短融发行介绍

,Click to edit title style,*,Click to edit text format of master,Second level,Third level,新世纪评级,Brilliance Rating,上海新世纪资信评估投资服务有限公司,Shanghai Brilliance Credit Rating&Investors Service Co.,Ltd.,Copyright 2011,短融发行条件,1,目录,债务融资市场的最新发展,1,信用评级基础概念与作用,8,信用评级方法论与关注点,14,附录,23,2,人民银行,我国债券市场的主要结构,证监会,发改委,保监会,银监会,交易商协会,债务融资工具,企业债,公司债,国债,央票,地方债,短期融资券,中期票据,集合票据,超级短融,私募中票,风险缓释工具,资产支持票据,资产证券化,市政债,债权计划,信托计划,3,短期融资券市场基本情况介绍,具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在,1,年内还本付息的债务融资工具,-,发行统计：累计发行,1927,支，共计,28116,亿元，平均每支规模,14.59,亿元。,-,存续期限：一般选择上限,1,年，只有少数情况才会发行较短期限的产品（例如，创新目的或发行人要求）。截止目前，市场上出现的不足,1,年的短期融资券数量仅为,197,支，仅占全部数量的,10.22%,。市场上发行存续期最短的纪录为,90,天。,-,付息方式：一般可分为零息、贴现、附息三种模式，发行数量分别为,1520,支、,358,支和,49,支，占比分别,78.88%,、,18.58%,和,2.54%,。附息的支付频率可以为半年度一次或每季度一次。,-,计息方式：可分为固定利率与浮动利率两种，前者更为常见，数量占比约为,97%,。,-,信用分布：发行人主体长期信用等级中,AA,级及以上的比例从,2009,年的,87.45%,急剧下滑至目前的,62.91%,，与此同时，,AA-,级比例由,11.79%,上升至,27.47%,，,A+,的比例由,0.76%,上升至,8.52%,，,A,级的发行人,2011,年以来也成功发行了,4,单。,4,中期票据市场基本情况介绍,具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。,-,发行统计：累计发行,642,支，共计,16918,亿元，平均每支规模,26.35,亿元。,-,存续期限：一般在,2-10,年，最常见的是,3,年期和,5,年期两个品种，分别发行了,214,支和,385,支，占全部中期票据的,33.33%,和,59.97%,；,7,年期和,10,年期分别有,27,支和,8,支，占比为,4.21%,和,1.25%,；,2,年期、,4,年期和,8,年期分别只有,5,支、,1,支和,2,支产品，比较罕见。,-,付息方式：全部为附息方式，几乎全部是每年付息的方式，只有,3,支产品采用半年付息。,-,信用分布：发行人主体长期信用等级中,AA,级及以上的比例从,2008,年的,100.00%,急剧下滑至目前的,33.18%,，与此同时，,AA,级和,AA-,的比例则由,0.00%,分别上升至,27.35%,和,8.07%,。,短期融资券通过巧妙地安排分次发行的时间与金额分布，可以达到中期票据同样的效果。,5,中小企业集合票据市场基本情况介绍,2,个（含）以上、,10,个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。,-,中小企业集合票据与短期融资券、中期票据的最大的区别在于,:,（,1,）发行人的企业规模较小，通常不具备独立发债的条件（,2,）,发行人数量超过一家，存在规模效应、组合效应（,3,）采用集合方式发行（,4,）必须要有统一的增信措施（,5,）发行人违约,票据违约；,-,截止,2011,年,6,月,14,日，已经发行的中小企业集合票据产品达到,31,支，共涉及发行人,140,家，金额,92.77,亿元。,-,发行人的主体长期信用级别分布较广，在,A+,至,B-,的区间。主要集中于,BBB,以上的区间。,-,中小企业的认定标准根据最新的,关于印发中小企业划型标准规定的通知,（工信部联企业,2011300,号）规定执行。（详细标准见后页）,6,6,中小企业的资格认定标准,行业,营业收入,从业人员,资产总额,农、林、牧、渔业,2,亿元,工业,4,亿元,1000,人,建筑业,8,亿元,8,亿元,批发业,4,亿元,200,人,零售业,2,亿元,300,人,交通运输业,3,亿元,1000,人,仓储业,3,亿元,200,人,邮政业,3,亿元,1000,人,住宿业,1,亿元,300,人,餐饮业,1,亿元,300,人,信息传输业,10,亿元,2000,人,软件和信息技术服务业,1,亿元,300,人,房地产开发经营,20,亿元,1,亿元,物业管理,0.5,亿元,1000,人,租赁和商务服务业,300,人,12,亿元,其他未列明行业,30%,）、投资管理型公司等也不适宜入选，钢铁贸易企业成功发行的难度也较大。,-,保障房等国家重点支持的项目属于可以发行的范畴，但具体的业务指引正在起草过程中。,信用评级方法论与关注点,