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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第四章,偿债能力分析,偿债能力的分析程序,分析的目的,分析内容,分析的指标,分析的结论,偿债能力分析的目的,对企业现有的偿债能力进行评价,对企业现有的财务风险进行评价,发现企业偿债能力的变化趋势,预测企业未来的偿债能力,偿债能力分析的内容,短期偿债能力分析：分析企业一年内负债（流动负债）的偿还能力,长期偿债能力分析：分析企业长期负债的偿还能力,指标确定,指标的含义,指标的选取,指标的计量：相关数据的获取与处理,指标的评价：设定评价标准并进行评价,指标的含义,指标：传递信息的中介；描述和反映事物属性的,基本概念,单个指标所包含的信息是有限的，一般需要多个指标,指标的选取,影响事物的关键因素是选择指标的基础,专家意见法、文献研究法等是定性选择,指标的方法；因子分析法、粗糙集理论等定量选择指标的方法,指标权重的确定,权重是指标相对重要性的衡量，同一评价内容的多个指标间的,相对重要性不同，指标的权重也不同。不同的评价主体和评价目的,关注的侧重点不同，对同一指标确定的权重也不同，使用同一指标,体系进行评价所得出的评价结论也不同。,确定权重的常用方法有层次分析法、灰色关联度法,因子分析法、专家意见法等,影响短期偿债能力的因素,影响企业短期偿债能力的因素是：流动资产和,流动负债,流动资产具有较高的流动性和较低的收益性,流动负债具有较低的成本和较高风险,文献和实践中常用的短期偿债能力指标：,流动比率、速动比率、现金比率和净营运资金,流动比率,流动比率：企业,流动资产,与,流动负债,的比率,计算公式：流动比率,=,流动资产,/,流动负债,=,（营运资金,+,流动负债）,/,流动负债,=1+,营运资金,/,流动负债,优点：,反映流动资产对流动负债的保障,程度，有利于比较,缺点,：是一个静态的比率；流动资产内部的,流动性并不相同,性质：适度性指标，一般以,2,为判断标准,速动比率,速动比率,：企业,速动资产,与,流动负债,的比率,计算公式：,速动比率,=,速动资产,/,流动负债,=,（,流动资产,-,存货,-,预付款,）,/,流动负债,=,（,货币资金,+,短期投资,+,应收款,）,/,流动负债,优点：,考虑了资产的流动性,缺点,：是一个静态的比率,性质：适度性指标，一般以,1,为判断标准,现金比率,现金比率,：企业,现金,与,流动负债,的比率,计算公式：,现金比率,=,现金,/,流动负债,优点：,充分考虑了资产的流动性，有利于比较,缺点,：是一个静态的比率,性质：适度性指标，视具体情况确定判断标准,长期偿债能力分析,长期偿债能力的影响因素：,资本结构,财务杠杆,长期盈利水平,经营性现金流量,长期偿债能力分析指标,资产负债率,股权比率,权益乘数,债务与股权比率,债务与有形净值比率,利息保障倍数,现金利息保障倍数,偿债保障比率,资本结构指标,财务杠杆指标,资本结构（财务杠杆）对,EPS,的影响,无杠杆状态,资产,$20,000,负债,$0,权益资本,$20,000,负债与权益比,0.00,利息,率,n/a,股票数量,400,股票价格,$50,杠杆状态,$20,000,$8,000,$12,000,2/3,8%,240,$50,假设一个完全由权益资本投资的公司考虑引入债务资本替代部分权益资本，具体数据如下：,无杠杆资本结构下的,EPS,衰退,正常扩张,EBIT$1,000$2,000$3,000,Interest000,Net income$1,000$2,000$3,000,EPS$2.50$5.00$7.50,目前的普通股数量为,400,股。,杠杆资本结构下的,EPS,和,ROE,衰退正常扩张,EBIT$1,000$2,000$3,000,Interest640640640,Net income$360$1,360$2,360,EPS$1.50$5.67$9.83,预期状态的普通股数量为,240,股,资产负债率,资产负债率,：企业,负债总额,与,资产总额,的比率,计算公式：,资产负债率,=,负债总额,/,资产总额,性质：适度性指标，视具体情况确定判断标准,股权比率、权益乘数和负债与股权比率,股权比率,：企业,权益总额,与,资产总额,的比率,权益乘数,：企业,资产总额,与,权益总额,比率,负债与股权比率,：企业,负债总额,与,权益总额,比率,计算公式：,股权比率,=,权益总额,/,资产总额,权益乘数,=,资产总额,/,权益总额,负债与股权比率,=,负债总额,/,权益总额,三者均反映企业的资本结构：,权益乘数,=1/,股权比率,=1/(1+,负债股权比率,),性质：适度性指标，视具体情况确定判断标准,债务与有形净值比率,：,企业负债总额与扣除,无形资产后的权益总额,之比。,反映财务杠杆的比率,利息保障倍数：,息税前利润,与,利息费用,的比率,现金利息保障倍数,=,息税前经营活动现金流量,与,现金利息支出,的比率,偿债保障比率,=,负债总额与经营活动现金流量的比率,性质：适度性指标，视具体情况确定判断标准,偿债能力指标总结,
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