第14章产品市场与货币市场的均衡课件

,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,第14章 产品市场与货币市场的一般均衡,1,第14章 产品市场与货币市场的一般均衡1,本章重点和难点内容,一、,IS,曲线的含义及其推导,二、,LM,曲线的含义及其推导,三、,IS-LM,分析,2,本章重点和难点内容2,第一节 投资的决定,一、实际利率与投资,二、资本边际效率的意义及曲线,三、投资边际效率曲线,四、预期收益与投资,五、风险与投资,六、托宾的“,q”,学说,3,第一节 投资的决定一、实际利率与投资3,一、实际利率与投资,1、投资的概念,社会资本的形成和增加,净投资 = 投资 - 折旧（重置投资）,对宏观经济学来说，严格区分投资和净投资的意义不大。宏观经济学在分析总供给和总需求的时候，为使问题简单化，往往假定折旧为零。那么投资和净投资就是同一个量。,4,一、实际利率与投资 1、投资的概念4,凯恩斯认为，是否要对新的实物资本（如机器、设备、厂房、仓库等）进行投资，取决于这些,新投资的预期利润率,与为购买这些资产而必须借入的款项,所要求的利率,的比较。,问题：,厂商为什么会进行投资,？,5,凯恩斯认为，是否要对新的实物资本（如机器、设备、厂房、仓库等,2. 投资函数,投资规模与决定投资的各种因素之间的依存关系,（货币供求、利率、投资品的价格、投资者个人的资金状况、投资回报的预期、投资环境等等。宏观经济学假定投资与一定时期的利率水平存在着稳定的函数关系。）以,i,代表投资，以,r,代表利率，则可以用公式表示为：,i = i（r） （,满足条件,di / dr 0）,6,2. 投资函数投资规模与决定投资的各种因素之间的依存关系（货,3、线性投资函数,如果该函数视作一个简单的线性函数，则其表达式为：,i=e - dr,上式中的,e,作为一个常数，称为,自发性投资,。,dr,被称为,诱致性投资,。其中,d,作为该函数的斜率，称为投资系数，其数值的大小反映了利率水平的变化对投资的影响程度。,7,3、线性投资函数如果该函数视作一个简单的线性函数，则其表达式,二、资本边际效率,（,MEC：Marginal Efficiency of Capital ）,1、贴现率与现值,以,r,表示利率，,R,0,表示本金，,R,n,表示第,n,年的本利和，则每年的本利和为：,R,1,= R,0,(1+r),，,R,2,=,R,0,(1+r),2,R,n,=,R,0,(1+r),n,R,0,= R,1,/ (1+r)= R,2,/ (1+r),2,=, ,= R,n,/ (1+r),n,上式中，,R,0,称为现值，,r,为贴现率。,8,二、资本边际效率（MEC：Marginal Efficien,2、资本边际效率的定义,（,MEC：Marginal Efficiency of Capital ）,（1）使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和,等于该项资本物品的供给价格或重置成本的贴现率。,（2）数学表示：,R=,R,1,/ (1+r)+ R,2,/ (1+r),2,+, ,+ R,n,/ (1+r),n,+ J/ (1+r),n,R,为资本物品的供给价格，,Rn,表示第,n,年的预期收益，,J,代表该物品在第,n,年时的报废价值，,r,代表资本边际效率。,9,2、资本边际效率的定义 （MEC：Marginal Eff,3,、资本的边际效率曲线,（1）某企业可供选择的投资项目,资本边际效率（）,0,投资量,10,100,8,6,4,200,300,400,10,3、资本的边际效率曲线（1）某企业可供选择的投资项目资本边际,（2）资本边际效率曲线（,MEC）,经济社会中的所有企业的资本边际效率曲线加总，就会得到一条平滑的连续曲线,r,0,i,MEC,r,1,i,1,r,2,i,2,11,（2）资本边际效率曲线（MEC）经济社会中的所有企业的资本边,三、投资的边际效率曲线,(,MEI：Marginal Efficiency of Investment ),1、 当利率下降时，每个企业都会增加投资，资本品价格就会上涨，即,R=,R,1,/ (1+r)+ R,2,/ (1+r),2,+, ,+ R,n,/ (1+r),n,+ J/ (1+r),n,中的,R,值将增大，在预期收益不变的情况下，为保证等式成立，,r,值必然缩小，此时的贴现率就是投资的边际效率（,MEI）。