筹资决策（PPT48页）yns

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,企业筹资决策与案例分析,问题：,固定资产投资、技术改造钱从哪里来？,企业要筹多少资金？,采用什么样的筹资方式？,主题索引,筹资来源与筹资渠道,筹资决策的基本理论与方法,贷款动态决策模型设计与案例分析,租赁动态决策模型的设计与案例分析,贷款与租赁筹资对比分析,筹资投资应该注意的主要问题,筹资来源与筹资渠道,外商资金,企业自留资金,民间资金,其他企业资金,非银行金融机构资金,银行信贷资金,国家财政资金,租赁筹资,发行融资券,发行债券,商业,信用,银行借款,发行股票,吸收直接投资,筹资决策与案例分析,股票筹资,债券筹资,长期借款,租赁筹资等,股票筹资是企业通过发行股票筹集自有资本的一种筹资方式,债券筹资是指企业通过发行债券筹集借入资本的一种筹资方式。,企业筹资方式和筹资渠道日趋多样，对企业管理者提出了新要求。,主题索引,筹资来源与筹资渠道,筹资决策的基本理论现金流量的时间价值,贷款决策动态模型设计与案例分析,租赁决策动态模型的设计与案例分析,贷款与租赁筹资对比分析,海尔拟进行固定资产的更新改造,购买什么固定资产？,需不需要用新设备改造老设备？,决策的依据？,案例：贷款购买固定资产,筹资决策的基本理论现金流量的时间价值,年金终值FV（FINAL VALUE),年金现值PV(PRESENT VALUE),年金A(,annuities)PMT,年金中的本金PPMT,年金中的利息IPMT,年金,年金（annuities）：一定时期内每期相等金额的收付款项/现金流量。,后付年金：每期期末等额收付的款项。,先付年金：每期期初等额收付的款项。,FV年金终值计算(后付-普通年金),当NCF1=NCF2=NCFn时，NCF称之为年金 用A表示,年金终值A+A*(1+I),1,+A*(1+I),2,+A*(1+I),N-1,=A*(1+I),N,1)/I),=A*年金终值系数,先付年金：每次收支发生在每期期初，称之为期初年金或先付年金,其计算公式为：,年金终值FVA(1+I)+A(1+I),2,+A(1+I),n,A*年金终值系数,案例,案例1：5年中每年存入银行100元，存款利率为8，求第五年末年我能够得到多少钱。,计算年金终值FV,FV=A*年金终值系数（5，8）,案例2：现在存入一笔钱，准备在以后5 年中每年得到100元，（存款利率为8）。,计算年金现值PV,PV=A*年金现值系数（5，8）,案例3：从银行贷款100万，贷款期限5年，每年偿还多少钱。（贷款利率为8）。,计算年金A,PV=A*年金现值系数（5，8）,求A,主题索引,筹资来源与筹资渠道,贷款筹资决策基本理论与方法,贷款决策动态模型设计与案例分析,租赁决策动态分析模型的设计与案例分析,贷款与租赁筹资对比分析,长期借款贷款,分析,在长期借款之前，管理者除了了解我国长期贷款的种类、程序、借款合同等基本内容之外，最重要的问题就是贷款中的各因素进行分析：,优点,筹资速度快,成本低,弹性大,缺点,财务风险,限制条件,筹资数量有限,贷款筹资的优缺点,10/1/2024,月付息月初本金,*月,贷款利率,月,还本月偿还额月付息,月,末本金月初本金月还本,第一期本金贷款额,以后每期期初本金上一期期末本金,建立决策模型,模型设计的基本要素,年金、年金中的本金、年金中的利息函数,年金函数PMT(),语法：PMT(rate,nper,pv,fv,type),功能：在已知期数、利率及现值或终值的条件下，返回年金，即投资,（或贷款）的每期付款额(包括本金和利息)。PMT是年金函数名。,年金中的利息函数IPMT(),语法：IPMT(rate,per,nper,pv,fv,type),功能：在已知期数、利率及现值的条件下，返回投资（或贷款）,的每期付款额中所含有的利息。IPMT是计算年金中利息的函数名。,模型设计的基本要素,年金、年金中的本金、年金中的利息函数,年金中的本金函数PPMT(),语法：PPMT(rate,per,nper,pv,fv,type),功能：,在已知期数、,利率及现值的条件下，,返回投资（或贷款）的每期付款额所含有的本金。,PPMT,是计算年金中本金的函数名。,三个函数之间存在着以下关系：,PMT()=PPMT()IPMT(),EXCEL,海尔拟进行固定资产的更新改造,购买什么固定资产？,需不需要用新设备改造老设备？,决策的依据？