企业如何利用期货市场回避经营风险课件

单击此处编辑母版标题样式,企业如何利用期货市场回避经营风险,*,单击此处编辑母版文本样式,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,企业如何利用期货市场回避经营风险,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,企业如何利用期货市场回避经营风险,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,企业如何利用期货市场回避经营风险,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,企业如何利用期货市场回避经营风险,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,企业如何利用期货市场回避经营风险,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,企业如何利用期货市场回避经营风险,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,企业如何利用期货市场回避经营风险,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,企业如何利用期货市场回避经营风险,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,企业如何利用期货市场回避经营风险,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,企业如何利用期货市场回避经营风险,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,企业如何利用期货市场回避经营风险,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,企业如何利用期货市场回避经营风险,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,企业如何利用期货市场回避经营风险,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,企业如何利用期货市场回避经营风险,*,企业如何利用期货市场回避经营风险,企业如何利用期货市场回避经营风险,一、企业经营面临的风险,二、减少风险的对策,三、期货市场基本功能,四、套期保值原理及应用,五、套期保值案例,六、套期保值的风险,企业如何利用期货市场回避经营风险,2,一、企业经营面临的风险企业如何利用期货市场回避经营风险2,一、,企业经营面临的风险,一个成功的企业不在于赢利多少，而在于能够有效的控制风险，尤其是在金融危机已经严重冲击实体经济的背景下。,1,、生产风险,2,、产品价格风险,3,、原材料价格风险,企业如何利用期货市场回避经营风险,一、企业经营面临的风险 一个成功的企业不在于赢,二、减少风险的对策,1,、风险回避,2,、风险预防并控制损失,3,、风险留存,4,、风险转移,企业如何利用期货市场回避经营风险,二、减少风险的对策1、风险回避企业如何利用期货市场回避经营,风险回避：是指考虑到风险存在和发生的可能性，主动放弃或拒绝实施可能导致风险损失的方案。风险回避具有简单易行，全面彻底的优点，能将风险的概率降低到零，在回避风险的同时也放弃了获得收益的机会。,企业如何利用期货市场回避经营风险,风险回避：是指考虑到风险存在和发生的可能性，主动放弃或拒绝实,预防并控制损失,:,是为降低损失的可能性或严重性而采取的行动。这种行动可以在损失发生之前、之中或之后采取。,企业如何利用期货市场回避经营风险,预防并控制损失:是为降低损失的可能性或严重性而采取的行动。这,风险留存：指承担风险并以自己财产来弥补损失。这种情况有时是因为过失而产生，例如投资者没有觉察到风险的存在或没有对风险给予足够的重视。,企业如何利用期货市场回避经营风险,风险留存：指承担风险并以自己财产来弥补损失。这种情况有时是因,风险转移,:,通过合同或非合同的方式将风险转嫁给另一个人或单位的一种风险处理方式,企业如何利用期货市场回避经营风险,风险转移:通过合同或非合同的方式将风险转嫁给另一个人或单位的,风险转移,风险转移：套期保值、保险、分散投资,企业面临的问题,可以通过期货市场的功能之一,套期保值,来解决。,企业如何利用期货市场回避经营风险,风险转移风险转移：套期保值、保险、分散投资企业如何利用期货市,三、期货市场基本功能,从期货市场的发展历程来看，市场是基于规避价格风险的需要而产生的,农产品季节性集中销售,交通运输条件落后,仓储条件恶劣,远期交易,期货交易,标准化合约,保证金交易,提供,“,避风港,”,是期货市场的基本功能,企业如何利用期货市场回避经营风险,三、期货市场基本功能从期货市场的发展历程来看，市场是基于规避,基于不同风险偏好形成市场的不同参与主体,1,、套期保值（,Hedger,）,风险趋避 目标：确保现货经营的预期正常收益,2,、投机（,Speculator,）,风险偏好 目标：承担风险换取获得高收益的机会,3,、套利（,Spreading/Arbitrage,）,相对风险趋避 目标：寻找错误定价的机会,企业如何利用期货市场回避经营风险,基于不同风险偏好形成市场的不同参与主体企业如何利用期货市场回,（一）套期保值概念,套期保值是在期货市场上持有与现货市场上交易头寸相反，数量相等的同种商品的期货合约。无论现货市场上的价格如何波动，最终能取得在一个市场亏损的同时，在另一市场上盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到保值的目的。,四、套期保值原理及应用,企业如何利用期货市场回避经营风险,（一）套期保值概念四、套期保值原理及应用企业如何利用期货市场,（二）套期保值原理,首先，,期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。,企业如何利用期货市场回避经营风险,（二）套期保值原理 首先，期货价格与现货价格尽管变动幅度不会,其次，,现货价格与期货价格不仅变动趋势相同，而且，到合约到期时两者将大致相等。