是污染较高的行业，这要求企业必须提高质量更高、有益于人体健康的白酒，而且企业必须投入一定的资金进行环境治理，污染控制。企业需要企业经济效益和社会效益细条发展。,第二节、行业分析,一、行业分类,三级行业分类,食品饮料,饮料制造,白酒,（一）行业市场化程度和竞争格局,白酒行业属于完全竞争性行业，行业的市场化程度高，市场竞争激烈。从全国市场来看，企业竞争优势来源于自身品牌的影响力、产品风格以及营销运作模式。在单一区域市场，企业的竞争优势则取决于企业在该区域的品牌影响力、区域消费者的认同度和综合营销力,目前国内白酒市场的竞争格局为：浓香型白酒继续保持主导的市场地位，酱香、清香和兼香白酒市场稳步增长，其它香型如“绵柔型”、“淡雅型”、“馥郁型”等具有个性风格的白酒，这些白酒也越来越得到消费者的认同和喜爱。,二、行业的一般特征分析,（二）消费价位细分市场竞争格局,（,1,）,1,000,元,/,瓶以上的超高端细分市场,中国整体消费水平的提高，促进了高端白酒的消费，随着近年来行业的消费升级趋势，白酒行业培育了一批品牌形象好的超高端产品，近年来白酒产品价格的逐年提高，它们的零售价位目前已经普遍达到,1,000,元,/,瓶以上，目前这个市场上产品包括茅台、五粮液、国窖,1573,等。,超高端白酒细分市场的竞争特点是，竞争品牌较少，品牌因素在竞争中最为重要，价格因素在竞争中不敏感，客户忠诚度较高，只有品牌形象好、规模大、产品有充分历史文化底蕴和美誉度的公司和产品，才能够参与其中。不同档次的白酒企业竞争格局存在不同的特点，在超高端白酒领域，竞争体现为口味和历史文化底蕴决定的差异化竞争，由于各个品牌的历史、窖池、水源、气候、工艺不同，且无法被对方复制，竞争主要体现为差异化竞争。,（,2,）,500-1000,元,/,瓶的高端细分市场,该细分市场产品为目前高档商务宴请用酒，目前市场上该类产品包括二十年型口子窖、沱牌舍得、水井坊、洋河梦之蓝、今世缘国缘V3 和K5、红花郎酒15年、红西凤、酒鬼酒、典藏剑南春、青花瓷汾酒三十年等。,由于该细分市场产品价位较高，须具有较好的产品品质、较高的品牌知名度以及长期持续的营销运作。该价位多是传统名酒企业全国化名牌角逐的主战场。,（,3,）,300-500,元,/,瓶的中高端细分市场,随着传统高端名酒的价格上涨，加上消费水平的持续提高，,300-500,元,/,瓶白酒已逐步成为商务接待用酒的重要细分市场，传统的名优白酒企业在该细分市场中占据相对优势。,目前市场上该类产品包括十年型口子窖、四特东方韵、,30,年青花瓷汾酒、红西凤、十年红花郎、天之蓝、剑南春、泸州老窖特曲、汾酒、今世缘国缘,4K,、西凤,15,年、古井贡酒年份原浆等。,在这一细分市场的竞争中，主要为传统名优酒厂区域白酒品牌。形成此格局的主要原因是：一方面，传统名优白酒企业相对地方白酒企业具有一定的品牌势能，产品品质具有稳定保障，企业生产管理能力相对健全；另一方面，随着经济的快速发展和整体生活水平的提高，传统名优白酒价格的持续提升，传统的名优品牌凭借其既有的区域品牌势能和灵活的市场运作模式获得了良好的发展空间，因此，此细分市场是传统名优酒厂大区域白酒品牌的主战场,。,（,4,）,100-300,元,/,瓶的中端细分市场,100-300,元,/,瓶中端细分市场，是目前规模最大、竞争最为激烈的细分市场之一。随着消费水平的提高与消费观念的变化，,100-300,元,/,瓶已成为日常消费的重要品种。从全国范围来看，由于区域经济发展的不平衡性，导致此档白酒价位在日常消费中存在较大的跨度。集中于此细分市场的品牌主要是省域白酒企业与大区域白酒企业的角逐，如五年型口子窖、六年型口子窖，古井五年原浆，洋河海之蓝，白云边、宋河粮液、四特、衡水老白干、景芝白干、河套王等。,（,5,）,30,元,-100,元,/,瓶的中低端细分市场,该细分市场白酒容量相对较大，消费者品牌意识相对较弱，购买的推动主要因素是广告与终端促销推广活动。,此档细分市场往往是省域、市域白酒企业的主战场，包括老口子酒、口子坊、金种子酒、高炉家酒、洋河大曲、双沟大曲、宋河、宝丰、扳倒井、趵突泉、金六福、浏阳河、老白干、山庄老酒、二锅头、枝江大曲及稻花香等。,（,6,）,30,元以下,/,瓶的低端细分市场,此类细分市场主要以地方性白酒生产企业为主。,总结：,上述细分市场在白酒行业本轮调整中受到了不同的影响，超高端细分市场对政策性的影响较为敏感，是受影响最大的市场，普遍销量下降，零售价格下滑，部分品种零售价已经跌至1,000 元以下。