五矿钨业整合初步投资可行性分析-041102课件

Cliquez pour modifier le style du titre du masque,Premier niveau,Deuxime niveau,Troisime niveau,2004 Capgemini-All rights reserved,*,五矿钨业整合项目初步投资可行性分析,2004,年,11,月,五矿钨业整合项目初步投资可行性分析,报告目录,项目概况,项目投资的必要性和依据,目标公司简介,投资概况,行业及市场分析,新公司未来发展战略及规划,盈利预测及可行性分析,风险因素及对策分析,项目总体评价,2,2004 Capgemini-All rights reserved,报告目录项目概况2 2004 Capgemini-Al,通过并购和自身滚动发展，五矿有色已形成了国内钨产业中最大和最具竞争力及影响力的产业集群，但五矿有色的主要优势集中在资源端，不具备长期持续发展的能力,并购,/,联盟,五矿,香炉山,江钨,赣钨,五矿对国内钨矿资源整合后，,获得了,38.6%,的开采配额（第二位仅,5.5%,），,对中国钨精矿总供给量形成了一定的调控能力，能够调控钨精矿价格,控制了较多的钨矿资源，获得了公司发展钨冶炼、中间产品、深加工的资源基础,主要优势集中在资源端,钨矿资源,冶炼环节,中间产品,应用领域,3,2004 Capgemini-All rights reserved,通过并购和自身滚动发展，五矿有色已形成了国内钨产业中最大和最,加强中间产品和应用领域的竞争能力有利于五矿有色保持钨产业领导者的地位，同时也是行业发展的必然规律,钨产业的领导者要能影响整个产业链格局，在各个产业环节有竞争优势,钨矿资源,冶炼,中间产品,应用领域,五矿目前状况,钨产业领导者,五矿的产业优势集中在资源端，作为一个产业领导者还需要在中间产品和应用领域加强,五矿的差距,4,2004 Capgemini-All rights reserved,加强中间产品和应用领域的竞争能力有利于五矿有色保持钨产业领导,本次收购自硬及控股中钨高新不仅能获得钨产业整合的平台，同时打通了与资本市场对接的通道,5,2004 Capgemini-All rights reserved,本次收购自硬及控股中钨高新不仅能获得钨产业整合的平台，同时打,而且本次并购无需额外投入现金，只需部分过桥资金，主要目的是盘活以前投入的存量资产,6,2004 Capgemini-All rights reserved,而且本次并购无需额外投入现金，只需部分过桥资金，主要目的是盘,报告目录,项目概况,项目投资的必要性和依据,目标公司简介,投资概况,行业及市场分析,新公司未来发展战略及规划,盈利预测及可行性分析,风险因素及对策分析,项目总体评价,7,2004 Capgemini-All rights reserved,报告目录项目概况7 2004 Capgemini-Al,收购自硬可以迅速提升五矿有色在钨产业应用领域的竞争力，同时与五矿有色现有的钨资产产生良好的协同效应,8,2004 Capgemini-All rights reserved,收购自硬可以迅速提升五矿有色在钨产业应用领域的竞争力，同时与,控股中钨高新打通了与资本市场对接的通道，获得了宝贵的壳资源，可作为五矿有色钨产业整合的运作平台和融资平台,9,2004 Capgemini-All rights reserved,控股中钨高新打通了与资本市场对接的通道，获得了宝贵的壳资源，,报告目录,项目概况,项目投资的必要性和依据,目标公司简介,投资概况,行业及市场分析,新公司未来发展战略及规划,盈利预测及可行性分析,风险因素及对策分析,项目总体评价,10,2004 Capgemini-All rights reserved,报告目录项目概况10 2004 Capgemini-A,中钨高新历史沿革,11,2004 Capgemini-All rights reserved,中钨高新历史沿革11 2004 Capgemini-A,中钨高新股权结构及经营现状,12,2004 Capgemini-All rights reserved,中钨高新股权结构及经营现状12 2004 Capgemin,自贡硬质合金有限公司历史沿革,13,2004 Capgemini-All rights reserved,自贡硬质合金有限公司历史沿革13 2004 Capgemi,自硬在我国硬质合金加工领域属于第一集团,14,2004 Capgemini-All rights reserved,自硬在我国硬质合金加工领域属于第一集团14 2004 Ca,但是其资产和业务被割裂成上市公司内外两部分阻碍了其长期发展，希望借改制和重组恢复其产业链的完整,15,2004 Capgemini-All rights reserved,但是其资产和业务被割裂成上市公司内外两部分阻碍了其长期发展，,报告目录,项目概况,项目投资的必要性和依据,目标公司简介,投资概况,行业及市场分析,新公司未来发展战略及规划,盈利预测及可行性分析,风险因素及对策分析,项目总体评价,16,2004 Capgemini-All rights reserved,报告目录项目概况16 2004 Capgemini-A,收购自硬和控股中钨高新将在2005年完成，争取2007年增发或者配股,17,2004 Capgemini-All rights reserved,收购自硬和控股中钨高新将在2005年完成，争取2007年增发,整合所需过桥资金2亿左右，过桥时间大约3个月,18,2004 Capgemini-All rights reserved,整合所需过桥资金2亿左右，过桥时间大约3个月18 2004,本次并购实现了五矿有色前期投资的提前变现，而且获得较好的投资收益,19,2004 Capgemini-All rights reserved,本次并购实现了五矿有色前期投资的提前变现，而且获得较好的投资,报告目录,项目概况,项目投资的必要性和依据,目标公司简介,投资概况,行业及市场分析,新公司未来发展战略及规划,盈利预测及可行性分析,风险因素及对策分析,项目总体评价,20,2004 Capgemini-All rights reserved,报告目录项目概况20 2004 Capgemini-A,全球对原钨的需求比较稳定，近年来随着世界经济的复苏缓慢回升,全球原钨总需求随着世界经济的周期性波动而小幅波动,需求价格弹性很小，影响价格的主要因素是供给,资料来源：美国钨市场现状、中国钨市场报告、2003年钨市场述评,2001,年的增长主要是因为我国实行总量控制及改变钨制品出口体制，导致国外用户恐慌性采购,2002,年受“9.11事件”的影响，全球经济增长放缓，钨消费需求总量有较大的回落。