,企业如何利用期货市场回避经营风险,企业如何利用期货市场回避经营风险,套期保值,期货市场,现货市场,套期保值的原理,通过期货市场的赢利（或亏损）与现货市场的亏损（或赢利）相互抵消，,总体利润或采购成本目标不变,达到 的保值效果。,期货市场,现货市场,套期保值,通过期货市场的赢利（或亏损）与现货市场的亏损（或赢利）相互抵消，,总体利润或采购成本目标不变,达到 的保值效果。,企业如何利用期货市场回避经营风险,套期保值期货市场现货市场套期保值的原理 通过期货市场的,（三）套期保值的类型,卖出套期保值（卖期保值）是套期保值者首先卖出期货合约即卖空，持有空头头寸，以保护他在现货市场中的多头头寸，旨在避免价格下跌的风险。通常为生产企业等经营者所采用。,买入套期保值（买期保值）是套期保值者首先买进期货合约，持有多头头寸，以保障他在现货市场的空头头寸，旨在避免价格上涨的风险。通常为经营者和终端用户所采用。,企业如何利用期货市场回避经营风险,（三）套期保值的类型 卖出套期保值（卖期保值）是套,（四）套期保值的作用,从理论上讲，套期保值并不能为企业赚钱，它只是一种保障企业生产不因原料价格波动而受到影响的操作手段。,企业如何利用期货市场回避经营风险,（四）套期保值的作用从理论上讲，套期保值并不能为企业赚钱，它,期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。,企业如何利用期货市场回避经营风险,18,期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信,（五）套期保值操作原则,商品种类相同或相近,期货现货操作方向相反,数量相同,时间相同或相近,企业如何利用期货市场回避经营风险,（五）套期保值操作原则商品种类相同或相近企业如何利用期货市场,（六）基差,基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定合约价格间的价差,基差的作用,基差在期货交易中是一个非常重要的概念，是衡量期货价格与现货价格关系的重要指标。基差是套期保值成功与否的基础 套期保值者本着,“,两面下注，反向操作，均等相对,”,的原则，同时在现货市场上和期货市场上反向操作，利用一个市场上的赢利来弥补另一个市场的亏损，在两个市场之间建立一种,“,相互冲抵,”,机制，从而达到转移价格风险的目的。,企业如何利用期货市场回避经营风险,20,（六）基差企业如何利用期货市场回避经营风险20,基差对套期保值的影响,基差对套期保值的影响,套期保值的效果主要由基差的变化决定的。,企业如何利用期货市场回避经营风险,21,基差对套期保值的影响基差对套期保值的影响企业如何利用期货市场,五,-1,企业锁定利润稳步扩张,卖期保值,案例一,利用卖出套期保值规避库存的风险（产品库存、原材料库存）,对于,PVC,生产企业来讲，在生产产品之前必须要准备上游生产原料，此时，,PVC,的生产成本其实已经固定，但未来,PVC,的售价却存在很多不确定性因素，一旦,PVC,价格下跌，将给企业带来较大损失。,PVC,期货上市之后，企业在准备原料库存计划生产的同时,可以在期货市场卖出相应的头寸,锁定本批计划生产的利润。由于,PVC,和电石价格有高度的相关性（据测算，,PVC/,电石的价格比率为,2.3,左右），生产企业甚至都可将已经购入形成的电石库存折算成,PVC,的头寸加以保值。,企业如何利用期货市场回避经营风险,22,五-1 企业锁定利润稳步扩张 卖期保值,例：某电石法,PVC,生产企业，目前现有,PVC,库存,2000,吨，,3,月份再次购进,10500,吨电石以便完成,3,个月后,5000,吨,PVC,的生产计划，该企业的保值计划可以按如下步骤进行：,企业如何利用期货市场回避经营风险,23,例：某电石法PVC生产企业，目前现有PVC库存2000吨，3,（,1,）计算开口头寸：,目前库存,2000,吨,PVC,，加上,5000,吨的生产计划，共计,7000,吨,PVC,，另外，,1,吨,PVC,约需要消耗,1.5,吨电石，,5000,吨,PVC,需要消耗,7500,吨电石，但该厂购进了,10500,吨电石，还余下,3000,吨电石处于风险之中，折合成,PVC,约,2000,吨，所以，这个生产企业总的开口头寸如果按照,PVC,计的话应该是,9000,吨，折合期货应该是,1800,手（,1,手,=5,吨）。,企业如何利用期货市场回避经营风险,24,（1）计算开口头寸：企业如何利用期货市场回避经营风险24,（,2,）市场操作：,现货市场买入电石原料的同时，在期货市场卖出,3,月之后交割的,PVC,期货。在此期间，生产企业根据不断售出的,PVC,现货量，同时也在期货市场不断的买入相应的,PVC,期货进行平仓，直至到了交割月卖出所有现货，了结所有期货。由于在开始就锁定了利润，无论市场价格涨跌均不影响企业的既定收益。,以上操作是最简单的操作方法，不同的企业可以根据自己承受风险的能力选择部分比例套保，以使自己利润最大化。另外，还可以根据市场价格走势，如果明确涨势，可先平期货再卖现货，如果明确跌势，可先卖现货再平期货，这样可以将利润进一步扩大化。,企业如何利用期货市场回避经营风险,25,（2）市场操作：企业如何利用期货市场回避经营风险25,卖出套期保值的分析：,1.,卖出保值能够回避未来价格下跌的风险。,2.,经营企业通过卖出保值，可使保值企业按照原先的经营计划，强化管理、认真组织货源，顺利完成销售计划。,3.,有利于现货合约顺利签订。企业由于做了卖出保值，就不必担心对方要求以日后交货时的现货价为成交价。因为在价格下跌的趋势中，企业做了卖出保值，就可以用期货市场的盈利来弥补现货价格下跌造成的损失。反之，如果价格上涨，企业趁机在市场上卖了个好价钱，尽管期货市场上出现了亏损，但该企业还是实现了自己的销售计划。,企业如何利用期货市场回避经营风险,26,卖出套期保值的分析：企业如何利用期货市场回避经营风险2,卖期保值适用情况,1,、拥有现货想卖：,（,1,）找到买主，确定了价格，但是价格处于下跌趋势中，担 心对方会违约。这时您可以卖出期货，如果价格下跌对方违约，则期货的盈利可以弥补现货价格下跌的损失；如果对方守信誉继续履约，则期货平仓可以获得额外利润；,（,2,）找到买主，未确定价格。担心价格下跌，将来实际卖价降低；,（,3,）未找到买主。如果价格下跌，只能随行就市；,（,4,）货物在途，担心价格下跌，