高端细分市场同样受到了政策性影响，但影响程度弱于超高端细分市场。白酒的商务消费已经开始从超高端、高端市场，向中高端、中端转移。而中端市场为未来几年白酒消费的主要增长领域，中低端、低端市场随着消费水平提高，市场需求向更高水平转移，未来白酒消费市场的趋势是从金字塔型向橄榄形转化。构成市场腰部的中端产品将成为白酒市场的中坚。,三、行业生命周期分析,目前白酒行业已经进入成熟发展阶段，此时中国白酒企业不仅要拼价格 还要拼终端、拼资本不像前十年的发展：企业利润高、增长高。现在，利润明显降下来了，基本供过于求，产品开始同质化，此时行业增长速度下降，最终留下来的企业要么有资金，要么有规模，要么有强大的品牌支持。现在最难过的就是中等企业，大企业有品牌有规模，小企业不扩张的情况下，也比较容易生存。唯有中等规模企业，背着巨大的包袱前进。白酒产业会出现两头大、中间小的哑铃式结构。,近年来，白酒行业缺乏创新，不了解消费者需要什么，甚至不了解经销商需要什么。这些要求企业去研究客户需求，立足客户需求创新，从产品为中心的模式变为为客户为中心的模式。,第三节、公司分析,一：公司介绍,江苏洋河酒厂股份有限公司（苏酒集团）位于苏北古镇,洋河，面临徐淮公路，背靠京杭运河，交通畅达，酒业兴旺。,，公司资产总额,193.67,亿元，在岗员工,27000,余名，占地总面积近,10,平方公里，拥有洋河、双沟、来安三大酿酒生产基地和苏酒集团贸易股份有限公司，是中国白酒行业唯一拥有两大中国名酒、两个中华老字号和五枚中国驰名商标的企业，也是中国白酒行业技术实力最强、生产规模最大、现代化程度最高的集团之一。,（一）公司地位分析,1,（二）区位分,析,2,（三）,公司,经营,能力,分析,3,（四）成长性分析,4,二：公司基本分析,（一）：行业地位分析,江苏省首家上市公司，总资产在同行中排名第三，有着“茅五洋”的说法。营运能力和执行能力是很强。,（二）、区位分析,1,、自然环境优势,洋河股份所在地,-,宿迁市是中国白酒之都，是中国唯一拥有两大著名淡水湖（洪泽湖、骆马湖）、两大著名河流（大运河、古黄河）的地方，也是中国平原绿化最大的地方，江苏省唯一一个没有酸雨的天然氧吧。得天独厚历史与生态条件，水源、土壤、空气尤其是酿酒微生菌群生态环境是酿酒的风水宝地。洋河酿酒起源于隋唐，隆盛于明清，清朝雍正年间已行销江淮一带，素有“福泉酒海清香美，味占江淮第一家”的美誉。而与洋河一衣带水的双沟，因下草湾醉猿化石的发现，被海内外专家学者誉为“中国自然酒的起源地”。,2,、区位内政府产业政策,洋河股份有限公司作为江苏省白酒行业首家、宿迁市第一家国内上市公司。河股份对国家的财税贡献不断提高，仅,2009,年到,2012,年上半年，累计入库税收,127.09,亿元，成为拉动宿迁地方经济的龙头。其中,2012,年全年，企业已实现入库税收,55.17,亿元，,占据了宿迁市财政收入的五分之一。,宿迁政府肯定了公司所取得的发展成绩和为宿迁经济社会所作出的巨大贡献，表示支持洋河股份（苏酒集团）的发展,，,市委市政府长期坚持的发展策略，市委市政府将一如既往地全力支持三大基地建设，努力为技改扩建项目提供全方位的服务保障。全力支持企业拓展市场，通过有效资源、不同平台宣传推介洋河股份（苏酒集团）产品，支持（洋河股份）苏酒集团扩大市场份额，积极加强舆论宣传引导，努力为洋河股份（苏酒集团）的发展营造良好的外部环境。,（三）：公司分析,1.,产品的竞争能力分析,（,1,）技术优势,公司拥有,16,名国家品酒委员，,20,名省级品酒委员，,1818,名技术类人员，拥有多个国家和省级技术研究开发平台，技术技能人才优势明显，为公司绵柔品质不断提升提供技术保障。作为绵柔型白酒的代表作，洋河绵柔型白酒质量新风格被写入国家白酒标准。,推行全面质量管理，沿用“老五甑续渣法”，同时采用“人工培养老窖低温缓慢发酵”、“中途回沙”、“慢火蒸馏”、“分等贮存”、“精心勾兑”等传统工艺和新技术，使洋河大曲日臻完美，形成了“甜、绵、软、净、香”的独特风格，被专家和广大消费者誉为浓香型大曲酒的正宗代表,。,（,2,）、品质优势,公司率先突破白酒香型分类传统，强调味的价值，强化酒体绵柔度，创新推出绵柔型白酒质量新风格，绵柔品质深层次地满足了目标消费者的核心需求。它使得洋河在众多竞争对手中脱颖而出，成为中国高品质白酒的引领者。作为绵柔型白酒的代表作，洋河梦之蓝