,案例：贷款购买固定资产动态决策模型设计,主题索引,筹资来源与筹资渠道,筹资决策基本理论与方法,贷款决策动态模型设计与案例分析,租赁决策动态分析模型的设计与案例分析,贷款与租赁筹资对比分析,租赁筹资,租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，在契约或合同规定的期限内，将财产租让给承租人使用。出租人主要是租赁公司，承租人主要是企事业单位。,营运租赁与融资租赁的比较,退回、续租、留购,出租方收回,期满后设备处理,承租方,出租方,维护,很难中途解约,可提前,合同解除,长,短,租赁期,正式申请,随时提出,手续,融资租赁,租飞机,营运租赁,租车,比较,租赁筹资的优缺点,优点,迅速获得所需资产,限制较少,避免设备过时风险,降低还款压力,税收利益,缺点,成本高,问题：,如何计算现金流量？,租赁成本总现值？,建立租赁决策分析模型,租赁价目表的获取,每期应付租金的确立问题,租赁摊销分析表建立,动态模型的设计问题,租赁价目表获取的具体方法,公司1租赁价目表,公司2租赁价目表,公司n租赁价目表,web,数据库,导入文本,每期应付租金的确立问题,逻辑判断函数,IF(),函数解决先付和后付年金的问题,语法：IF(logical_test,Value_if_true,Value_if_false),功能：用来判断某一条件(logical_test)是否成立，,以继续进行其它的处理或显示某一特点条件下的 结果。当条件表达式(logical_test)的值为真(TRUE)时,返回 Value_if_true值；相反，当条件表达式(logical_test)的值为假(FALSE)时,返回 Value_if_false值。,每期应付租金的确立问题,每期应付租金,=IF,(,支付租金方法=“先付”，,ABS(PMT(租赁年利率/每年付款次数，总付款期数，租金，0,1)，,ABS(PMT(租赁年利率/每年付款次数，总付款期数，租金),租赁摊销分析表建立,动态模型的调整项目设计,建立租赁设备动态选择项目,建立利率动态调整项目,主题索引,筹资来源与筹资渠道,筹资决策基本理论与方法,贷款决策动态模型设计与案例分析,租赁决策动态分析模型的设计与案例分析,贷款与租赁筹资对比分析,对比分析,贷款每期偿还额,租赁每期偿还额,租赁成本总现值,贷款成本总现值,筹资决策的其他问题相容选择的投资决策,当有两个或两个以上方案可供选择时，如果选择其一而无需舍弃其他方案(即可以同时选择多个方案)，这种决策称为相容选择的决策(又称投资组合的决策)。,决策时需要考虑以下问题：,第一、如果企业可用资本无数量限制，可按净现值率的大小排序，顺序选择有利可图的方案进行组合决策。,第二、如果企业可用资本有数量限制，即不能投资于所有可接受的项目时，可按下列原则处理：,1、,按净现值率的大小排序，在可用资金范围内优先选择净现值率大的方案进行组合；,2、某一组合使用资金总额不得超过可用资金的数额，否则即为无效组合；,3、每一组合应为有效组合，如果某一组合含于另一组合内(如A、B项目组合含于A、B、C项目组合内)，该组合(如A、B项目组合)即为无效组合；,4、各组合的最优选择标准是：组合的净现值总额最大(往往是既最大限度地利用了资金又使综合净现值率最大的组合)。,例、假设某公司有六个可供选择的项目A1、A2、B、C、D1、D2，其中A1和A2，D1和D2是互相斥选项目，该克公司资本的最大限量是1 000 000元。详细情况详见表。,投资项目,初始投资,净现值率,净现值额,A1,200 000,20%,40 000,A2,300 000,25%,75 000,B,400 000,30%,120 000,C,250 000,40%,100 000,D1,300 000,50%,150 000,D2,150 000,40%,60 000,投资项目组合,使用资金总额,净现值总额,A1、B、C、D2,1 000 000,320 000,A2、B、C,950 000,295 000,A2、B、D1,1 000 000,345 000,A2、B、D2,850 000,255 000,A2、C、D1,850 000,325 000,B、C、D1,950 000,370 000,筹资决策的其他问题-现金流量的估计,区分相关成本和非相关成本,不要忽视机会成本,考虑投资方案对公司其他部门的影响,对净营运资金的影响,演讲完毕，谢谢观看！,