经济增长是带动钨消费的主要因素,21,2004 Capgemini-All rights reserved,全球对原钨的需求比较稳定，近年来随着世界经济的复苏缓慢回升全,近年来经济的高速发展拉动了我国的钨消费，特别是硬质合金领域消费的快速增长,资料来源：中国钨市场报告，,2002,年,中国原钨需求情况统计,吨,我国特钢耗钨量（金属量，吨）,我国硬质合金消费量（金属量，吨）,CAGR,16%,CAGR,20%,中国的钨消费基本保持稳定的态势，97年后消费量基本维持在,11000,吨左右,按照行业协会的预测，,未来,10,年中国钨的需求增长率预计在,0.8%,左右，,到,2010,年中国钨需求量将达到,12200,吨,22,2004 Capgemini-All rights reserved,近年来经济的高速发展拉动了我国的钨消费，特别是硬质合金领域消,与世界钨消费结构相比，我国钨消费结构相对失调，硬质合金以及深加工钨材产品将成为我国未来主要的发展方向,中国与世界钨消费结构比较,与发达国家相比，中国目前消费的钨品仍以钢铁冶炼等低档产品为主，而高附加值的硬质合金和钨材等相对较少,23,2004 Capgemini-All rights reserved,与世界钨消费结构相比，我国钨消费结构相对失调，硬质合金以及深,中国在钨资源上占据垄断地位，储量占世界的,60%,，在全球市场上扮演着重要的原料供应国的角色,2003,年世界各国钨储量（全球总储量,290,万吨）,全球钨矿产量情况统计,中国巨大的钨储量和产量，使得中国有能力成为国际钨市场的调节者,美国地质调查局最新公布的数据显示，我国的钨储量占世界的比例已由,40%,增加到,60%,24,2004 Capgemini-All rights reserved,中国在钨资源上占据垄断地位，储量占世界的60%，在全球市场上,目前中国钨业呈现多寡头垄断的格局,产业链现状,核心竞争力,五矿有色,厦门钨业厦门金鹭厦门虹鹭,战略走向,株洲硬质合金,资源：已经具备了绝对优势;,冶炼环节：产能较大，但设备较为陈旧、技术也不先进，达产率较低，处于弱势。,深加工环节：南硬在微型刀具市场发展前景较好，但技术能级还有待提升；,五矿有色的核心竞争力主要体现在其钨矿资源和配额资源上。凭借对战略性资源的控制，五矿有色能够成为未来钨市场的主导者；,资源整合之后，五矿有色旗下各企业已经新建了,APT,厂、钨粉生产线项目，欲通过技术改造投资大力发展冶炼、深加工环节；并计划新建或整合混合料生产线和硬质合金生产线，进一步加强产业链的控制力，以谋求更高的行业地位；,首先确保稳定的资源供应，进一步实现与矿资源的绑定；,同时，将大力向深加工领域拓展。,株洲601今后将会进一步实现对矿资源的控制，而且湖南省丰富的钨矿资源和政府的大力支持也为其提供了这一条件；,同时将会大力发展硬质合金深加工环节，进一步向国际市场拓展；,株洲601在钨产业链中的核心竞争力主要表现在中间产品和深加工产品上,资源：完成产业链的打通，钨矿储量约占全国的15%；,10000,吨,APT,生产线，设备先进，生产工艺在国内也比较好,在深加工环节上，株洲601的优势比较明显,资源：控股了中国第二大矿山，但仍远远不能满足自身需求;,冶炼：年产10,000吨,APT,的能力，钨品出口量占全国35%以上,深加工：钨丝产销量连续四年居国内同行业第一；,在国内市场目前尚无人能与之抗衡,；,厦钨目前在钨行业的影响力主要集中在冶炼和加工环节上，在这个环节上综合实力可以与厦钨抗衡的对手很少,25,2004 Capgemini-All rights reserved,目前中国钨业呈现多寡头垄断的格局产业链现状 核心竞争力 五矿,报告目录,项目概况,项目投资的必要性和依据,目标公司简介,投资概况,行业及市场分析,新公司未来发展战略及规划,盈利预测及可行性分析,风险因素及对策分析,项目总体评价,26,2004 Capgemini-All rights reserved,报告目录项目概况26 2004 Capgemini-A,报告目录,项目概况,项目投资的必要性和依据,目标公司简介,投资概况,行业及市场分析,新公司未来发展战略及规划,盈利预测及可行性分析,风险因素及对策分析,项目总体评价,27,2004 Capgemini-All rights reserved,报告目录项目概况27 2004 Capgemini-A,本次盈利预测范围包括目前中钨高新内与钨相关的资产，以及五矿有色准备置换进入资产的盈利情况,28,2004 Capgemini-All rights reserved,本次盈利预测范围包括目前中钨高新内与钨相关的资产，以及五矿有,预测主要依据各公司目前提供的资料，模拟单个公司的盈利水平，而后按照权益法合并为中钨高新整体的盈利情况,29,2004 Capgemini-All rights reserved,预测主要依据各公司目前提供的资料，模拟单个公司的盈利水平，而,整合后中钨高新的净资产回报率能长期满足其不断从资本市场上融资的需求,30,2004 Capgemini-Al