第7章长期投资决策及财务评价方法bdfa

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,第七章 长期投资决策及财务评价方法,本章重点,投资含义,投资回收期,净现值,第一节 企业投资概论,一、投资的定义,投资,是经济主体为了获得预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为。,投资区分为,广义投资和狭义投资,广义投资,以获利为目的资本使用，包括购买股票和债券，也包括运用资金以建筑厂房、购置设备、原材料等从事扩大生产流通事业。,狭义投资,指投资人购买各种证券，包括政府公债、公司股票、公司债券、金融债券等。,二、企业投资的意义,企业投资的意义体现在以下几个方面：,1、,企业投资是实现财务管理目标的基,本前提,。,2、,企业投资是发展生产的必要手段。,3、,企业投资是降低风险的重要方法。,三、企业投资的分类,1.,直接投资与间接投资,按,投资与企业生产经营,的关系，投资可分为直接投资和间接投资两类。,直接投资,是指把资金投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资。,间接投资,又称证券投资，是指把资金投放于证券等金融资产，以便取得股利或利息收入的投资。,2.,长期投资与短期投资,按,投资回收时间的长短,，投资可分为短期投资和长期投资两类。,短期投资,又称流动资产投资，是指能够在,1,年以内收回的投资，主要指对现金、应收账款、存货、短期有价证券等的投资。,长期投资,则是指,1,年以上才能收回的投资，主要指对厂房、机器设备等固定资产的投资，也包括对无形资产和长期有价证券的投资。,3.,对内投资和对外投资,根据,投资的方向,，投资可分为对内投资和对外投资两类。,对内投资,又称内部投资，是指把资金投在企业内部，购置各种生产经营用资产的投资。,对外投资,是指企业以现金、实物、无形资产等方式或者以购买股票、债券等有价证券方式向其他单位的投资。,4.,独立项目、互斥项目和关联项目投资,独立项目，,即某一项目的决策不会对其他项目产生影响。,互斥项目，,是指某一项目的决策对其他项目产生相反的影响。,关联项目,，,即某一项目的存在必须依赖于其他项目的实施。,四、企业投资的基本原则,1,、,进行市场调查，及时捕捉,投资机会,；,2,、,建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的,可行性分析,；,3,、及,时足额地,筹集资金,，保证投资项目的资金供应；,4,、,认真分析,风险和收益,的关系，适当控制企业的投资风险。,五、投资环境分析,投资环境是指影响企业投资效果的各种外部因素的总和。,分为,一般环境,和,相关环境,。,（一）投资的一般环境,投资的一般环境主要包括,政治形势、经济形势和文化状况,。,1,政治形势,。政治形势主要包括政局是否稳定，有无战争或发生战争的风险，有无国家政权和社会制度变革的风险，有无重大政策变化情况。,2,经济形势,。经济形势主要包括经济发展状况、经济发展水平、经济增长的稳定性、劳动生产率、国民经济结构和国家产业政策等。,3,文化状况,。文化状况主要指教育程度、文化水平、宗教、风俗习惯等，这些因素也会对投资产生重大影响。,（二）投资的相关环境,投资的相关环境是指与特定投资项目有关的一系列因素,。,1,相关市场,2,相关资源,3,相关科学技术,4,相关地理环境,5,相关基础设施,6,相关政策优惠,7,其他相关因素,第二节 财务评价方法,一、财务评价原理,投资决策旨在选择创造公司价值的投资项目。,拟对投资项目的现金流出量与未来现金流入量,的折现价值的评估与分析。,投资决策方法,非贴现法,贴现法,1、非贴现法,非贴现法是指不考虑资金时间价值的,项目投资决策方法。,二、投资决策方法,（1）,投资回收期,投资回收期,(payback period,，缩写为,PP),是指回收,初始投资,所需要的时间，一般以年为单位。,1,）每年营业净现金流量,(NCF),相等时：,2,）每年营业净现金流量,(NCF),不等时：,投资回收期决策原则：,用计算投资回收期与预期可接受的投资回收期比较：,独立项目（,Independent Projects,）,：,投资回收期短于预期可接受的投资回收期（标准）的项目，可行；长于标准的，不可行；,互斥项目（,Mutually Exclusive Projects,）,：,投资回收期短者为优，可行。,投资回收期的,优缺点,：,优点：,直观、计算方便。,缺点：,没有考虑资金时间价值；没有考虑投资回收期期满后的现金流量。,课堂作业,阳光公司准备购入设备以扩大生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择，两方案均需投资,2 000,万元，使用期均为,5,年，各年现金流量见下表：,用投资回收期法对该项目进行决策。,解,：（,1,）甲方案的投资回收期,=,（,2000/640,）,=3.13,（年）,（,2,）乙方案的投资回收期，净现金流计算结果见下表,乙方案的投资回收期,=,（,3-1,）,+,（,500/600,）,=2.83,（年）,（,3,）选择方案：,乙方案,PP=2.83,年,=0,考虑现金流量的时间价值,为项目决策提供客观、基于收益的标准,理论上最合理,需要事先确定资本成本,IRR,IRR=,资本成本,与,NPV,法相同,易于解释,IRR,的含义,多解或无解,假设不合理,没考虑规模因素等,PI,PI=1,与,NPV,法相同,易于解决有关资本配置问题,忽略收益总量,PP,一般不用来进行项目投资决策,便捷,初步判断项目的风险,非客观决策标准,没有考虑现金流的时间价值,演讲完毕，谢谢观看！,