,12,三、投资的边际效率曲线(MEI：Marginal Effic,2,、,MEI,曲线,r,i,MEC,MEI,r,0,i,0,r,1,MEI,考虑到了投资品价格的变化，更能反映投资与利率之间的关系，所以一般用,MEI,曲线来表示投资曲线,(,i=e,dr),13,2、MEI曲线riMECMEIr0i0r1MEI考虑到了投资,四、预期收益与投资,影响预期收益的因素,1、对项目产出的需求预期,2、产品成本,（工资成本对投资的不确定性影响）,3、投资抵免税,14,四、预期收益与投资影响预期收益的因素14,五、风险与投资,1、投资收益的不确定性，称为风险。,未来市场走势、产品价格变化、成本的变动、实际利率的变化、政府宏观经济政策的变化等,2、如果收入不足以补偿风险可能带来的损失，企业就不愿意投资。,15,五、风险与投资1、投资收益的不确定性，称为风险。未来市场走势,六、托宾的“,q”,学说,衡量是否投资的标准：,q=,企业的市场价值/重置成本,企业市场价值=每股价格总股数,重置成本=重新建造企业的成本,当股票价格上升，,q1,时，投资增加,当股票价格下降，,q,s,。,同理，在,IS,曲线右边任意一点如,B，,i,s,A,B,i,S,63,1、产品市场非均衡的情形：偏离IS曲线IS上的任何点位都,2、,货币市场非均衡的情形：偏离,LM,曲线,LM,上的任何点都表示,L = M，,反之，,L M,。如某点处于,LM,的左边，表示,L M，,即现行的利率水平过高，从而导致货币需求小于货币供应。,r,y,LM,曲线,A,L,M,64,2、货币市场非均衡的情形：偏离LM曲线LM上的任何点都表,3、,产品市场和货币市场非均衡的情形：偏离,IS-LM,的均衡点,r,y,IS,LM,A,E,在,A,点，,is,LM,，投资大于储蓄，生产和收入就会增加，,收入的增加，货币交易需求也将增加，在货币供给不变的条件下，货币投机需求将减少，利率上升。,利率上升抑制了投资增加，使得收入增加不可能无限，最终在,E,点达到均衡。,65,3、产品市场和货币市场非均衡的情形：偏离IS-LM的均衡点,二、均衡收入和利率的变动,IS,和,LM,曲线的交点上产品市场和货币市场同时达到均衡,。,但是，此时的均衡不一定是充分就业的均衡。此时市场力量无法实现充分就业的均衡。,r,y,IS,LM,E,r,E,y,E,y,*,必须依靠政府利用财政、货币政,策进行调节，使经济达到充分就,业均衡,IS,1、单独采用财政政策进行调节,E,1,2、单独依靠货币政策进行调节,LM,r,1,r,2,3、同时依靠财政政策和货币政策调节,IS,LM,E,66,二、均衡收入和利率的变动 IS和LM曲线的交点上产品市,第六节 凯恩斯理论的基本框架,凯恩,斯的国民,收入,决定,理论,消费,c,投资,i,消费倾向,收入,平均消费倾向,APC=c/y,边际消费倾向,MPC=,c /,y,由此得到投资乘数,k=1/(1-,c /,y),利率,r,资本边际效率,MEC,流动偏好,L=L,1,+L,2,交易动机：由,m,1,满足,谨慎动机：由,m,1,满足,投机动机：由,m,2,满足,货币供给,（,m=m,1,+m,2,）,预期收益,（,R,）,重置成本或资产的供给价格,67,第六节 凯恩斯理论的基本框架凯恩消费c投资i消费倾向收入平,凯恩斯理论的基本框架（数学模型）,1、,s=s(y),2、,i=i(r),3、,s=i,IS,曲线：,y=(+e-dr,) (1-,),或,r=(+e)/d-,(1-,)y /d,LM,曲线：,y=hr/k+m/k,或,r=ky/h,m/h,4、,L=L,1,+L,2,=L,1,(y)+L,2,(r),5、,M/P=m,=m,1,+m,2,6、,L=m,产品市场与货币市场同时均衡的,y,和,r,68,凯恩斯理论的基本框架（数学模型）1、s=s(y)2、i=i(,